(この記事は要約版です。全文はもともと私が書いたもので、3月4日にWu Blockchainで最初に公開されました: https://mp.weixin.qq.com/s/cVcctUa9JPYf33ntJ066qQ)

結論から先に話しましょう。フォーブスが言及した18億USDCの移転が一般ユーザーの資産を横領する行為であるという証拠はありません。機関ユーザーの集団的な引き出しである可能性が高くなります。筆者はこれはおそらく、USDC上場廃止の前夜にBinanceがパートナー機関に対してUSDCの撤退を要請したためではないかと考えている。

フォーブス誌の長い記事の核心は、昨年の2回の取引で18億ドルのステーブルコインに言及している。

①最初のステーブルコインはUSDCで、2022年8月17日13時42分にBinance-Peg Tokens（アドレス）からBinance 8に18億USDCが送金され、その後24日にBinance 14経由でAmber Groupに送金されたことを指します。アラメダ、ジャスティン・サンなどのアドレス。 (18億は概算であり、実際の数は17億7,900万)

② 2番目のステーブルコインはBUSDで、2022年8月17日13時39分に18億BUSDがBinance-PegトークンからBinance 8に送金され、その後23日にBinance 8からBinance-Pegトークンに戻されたことを指します。 (18億は概算であり、実際の数は18億5,400万です)

紛争は主に最初の18億USDCをめぐって行われているため、この取引にも焦点が当てられるだろう。 18億BUSDの第2トランシェの流れは比較的単純で、最終的には基本的に元のポジションに戻った。フォーブスはこの取引をあまり深読みしなかった。その後の分析で、著者は 18 億 BUSD の第 2 トランシェが 18 億 USDC の第 1 トランシェの支援策となる可能性があると推測しています。

まずはBUSDを見てみましょう

理論的には、B-P トークン アドレスは、過去の期間で最も古典的で最も議論された BUSD など、BSC のネイティブ チェーンで発行されたパッケージ化/アンカー資産を指します。 BUSD は、イーサリアム チェーン上で Paxos によって発行されたステーブルコイン資産であり、BSC で流通している BUSD はそのアンカー バージョンです。 1:1 のアンカー関係によれば、理論的には、イーサリアム上の B-P トークン アドレスが保持する BUSD の量は、いつでも BSC 上の BUSD の供給を完全にカバーするのに十分なはずです。実際の状況では、アンカリングはリアルタイムではなく、ある程度の偏差は正常であり、定期的に再バランスまたは更新されます。最新の B-P トークン BUSD 残高は、18 億 BUSD の送金の結果である、昨年 8 月 17 日から 23 日までの BSC BUSD 供給量よりも大幅に減少しました。それ以外の場合、B-P トークン BUSD は常に BSC BUSD の供給量とほぼ同じかそれ以上であり、昨年の 18 億 BUSD の発行以来、両者の差が比較的大きくなっていることがわかります。

また、Binanceが昨年11月に公開したPOFリザーブアドレスから、B-P TokensはBinanceのBUSD（イーサリアム）のリザーブとして使用される重要なアドレスの一つとなっており、言い換えれば、B-P TokensアドレスのBUSD残高は単に資産としての役割を果たすだけではありません。 BSC BUSD (Binance が管理) のアンカーであり、そのかなりの部分はユーザー資産に属します。 8月17日から23日の間、18億BUSDのB-Pトークンアドレスの変更は、BSCチェーン上のBUSDの供給に明らかな変化を引き起こしませんでした。この観点から、これは単なる機関取引である可能性があります。もう 1 つの可能性は、以下で引き続き検討しますが、物議を醸している点である USDC に戻ることです。

USDC に戻る

B-P トークンにおける USDC の役割も同様です。Circle は BSC チェーン上でネイティブ USDC を発行しません。そのため、BSC 上で流通する USDC は実際にはネイティブ発行チェーン Ethereum 上の固定資産です。したがって、B-P トークンの USDC は BSC の USDC 供給を固定します。理論的には、BUSD と同様に、B-P トークンの USDC 残高は BSC の USDC 供給をカバーする必要があります。しかし、そうではありません。

