ある記事ではイーサリアム LSD について説明しています。イーサリアム LSD は 2 番目に大きな仮想通貨市場エリアとなり、3 月にそのハイライトの瞬間を迎えることになります。

著者 | 編集者：Vedant Putage | 制作者：Huohuo | Vernacular Blockchain (ID: hellobtc)
defillamaのデータによると、今日の時点でリキッドステーキングに預けられた暗号資産の総額は141億米ドルで、これは2番目に大きな暗号市場セグメントとなっている。 DeFi融資プロトコルはロック総額137億ドルで3位にランクされ、DEXは194億ドルの預金でトップとなった。
リキッド ステーキング デリバティブ (以下、LSD) は、2023 年の暗号業界で最も期待される物語となっています。
では、LSD とはいったい何なのか、現在のエコロジー参加者は誰なのか、そして将来の展望は何でしょうか?一緒に見てみましょう。
01 リキッドステーキングとは何ですか?
トークンステーキングは、トークン所有者がネットワークを保護して報酬を得るために、一定期間自分の資産をチェーン上にロックするプロセスです。ただし、従来のステーキングは柔軟性が十分ではなく、トークン所有者が他の目的で資産を使用できなくなる可能性があります。  現在、流動性ステーキングが行っていることは、トークン所有者が自分の資産をステーキングしながら、担保に入れられた資産を自由に使用できるようにすることで、他の問題を解決することです。これにより、トークン所有者は資産の制御を放棄することなく、ステーキング報酬とネットワークセキュリティの利点を得ることができます。  簡単に言えば、流動性ステーキングは、トークン所有者が資産を柔軟に使用しながら、報酬を獲得してネットワークをサポートできる方法です。
02 リキッド・プレッジ・デリバティブ（LSD）とは何ですか？
流動性ステーキングデリバティブは、トークンをステーキングしたいが束縛されたくない人にとって状況を一変させる可能性があります。これらのデリバティブは、トークン所有者の担保された資産を表し、ステーキングプールへの担保者の参加を確認します。  興味深いことに、これらのトークンは、分散型金融の世界で借入、取引、担保に使用できます。これは、トークンを使用する権利を放棄することなく、トークンをステーキングするメリットが得られることを意味します。これは双方にとって有利な状況であり、前例のない柔軟性と効率性を実現します。  デリバティブは複雑に聞こえるかもしれませんが、実際には金融では非常に一般的な概念です。簡単に説明すると、原資産の将来価値を評価できるようにする 2 つの主体間の契約です。  暗号通貨の世界では、デリバティブを使用して、特定の日付の暗号通貨の将来価値を契約上推測することができます。これにより、仮想通貨の価値が変化した場合に潜在的な利益を得る機会が得られます。流動性担保デリバティブはさらに一歩進んでおり、参加者はデリバティブ取引に参加しながらトークンのステーキングのメリットを享受できます。  これは、プロセスを簡素化し、アクセスしやすくするトークン化によって実現されます。これは素晴らしく、非常にやりがいのあることのように聞こえますが、まだ混乱を招く人もいるかもしれません。さらに理解するために一歩近づいてみましょう。
03 LSDってどうやって効くの？
誰もが知っているように、トークンを「ステーキング」する、つまりトークンを一定期間保存することは、通常、ブロックチェーン ネットワークのセキュリティを強化するために役立ちますが、前述したように、欠点は、必要なときにこれらのトークンを使用できないことです。とても不便です。  流動性ステーキングを使用すると、ステーキングに対する報酬を獲得しながら、ステーキングしたトークンを DeFi 世界の他の場所で使用することができます。これは、液体担保由来のトークンを使用するトークン化によって行われます。  したがって、ステークされたトークンはアイドル状態に置くだけでなく、他の目的に使用することもでき、ネットワークの安定性と安全性の維持に貢献することで報酬を獲得することもできます。これにより、より多くの人がトークンを投資して DeFi の世界に参加するようになる可能性があります。 
