1. プロジェクト概要
Space and Time は、Web3ネイティブな分散型データプラットフォームであり、Web3間の低遅延クエリと改ざん防止分析をサポートしています。Space and Time の上に構築されたDappはブロックチェーン間で相互運用可能となり、ゲーム/DeFiデータおよび検証可能で改ざん防止、ブロックチェーンセキュリティ、または企業規模の分散型アプリケーションに必要なSQL + 機械学習処理を実現します。
2. 製品詳細
(1) 技術アーキテクチャ
Space and Time (SxT) は、分散型データウェアハウスアーキテクチャを採用し、ブロックチェーン技術と従来のデータベース技術を統合しています。そのコア的な革新は「Proof of SQL」と呼ばれるゼロ知識協プロセッサです。SxTネットワークでは、データは参加ノード（インデックスノードとコンセンサスノード）が共同で管理しています。データの書き込み時、検証ノード（Verifier）はまず追加データのコミットメントを生成してデータをロックし、その後データはインデックスノードに格納されます。ノード間ではバザンティン容錯コンセンサスを使用して、しきい値署名形式のネットワーク全体のコミットメントを生成し、各ノードが保持するデータ状態が一貫しており改ざん不可能であることを保証します。いつでも、ノードはゼロ知識証明を使用してクエリ結果の正しさを検証でき、再計算を必要としません。要するに、SxTネットワークは各テーブルの現在の状態に対して「デジタルフィンガープリント」を生成し、スマートコントラクトがこのプラットフォームから取得するデータおよび計算結果が真実かつ信頼できることを保証しています。
SxTは、完全なセキュリティとプライバシー保護メカニズムを同時に提供します。データベース内の暗号化技術により、機密データはSxTクラスターに入る前にすでに顧客によって暗号化されます。保管と計算の全プロセスを通じて、データは常に暗号化された状態で維持され、ノードのメモリ内に平文として存在しません。これはデータベース層での暗号化であり、従来のディスク暗号化とは異なります。仮に攻撃を受けても、ノードはデータを復号できません。Soteroとの連携により、SxTはクエリ機能を損なうことなく暗号化データに対する完全な演算を実現し、最大限にデータプライバシーを保護できます。さらに、ゼロ知識証明そのものもプライバシーを担保します。検証者は、クエリ結果が改ざんされていないことを証明できる一方で、データ自体の機密内容を知る必要がありません。
SxTアーキテクチャと主要なブロックチェーン・エコシステムの深い統合。基盤にはSubstrateベースのSXTパブリックチェーンがあり、検証ノードのステーキング、コンセンサス、ゼロ知識証明のチェーン上検証をコーディネートします。検証済みのクエリ結果は、Chainlinkなどのオラクルによってスマートコントラクトへ書き戻すことができ、ビジネスのチェーン上化をより効率的に実行できます。現在SxTは事前インデックスを実行しており、イーサリアム、ビットコイン、Polygon、zkSync、Sui、Sei、BNB Chain、Avalancheなど複数の主要パブリックチェーンのデータをサポートしています。開発者は、統一されたSQLレイヤーでこれらのチェーン上データに同時にアクセスし、関連付けることができます。ユーザーはWeb画面またはAPIを通じてクエリを開始することも、クエリをスマートコントラクトに埋め込んで実行することも可能で、すべての結果はProof of SQLにより暗号学的に保証されます。
（2） ビジネスモデルとターゲット顧客層
SxTの中核サービスは、ワンストップの非中央集権データウェアハウスとクエリプラットフォームです。開発者や企業に、高速なオンチェーン／オフチェーンデータのクエリ、分析、検証能力を提供します。開発者はSxT StudioのWeb画面で可視化分析ができるほか、SQL／REST APIを通じてクエリ結果をアプリケーション、ダッシュボード、機械学習モデルへ公開することも可能です。同時に、プラットフォームにはデータマーケットが内蔵されており、データ提供者は任意のテーブルデータを公開でき、アクセス制御や暗号化設定によってコミュニティユーザーがクエリできるようにし、クエリ時にSXTトークンの報酬を得られます。例えばSxTは、企業（小売大手Amazonなど）がユーザーデータのストリームを自社の非中央集権データウェアハウスへ書き込み、消費者はデータプライバシーに安心できるだけでなく、これらのデータを用いてリアルタイム分析やパーソナライズされたレコメンドに活用できるようにすることを提案しています。
料金モデルにおいてSpace and Timeは「ストレージは永遠に無料、計算は従量課金」を強調しています。公式の価格表示によると、ユーザーはデータ保存量に対して支払い不要で、プラットフォームの収益は主にクエリ計算リソースの使用料とプレミアムサービスの料金です。「計算使用量に応じた課金」モデルに加え、企業向けのマルチテナントプランも提供しています（開始価格は約699米ドル／月）。これには、より高性能、より低いレイテンシー、コンサルティングサポート、最大10TBの無料ストレージ枠などが含まれます。将来的には、カスタムされた独立デプロイオプションも提供される予定です。もう一方で、SXTはエコシステムのトークンとして、ネットワーク内でのデータ処理コストとステーキング報酬の支払いに使われます。したがって基盤サービスが無料であっても、ネットワーク運営者とデータ提供者はトークンエコノミクスによって収益を得られます。
