FTX崩壊の影響を受けて、GMXは頭角を現し、集中型取引所と競合する永久契約の中でDeFiを代表する存在となった。 「機会作成者」もこの機会を利用して時流に乗り、他のブロックチェーン上に GMX のクローンを作成しました。

GMX「フォーク」プロジェクトのトークンは目覚ましい成長を遂げました。ここから、次のような多くの疑問が生じます。

  • これらのプロジェクトは現在過大評価されていますか?

  • これらのプラットフォームを追跡する際に重要な指標は何ですか?

  • このようなトレンディなトークンに投資するにはどうすればよいでしょうか?

すべては記事を通じて一つずつ答えられます。

GMXがデリバティブ分野の新たな勢力となる

FTXの破産が後押しを生む

GMX は 2021 年後半から開発中です。このプロジェクトは革新的な永久取引アプローチを採用しており、流動性と限定されたスリッページの点でユーザーに多くのメリットをもたらします。

GMX は、FTX 事件の前から市場の注目を集めてきました (TVL データは時間の経過とともに着実な成長を示しています)。

しかし、GMX が実際に市場の注目を集めるようになったのは、FTX が破産したときでした。 このプラットフォームは、dYdX や Perpetual Protocol よりも最適化されたソリューションを提供し、GMX トークンの価格が ATH を突破します。

FTX崩壊時に永久取引プラットフォームの領域が広がるという発言に加え、メディアで広く拡散された「実質利回り」というキーワードも投資家の注目をGMXに集めている。

GMX「フォーク」プロジェクトが時流に乗る

過去には、暗号通貨市場でも、有名なプロジェクトの一連の「フォーク」が見られました。 例としては、tick(3,3) を使用した Solidlly、OlympusDAO を使用した Reserve Currency wave などがあります。

GMX も例外ではなく、Gains Network、Level Finance、Vela Exchange、El Dorado Exchange などの多くのクローンが確認できます。

特に、Gains Network も GMX と同様、2021 年に (数か月以内に) 誕生したプロジェクトです。 Gains はもともと Polygon で開発されましたが、プロジェクトの TVL が飛躍的に進歩したのは 2023 年 1 月 (レイヤー 2 が熱くなり始めた時期) になってからでした。

残りのプロジェクトは、2022 年 12 月から 2023 年 1 月の間に開始される予定です。 この時代は「適時、適所、調和」の時代であり、分散型デリバティブ取引所、GMX またはレイヤー 2 に関連する話が広く広まりました。

これらのプロジェクトのトークンも数十倍に増加しました。

上記プロジェクトの稼働状況

現在の GMX は依然として他のプラットフォームを上回る TVL を持っています。

GMX と Gains Network (2 位のプロジェクト) の間の TVL の差は 6 億ドルにもなります。

GMX のような運用モデルでは、大きな TVL を持つことで投資家が十分な流動性を確保できるため、これは非常に重要な点です。 十分な TVL は、トランザクション量の増加とプラットフォームへの収益の向上にもプラスの影響を与えます。

ただし、2023 年からの GMX の TVL 成長率は他のプラットフォームと同等ではないことがわかります。

残りのプロジェクトはすべて、2023 年の初め以来 TVL の成長が 100% を超えています。 Vela Exchange や Level Finance でさえ 10 倍以上に成長しました。

取引量から判断すると、2023 年の初めから現在まで、ゲインズ ネットワークの 2 つの「OG」プロジェクトは、全体的に増加傾向にありません。 取引量の急増は特定の日にのみ発生します。

一方で、最近出現した「フォーク」プロジェクト (Level Finance、El Dorado、Vela Exchange) では取引量が急増しています。

GMX は、請求される手数料の数の点で他のプラットフォームを依然として上回っています。

Gains Network は長期にわたるプロジェクトではありますが、2023 年 2 月中旬以降、他のフォーク プロジェクトによって (徴収される料金の点で) 「影が薄くなりました」。

全体として、新しく開始された 3 つのプロジェクトには、高い TVL、取引量、手数料の増加という共通の特徴があります。 Gains Network は、Arbitrum エコシステム (コミュニティから多くの注目を集めている) を通じてスケールするため、TVL の成長率が高くなります。

その理由は、莫大な収益をもたらす流動性マイニング プログラムです。

2020年の「DeFiシーズン」におけるGMXモデル、キーワード「リアルイールド」、流動性マイニングに関連するストーリーの新たな要素を巧みに組み合わせることで、GMX「フォーク」プロジェクトは市場の注目を集めた。 彼らのトークンも目覚ましい成長を遂げています。

ただし、デリバティブプラットフォームで流動性マイニングを使用することは、長期的には利益が出ないことが判明しています。 dYdX は典型的な例です。

したがって、フォーク プロジェクトが 2021 年に SushiSwap と同じくらい成功したい場合は、長期的な開発を確実にするための他の戦略が必要になります。

これらのプロジェクトは過大評価されていますか?