03 LSD は合併後のステーキングの代替手段ですか?
LSD はゲームチェンジャーですが、合併後のイーサリアムへのステーキングに代わる選択肢となるのでしょうか?そうかもしれないし、そうではないかもしれない。  イーサリアムがビーコンチェーン上で「プルーフ・オブ・ステーク」と呼ばれる新しいトランザクション検証方法をテストした2020年12月に戻りましょう。これには、ユーザーがバリデータになるために 32 ETH をステーキングする必要がありますが、ステークした資産は一定期間ロックされます。  さて、2022 年 9 月に早送りすると、イーサリアム ネットワーク全体が古い「PoW Proof of Work」プロトコルから新しい「PoS Proof of Stake」プロトコルへの移行に成功しました。これは、マイナーがETHトークンを賭けるバリデーターに取って代わられることを意味します。ただし、ロックアップ期間があるため、ユーザーはステーキングされたトークンを取り戻すことはできません。  しかし、恐れることはありません。今月開始されるイーサリアム上海のアップグレードにより、既存の関係者はロックされたトークンを取得できるようになります。これは、イーサリアムユーザーにとって、資産に対する柔軟性と制御性が向上するため、朗報です。  ステーキングされた ETH を引き出す能力は、新規ステーカーにとって魅力的な見通しですが、誰もが必要な 32 ETH をステーキングできるわけではありません。ただし、ステーキングは受動的収入を得る実行可能な方法であることが証明されているため、ユーザーは流動性に影響を与えない代替手段を探しています。これにより、ユーザーが流動性を維持しながら少量の ETH をステーキングできる流動性ステーキング プロトコルが登場しました。  最も人気のある流動性ステーキング プロトコルの 1 つは Rocket Pool です。これにより、ETH 保有者は、ERC-20 によって 1 対 1 で裏付けされた流動性担保デリバティブと引き換えに、わずか 0.01 ETH を賭けることができます。これは、ユーザーがいつでも市場に出入りできること、また流動性担保デリバティブはトークンであるため、投資家が他の市場に参入できることを意味します。流動性ステーキングプロトコルは、より多くのETH保有者がトークンをステーキングするための参入障壁を低くし、資産管理の柔軟性を維持しながらイーサリアムネットワークのセキュリティと安定性を強化するのに役立ちます。
長所と短所を見てみましょう:
流動性担保デリバティブには利点もありますが、慎重に考慮する必要がある欠点もあります。暗号通貨の他の側面と同様に、コミットする前にメリットとデメリットを比較検討することが重要です。流動性ステーキングがどのように機能するかを時間をかけて理解することで、情報に基づいた投資決定を行うことが重要です。
アドバンテージ
- ステーキングが推奨されています 暗号通貨をステーキングすると、ネットワークの安全性と安定性が高まると同時に、報酬も獲得できます。流動性担保デリバティブは、担保されたトークンに流動性を提供することで、ロックされたトークンの問題を解決します。これは、トークン所有者がステーキング期間中であっても、トークンの取引や使用を続けることができることを意味します。その結果、より多くの人が流動性ステーキングを通じてネットワークに積極的に貢献し、最終的には関係者全員に利益をもたらす可能性があります。  -資産へのアクセス ステーキング時にトークンへのアクセスを失う代わりに、分散型金融利回りプロトコルで担保として引き続き使用できる流動的なステーキングデリバティブにアクセスできるようになります。これは、流動資産を使用して収入を得ながら、ステーキング報酬を通じて受動的収入を得ることができることを意味します。流動性ステーキング ソリューションは、従来のステーキングよりも柔軟で多用途な方法で報酬を獲得できます。
欠点がある
-スラッシュ 主な懸念は、プルーフ・オブ・ステーク (PoS) ネットワーク上のノード オペレーターに経済的損失をもたらす可能性がある「スラッシュ」の可能性です。このメカニズムは、バリデーターの不正行為を防止し、ネットワークのセキュリティと安定性を確保するために確立されました。不適切な動作には、二重署名やダウンタイムなどのアクションが含まれる場合があります。バリデーターによる不正行為が検出された場合、たとえ意図的でなかったとしても、ステーキングされたトークンの一部を失う可能性があります。したがって、投資家は流動性ステーキングプロトコルへの参加を決定する前にリスクを考慮する必要があります。  - 低利回り 暗号通貨トークン (ETH など) をステーキングすると、報酬を獲得しながらネットワークをサポートできます。流動性ステーキングを使用すると、いつでもトークンを引き出したり取引したりできますが、柔軟性が高いためリターンが低くなる可能性があります。ただし、この柔軟性により、ステークしたトークンを他の投資の担保として使用することもでき、他の収益機会が広がる可能性があります。  -スマートコントラクトのリスク LSD のもう 1 つの大きな欠点は、これらのデリバティブを扱うスマート コントラクトに、ハッカーが回避または悪用できる何らかの脆弱性またはバグがある場合、これらのコントラクトおよびデリバティブに賭けられたすべての金額が影響を受ける可能性があることです。永久に失われる
