LUNAとTerraUSD（UST）の崩壊 - これはどのように起こったのか？

2022年のテラのLUNAと姉妹トークンUSTの歴史的崩壊は、暗号通貨市場を揺るがしました。分散型金融の分野で最も野心的な実験の1つとして始まったものが、瞬く間にその中で最も壊滅的な爆発の1つとなりました。
出典: CoinMarketCap数週間のうちに、600億ドル以上の価値を持つプロジェクト（現在のSolanaの時価総額に相当）が崩壊し、何年にもわたる信頼、数十億ドルの貯金、そして金融を再構築するという約束のビジョンが破られました。以下は、一連の出来事の経過です - 急速な台頭から、誰も止めることができないドミノ効果を引き起こしたシステム設計の欠陥まで。
LUNAの急成長 - 66セントから104ドルへ14ヶ月でテラブロックチェーンは、韓国に本拠を置くTerra Labsによって設計され、スタンフォード大学のコンピュータサイエンティストであるDo Kwonが率いていました。システムは、2つの主要なトークン、LUNAとTerraUSD（UST）で構成されています。
これらのデジタル通貨は、相互に機能するように設計されています。LUNAは、米ドルにペッグされた安定通貨であるUSTを、鋳造と焼却の微妙なバランスによって安定させるように設計されています。
これは、単なる別の暗号通貨プロジェクトではありません。このアイデアは真剣な注目を集めました。2022年3月までに、USTは2021年初頭の1億8000万ドルから150億ドル近くの時価総額に増加しました。同時に、LUNAの価格は0.66ドルから2022年3月9日の104.58ドルの最高値に急増しました。地政学的緊張による他の市場が停滞している中で、テラは堅固でした。
2022年2月、テラのDAOはワシントン・ナショナルズ野球チームとの4000万ドルの資金提供契約を締結しました。USTがスタジアムで受け入れられると話題になりました。もはやニッチな金融ではなく、主流のトレンドとなりました。
モデルはどのように機能するはずだったのかテラシステムの中心はアルゴリズムです。実際の資産に裏打ちされた従来の安定通貨（USDTやUSDC）とは異なり、USTはLUNAによってペッグを維持します。USTが1ドル以上で取引されると、ユーザーは1ドルのLUNAを交換してUSTを鋳造し、差益を得ることができます。
ある期間は効果がありました。USTは世界で4番目に大きな安定通貨となり、LUNAはトップ10の暗号通貨の1つになりました。USTが約20%の金利を得ることができるAnchor Protocolは、受動的な収入を求めるユーザーから数十億ドルを引き寄せました。
2022年初頭までに、批評家たちはこの脆弱性について警告を始めました。カルガリー大学の一つの記事は、アルゴリズム安定通貨は「もともと脆弱」で「常に脆弱な状態にある」と指摘しました。
Anchorの20%の利回りが持続不可能になり始めたとき、恐怖が現れました。物事を結びつける唯一の接着剤である自信が弱まり始めました。
シンガポールに本拠を置くLuna Foundation Guard（LFG）は、固定レートを保護するために10億ドルのビットコイン準備を確保することで信頼を回復しようとしました。しかし、それは遅すぎて不十分でした。
2022年5月、それが起こりました。大規模なUSTの売却が始まりました。その価格が1ドルを下回ると、投資家は急いで撤退しました。固定価格を維持するために、ますます多くのLUNAが鋳造される必要がありました。しかし、LUNAを追加で鋳造することは、その価値を希薄化することを意味しました。LUNAの価格は急落しました。それが下がると、システムはさらにLUNAを印刷し、超インフレの渦を引き起こしました。
数字は驚異的になりました。LUNAの供給は345百万からわずか数日で6.5兆を超えました。その価格はほぼゼロに近づきました。かつて150億ドルの評価を受けていたUSTは、固定価格を維持できず、10セント未満に下落しました。
投資家は、一生の貯金が消えるのを目の当たりにしました。数十億ドルが一晩で市場から消えました。テラの全エコシステム - すべてのプロジェクトとパートナーシップ - が崩壊しました。
堕落の後に残されたもの2022年6月までに、テラは正式に死にました。取引所はUSTとLUNAの上場を取り消しました。テラ上に構築された主要なDeFiプロトコルは放置されました。Anchor、Chai、Mirror - すべてがテラの夢の子供たち - は無用になりました。
米国証券取引委員会（SEC）が介入しました。委員会は、AppleやTeslaのような合成株を取引できるMirrorプロトコルについて、Do Kwonに対して出頭命令を出しました。その間、KwonとTerraform Labsは裁判所で反対し、SECの権限に異議を唱えました。
世論は大きく変わりました。かつては革新と称賛されたアルゴリズム安定コインのアイデアは、今や無謀と見なされています。テラの崩壊は、暗号通貨全体に波及効果を引き起こし、投資家の信頼を一掃し、規制当局の厳格な監視を引き寄せました。
崩壊が未来に何を意味するのかLUNAの崩壊は、単なる1つの通貨が支持を失ったわけではありません。それは、従来の中央集権的なシステムを代替できるというアイデアの破裂です。それは、投資家、開発者、規制当局に、これらのシステムを構築する方法を再考させました。
崩壊後の数ヶ月間、世界中の規制当局は安定通貨に対する監視を強化し始めました。透明性、準備金、説明責任に関する疑問が、新しいプロジェクトの中心となりました。そして、アルゴリズム安定通貨はそれ以来、評判を回復していません。