簡単に言うと、ビットコインは6月9日に11万ドルの大台に戻ったことが成功したように見えるけど、実は裏に隠れた懸念があるんだ。「資金と価格の増加の勾配」という重要な指標を見てみると、資金の流入が同時に強化されていないことがわかる。逆に典型的なダイバージェンスの構造を形成しているんだ。

過去の動きを振り返ると、5月22日に初めてダイバージェンスのシグナルが出現した。その時、BTCの価格は高値を更新したけど、指標は同時に上昇せず、むしろより低いピークを記録した。これにより、その時点で市場の資本力が弱まっていることが示された。2回目のダイバージェンスは6月9日に発生して、今回は資金指標がさらに深く落ち込み、市場内部の構造的な弱さがさらに明確になった。

このダイバージェンスは歴史上初めてではなく、その動きの構造は2024年の4月と12月に非常に似ている——つまり、短期間の価格の急上昇の過程で資金が持続的に流入せず、次の上昇が乏しくなることを引き起こすんだ。

もちろん、市場価格の短期的な上昇は完全に資金の推進に依存しているわけではなく、現在の流動性が比較的低い市場環境では、トレーダーの感情も短期的なドライバーになり得る。しかし、感情は持続しにくいもので、ダイバージェンスの存在は市場のモメンタムが借りられている可能性があることを意味している。

ビットコインが極めて短い時間内で強力な上昇を実現し、現在のダイバージェンスの状況を完全に逆転させない限り、市場は震蕩やさらなる調整のトレンドを迎えるかもしれない。