米連邦準備制度、関税とアメリカ経済：一幕の荒唐無稽な喜劇！

米連邦準備制度は予想管理を猿を操るかのように行っています。市場が9月の利下げを確信し、シャンパンを用意して祝う準備をしていたところ、パウエルが一言発すると、利下げの確率が急落しました。非農業部門のデータはさらに厳しく、前2ヶ月で雇用が25万以上削減され、パンデミックを除けば最悪の状況で、「アメリカ経済は強い」という虚構が打ち破られ、ウォール街のエリートたちもこのジェットコースターのような市場に驚かされているでしょう。

皆が9月の利下げは確実だと思っていた時、モルガン・スタンレーのカーペンターが冷水を浴びせ、パウエルとウィリアムズも曖昧な表現をし、9月に利下げするかどうかは今後のデータを見て判断するとのことです。今週のCPIデータが最初の難関です。重要な問題は、関税という大きな刃物が物価を切り下げているのに、血がこんなにゆっくり流れるのはなぜでしょうか？

6月のCPIは関税が物価を押し上げる兆候を示しましたが、モルガン・スタンレーは惑わされないよう警告しています。関税は有毒で、効果が出るまでに時間がかかります。世界のサプライチェーンは傷ついた巨大な獣のようで、もがいて初めてインフレという悪狼が姿を現します。

8月1日の新関税前、モルガン・スタンレーはサプライチェーンを深く掘り下げ、公式の税率と実際の税収との間に大きなギャップがあることを発見しました。非常に皮肉です。政策の空白期に輸入業者は狂ったように「密輸」して在庫を蓄えています；海運は遅く、スーパーの商品コストは遅滞しています；企業は税を回避するために「金蝉脱殻」を使い、サプライチェーンは混乱しています；製造業者は在庫を利用して「引き延ばし戦術」でコストを転嫁しています。

第1四半期の「輸入争奪」で80%の増加が7種類の商品に集中しており、構造は脆弱で、インフレの圧力は消えておらず、いつか爆発するでしょう。
米連邦準備制度の9月の会議は自ら墓穴を掘ることになります。雇用市場は冷え込み、インフレの圧力は高まり、関税はダモクレスの剣のようで、企業は人を雇って拡張することを恐れ、「貿易協定」の重要な詳細は曖昧で、交渉は膠着しています。
今週のCPIデータは関税の影響を受けており、物価は大幅に上昇する可能性があります。市場と米連邦準備制度はインフレがいつ爆発するかを賭けています。9月の会議前に、雇用報告とCPIデータは本来道しるべとなるべきですが、関税によって歪められる可能性があります。

米連邦準備制度は綱渡りをしており、関税の不確実性は悪風のようです。斧が現実に落ちるまで、誰がアメリカ経済が深淵に落ち込まないと保証できるでしょうか？

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