新たなルールが施行される中、香港のステーブルコイン株が下落 専門家は健全なリセットと見ている
香港で事業を展開するステーブルコイン企業は、地元の規制変更とより広範な市場の調整を背景に、金曜日に二桁の下落を記録した。
Google Financeのデータによると、Bright Smart Securities & Commodities Groupは金曜日に約20%下落した。Yunfeng Financial Groupは取引時間中に16%以上下落し、Guotai Junan International Holdingsは11%下落、OSL Groupは10.5%下落した。
これらの企業は「香港のステーブルコイン関連企業」と呼ばれており、株価はステーブルコインの発行、カストディ、取引、または関連インフラへのエクスポージャーによって左右される。とはいえ、一部の現地専門家は、この調整を前向きな市場調整だと捉えている。
「健全な調整です」と、香港科技大学（HKUST）の上級ステーブルコイン政策研究者アレン・ファン氏は述べた。「ステーブルコイン狂騒が株式市場を含む他の金融市場にも波及している兆しがあります」と、ファン氏はCointelegraphに語った。
この調整は、香港の金融市場全体が広範に下向く中で起きている。ハンセン指数は金曜に1%超下落し、ハンセン・スモールキャップ指数は取引時間中に1.54%下落した。ハンセン・テック指数は1.02%失った。
健全な市場調整
株の下落は、香港が新しいステーブルコインの枠組みに移行する過程で特別ルールを伴う6か月間の移行期間に入ったことに続いている。新規制はまた、この地域で無ライセンスのステーブルコイン宣伝を犯罪化する計画が進む中でも出てきている。
黄氏は、この売りが単に常識的な市場の力学だったと考える専門家は他にも多いと断言している。
「“ステーブルコイン構想”関連株の売りは、数か月にわたる投機的な過熱の後に起きた合理的な市場調整だ」と、香港ライセンスを持つ取引所ハッシュキー・グループのリキッド・ファンド取締役、徐漢氏は述べた。
彼は、規制の厳格さ――完全準備金を1対1で求め、償還は1日で行い、最低資本は2,500万香港ドル（318万ドル）――は、「システムの安定性と信頼性を優先するための意図的な戦略だ」と説明した。彼はこう結論づけた：
「この調整は短期的な投機をふるい落とし、基礎体力のあるプレーヤーが、香港を世界的に信頼されるデジタル資産ハブとして確立するための土台になります。」
「“ステーブルコイン構想”の株が今日売られているのは、投機的な利益が積み上がった後の健全な調整の可能性が高い」と、香港での事業を持つ暗号フォレンジック企業AMLBotのコンプライアンス責任者ニコ・デムチュク氏は述べた。デムチュク氏によれば、高いライセンス要件や中小企業が直面する課題も「市場の再調整」の重しになったという。
シャクイー・マ（香港拠点の、実在資産トークン化企業プルームのチーフ・ストラテジー・オフィサー）は、他の専門家の見解にも同意したようだ。彼は「この下落は、利益確定と規制の明確化によってもたらされた健全な市場調整だ」と結論づけた。
多くの人が競争から離れると見込んでいた
黄氏は、新しいルールが導入されることで、「ステーブルコインを試してみようと考える一部の機関は、プロセスを継続しないことに決めるかもしれない」と述べた。黄氏は、ライセンス保有者の最初期のバッチは、ネットワーク効果や規模の経済といった先行者利益を得るとし、こう付け加えた：
「最初のバッチに含まれる予定がない人たちは、上り坂の戦いになるでしょう。費用対効果の見立ても変わります。さらに、それはライセンス保有者が商業的に成功する可能性を高める方法でもあります。」
マ氏は、規制移行期間には、小規模企業、または投機のためにステーブルコインを検討している企業が、取り組みを止めるか、管轄を切り替えることになるだろうと述べた。とはいえ、資金力のある有力プレーヤーはガイドラインに従い、コンプライアンスコストを負担することを彼は期待している。
デムチュク氏も同様に、6か月間の規制移行期間が「ステーブルコインの発行を目指す人々の間で資本の統合を促し」、結果として発行されるライセンスはごく一部にとどまるだろうと見込んでいる。また、保管人としての役割を担う銀行は、ライセンスの先行有力者との提携を優先し、さらに市場はより大きな発行者へと形を変えていくと彼は期待している。
香港と米国のステーブルコイン競争
黄氏は「短期的には、香港ドル建て裏付けステーブルコインの取引量が、ドル建て裏付けステーブルコインに匹敵する可能性は低い」と述べた。とはいえマ氏は、輸出に関して中国が2番目に大きな市場シェアを持っていると指摘し、こう続けた：
「厳格なルールはHKD建てステーブルコインの発行者にとって利益になります。国際取引のための、実現可能な決済ステーブルコインの主要な提供者として位置づけられるからです。
デムチュク氏は、香港のステーブルコインは「」金融ハブとしての地位と厳格な規制を“活用する”ことで、越境送金やDeFiで戦略的優位を得る可能性があると付け加えた。それでも彼は、「市場の採用とインフラが整うまで、DeFiや決済での大幅な取引量の成長は2027年より前には起こりにくい」と述べた。
雑誌：香港、ステーブルコイン狂騒を鎮める／ソラナ上のポケモン：アジア・エクスプレス