Space and Timeが対象とする顧客タイプは幅広いです。1つ目に、DeFiプロトコルやブロックチェーンゲームなどのWeb3アプリケーションにデータを提供し、これらのプロジェクトが求めるクロスチェーンのデータをリアルタイムにクエリ・分析するニーズを満たします。2つ目に、SxTは従来の金融、小売、ECなどのデータ集約型企業にも照準を合わせ、Web3環境下で信頼できるデータアーキテクチャ構築を支援します。SxTの技術的な本質は、ビッグデータやAIのシーンに本質的に適合することです。大規模分散データに対して取引レベルのクエリや複雑な分析を行う必要があるあらゆる場面（ビッグデータの即時クエリ、BI分析、大規模AIモデルの学習など）で、その検証可能なチェーン上／チェーン外のハイブリッドデータプラットフォームの恩恵を受けられます。まとめると、SxTは「非中央集権データベース＋スマートコントラクトの検証」サービスを提供することで、ブロックチェーンおよび企業向けの次世代データ基盤インフラを目指しています。
（3） 競争優位性
技術面でSpace and Timeは既存製品と明確に差別化されています。The Graphなどの非中央集権インデックスサービスと比べてSxTは、標準SQLクエリをサポートするだけでなく、大規模な分析型ワークロードを処理でき、さらにクエリ結果に対してゼロ知識証明による保証も提供します。Graphは単純なオンチェーンイベントのクエリに適していますが、そのアーキテクチャは主にオンチェーンデータを対象としており、マルチチェーンやオフチェーンデータへ拡張するのは難しく、またクエリ結果自体で正しさを証明できません。SxTはこのギャップを埋めます。つまり、ブロックチェーンデータと従来型データベースの能力を統合し、スマートコントラクトがデータ駆動型の方式で動作できるようにします。加えて、SxTは自らの計算結果をオンチェーンへ書き込むこともサポートしており、企業は多額のオンチェーンストレージ費を支払わなくても、Chainlinkなどのオラクルを使って重要データをチェーンに記録し、アプリケーションの完全なクローズドループを形成できます。ビジネスモデルでは、無料ストレージや必要に応じた従量課金の戦略により導入のハードルを下げています。一方、トークンエコノミクスモデルはデータ提供者や検証ノードにインセンティブを与え、非中央集権エコシステムを迅速に構築するのに役立ちます。
対照的に、Ocean Protocolなどのプロジェクトはデータ資産の交換やプライバシーマーケットに重点を置いています。データセットの共有やライセンスの仕組みを提供しますが、リアルタイムのクエリエンジン構築やSQL演算の実行を主目的としているわけではありません。SxTは一方で「クエリ＋検証＋実行」を一体化することに注力し、ユーザーがオンチェーン／オフチェーンのデータに対して直接クエリを実行し、暗号学的保証を得られるようにしています。これは現行の競合の中では比較的珍しい特徴です。したがって、Space and Timeは、ブロックチェーンのインデックス、データウェアハウス、暗号証明の3つを組み合わせたクロスオーバー型プロダクトと見なすことができます。
（4） 潜在的な弱点と課題
Space and Timeは新興技術であり、現時点ではテストネット段階です。実際のアプリケーションでその性能と安全性を段階的に検証する必要があります。まず、SxTネットワークが高可用性かつ非中央集権であるためには、十分な数のノードが検証に参加する必要があり、初期段階の非中央集権性を支えるうえでは課題となります。次に、成熟した集中型分析プラットフォーム（Snowflake、BigQueryなど）と比べると、ゼロ知識証明による追加の計算負荷がクエリ遅延に影響する可能性があり、特にクエリ対象データ量が非常に大きい場合に顕著になります。現状ではSxTは100万行レベルのデータに対して数秒で証明を生成できますが、大規模アプリケーションでの効率性は市場での検証が必要です。さらに、The Graphや各大手クラウド事業者のような競合もサービスを積極的に拡張しています（例えばGraphはより高性能なインデックス方式を開発中）。SxTは優位性を維持するために継続的な最適化が求められます。最後に、企業ユーザーにとっては、トークンエコノミクスやオンチェーン検証などの新しい仕組み自体に学習コストと不確実性が伴うため、Space and Timeがドキュメント、サポート、エコシステム構築に十分なリソースを投下して顧客の懸念を解消し、大規模な導入を後押しする必要があります。
3. チーム紹介
Space and Timeは、データベースと暗号技術の両方に精通したチームによって創設されました。創業チームには、CEO Nate Holiday（かつてTeradataのグローバル製品オペレーション責任者、Vista Equityの副社長を歴任。現在はChainlinkのアドバイザー）、CTO Scott Dykstra（元Teradataのクラウドエンジニアリング担当副社長）、研究責任者Jay White（数学博士、前大学教授。Proof of SQLプロトコルの開発を主導）、CFO Craig Holiday（前Eleutianテクノロジー企業のCFO兼COO。かつてPwCに在籍）などが含まれます。彼らは以前、データ分野に関連する企業を共同で立ち上げており、大規模分散システムの開発と商業化に対する深い理解を持っています。技術アドバイザーの面でも、Space and Timeチームは、オンチェーン・データ索引とプライバシー技術分野の専門家を惹きつけています。
