近年来，家族办公室（Family Office）在中国高净值人群中的热度持续升温。
早在2022年，根据瑞士瑞联与胡润研究院联合发布的(2022中国家族办公室行业发展趋势白皮书)，中国以“家族办公室”命名的机构数量已接近1万家，同比增长超过一倍，主要集中在上海、深圳、北京、杭州等城市。
与此同时，新加坡金融管理局（MAS）与多家权威机构（如彭博、南华早报、瑞银、淡马锡家办协会等）披露，截至2023年底，在新加坡注册的单一家族办公室（Single Family Office, SFO）数量已突破1,100家，相比于2020年增长超过3倍。其中，超过40%的设立者为来自中国大陆与香港的高净值家庭。
ファミリーオフィスの急速な増加は、資産配分の選好にも構造的な変化をもたらしました。
（2024年アジア・プライベートウェルスのデジタル資産に関する報告書）（Asian Private Wealth in Digital Assets）によると、2024年には複数の富裕層個人やファミリーオフィスで、デジタル資産の配分比率が5％未満から10％超へと上昇し、今後12か月以内にさらに拡大する計画が示されました。シティ・プライベートバンク（Citi Private Bank）が発表した（2024年グローバル・ファミリーオフィス調査の知見）でも、回答したファミリーオフィスの約4分の1がデジタル資産に投資済み、または投資を計画していることが示されています。この分野ではアジア太平洋地域が特に先行しており、回答者の37％がすでに参入しているか、明確な関心を示しています。
Portal Labsは過去の記事でも、中国の富裕層投資家にとって、ファミリーオフィスがWeb3投資への参入を支える重要な器となり得ると述べてきました。しかし、ファミリーオフィスがWeb3と自然に親和性を持つ理由を理解するには、原点に立ち返る必要があります。ファミリーオフィスは、そもそもどのような課題を解決するのでしょうか？
「ファミリーオフィス」とは？
富裕層の世界では、ファミリーオフィス（以下、ファミリーオフィス）は「資産ガバナンスの究極の形」と見なされています。
それは金融商品でも、特定の機関によるサービスでもありません。家族の資産を軸に構築された専用の管理システム全体であり、簡単に言えば、家族そのものを支える組織体制です。
運営方法やサービスの提供先によって、ファミリーオフィスは実務上、次のような代表的な種類に分けられます。
1. シングルファミリーオフィス（Single Family Office、SFO）
最も一般的な形態のファミリーオフィスで、単一の富裕な家族が設立し、その家族の構成員だけにサービスを提供します。
SFOは通常、資産配分、税務計画、法務、相続対策、慈善活動の管理など、幅広い業務を担う専任チームを備えています。「完全な自主性と包括的な管理」が強みですが、設立・運営コストが高く、超富裕層の家族に適しています。
2. マルチファミリーオフィス（Multi-Family Office、MFO）
専門機関が設立し、複数の家族にサービスを提供します。通常、金融機関、法律事務所、信託会社などを基盤としてチームを構成します。
MFOの強みは「リソースの共有と専門的なサービス」にあり、投資助言、ファミリーガバナンス、法的な仕組みなどの主要なニーズに対応しながら、人件費と運営コストを抑えられます。中・高額純資産層の家族に適しています。
3. バーチャル・ファミリーオフィス（Virtual Family Office、VFO）
独立した機関ではなく、専門サービスを外部委託する組み合わせです。たとえば、ファミリートラストのアドバイザー、税理士、FAなどで構成される外部協力ネットワークを築き、「軽量型」の運営体制を形成します。
VFOの強みは「柔軟で、必要な分だけ費用を払える」ことで、ファミリーオフィスを立ち上げたばかりの家庭に適しています。
4. 海外設立型ファミリーオフィス（シンガポールのSFOなど）
近年登場したクロスボーダーの仕組みで、中国本土の富裕層が香港やシンガポールなどにSFOを設立し、グローバルな資産配分、税務構造の最適化、居住資格の計画などのニーズに対応するケースがよく見られます。
こうしたファミリーオフィスは通常、国内の家族構成員、オフショア企業の仕組み、海外の金融サービスを組み合わせ、規制遵守とグローバルな視野を兼ね備えたオーダーメイドのソリューションを構築します。
ただし、形態は異なっても、ファミリーオフィスの第一の目的は短期的な利益の追求ではなく、市場サイクルを乗り越え、世代を超えた承継に適応できる専用の管理システムを構築することです。そのため、機能設計においては通常、次のような主要なモジュールを中心に体制を整えます。
税務・法務体制の設計。クロスボーダー法人、信託、ファンドの仕組みなどを通じて、税務コストを最適化し、コンプライアンス上のリスクを回避します。
資産配分と投融資の管理。長期的な投資戦略を定め、不動産、株式、ファンド、デジタル資産など、さまざまな資産を統括します。
ファミリーガバナンスと承継の仕組み。株式、配当、相続、教育に関する計画を策定し、家族の意志を次世代へ引き継ぎます。
日常的な事務・業務のサポート。法律顧問、秘書チーム、会計サービス、さらには健康管理などの「フルマネージド」サービスを含みます。
