シティバンクは静かにステーブルコインの発行を考えており、アメリカの銀行も準備を進めている。一方、InjectiveやBacked Financeなどの暗号プロジェクトは、アップルやテスラの株を「分解」してブロックチェーン上のデジタルトークンにしている。
かつては明確に分かれていた伝統的な金融と暗号圏が、今では徐々に壁を取り払い始めています——あなたは私の家に少し砂糖を借りにきて、私はあなたの家でお茶を一杯もらいに行くような関係です。特にアメリカの「暗号週間」の後、(GENIUS法案)はステーブルコインに連邦の規制をかけ、ウォール街とDeFi（分散型金融）は突然「互いに反目する」から「協力的な関係」に変わりました。
伝統的な機関が暗号を受け入れるのは驚くべきことではありません：この業界は新鮮で、かなりの利益を得ているからです。そして、古い金融機関が持っている「信頼の看板」は、暗号圏で不足しているものです。しかし逆に、なぜ暗号プラットフォームは「株式トークン化」に取り組むのでしょうか？このことは少し複雑に見えますが、ゆっくり説明します。
株式トークン化：株式を「デジタル分身」に変える
簡単に言うと、株式トークン化は伝統株式の「デジタル分身」を作ることです——アップルやテスラの株式をブロックチェーン上のトークンに変えることです。これらのトークンは本物の株式に価格を連動させますが、大半には投票権などの株主権利は付随しておらず、より「株式デリバティブ」に近いです。
実際、2021年には一度火がついたことがありました。例えばMirror Protocolですが、その時のプレイスタイルは効率が低く、システムリスクが潜んでいました（後にTerraエコシステムが崩壊し、多くのプロジェクトが失敗しました）、気候にはなりませんでした。今、InjectiveやxStocksなどの新しいプレイヤーは賢くなりました：一方で「コンプライアンス」を厳守し、もう一方で資金の流動性メカニズムを最適化し、ようやくモデルをスムーズに運営できるようになりました。
この2年間で"RWA（現実世界の資産）"は暗号圏のホットワードになり、株式のトークン化もそれに伴って注目を集めている。"株をブロックチェーンに移す"という基本的な技術に加えて、もう一つの強みは「コンポーザビリティ」である。
どういう意味ですか？それは、伝統的な金融の枠を飛び越えることです。例えば、あなたが持っている「テスラトークン」は、担保として借り入れに使えるだけでなく、DeFiプロトコルに入れて収益を得ることもできます。
例えば、インドネシアの投資家がテスラの株を購入したいとします。以前は海外の証券会社に口座を開設し、多くの書類に記入し、通貨交換手数料を支払い、アメリカ株の取引時間（北京時間の真夜中）を気にする必要がありました。今はどうでしょう？スマートフォンを使って「テスラトークン」を購入でき、たとえ1/10株だけでも可能で、購入後は直接DeFiに入れることができます：他の人に貸して利息を得るか、流動性を提供して手数料を稼ぐか——全工程で夜更かしする必要はなく、小額でも楽しめます。
今後10年間で、この市場は2680倍になるのか？
今の株式トークン化市場は、良く言えば「ポテンシャル株」、実際には「幼稚園の段階」にある。rwa.xyzのデータによれば、現在の規模はわずか5億ドル。世界の134兆ドルの株式市場と比較すると、この金額はサハラ砂漠の一粒の砂のようで、占有比は0.0004%。
しかし、もし今後10年間で全球の株式の1%がトークン化されたら、それは1.34兆ドルになります——現在の2680倍に相当します。これは空想ではなく、兆候はすでに非常に強いです：
2025年：転換点が訪れるのか？
Solanaのエコシステムを見ればわかる通り：1か月の間に、トークン化された株式の取引量は1500万ドルから1億ドルに急増し、566%増加しました。さらに重要なのは、「正式なプレイヤー」が参入したことです。Robinhoodはヨーロッパに進出し、トークン化された株式製品を持ち込んでいます。他のフィンテック企業も世界中で市場を拡大しています。
今後、規制が触媒となる。例えば、EUのMiCAフレームワークが株式トークン化に対してグリーンライトを出すと、欧州市場はまるで早送りのボタンを押したかのように動くかもしれない。
2030年に成功したいなら、この4つの条件を満たす必要がある。
1%の目標を実現するためには、投資家が本当に「トークン化は伝統的な株式投資よりも魅力的だ」と感じる必要がある。4つの条件は欠かせない：