B-P トークンウォレット内の USDC 残高は、いくつかの主要なノードに分割できます。

1 つは、18 億 USDC が B-P トークンからバイナンス 8 に送金される前です。この時点より前の 2 ～ 3 か月では、B-P トークンの USDC 残高は BSC USDC の供給量よりわずかに少なくなっています。

2つ目は、12月6日までに18億USDCがB-Pトークンから送金された後です。 18億USDCの送金以来、この期間中にB-Pトークンの残高は0になりましたが、BSC USDCはまだ流通しています。この期間は固定されていませんか?必ずしもそうではありません。実際には、BSC で流通する USDC 資産のこの部分をカバーするのに十分な他のウォレットが Binance 上に存在する可能性が高くなります。言い換えれば、アンカリング用のウォレットが 1 つ以上存在する可能性が高くなります。

第三に、12月6日以降、バイナンス8はBSC USDCの供給をカバーするのに十分なUSDC資産をB-Pトークンに再移転し、それ以来、B-PトークンUSDCの残高は再びBSC USDCに固定されています。

なお、B-P Tokensのアドレスは11月に公開されたPOFではUSDCのリザーブアドレスとして含まれていなかったが、B-P TokensはUSDTとBUSDという2大ステーブルコインのリザーブアドレスの1つであるため、Binanceが発表する前からのものであると推測される。 USDC の削除。このアドレスの USDC の状況は BUSD と似ている可能性があります。アンカー資産とユーザー資産が共存して存在します。 BUSD と異なるのは、ウォレットの USDC 残高がゼロに戻っても BSC USDC は長期間実行されるため、B-P トークン アドレスは BSC USDC の供給を固定するためのアドレスの 1 つとしてのみ使用できることです。一定期間において、二重の ID を保持する同様のアドレスが 1 つ以上存在する可能性があります。したがって、B-P トークンの USDC 残高の変化と BSC USDC の供給とその後の機関への流入との間に相関関係がないことを考慮すると、これは機関の引き出し行動である可能性が高くなります。

あり得る真実

昨年9月5日、バイナンスはUSDCをBUSDに自動的に変換し、USDC取引ペアを上場廃止すると発表した。 USDCについては、バイナンスが直接的な意味で上場廃止するのではなく、USDCをBUSDに変換することに注意してください。これにより、金融機関の多額のUSDC預金がBUSDに変換されることにより、担保不足やBUSD準備金不足などが生じる可能性があります。まずは教育機関に引き取ってもらうのが賢明です。この発表は 8 月 17 日から約半月離れており、時間的には比較的適切であり、各機関が検討し行動するのに十分な時間が与えられます。さらに、同様の時間差でのBUSD送金を振り返ると、これはバイナンスによる別の準備である可能性があります。大量のUSDCをBUSDに交換し、一時的にUSDCを他のコールドウォレットに置き換える組織が実際に存在する場合に備えてのことです。ペグ BSC BUSD の機能。おそらく、相手機関の態度が明確になった後、アンカーとして使用するために戻すことができます。

B-Pトークン→バイナンス8→バイナンス14というUSDCの転送パスから判断すると、これはコールドウォレットからホットウォレットへの変換プロセスである可能性が高く、機関からの大規模なUSDC引き出しに対するバイナンスの準備です。現在の観点から見ると、Binance 14 は Binance が公開した USDC ユーザー資産予備アドレスに属しており、ウォレットの性質と過去の残高から判断すると、このアドレスはホットウォレットであり、BSC USDC をアンカーする責任を負うことはできず、 Binance 8 が保有する資産は複雑であるため、ユーザー資産の予備としてのみ使用される Binance 14 から撤退するのは合理的です。

著者は、B-P トークン資産の多額の移転に対するフォーブスの告発は、ラベルの定義によって誤解されていることを理解しています。たとえば、Binance-Peg トークン アドレス上の資産には複数の属性があり、B-P トークン アドレス上の完全にユーザー資産ではありません。主なユーザー資産はUSDTとBUSDであり、ユーザーのUSDC資産は主にBinance 14、15、16などの合計5つのアドレスで構成されます。しかしその一方で、これには取引所がアドレス ラベルをより適切に分類して使用することも必要になります。