分散型取引所 (DEX) とは何ですか?

TL;DR
おそらく、暗号通貨取引所の使用方法はすでにご存知でしょう。メールアドレスでサインアップし、強力なパスワードを作成し、アカウントを確認して、暗号通貨の取引を開始します。
分散型取引所も同様ですが、登録は必要ありません。ほとんどの場合、暗号通貨の入金または出金はありません。取引は 2 人のユーザーのウォレット間で直接行われ、第三者による干渉は (たとえあったとしても) 限定的です。
分散型取引所は理解するのが少し難しい場合があり、必要な資産が常にあるとは限りません。しかし、テクノロジーと関心が発展するにつれ、この種の交換が暗号通貨の世界に不可欠な要素となる可能性は不可能ではありません。

コンテンツ
導入
分散型取引所の定義
集中型取引所の仕組み
分散型取引所はどのように機能するか
オンチェーンの注文書
オフチェーンの注文書
自動マーケットメーカー（AMM）
DEXの長所と短所
プロDEX
対DEX
結論

導入ビットコインの初期の頃から、取引所は暗号通貨の買い手と売り手をマッチングする上で重要な役割を果たしてきました。これらのフォーラムが世界中のユーザー ベースを惹きつけていなければ、流動性はさらに悪化し、資産の適切な価格について合意する方法はなくなっていたでしょう。
伝統的に、中央集権的なプレーヤーがこの分野を支配しています。しかし、急速に発展するテクノロジーの利用可能性により、ますます多くの分散型取引ツールが登場し続けています。
この記事では、仲介者を必要としない取引場所である分散型取引所 (DEX) について学びます。

分散型取引所の定義理論的には、ピアツーピア交換は分散型交換とみなすことができます（アトミックスワップの説明を参照）。ただし、この記事では主に、集中型取引所の機能を模倣するプラットフォームに焦点を当てます。主な違いは、DEX バックエンドがブロックチェーン上にあることです。誰もあなたの資金の管理権を奪うことはなく、集中型取引所ほど取引所を信頼する必要はありません。

集中型取引所の仕組み使い慣れた集中取引所では、法定通貨（銀行振込またはクレジット / デビット カード経由）または暗号通貨でお金を入金します。暗号通貨を預けると、その暗号通貨に対するコントロールを放棄することになります。取引したり出金したりできるため、使用上の観点からではありませんが、技術的な観点から言えば、ブロックチェーン上でそれを使用することはできません。
あなたは資金の秘密鍵を持っていないため、出金する際に、あなたに代わって取引所に署名するよう取引所に依頼していることになります。取引の際、トランザクションはチェーン上で発生せず、取引所が独自のデータベース内のユーザーに残高を割り当てます。
ブロックチェーンの低速性が取引を妨げず、すべてが単一のエンティティ システム内で行われるため、一般的なワークフローは非常に効率的です。暗号通貨の売買が簡単になり、使用できるツールも増えました。
この方法では自由が犠牲になります。自分のお金を取引所に預けなければなりません。その結果、カウンターパーティのリスクにさらされることになります。チームが苦労して稼いだ BTC を使い果たしたらどうなるでしょうか?ハッカーがシステムを破壊し、取引所から資金を流出させたらどうなるでしょうか?
多くのユーザーにとって、これは許容可能なレベルのリスクです。彼らは、強力な実績とデータ侵害を軽減する予防策を備えた評判の良い取引所のみを使用します。

分散型取引所はどのように機能するかDEX はある点では集中型 DEX と似ていますが、その他の点では大きく異なります。まず第一に、ユーザーが利用できる分散型取引所にはいくつかの種類があることに注意してください。これらすべての共通点は、注文がオンチェーン（スマート コントラクトを使用）で実行され、ユーザーが資金の保管権を決して犠牲にしないことです。
すでにクロスチェーン DEX を使用しているものもありますが、最も人気のあるものは依然として単一のブロックチェーン (イーサリアムやバイナンス チェーンなど) 上のアセットを中心に展開しています。

オンチェーンの注文書一部の分散型取引所では、すべてがオンチェーンで行われます (混合アプローチについては後ほど説明します)。すべての注文 (および変更とキャンセル) はブロックチェーンに書き込まれます。これはおそらく最も透明性の高いアプローチです。なぜなら、第三者が注文を行うことを信頼しておらず、それを隠す方法がないからです。 
残念ながら、それは最も非現実的でもあります。ネットワーク内のすべてのノードに注文を永久に記録するよう要求することになり、最終的には料金を支払わなければならなくなるからです。マイナーが注文をブロックチェーンに追加するまで待たなければなりませんが、これは非常に面倒な作業になる可能性があります。 
フロントランニングがこのモデルの欠陥であると指摘する人もいます。フロントランニングは、内部関係者が保留中の取引を知り、取引が処理される前にその情報を利用して取引を実行するときに市場で発生します。したがって、フロントランナーは一般に知られていない情報から利益を得ます。一般に、これは違法です。 
もちろん、すべてがグローバル台帳に公開されていれば、従来の意味でのフロントランニングの機会はありません。ただし、別の種類の攻撃の可能性があります。つまり、マイナーが注文を確認する前に確認し、自分の注文が最初にブロックチェーンに追加されていることを確認するというものです。
オンチェーンのオーダーブック モデルの例には、DEX Stellar や Bitshares などがあります。