人気の「フォーク」プロジェクトの購入場所の選択は、キーワードとソーシャル メディアの影響力に大きく依存し、さらに 2020 年以降ビルダーが適用している要素である流動性マイニングにも大きく左右されます。持っている。

「場合によっては、人気のキーワードを見つけてフォーク プロジェクトを選択し、できるだけ早く購入するだけで十分な場合もあります。」

ただし、効果的な利益確定ポイントを見つけるには、ファンダメンタルズを分析し、可能性が高くなくなったときに出口ポイントを見つけることが大きく依存します。

トークンの評価を分析および評価する前に、私自身は次の仮定を立てます。

  • Arbitrum (GMX が市場シェアの大半を保持している) で主に活動していないプロジェクトの方が、より良い見通しを持っています。

  • TVL の成長の鈍化は成長の終わりを示しています。

  • GMX はプロジェクトのベースラインとして使用されます。

  • Arbitrum はトークンを発行しません (TVL 成長率と安定した GMX 取引量を保証します)。

  • 市場がデリバティブプラットフォームに新たな波を起こしているというニュースは起こらないだろう。

  • GMX の取引量は着実に増加しています (流動性マイニングのせいではなく、GMX にアクセスするユーザーの性質によるものです)

GMX の TVL は現在も上昇傾向にありますが、取引高は上昇していません。

実際のデータによれば、取引量は初期段階でのみピークに達し、その後は一定の水準を中心に変動します。

これは、販売量の増加 (収益に直接影響する) が爆発的に増加するのは初期段階のみであることを意味します。 今は、これらのプラットフォームがユーザーを引き付け、ユーザーに慣れてもらうための黄金時代です。

その後、古いユーザーを突破し、新しいユーザーを引き付けるのは非常に困難になります。 TVL の数の増加は、対応するトランザクション量の増加に対応する必要があるため、現時点では TVL の増加はそれほど重要ではありません。

GMX からの結論は次のとおりです。

  • TVL の増加は、必ずしも取引量の増加につながるわけではありません。

  • 取引量は最初のみ増加します。

  • 大きなヒットがなければ（ゲインズネットワークがアービトラムに切り替えるなど）、その後の期間に取引が横ばいまたは下降するのが一般的です。 これは価格設定に直接影響します。

これは、Vela、El Dorado、Level Finance など、流動性マイニングを使用してユーザーを引き付けるプラットフォームの評価を検討する場合に特に重要です。

PER 評価 (主観的な推定値) は、上記のプラットフォームが GMX と比較して過大評価されていることを示しています。

これは、投資家が「フォーク」プロジェクトの取引量と手数料が Vela の現在の 3 倍、さらには 6 倍になると予想していることを意味します。

現在のレベルファイナンスの状況と同様に、流動性マイニングに使用されるLVLトークンの数は減少しており、TVLの成長率も以前に比べて低下しています。

前述の GMX 調査の仮定と結論を組み合わせると、レベル ファイナンスの急成長の黄金期は終わりを迎えているように見えます。

もちろん、これらの前提を打ち破ろうとする大きな動きがあった場合、または GMX および GMX の「フォーク」プラットフォームを活性化するイベントが発生した場合は、モデル全体を再考する必要があります。

フォークプロジェクトトークンに投資するためのヒント

波の中では、私たちはリーダーではなく、トークンをリードするのに適した立場にない可能性があります。 ただし、x アカウントのチャンスは常にトレンドトークンにあります。

したがって、投資家がGMXやトレンドを生み出すコインを逃したとしても、上記のLVL、EDE、VELAなどの他のコインに参入する機会を確実に見つけることができます。 トレンドの主要通貨が引き続き強い場合、後続通貨はさらに上昇します。

Twitter をフォローして「トレンドをキャッチ」するだけでなく、Lunacrush を使用して人気のキーワードを追跡することもできます。

結論は

これらのトークンへの投資には重大なリスクも伴います。 したがって、ポートフォリオ全体に悪影響を与えないよう、適切な資金配分を検討する必要があります。

さらに、「後続」トークンは短期間で生成される傾向があるため、開発チームが十分に検討していないことがあり、スマート コントラクトの脆弱性につながることがあります。さらに、新しいプロジェクトには潜在的な詐欺リスクも存在します。 。

したがって、そのようなコインを扱うときの最善のアプローチは、ハッキング、エクスプロイト、セキュリティ侵害などのリスクを軽減するために新しい分散型ウォレットを作成することです。

プロジェクトがあらゆるエコシステムにデプロイされることも非常に重要です。 上記の場合と同様、BNB や Arbitrum のような活気に満ちたエコシステムに関する上記のステートメントは、ユーザーに届く可能性が高くなります。

流動性も考慮すべき要素です。 十分な流動性（大きすぎて急騰しにくい、小さすぎて価格のスリッページが起こりやすい）を持つトークンを選択し、これに基づいてリターンを最適化する必要があります。

最後に、良いポジションを獲得した場合は、常にプロジェクトのパラメータを注意深く分析し、それを運用モデルと組み合わせて、最も効果的な利益点を見つける必要があります。

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