しかし、Web3と暗号資産が徐々に主流の視野に入るにつれ、ファミリーオフィスも新たな資産構造の変革に直面し始めています。価格変動が大きく、技術的な参入障壁も高い暗号資産は、「安定的な承継」という理念に反するように見えるかもしれません。しかし、ガバナンス構造、リソース配分、長期的な視点を重視するこの体制こそが、一見最も不向きに思える領域で、ファミリーオフィスに本来の強みをもたらします。
なぜ「ファミリーオフィス」なのか？
ファミリーオフィスがWeb3、特にRWAのような資産への投資と自然に親和性がある理由は、その本質が「複雑性」に対応するためのガバナンス体制だからです。
第一に、RWAプロジェクトの基盤となる仕組みは、地域、法律、通貨をまたぐことが少なくありません。
米国で発行された納税債券を通じた投資であれ、シンガポールの仕組みを利用した不動産のトークン化であれ、こうした投資にはクロスボーダー決済だけでなく、入出金ルートの設計、税務コンプライアンス上の開示、法的責任の区分など、複数のレイヤーが関わります。適切な法人構造や保有主体がなければ、投資を実行できないだけでなく、本人確認、口座、税務上の問題によって完全に行き詰まる可能性さえあります。ファミリーオフィス、とりわけ信託、SPV、海外持株会社の連鎖を備えた体系的なファミリーオフィスは、複数の法域をまたぐ際に最もよく使われる「汎用的な経路」なのです。
次に、SECやSFCなどの主要な規制体系では、多くのストラクチャード商品が「適格投資家」に限定されています。これは参入障壁であると同時に、保護でもあります。
ファミリーオフィスは本質的に「コンプライアンスを満たした主体」としての立場を備えています。法人主体として機関投資を行える一方、法的に適格投資家として、将来のトークン発行、収益権証書、トークン化株式など、複雑な権利設計を引き受けることもできます。この適格性は、個人投資家の参加制限に触れずに済むだけでなく、プロジェクト側から信頼を得るための前提条件でもあります。
第三に、ファミリーオフィスの投資ペースは、RWA資産のライフサイクルと自然に合致します。
RWAは短期売買を目的とするものではなく、「構築期・運用期・出口戦略」の各段階からなる資産管理プロセスです。ファミリーオフィスの強みは、短期的なリターンを追うのではなく、「予算・実行・調整」を軸とする長期戦略を得意とする点にあります。個人投資家や従来型VCと比べ、資産のロックアップや段階的なエグジットを受け入れるだけでなく、プロジェクトの進行に合わせて再投資や追加取得を積極的に行い、より安定した権益配分を得ることも可能です。
第四に、ファミリーオフィスは単なる出資者ではなく、「組み込まれた形で参加」できるガバナンス型の資本でもあります。
RWAのようにガバナンス構造を備えたプロジェクトにおいて、ファミリーオフィスは資金を提供するだけでなく、財務監査、カストディ、ガバナンス監督、さらには実体の名義保有など、複数の役割を担うこともあります。「家族の利益」を中心にリソースを配分し、長期的に協働するチームに投資する意欲があり、プロジェクト側から制度的な権限委譲や連携・分業を受けやすい存在です。
さらに重要なのは、ファミリーオフィスの本質的な特性が、Web3が現在進めているコンプライアンス強化の方向性に自然と合致していることです。
資金規模が大きく、運用方針は堅実です。ファミリーオフィスの資金規模は通常、数千万から数十億米ドルに及び、中長期的な資産配分を好みます。価格変動に耐えられ、短期的な売買益に依存しません。
コンプライアンス要件が厳しく、慎重な意思決定には時間がかかります。ファミリーオフィスには一般に、法務、税務、信託のチームが備わっており、Web3におけるコンプライアンス上の情報開示や、資産構造の明確化を促す「目の肥えた買い手」です。
資産選好が明確です。予測可能な収益、管理可能な仕組み、明確な法的枠組み、透明性の高いガバナンスを重視します。これはまさに、RWA、DePIN、ファンド系トークンなどの新興商品が目指す方向性です。
この観点から見ると、ファミリーオフィスは「旧来の資本」がWeb3の新世界に迷い込んだ存在ではありません。むしろWeb3が構造化、コンプライアンス強化、価値の蓄積へと進む段階で、最も適合する長期資本の一つです。特にRWAが「今回の大きな物語」の節目と見なされるなか、ファミリーオフィスの参入はトレンドの周縁ではなく、その核心にあります。
結び
かつて私たちは、Web3に欠けているのは資金、アクセス手段、そして知見だとよく言っていました。しかし、ファミリーオフィスの参入によって、この3つの課題に、より成熟したガバナンスの枠組みが静かに応えつつあります。
法域をまたぐコンプライアンス体制から、体系的な投資ペース、複合的な資産管理能力まで、ファミリーオフィスが本質的に提供するのは特定の商品ではなく、長期主義に適応するための能力体系です。
だからこそ、Web3の一見混沌とした姿の奥を見通し、現実資産とオンチェーン上の権益をつなぐ橋を落ち着いて築くことができるのです。
ただし、ファミリーオフィスは万能な解決策ではありません。資金規模、ガバナンス能力、仕組みに対する理解度のいずれにも高い水準が求められます。
次回、Portal Labsはさらに掘り下げます。どのような投資家がファミリーオフィスを活用するのに適しているのか？そして、本当に「使える」ファミリーオフィスの仕組みを、どのように設立すればよいのでしょうか？
*ご注意：投資にはリスクが伴います。合法かつコンプライアンスを遵守したうえでWeb3に参加してください。