暗号資産分析会社Glassnodeのデータによると、イーサ（ETH）供給量の年間1日当たり純インフレ率は先週火曜日に過去最低の-2.772%を記録した。イーサはスマートコントラクト対応のイーサリアムブロックチェーンを動かすトークンであり、分散型アプリケーションの関連エコシステムの規模で現在世界で最も優勢なブロックチェーンとなっている。イーサは時価総額で2番目に大きい暗号通貨である。
それ以来、イーサの純インフレ率は日曜日の時点で約-1％に上昇しました。しかし、過去1か月間にわたって明確な傾向がありました。イーサの供給が減少、またはデフレしている速度は加速しています。そして、イーサリアムネットワークの現在のトレンド活動が続く場合、そのデフレ率はさらに加速する可能性があり、多くのアナリストは、この傾向はETH価格にとって強気であると考えています。
ガス料金の上昇が ETH デフレを加速させる仕組み
Glassnodeによると、イーサリアムネットワークのガス価格は7か月ぶりの高値である64グウェイに達した。1グウェイは0.000000001 ETHに相当します。ユーザーが取引に支払う必要のある最小ガス料金（グウェイ建て）は、グウェイガス価格にガス制限（現在21,000）を掛けて計算されます。
つまり、先週火曜日にガス価格が 64 グウェイに達したとき、ユーザーは最低 1,344,000 グウェイ、つまり 1 回の取引につき 0.001344 ETH を支払わなければならなかったということです。これは先週火曜日のイーサの終値に基づくと約 2.10 ドルです。日曜日までにガス価格は約 30 グウェイまで下がり、取引手数料は 0.00063 ETH、日曜日のイーサの終値に基づくと約 1.06 ドルになります。
ガス価格の上昇（Gwei の上昇として表される）は、Ether 供給の燃焼率に直接関係しています。その理由を理解する前に、Ethereum ネットワークの料金体系の仕組みを簡単に理解する必要があります。ネットワーク料金は 2 つの要素に分かれています。1 つ目は、すべてのユーザーがトランザクションがブロックチェーン上で承認され、処理されることを保証するために支払う必要がある基本料金です。
ユーザーはオプションでチップを支払うことで、取引をより迅速に処理することができます。イーサリアムネットワークは自動的に基本料金を計算し、ネットワークトラフィックが集中すると料金が上昇します。2021年8月のロンドンハードフォークでイーサリアムコードに実装されたイーサリアム改善提案（EIP）1559では、ユーザーが支払った基本料金はすべて焼却され、トークンは流通から永久に削除されることが義務付けられています。
その結果、ベースガス料金が上昇すると、Ether のバーン率も上昇します。これは上のグラフで確認できます。赤いバーは、EIP 1559 の結果としての ETH バーン率を表しています。このバーン率が ETH 発行率 (約 0.55%) を超えると、ETH 供給量は減少します。ETH は、Ethereum ネットワークを保護するノードとステーカーに発行されます。
ETHデフレ率はさらに加速する可能性
イーサリアムネットワークの活動は今年増加傾向にある兆候があり、この傾向が続くとガス料金にさらなる上昇圧力がかかり、ETHのバーンレートがさらに上昇する可能性があります。DeFi Llamaによると、イーサリアムネットワークのスマートコントラクト内にロックされている資本の総額、つまり取引ロック額（TVL）は、年初からの約350億ドルから直近では約540億ドルに増加しています。
これは、暗号通貨の価格上昇によって部分的に説明できます。しかし、ETH 建ての TVL は、年初 3,100 万から約 3,230 万に増加しています。一方、イーサリアム ネットワーク上の ETH トランザクションの数と量は、過去 1 年間にわたってほぼ停滞していますが、いわゆる内部スマート コントラクト呼び出し (すでに実行されたスマート コントラクト内から開始される呼び出し) の数は、ここ数か月で増加傾向にあり、ネットワーク スマート コントラクトのアクティビティが増加していることを示しています。
イーサは今年、約42%上昇しており、暗号通貨の価格が引き続き上昇すれば、市場センチメントの改善を背景に投資家が分散型金融（DeFi）に再び参入し、イーサリアムネットワークの活動レベルも引き続き上昇すると予想される。ネットワークの混雑により、2022年初頭にはETH（EIP 1559）の年間バーンレートが1日あたり6.0%まで上昇した。
当時、イーサリアム ブロックチェーンは、はるかにエネルギー集約的なプルーフ オブ ワーク合意メカニズムによって駆動されており、ネットワークを動かすマイナーによって発生するエネルギー料金とマイナー リグのコストがはるかに高かったため、イーサリアムの発行率は年間約 4.4 ～ 4.6% とはるかに高くなっていました。つまり、イーサのデフレ率は最大でも約 1.5% にしか達しなかったということです。
しかし、EIP 1559のバーンレートが2022年初頭の高値に戻れば、イーサのデフレ率は驚異的な5.5％に達する可能性があります。イーサリアムネットワークのガス料金とETHのバーンレートの将来の軌道を予測することは不可能です。しかし、1つ確かなことは、ETHがデフレ資産であるという事実は、今後数年間の価格パフォーマンスを支えるはずだということです。DeFiの採用が加速し、ビットコインの供給が依然として年間約2％で膨張していることから（約1年半後の次の半減期まで）、多くのアナリストは、ETHが時価総額の点でBTCに追いつくか、さらにはそれを上回る可能性が高いと考えています。