04 LSDの今後の展開
イーサリアム 2.0 の開始により、PoS コンセンサス メカニズムが変更されました。この変更は LSD に新たな機会をもたらし、イーサリアムのステーキング環境を変える可能性があります。  LSDを使用すると、ユーザーはETHをステーキングしながら、ステーキングした資産を他のDeFiプロトコルで使用できるようになります。これにより、資本効率が向上し、より高い収益が得られる可能性が得られます。しかし、最近まで LSD 市場には競争がなく、このサービスを提供する確立されたプロトコルはほとんどありませんでした。  しかし、上海がイーサリアムにアップグレードしようとしているため、LSDの競争環境は変化するだろう。ステーキング機能が強化されると、ユーザーはバリデーターを選択する際の選択肢が増え、より優れたセキュリティと柔軟性が提供されます。  この変化により、ライセンスレス検証、削減保護、税金効率などの強化された機能を提供する新しい LSD プロトコルの台頭も見られます。これらの新しいプロトコルにより、資本要件が低いユーザーであっても、より幅広いユーザーがステーキングに参加できるようになり、機関投資家にとってより優れたカスタマイズ性が提供されます。  LSD の成長は、より広範な DeFi エコシステムに新たな機会ももたらします。ステーキングに参加するユーザーが増えると、流動性がLSDに流れ、LSDを利用するDeFiプロトコルの流動性が高まります。この流動性の向上により、イールドファーミング、流動性の提供、その他の DeFi 戦略の機会が増大し、エコシステム全体がより堅牢かつ効率的になります。  さらに、LSD は投資家に、原資産を保持するリスクなしで ETH へのエクスポージャーを得る新しい方法を提供します。より多くの機関投資家が市場に参入するにつれて、資産を直接保有せずにETHへのエクスポージャーを得る方法としてLSDの使用が増加する可能性があります。  全体として、イーサリアム上の LSD の将来は明るく、競争が激化し、機能が強化される可能性があります。ステーキングに参加するユーザーが増えるほど、より広範なDeFiエコシステムが恩恵を受け、投資家に新たな機会を提供し、この分野の効率とイノベーションが高まる可能性があります。
 
05 競技者
流動性を賭けたゲームは激化しているようで、誰が最も高い利回りを提供できるかだけが問題ではありません。  では、成功する流動性ステーキングプロトコルとは何でしょうか?この新しい競争の激しい製品設計の世界で競争する準備ができている非規制プロトコルがいくつかありますが、トップに立つのは誰でしょうか?時間だけが教えてくれます！主要企業の競合他社をいくつか見てみましょう。
一、Lido
Lido は現在、94 億 2000 万ドルを超える ETH をステーキングしている最大の流動性ステーキングプロバイダーです。プロトコルの設計はシンプルで、ユーザーはETHをデポジットして、自分のステークのトークン化された表現を受け取ります。ステーキングプロセスはLidoのバリデーターによって処理され、ユーザーはステーキングされたトークンを通じて見返りに収益を受け取ります。  Lido は流動性ステーキング デリバティブ分野で急速に成長しているプレーヤーであり、資産の流動性を犠牲にすることなくステーキングされた ETH で収入を得る方法をユーザーに提供しています。
Lido プロトコルの主な特徴の 1 つは、バリデーターの分散型ネットワークを使用し、ネットワークのセキュリティと分散化を確保していることです。これにより、ステークされたETHがDeFiプロトコルで追加の利回りを生み出すための担保として使用され、より効率的な資本配分も可能になります。  Lido 製品のもう 1 つの重要な側面は、そのアクセシビリティです。ユーザーは、個別にステークするために必要な 32 ETH を全額保有しているかどうかに関係なく、任意の量の ETH をステーキングできます。これによりステーキングプロセスが民主化され、誰でも参加してイーサリアムネットワーク上でのステーキングのセキュリティとメリットを享受できるようになります。  市場シェアの拡大と分散化とアクセシビリティへの取り組みにより、Lido は流動性担保デリバティブ分野で目覚ましい成長軌道を続ける有利な立場にあります。イーサリアムがアップデートに近づき、流動性ステーキング ソリューションの需要が高まるにつれ、Lido は DeFi エコシステムでより重要な役割を果たす可能性が高く、流動性資産を維持しながらステーキング プロセスに参加するための信頼性が高く効率的な方法をユーザーに提供することになります。  -資本効率 Lido の最大の強みの 1 つは資本効率です。ユーザーが検証のために担保を提供する必要がある他のプロトコルとは異なり、Lido のバリデーターはステークされた ETH によって完全に担保されています。これにより、ユーザーは資本要件を最小限に抑えて利益を最大化することができます。  -分散化 その規模にもかかわらず、Lido は依然として分散化を非常に真剣に考えています。どのユーザーも 32 ETH をステーキングし、検証プロセスを完了することでバリデーターになることができます。これにより、プロトコルの安全性とパーミッションレス性が確保され、集中制御に対する保護が提供されます。