節約は見えることが重要：理論的には、トークン化によって50%-70%の仲介手数料、決済手数料、管理手数料を削減できる。しかし、投資家に本当にお得感を感じてもらう必要がある——例えば、国境を越えて株式を購入する場合、以前は為替や国境手数料で痛い目を見ていたが、今は大幅に節約でき、誰もが喜ぶでしょう。
全天 24 小时取引の利点：伝統的な株式市場には取引時間があるが、トークン化された株式はアジア、ヨーロッパ、アメリカの市場で連続的に取引できる。例えば、アメリカの中央銀行が真夜中に政策を発表しても、アメリカの株式市場はまだ開いていないが、トークン化された株式はすでに反応でき、流動性が高い。この効率を誰が嫌うだろうか？
DeFiの収益は「標準装備」となる必要があります：トークン化された株式は単なる「取引可能なデジタル」ではなく、DeFiの「ブロック」に変わらなければなりません。例えば、「アップルトークン」を持っていると、売却せずに担保にして借り入れができ、オプション取引や自動化された投資ポートフォリオを作成することができます——寝ていても追加の収益を得られる。これが魅力的ではないでしょうか？
誰がこの「デジタル株式」の舞台を構築しているのか？
全体のエコシステムは積み木のようで、4層が欠かせない：
最下層：ブロックチェーンネットワーク——全ての取引の「場」、例えばSolana（速い、手数料が低い）、Ethereum（エコシステムが豊富）、Injective（デリバティブに強い）。
発行者——本物の株式をトークンに変える「魔法使い」。例えば、Backed Financeがスイスの銀行に1株のアップル株を預けると、1個のxAAPLトークンを発行し、厳格に1:1で対応します。InjectiveのiAAPLはより柔軟で、直接株を保有せず、オラクルデータを使用して株価を追跡し、レバレッジ取引に適しています。
オラクル——トークンに「ナビゲーション」を提供する「GPS」。例えば、Chainlinkはナスダックからアップル株のリアルタイム価格を取得し、全てのプラットフォームに「今いくらか」を伝え、さらに「各トークンの背後に実際の株が支えていることを証明する」必要があります。さもなければ、皆はどうやって信じるのでしょうか？
取引所——皆が売買する「市場」。例えば、Helix（Injectiveの傘下）は25倍のレバレッジでトークン化された株式を取引できる。KrakenではBacked FinanceのxAAPL現物を購入できる。Robinhoodはヨーロッパで手数料ゼロを実現し、週5日24時間アメリカ株のトークンを取引できる。
これらのプレイヤーはそれぞれ独自の戦略を持っています：
Injective は "レバレッジの魔王"で、Helix 取引所を通じて半年で10億ドルの取引量を達成しました。
Backed FinanceのxStocksはより安定しており、時価総額上位10のトークン化株式の中で80%を占めています。
Robinhoodは200種類以上のアメリカ株とプライベート株のトークンを引っ提げてヨーロッパに進出し、手数料ゼロ + 24時間取引で、大きな野心を持っている。
Chainlinkは「裏方の功労者」であり、市場全体に価格データを提供し、準備金の証明を行います。これがなければ、皆は安心できません。
株式トークン化：RWAの中で最も期待される「ポテンシャル株」
株式のトークン化はRWAの一つの分岐点に過ぎないが、最も簡単に実現できる可能性がある。
なぜですか？それは、株式自体が「古い友人」であるからです——世界中の投資家が毎日取引し、需要はそこにあります。そして、伝統的な株式取引の痛点は非常に明確です：国境を越えて株を購入するのは面倒、手数料が高い、取引時間が制限されている、追加の収益を得るには往復で手間がかかる。
トークン化はこれらの痛点を突いている：コストが低い、世界中で購入可能、24時間取引でき、DeFiと組み合わせて収益を得られる。さらに、規制も徐々に明確になってきている（例えば、EUのMiCA、アメリカ（GENIUS法案）など）、かつての「障害」が「踏み石」に変わりつつある。
結局のところ、伝統的な金融と暗号圏の融合は、どちらかがどちらを飲み込むのではなく、一緒にケーキを大きくすることだ。株式が「デジタル分身」に変われば、一般の人々がアメリカ株を飲み物のように簡単に購入できるようになり、金融市場は本当にもっと公平で効率的になるかもしれない。
この日が訪れるまでには数年かかるかもしれませんが、少なくとも方向性は見えてきています。
免責事項：この記事に記載された内容は参考情報のみであり、投資の助言を構成するものではありません。投資家は自身のリスク許容度と投資目標に基づき、暗号通貨投資を合理的に考慮し、盲目的に流行に従わないようにしてください。