4. 資金調達情報
資金調達面では、Space and Timeは複数ラウンドの資金調達を完了しています。現時点で、同社の累計調達額は約5,000万米ドルです。
。2024年8月、Space and TimeはFramework Venturesがリードし、Lightspeed Faction、Arrington Capital、Hivemind Capitalなどが参加した2,000万米ドルのAラウンド資金調達を完了したと発表し、総調達額は5,000万米ドルに達しました。今回の投資には、Microsoftのリスク投資部門M12、DCG、OKX Ventures、Circle Ventures、Matter Labs、Gate.ioなど複数の機関も参加しています。これに先立ち2022年には、Samsung Next、Chainlink Labsなどの支援を受けた数千万米ドル規模のシードラウンド資金調達も獲得しています。Space and Timeの投資家層は著名なWeb3ファンドやテック大手に広がっており、「ブロックチェーン＋ビッグデータ」というビジョンが市場から評価されていることを示しています。
5. トークンエコノミクス
6. 協業とエコシステム開発
Space and Timeは産業パートナーシップを積極的に拡大し、エコシステム開発を加速させています。最も注目すべき協業はChainlinkとの深い連携です。SxTはChainlinkのBUILDプロジェクトに参加しており、両者は共同でエンタープライズ向けオラクルのソリューションを開発し、クエリ結果のオンチェーン検証を実現します。さらにSxTは、総供給量の4%のSXTトークン（2億枚に相当）を、Chainlinkエコシステム内のノードとユーザーへの報酬に充てる計画です。ネットワーク拡大を促す狙いがあります。Microsoftに関しては、Space and TimeはM12（Microsoftの投資部門）からの投資とAzureクラウド技術のサポートを受けています。Microsoft公式の事例紹介によれば、Space and TimeはMicrosoftが支援する検証可能なデータウェアハウスとして、Azure OpenAIサービス等の技術と組み合わせ、企業向けにAIベースのオンチェーンデータ分析を提供しています。Soteroはもう一つの重要なパートナーであり、SxTに暗号化クエリのソリューションを提供します。将来的に、SxTはさらに多くのパブリックチェーン、データサービス提供者、AIプラットフォームと統合を進める可能性があります。
エコシステム面では、Space and Timeは開発者に対し、オンラインドキュメント、GitHubのオープンソースプロジェクト、コミュニティサポートチャンネル（Discord、Telegram、X/Twitterなど）を含む充実したツールとドキュメントを提供しています。公開情報によると、Space and Timeはソーシャルメディア上で数十万人規模のフォロワーを有しており（公式Xアカウントは約50万人のフォロワー）、コミュニティの活発度も高いとのことです。チームは今後も、ハッカソンの開催や共同開発のサンプルアプリを通じて、より多くの開発者を惹きつける計画です。現時点でSxTのテストネットとStudioの画面は一般公開されており、企業ユーザーは容易にデプロイしてサービスを試用できます（例えばAzureやGoogle Cloudマーケットプレイスですでに公開されています）。総じてSpace and Timeは、技術革新と強力な協業体制を武器に、ブロックチェーン、データベース、AIが一体となったオープンなエコシステムの構築に取り組んでいます。
7. セカンダリー市場のパフォーマンス予測
（1） Binance Launchpoolの直近パフォーマンス
直近のBinance Launchpoolの全体的なリターン率は比較的低く、初値に対して100%〜400%の範囲にとどまっています。
（2） オンチェーン貸借コスト
オンチェーン貸借コストの計算によれば、今回のオンチェーンでの資金貸借量は少なく、ブレークイーブンのコイン価格（初値で損益分岐）は0.028 USDで、対応する総時価総額は1.4億米ドルです。
（3） 同種競合との比較
同一セグメントの製品比較によると、Space and Timeはその領域の中で比較的独自性があります。中核メカニズムであるProof of SQLには直接の競合がありません。
（4） プレマーケットの取引価格
現在、Binanceのコントラクト上でSXTコントラクトの取引ペアが上場しており、価格は0.179 USD、直近24時間の出来高は1,700万米ドル、建玉（保有高）は270万米ドルです。現在の価格に対応する流通時価総額は2.5億米ドル、総時価総額は8.95億米ドルです。
以上を踏まえ、当社はSXTトークン価格の短期の初値（オープン）における合理的な価格レンジを0.075〜0.01 USDと見込んでいます。これは流通時価総額で1.05億〜1.4億米ドル、総時価総額で3.75億〜5億米ドルに相当します。