二、Rocket Pool  
 Rocket Pool は、暗号通貨分野における主要な流動性ステーキング サービス プロバイダーの 1 つとして急速に成長しています。その使命は何ですか?ステーキングを分散化し、大衆がよりアクセスしやすくします。
Rocket Pool の燃料機能の 1 つは、許可不要の検証であり、これにより、任意のノード オペレーターがネットワーク検証に参加できるようになります。この機能のロックを解除するには、バリデーターは 16 ETH 担保と、少なくとも 1.6 ETH 相当の RPL (ロケット プール プロトコル トークン) ボンドを提供する必要があります。これにより、ユーザーの投資をステーキングから保護する組み込みのスラッシュ保護メカニズムが作成されます。  しかしそれだけではありません！ Rocket Pool の rETH は、感謝を通じてステーキング報酬を反映する独自のアプローチを採用しており、他のプロトコルよりも節税効率が高くなります。このアプローチは、課税対象となるイベントが満載の発射台を回避し、投資家により魅力的な選択肢を提供します。  ただし、ロケットプールには弱点もあります。高い担保要件がバリデーターにとって参入の大きな障壁となる可能性があります。しかし、今後の LEB8 提案はこの要件を 8 ETH に減らすことを目的としているため、心配する必要はありません。それでも、規模が拡大するにつれて、これが新しいバリデーターを引き付けるのに十分であるかどうかはまだわかりません。  この課題にもかかわらず、ロケットプールは大幅な成長を遂げ、ステーキング預金とリキッドステーキング預金の合計のかなりの部分を占めています。ユーザーベースの改善と拡大を続けているため、急速に成長する流動性ステーキング市場でスタープレーヤーであり続ける可能性があります。シートベルトを締めて、ロケットプールに乗って月へ向かう準備をしましょう!  -税金効率 Rocket Pool の rETH は、増価を通じてステーキング報酬を反映するように設計されており、他のプロトコルよりも税金効率が高くなります。この機能により、多数の課税対象イベントの発生が回避されるため、納税義務を最小限に抑えたい投資家にとって魅力的です。  -資本の非効率 Rocket Pool の最大の弱点の 1 つは資本の非効率です。バリデーターに対する高い担保要件により、新規ユーザーがネットワークに参加することが困難になります。ただし、今後の LEB8 提案は、この要件を 8 ETH に下げることを目的としており、これにより、より幅広いユーザー ベースが利用しやすくなる可能性があります。  
三、ステークワイズ
StakeWise は、今後の V3 プロトコルで A ゲームを提供しており、ステーキング業界に大きな影響を与えることが期待されています。既存のデュアル トークン モデルは印象的ですが、V3 のモジュラー アーキテクチャはそれを次のレベルに引き上げ、ユーザーが隔離されたボールトにステークし、好みのバリデーターを選択できるようにします。結局のところ、Lido、Coinbase、Rocket Pool、街に新しいプレイヤーがいます。  スラッシュ リスクを 1 つのボールトに分離できるため、ユーザーはさらに安心感を得ることができます。また、過剰担保によって追加のスラッシュ保護が提供されるため、賭け金の一部のみでプロトコルの LSD osETH を鋳造できることになります。これは重大な安全対策であり、StakeWise がユーザーに必要な柔軟性と自由を与えながらユーザーの安全を保つ方法を知っていることを示しています。  もちろん、まったく新しいプロトコルを立ち上げるのは決して簡単ではなく、StakeWise V3 には特定の実行リスクが伴います。でも、痛みもなければ利益もありませんよね？もしV3が私たちが思っているように軌道に乗れば、Lidoは過ぎ去った時代の遺物のように見えるでしょう。  しかし、現実的に考えてみましょう。 V3 はいくつかのエキサイティングな新機能を提供しますが、エンド ユーザーにとっては複雑さも加わります。株式を清算することを選択した人は、清算を避けるために担保金利を注意深く監視する必要があります。 StakeWise V3 は気の弱い人向けではありませんが、挑戦したい人にとっては完璧な遊び場です。  - スラッシュプロテクション StakeWise V3 は、過剰担保を通じて強化されたスラッシュプロテクションを提供します。ユーザーは、プロトコルの流動担保デリバティブである osETH を自分の賭け金の一部でのみ鋳造できます。この機能により、バリデーターはリスク軽減からの分離を強化しながら、少ない資金要件でネットワークに参加できるようになります。  - 実行リスク StakeWise V3 は、その魅力的な機能にもかかわらず、本質的に新しいプロトコルを開始するため、重大な実行リスクに直面しています。エンドユーザーは清算を避けるために担保率を管理する必要があり、複雑さが増し、一部のユーザーにとっては担保の取得がより困難になる可能性があります。
