RWA——何それ？なぜ突然こんなに注目されているのか？

まずは非常に衝撃的なデータを見てみよう：2025年5月末時点で、世界のオンチェーンの現実世界資産（RWA）の規模は230億ドルに達し、単月成長率は6.4%である。その中で、プライベートクレジットと米国債の二つのカテゴリが200億ドル以上を占め、主力として安定した地位を占めている。言い換えれば、RWAはもはや口先だけのスローガンではなく、実際に資産をオンチェーンに移動させる動きが進んでいる。
データソース：https://app.rwa.xyz/
👉RWAとは何か？実はそれほど難解ではない。あなたが以前取引していたのはおそらくBTC、ETH、そしてアルトコインだけだったが、今では家、債券、金も「分割化」してオンチェーンにすることができる——これがRWA（Real-World Asset）の魔力である。
Chainlinkの推定によると、RWAの潜在的な時価総額は数十兆ドルに達する可能性がある。
Plumeの創設者もこの点を捉え、「ブラックロックの資産管理規模は12兆ドルであり、全世界の関連資産がオンチェーンになれば、現在の暗号市場の100倍になる」と述べている。
情報源：https://plume.org/blog/rwa-2-0
次に、3つの主要なセクターを分けて話そう：世界の規制、資産の種類、典型的なプロジェクトを通じて、RWAの現状と未来を一度に見抜く。
一、世界の規制：まずはウォーミングアップしてから乗り込む。世界の規制がRWAに対して取る態度は：革新を奨励するが、緩和しない。主要な先進経済体はルールの策定を急いでおり、叔叔は世界各地の規制政策を整理している。
👉全体のトレンドの要約：
欧米：規制が徐々に明確になっており、特にヨーロッパが先頭に立っている。
シンガポール、中国香港：政策が明確で、積極的に推進しており、重要なイノベーションの拠点となっている。
アメリカ：規制が慎重で、短期的には合規のハードルが高いが、機関の参入意欲は強く、長期的には期待されている。
中東：政策が柔軟で、新興市場として急速に台頭している。
中国本土：全体的に保守的で、合規のフィンテックの範囲内で慎重に探索しており、大規模な資産トークン化は香港での試行が多い。
二、RWAにはどのような種類があるか？現在、RWA業界は非常に賑やかで、新しい用語がたくさん登場している。いくつかの典型的なものを取り上げて話そう。
オンチェーンの国債/国庫券——アメリカの国債や企業債のような安定した資産を直接トークン化し、あなたのウォレットにUSDCを預けることで、ファンドを購入したことと同じであり、毎日利息を受け取ることができる。
例えば、Ondo Financeは短期米国債と企業債をOUSGとOSTBトークンファンドに変換し、年率4-5%を安定して提供している。背後には大手機関BlackRockが支えとなっており、従来の機関の資金も一緒に参加したがっている。
2️⃣DePIN（分散型物理インフラネットワーク）——このラインはRWAの派生であり、ブロックチェーンを使って現実世界のインフラを構築することを奨励するものである。
例えば、HeliumはWi-Fiを共有してコインを稼げる。
Filecoinは分散型ストレージを提供し、ハードディスクスペースを提供することでFILを稼げる。
3️⃣トークン化された金庫（Tokenized Treasury）——トークン化された金庫とは、企業が現金や債券をトークンにして発行し、あなたが参加して収益を得る仕組みである。
PayPalが発表したPYUSDステーブルコインは、米ドルの準備金と短期国債で保証されている。Plumeチェーン上の「PayFi Vault」プランは、PYUSDを担保にして、ユーザーにリアルタイムで換金可能なRWA収益を提供する。
理解できたかな？現実の資産がオンチェーンのトークン形式を通じて、従来の金融と暗号の間の流動性を通じてつながる。
三、深掘り事例：PlumeとOndoRWAについて話すとき、二つの大きな存在を避けることはできない：Plume NetworkとOndo Finance。前者は新たに登場したRWA専用の基盤チェーンで、後者は従来の資産管理分野からチェーンに参入した老舗である。
1️⃣Plume Network：初のRWA専用基盤チェーン
Plumeは何をするのか？一言で言えば：資産をオンチェーンに載せたい人は誰でも私に来て、私が解決する。
👉ビジネスモデル
資産トークン化ツール（Arc）やクロスチェーンブリッジ（SkyLink）を備えた公衆チェーンを特別に構築し、さまざまな資産の道を開く。
👉収益モデル
ユーザーの金を直接稼ぐわけではなく、生態系の繁栄によってトークンの価値が上がる（PLUMEトークン）。
ノード（PLUMEをステーキング）を通じてネットワークを維持し、Gas手数料を稼ぐ。生態系が大きくなるほど、より多くの利益を得る。
👉トークンの状況
PLUMEは合計100億枚、現在の流動時価総額は約3億ドル。
チームの保有割合は合理的（20%）、コミュニティの推進が明確である。
Ondo Finance：従来の資産管理のブロックチェーン新プレイ
Ondoモデルはより直接的である：あなたが国債ファンドを買いたいのなら、私は直接それをオンチェーン版にして、安価で便利にいつでも売買できるようにする。
👉ビジネスモデル
OUSG、OSTBなどのオンチェーンファンドをリリースし、従来のETF（BlackRockなどの大手機関をバックに）に対抗する。
管理手数料（年0.15%）を受け取り、資産規模（AUM）で利益を得る。
👉トークンの状況
ONDOトークンは配当を出さず、主にコミュニティガバナンスに使用される。
時価総額は約30億ドルで、機関投資家が多く、価格は安定している。
RWAは本当に世界を変えることができるのか？最後に、冷静な思考を持とう。RWAは本当にWeb3界隈で言われているように、従来の金融を覆すことができるのか？
👌楽観的な見方
従来の資産がオンチェーンになることで、より高い流動性とより低い取引コストをもたらす。たとえば、不動産が細分化されれば、小規模な投資家も利益を得ることができる。
オンチェーンの国債は、世界の資金がドルと暗号資産を自由に切り替えることを可能にする。
商品トークン化により、越境取引がより迅速で安価になる。
従来の金融と暗号の世界との間に橋を架ける。
慎重な見方
規制の問題は複雑多岐にわたり、各国の法規制に大きな差がある。
信用リスクは無視できない。たとえば、国債のデフォルトリスクもオンチェーンでは免除されない。
市場が激しく変動する時、安定した収益の資産でも割引が発生する可能性がある。
現在、大量のRWAプロジェクトが少数の機関に主導されており、中央集権的な傾向が明らかで、分散化の本来の意図に反している。
まとめると、RWAは間違いなく投資する価値のある新しいレーストラックであり、従来の金融とWeb3に実質的な衝撃を与えることができるが、実現の過程は決して順風満帆ではなく、多くの課題がある。