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オフチェーンの注文書オフチェーンのオーダーブックを持つ DEX は依然としていくつかの点で分散化されていますが、明らかにオンチェーンタイプよりも集中化されています。各注文はブロックチェーンに投稿されるのではなく、別の場所に配置されます。 
どこ？場合によります。注文帳に対して単独で責任を負う集中型の組織内に存在する可能性があります。エンティティが悪意のある場合は、市場をある程度ゲームすることができます (つまり、フロントランニングや間違ったポジションに注文を出すことによって)。ただし、非保管ストレージのメリットは引き続き受けられます。
ERC-20 の 0x プロトコルや、イーサリアム ブロックチェーンで使用されるその他のトークンは、この良い例です。このプロトコルは、単一の DEX として機能するのではなく、オフチェーンで注文帳を管理するための「中継者」と呼ばれる関係者にフレームワークを提供します。 0x スマート コントラクトやその他のいくつかのツールを活用することで、ホストはプールされた流動性プールを利用し、ユーザー間で注文を渡すことができます。取引は当事者が一致した場合にのみオンチェーンで実行されます。
このアプローチは、使用上の観点から、オンチェーンのオーダーブックに依存するアプローチよりも優れています。ブロックチェーンをあまり頻繁に使用しないため、速度の点で同じ障害に直面することはありません。ただし、取引はその上で完了する必要があるため、オフチェーンのオーダーブックモデルは、集中型取引所と比較するとスピードの点で依然として劣ります。
オフチェーン オーダーブックの実装には、Binance DEX、IDEX、EtherDelta が含まれます。

自動マーケットメーカー（AMM）「オーダーブック」という用語を読むのにうんざりしていませんか? Automated Market Maker (AMM) モデルではその考え方がまったく使用されていないため、問題ありません。このシステムにはメーカーやテイカーは必要なく、ユーザー、ゲーム理論、そしてちょっとした黒魔術の公式だけが必要です。 
AMM の詳細はその実装によって異なります。通常、このタイプの取引所は多くのスマート コントラクトをチェーン化し、ユーザーの参加を確保するためのスマートなインセンティブを提供します。この実装については詳しく説明しませんが、「Uniswap とは何か、どのように機能するのですか?」をご覧ください。 Uniswap DEX の例と仕組みを観察します。
現在利用可能な AMM ベースの DEX は比較的ユーザーフレンドリーな傾向があり、MetaMask や Trust Wallet などのウォレットと統合されています。ただし、他の DEX と同様に、取引を完了するにはオンチェーン トランザクションを行う必要があります。
この面で取り組んでいるプロジェクトには、Uniswap や Kyber Network (Bancor プロトコルを利用) が含まれており、どちらも ERC-20 トークンの取引を容易にします。

DEXの長所と短所DEX の一般的な利点と欠点についていくつか説明しました。もっと深く学びましょう。

プロDEXKYCなし多くの取引所では、KYC/AML（顧客確認とマネーロンダリング対策）コンプライアンスが義務付けられています。規制上の理由により、各人は身分証明書と住所証明を提出する必要があります。
それはプライバシーの問題である人もいれば、アクセシビリティの問題である人もいます。有効な書類がない場合はどうすればよいですか?情報が漏洩したらどうなるのですか？ DEX はパーミッションレスなので、誰もあなたの身元をチェックしません。必要なのは暗号通貨ウォレットだけです。
ただし、DEX が部分的に集中管理機関によって運営されている場合は、満たさなければならない法的要件がいくつかあります。場合によっては、オーダーブックが一元化されている場合、ホストが準拠し続ける必要があります。

カウンターパーティーリスクなし分散型暗号通貨取引所の主な魅力は、ユーザーの資金を保管しないことです。したがって、富士山のハッキングのような大惨事でさえも、 Gox 2014 はユーザーの資金を危険にさらしたり、機密の個人情報を漏らしたりすることはありません。

非公開トークン集中型取引所に上場されていないトークンでも、需要と供給がある限り、DEX で自由に取引できます。

対DEX使用法実際、従来の取引所とは異なり、DEX はそれほどユーザーフレンドリーではありません。一元化されたプラットフォームは、ブロック時間の影響を受けないリアルタイム取引を提供します。ノンカストディアル暗号通貨ウォレットに慣れていない初心者にとって、CEX はよりシンプルで役立つエクスペリエンスを提供します。パスワードを忘れた場合は、リセットできます。ただし、シードフレーズを失うと、資金はサイバースペースで永久に失われ、取り消すことはできません。

取引量と流動性DEX の取引量は CEX よりもまだ小さいです。おそらくもっと重要なことは、CEX は流動性も高い傾向にあるということです。流動性は、公正な価格で資産をどれだけ簡単に売買できるかを示す尺度です。流動性の高い市場では、入札と売りの価格差が小さく、買い手と売り手の間の競争が激しいことを示しています。流動性の低い市場では、適正な価格で資産を取引してくれる人を見つけるのは難しくなります。
DEX はまだ比較的馴染みがないため、取引したい暗号資産の需要と供給が常に存在するとは限りません。使用したい取引ペアが見つからない場合があり、見つかった場合、資産が適正な価格で取引されない可能性があります。 

料金DEX の手数料は常に高くなるわけではありませんが、特にネットワークが混雑している場合やオンチェーンのオーダーブックを使用している場合は高くなる可能性があります。

結論近年、多くの分散型取引所が登場しており、それぞれがユーザーエクスペリエンスを簡素化し、より堅牢な取引ツールを構築するためにこれまでの取り組みを繰り返しています。最終的に、このアイデアは自己主権の精神と完全に一致しているように見えます。暗号通貨と同様に、ユーザーはサードパーティを信頼する必要はありません。 
DeFi の台頭により、イーサリアムベースの DEX の使用量が大幅に増加しました。この勢いが続けば、ブロックチェーン業界全体で技術革新が進むことになるでしょう。
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