先週の土曜日、Changpeng Zhao（CZとして知られる元Binance CEO）がソーシャルメディアXに短いが意味深い投稿をしました。「金を否定はしないが、限られた供給の資産ではない。」この一見単純な投稿は、「金虫」と呼ばれる金に絶対的な信頼を持つコミュニティを怒らせました。「古いお金」と「新しいお金」の境界が再び強調されました。

CZはそれ以上のことを言いませんでした。彼はその必要がありません。彼がビットコインに信頼を寄せる理由は変わらず、供給が2100万枚に制限されているからです。金はそうではありません。

CZの発言は、金が強力な成長の後に息切れしている兆候を示しているちょうどその時に行われました。金の現物価格は金曜日の終わりまでに0.4%下落し、3,228.50 USD/オンスに達し、週の合計減少は2.6%になりました。4月22日には金は3,500.05 USD/オンスで新たなピークを記録しましたが、翌週の木曜日には4月14日以来の最低水準に落ち込みました。アメリカの金先物契約はわずかに0.6%上昇して3,243.30 USDでしたが、下降トレンドを逆転させるには不十分でした。

なぜ金は「息切れ」しているのか？

主な原因は米中貿易緊張の緩和です。中国商務省は、米国が関税に関する交渉に善意を示していると発表し、北京も対話する意欲があると述べました。地政学的な懸念が和らぐと、安全な避難所を探す需要、つまり金の需要も減少します。

RJO Futuresの上級市場戦略家、ダニエル・パビロニスは、「3500 USDが短期的な金のピークかもしれない」と述べており、特に他の貿易協定やリスク許容度が市場に戻る場合にはそうなるでしょう。恐怖が減少すると、金は通常、上昇の動力を失います。そして、まさにそれが今起こっています。

同時に、アメリカの雇用報告は先月の非農業雇用者数が177,000人増加し、期待されていた130,000人を大きく上回ったことを示しています。この結果は、アメリカ連邦準備制度（Fed）が6月に利下げを行わない可能性があると投資家に思わせました。米国の10年物国債利回りは上昇し、これにより金は魅力を失っています。なぜなら、金自体は利益を生まないからです。

金だけでなく、貴金属市場も影響を受けています。銀は1.3%下落して31.98 USD/オンスになりました。プラチナは0.1%上昇して959.20 USD、パラジウムは0.6%上昇して946.18 USDになりました。しかし、3つのすべてが依然として週次の減少トレンドにあります。

ビットコインは金に「迫っています」

金が調整されると、ビットコインは静かに地位を取り戻します。今年初めから計算すると、ビットコインは1%未満の増加にとどまっていますが、6%を超える減少を記録したS&P 500指数を上回っています。

4月8日に年初来の底をつけた後、ビットコインは約20%急上昇しました。2025年の金の26%の上昇には及びませんが、この回復は非常に注目に値します。「古いお金」と「新しいお金」の戦いの中で、ビットコインはギャップを縮めています。

もちろん、ビットコインを「嫌いな」ことで知られるピーター・シフは黙っていません。彼はXに投稿しました。「最近の価格動向は、ビットコインがNASDAQから離れておらず、多くの人が主張するように金と同じように取引されていないことを示しています。」彼はインフレを心配している人々にはビットコインではなく金を購入するよう勧めています。「NASDAQに賭けたいなら、テクノロジー株を買えばいい」とピーターは強調し、政府債券の価格低下と米ドルの弱体化が借入コストを増加させ、借金の増加を引き起こすことを警告しました。

ビットコインはもはや金と「同調」していないのか？

金とビットコインの関係は2020年から2024年にかけて非常に密接でした。しかし、今年の3月末にはそのトレンドが反転しました。CNBCによれば、この2つの資産の25週間の移動相関係数は-0.42に落ち込み、2020年初頭以来の最低水準です。

4月の回復がこの指数を-0.28に引き戻したにもかかわらず、これら2つの資産はもはや同じ「心拍」を持っていないことを示しています。-0.42という係数は、金が1%上昇するとビットコインは0.42%下落する傾向があることを意味します。特に、投資家がそれらを同様の避難所と見なしていた時には、大きなギャップです。

両者が4月に回復したにもかかわらず、データはこの関係が揺らいでいることを示しています。しかし、誰もが悲観的というわけではありません。

スタンダード・チャータードのデジタル資産研究部門責任者、ジェフ・ケンドリックは、ビットコインは実際にはデジタル金ではなく、より大きなテクノロジー株に似ていると考えています。彼は3月の報告書の中で、「投資家はビットコインを補完的な大手テクノロジー株として見るべきであり、従来の金融に対するリスクヘッジとしても活用すべきです」と述べました。

結論：金が金利政策や地政学的緊張、市場心理のようなマクロ要因に影響される一方で、ビットコインは変化を遂げ、古いモデルから分離し、新しい役割を形作っています。それは高技術の投資ツールであり、古い金融システムに対する抵抗の象徴でもあります。金とビットコインの物語はまだ終わっていませんが、確実に新しい章に入っています。