4. FRAX ファイナンス
ステーブルコイン発行会社F​​raxは、最新のサービスであるFrax ETHで流動性ステーキングに大胆な動きをとりました。成長しているだけではなく、まるで緑豊かな森のように成長しています。 44,707 ETH の預金があり、LSD 市場の 0.7% シェアを誇る Frax ETH は、急速にその名を轟かせています。  このプロトコルは StakeWise V2 と同様の賢い設計を特徴としており、ステーカーは元の ETH 入金を維持しながら報酬を獲得できます。このアプローチにより、資本効率が向上するだけでなく、関係者が DeFi エコシステム内の複数の資産を探索して利益を最大化することも可能になります。  目覚ましい成長にもかかわらず、Frax ETH は依然として長期的な成功に影響を与える可能性のあるいくつかの障害に直面しています。大きな課題は、デュアル トークン モデルの非効率性であり、インセンティブ コストと流動性の断片化が増加します。さらに、バリデーターが Frax チームによってのみ実行されている現在のプロトコルの集中型の性質により、一部のユーザーが思いとどまる可能性があります。  それにもかかわらず、Frax ETH は自由に使える大量の CVX を持っており、これは Curve の流動性を引き付けるのに役立つはずであり、チームは時間をかけてプロトコルをより分散化することに取り組んでいます。したがって、Frax ETH は間違いなく注目に値するプロジェクトです。  2023 年 2 月 18 日時点の TVL (合計値ロック): 58 億ドル Frax (FX) 価格 2023 年 2 月 18 日時点: 1.00 ドル Frax (FX) 流通量: 3 億 240 万 FX Frax (FX) 時価総額2023 年 2 月 18 日現在: 3 億 240 万ドル Frax ETH TVL 2023 年 2 月 18 日現在: 5 億 6,580 万ドル
 5.コインベース
暗号資産分野の主要企業である Coinbase は、Coinbase ステーキング プログラムで流動性ステーキング市場に参入しました。このプログラムでは、ユーザーが自分の ETH をステーキングし、ステークされた ETH (stETH) の形で報酬を受け取ることができます。  Coinbase Stakeing は、信頼できる安全なプラットフォームとしての評判もあり、急速に市場で大きな注目を集めています。ユーザーフレンドリーなインターフェイスと他の Coinbase 製品とのシームレスな統合も、個人投資家にとって魅力的な選択肢となっています。  さらに、Coinbase ステーキングの革新的な設計により、ユーザーは公開市場で stETH を取引できるようになり、従来のステーキング プロトコルよりも優れた流動性と柔軟性が提供されます。その結果、爆発的な成長を遂げ、Coinbase ステーキングは流動性ステーキング市場全体で大きなシェアを獲得しました。  ただし、このプログラムにはいくつかの弱点があります。 Coinbase Saking の最低入金額要件は高いため、小規模投資家が参加することが困難になる可能性があり、その集中検証モデルはセキュリティと検閲に関する懸念を引き起こします。  こうした懸念にもかかわらず、コインベース ステーキングの目覚ましい成長と強力な市場地位により、急速に拡大する流動性ステーキング市場の主要プレーヤーとなっています。  2023 年 2 月 18 日時点の Coinbase ステーキングプールの TVL (ロックされた合計値): 278 億ドル 2023 年 2 月 18 日時点で Coinbase ステーキングによってサポートされている暗号通貨の数: 20 2023 年 2 月 18 日時点、Coinbase の年間利回り (APY) Coinbase でのイーサリアムのステーキングの年間利回り (APY): 8% 2023 年 2 月 18 日の時点で、Coinbase での Ethereum のステーキングの年間利回り (APY): 8% 2023 年 2 月 18 日の時点で、Coinbase での Polkadot のステーキングの年間利回り (APY) (APY): 12%
  06 まとめ
LSD は長い間存在しており、特に上海アップデートが近づいていることから、恐怖要因が減少するにつれてより多くの人に道が開かれることになるでしょう。競合他社については、あらゆる分野で常に競争が存在し、それは私たちがどのように選択するかによって異なります。そのため、これらのことに取り組む前に最善の策は、自分で調査することです (DYOR)。
LSDについて何か質問はありますか？コメントエリアでのチャットへようこそ。
原題：Liquid Saking: The Next Big Thing in Crypto? 原文リンク： https://medium.com/@vedantutage03/liquid-saking-the-next-big-thing-in-crypto-476249dc5178 著者：Vedant Putage コンパイラ：火 火
終わり