株式市場や非常に不安定な暗号通貨市場における資産の強気な上昇と連続的な崩壊は正常なのでしょうか？それらは何か特定の経済現象を示しているのでしょうか？これらの疑問が頭に浮かんだことはありませんか？
答えはこうです。いいえ、どちらの市場でもこのようなサイクルが見られるのは普通ではありません。はい、それは特定の現象を示しています。経済用語では、「バブル」とはこのような劇的な金融サイクルを指します。
一般的に、あらゆる経済市場におけるバブルとは、資産の価格が、その本質的な価値に関係なく、単に投資家の誇大宣伝によって極端なピークまで急上昇し、その後、極端な底まで急落するサイクルを指します。
金融市場でバブルが形成される根本的な原因は何でしょうか? 重要なのは、投機と誇大宣伝が、株式であれ仮想通貨であれ、経済バブルの主な発端者であり推進者であるということです。しかし、株式バブルと仮想通貨バブルを同一視することはできません。両市場の状況は同時に起こることはありません。例外は 2022 年の弱気市場です。
暗号バブルとは何ですか?
暗号通貨がバブルサイクルに陥ると、本質的な価値に関係なく価格が高騰し、誇大広告や投機が急増し、実体経済やオフチェーン経済での採用率が低下するという 3 つの同時発生現象が発生します。
あらゆる暗号資産バブルの主役は、急成長する収入と投資機会として自らを描写することで、投資家の間で非現実的な誇大宣伝を誘発することに成功した暗号資産です。つまり、暗号資産バブルとは、暗号通貨の極端な価格インフレとそれに続く急激な下落という投機的なエピソードです。
バブル中に何が起こるかの要点
著名な経済学者ハイマン・P・ミンスキーは、バブル（信用サイクルに類似）の5つの段階（置き換え、好況、陶酔、利益確定、パニック）を概説しました。まず、投資家が魅力的な投資オプションとして提示された資産を選択するトレンドに乗るシナリオは、置き換え段階を表しています。口コミが進行を加速します。
最初は、資産の価格が徐々に上昇し始め、多くの投資家が群がると、急騰が始まります。文字通り、価格は急騰し、新しい抵抗レベルを超えます。最終的に、資産はコミュニティの誇大宣伝によって後押しされ、見出しを飾ります。この段階は、ブーム段階として解釈されます。
これに続いて、資産価格が想像を絶するレベルまで高騰すると、陶酔の段階が姿を現します。この段階のトレーダーは、あらゆる種類の不信感や警戒心を無視し、誇大宣伝とFOMOを促進することだけを優先します。次の2つの段階は、バブルにとって非常に重要です。利益確定段階では、警告と売り圧力のシグナルが鳴り始めます。トレーダーの幻想は打ち砕かれます。
バブルが破裂しないはずがないという考えは、常に高く掲げられています。この段階では、投資家にバブルがはじける可能性を警告し、利益を得るために資産を売却するよう促します。最後に、最終段階であるパニック段階は、バブルが破裂する恐れが最高潮に達したときに特徴付けられます。逆に、資産価格はインフレを止め、急激な下落に転じます。資産価格が次のバブルまでインフレできないことが確認されます。
歴史のチェック
非常に不安定な暗号通貨市場のバブルを探る前に、過去の TradeFi バブルを簡単に振り返ってみましょう。
オフチェーンの伝統的金融（TradeFi）市場では、歴史的アーカイブに注目すべきバブルが記録されています。先駆的な記録として、1630年代のチューリップバブル、1720年のミシシッピバブルと南海バブル、そして1980年代の日本の不動産および株式市場バブルが挙げられます。1990年代には、ナスダックドットコムバブルと米国住宅バブルという2つの有名な米国発のバブルが発生しました。前者は、米国のハイテク企業の株に対する投資家の投機によって引き起こされました。このバブルはその後、2002年に崩壊し、約78％の急落を記録しました。後者は、米国の不動産株を安全資産と見なして投資家が誇大宣伝したことによって引き起こされました。
出典: バンク・オブ・アメリカ (BofA) 調査レポート x ブルームバーグデータ ビットコインバブル – 主要な暗号通貨バブル
著名な経済学者ヌリエル・ルビニは、ビットコインを「人類史上最大のバブル」であり「すべてのバブルの母」と呼びました。この先駆的な暗号通貨は、数多くのバブルの続編を示しました。アーカイブには、2011年、2013年、2017年、2021年の4つのサイクルがあります。
ビットコインバブル バブル期 バブルピーク バブルボトム ビットコインバブル1 (2011) 2011年6月～11月 29.64ドル 2.05ドル ビットコインバブル2 (2013) 2013年11月～2015年1月 1,152ドル 211ドル ビットコインバブル3 (2017) 2017年12月～2018年12月 19,475ドル 3,244ドル ビットコインバブル4 (2021) 2021年9月～? 68,789ドル 15,599ドル (現在まで)
ビットコインバブルの歴史
暗号通貨バブルはどのように特定されるのか?
市場における資産の継続的な価格変動とその本質的価値との相関関係は、金融バブルを検出するための基本基準です。特に、資産の価格インフレが元本価値と関係がない場合、その資産はバブル状態にあると言われます。
トレーダーは無数の指標を利用できますが、それらを使用して暗号通貨バブルを事前に予測するのは簡単ではありません。興味深いことに、恐怖と強欲指数もビットコインの市場感情の分析に役立つもう1つの指標です。
その中で、仮想通貨投資家の注目を集めた特定の指標が 1 つあり、それがメイヤー倍数です。この指標は、有名な仮想通貨投資家であり、「The Bitcoin Knowledge Podcast」のホストでもあるトレース・メイヤー氏が考案しました。この最新の指標値は、現在のビットコイン (BTC) 価格が 200 移動平均 (EMA) を超えた結果として導き出されました。
マイヤー倍数 = ビットコイン市場価格 / 200日移動平均値
この指標のチェックマークは 1 と 2.4 の 2 つのレベルです。BTC の価格が 2.4 のしきい値を超えると、ビットコイン バブルの開始または発生を示します。
ビットコイン価格チャート – マイヤー倍数 [MM] (出典: Glassnode)
2011年、2013年、2017年、2021年という歴史的なビットコインバブルの期間中、BTC価格は閾値2.4を超えてピークを記録しました。これらのMMピークで、ビットコイン（BTC）は対応するサイクルの最高値を記録しました。したがって、MMはバブルを識別するための潜在的なリトマス試験紙と見なすことができます。
結論
当初、暗号通貨は、多くのバブルサイクルを示す誇大宣伝主導の資産として批判され、言及されることが多かった。非常に不安定な市場のリスクと揺れ動く傾向により、オフチェーンの人々はこれらのデジタルイノベーションを完全に信頼するに至っていない。幸いなことに、暗号通貨に対する世界の見方は今日進化している。
重要なのは、暗号通貨の採用が加速していることです。ビットコインは、金融包摂、手間のかからない国境を越えた支払い、中央集権的な組織によって引き起こされる腐敗の根絶に役立つ価値ある「価値の保存手段」としての地位を証明し続けています。ビットコインが各国の法定通貨として、またアルトコインが実体経済における支払い手段として使用されていることは、人々が暗号通貨の利点とその価値を認識し始めていることを示しています。