TL;DR
供給が柔軟なトークンには、循環供給量が変化します。その考え方は、価格の変動ではなく、リベースまたは調整と呼ばれるイベントを通じたトークンの供給が変化するというものです。
希望の価格に達するために、ビットコイン プロトコルがユーザーのウォレットにあるビットコインの数を調整できるかどうかを想像してください。今日は 1 BTC を持っています。明日目が覚めると、あなたのウォレットには 2 BTC がありますが、それぞれは昨日の価格の半分の価値があります。これがリベースメカニズムの仕組みです。
イントロダクション
分散型金融（DeFi）は、ブロックチェーン上で新しい金融商品の爆発的な増加を示しています。私たちは、イールドファーミング、Ethereumでトークン化されたビットコイン、Uniswap、フラッシュローンについて話しました。クリプト環境で注目すべきもう一つのセグメントは、弾力的供給のトークン、またはリベーストークンです。
このトークンの背後にあるユニークなメカニズムは、多くの実験を可能にします。どのように機能するのか見てみましょう。
弾力的供給のトークンとは何ですか？
弾力的供給のトークン（またはリベーストークン）は、トークンの価格変動に応じて流通供給が増加または減少するように機能します。この供給の増加または減少は、リベースと呼ばれるメカニズムで行われます。リベースが発生すると、各トークンの現在の価格に基づいて、トークンの供給がアルゴリズム的に増加または減少します。
いくつかの点で、弾力的供給のトークンはステーブルコインに似ています。トークンは価格目標を達成することを目的としており、リベースメカニズムで行われます。しかし、主な違いは、リベーストークンが変動する供給（弾力的）でそれを達成することです。
でも、待ってください、実際に供給が変動する暗号資産はたくさんありますよね？そう、かなりあります。現在、各ブロックごとに6.25 BTCが新たに発行されています。2024年の半減期後、その数は3.125に減少します。これは予測可能な数なので、来年や次の半減期後にどれだけのBTCが存在するかを予測できます。
弾力的供給のトークンは少し異なります。前述のように、リベースメカニズムは流通供給を定期的に調整します。例えば、1 USDの価値を目指す弾力的供給のトークンを持っているとします。価格が1 USDを超えている場合、リベースは現在の供給を増やし、各トークンの価値を下げます。逆に、価格が1 USD未満の場合、リベースは供給を減少させ、各トークンの価値を高めます。
これは実際の観点から何を意味しますか？リベースが発生すると、ユーザーのウォレット内のトークンの数が変わります。例えば、1 USDを目指す仮想のトークン、Rebase USD（rUSD）を持っているとします。あなたはハードウェアウォレットに安全に保管されている100 rUSDを持っています。価格が1 USD未満だとしましょう。リベースが発生した後、あなたはウォレットに96 rUSDしか持たないことになりますが、その一方で、各トークンはリベース前の価値よりも比例的に高くなります。
要するに、あなたの所有権は総供給に対して比例的に変わらないということです。リベース前に供給の1%を持っていた場合、リベース後も1%を持つことになります。たとえウォレット内のコインの数が変わったとしても。要するに、価格に関係なくネットワークでのシェアを維持します。
リベーストークンの例
Ampleforth
Ampleforthは、弾力的供給で機能する最初のコインの一つです。Ampleforthは、1 AMPLが1 USDの価格を目指す無担保合成商品になることを目指しています。リベースは24時間ごとに発生します。
このプロジェクトは流動性マイニングキャンペーン「Geyser」が導入されるまでは、比較的あまり注目されていませんでした。このスキームの興味深い点はその期間です。このプロジェクトは、参加者に10年間にわたってトークンを配布します。Geyserは、流動性インセンティブがDeFiプロジェクトにおいて重要な魅力を生み出す方法の主要な例です。
技術的にはステーブルコインであるにもかかわらず、AMPLの価格グラフは、弾力的供給のトークンがどのように高いボラティリティを持つ可能性があるかを示しています。
AMPLの価格は$1を目指しますが、ボラティリティが発生する可能性もあります。
この価格グラフはAMPLトークンの価格のみを示しており、供給の変化は考慮されていません。それにもかかわらず、Ampleforthは非常に不安定であり、プレイするにはリスクの高いコインです。
時価総額の観点から、弾力的供給のトークンをマッピングする方が合理的かもしれません。単位あたりの価格があまり問題にならないので、時価総額はネットワークの成長と魅力を測るより正確なバーometerになることがあります。
AMPLの時価総額（対数スケール）。出典：coinmarketcap.com。
Yam Finance
Yam Financeは、一般の注目を集めている他の弾力的供給のトークンプロジェクトの一つです。Yamプロトコル全体のデザインは、Ampleforthの弾力的供給、Synthetixのステーキングシステム、fair launchのyearn.financeの融合のようなものです。YAMも1USDの価格目標を達成することを目指しています。
YAMはコミュニティによって完全に所有される実験であり、すべてのトークンは流動性マイニングを通じて配布されます。プレマインはなく、創設者への配分もありません – このトークンを得る機会は、すべての人に流動性農業のスキームを通じて提供されています。
全く新しい、知られていないプロジェクトとして、Yamはステーキングプールに600百万ドルの価値を持つことができます。これほどの流動性を引きつけるのは、YAMのファーミングがCOMP、LEND、LINK、MKR、SNX、ETH、YFI、Uniswap ETH-AMPLのLPトークンなど、最も人気のあるDeFiコインのホルダーを特にターゲットにしているからかもしれません。
しかし、リベースメカニズムにバグがあったため、計画よりも多くの供給が印刷されました。このプロジェクトは最終的に再起動され、コミュニティファンディングによる監査のおかげで新しいトークン契約に移行しました。現在、Yamの未来は完全にホルダーの手にあります。
弾力的供給のトークンのリスク
弾力的供給のトークンは非常にリスクが高く、危険な投資です。このプロジェクトに投資するのは、自分が何をしているのかを完全に理解している場合のみにすべきです。価格グラフを見てもあまり役に立たないことを忘れないでください。なぜなら、リベースが発生した後、所有しているトークンの数が変わるからです。
もちろん、これはあなたの利益率を強化する可能性がありますが、損失を拡大する可能性もあります。トークンの価格が下がっている時にリベースが発生すると、トークンの価格下落からお金を失うだけでなく、各リベースの後にどんどん少ないトークンを持つことになります！
理解が難しいため、リベーストークンへの投資は大多数のトレーダーにとって損失をもたらす可能性が高いです。リベースの背後にあるメカニズムを完全に理解できる場合を除いて、弾力的供給のトークンに投資するべきではありません。そうでない場合は、投資を制御できず、適切な決定を下すことができなくなります。
➟ 仮想通貨を手に入れたいですか？ Binanceでビットコインを買いましょう！
結論
弾力的供給のトークンは、DeFiにおける興味深いイノベーションの一つです。見てきたように、この種の資産は、価格目標を達成するためにアルゴリズム的に供給を調整するコインやトークンです。
弾力的供給のトークンは単なる興味深い実験なのか、それともこの種の資産が大きな魅力を持つことになるのか？それを答えるのは難しいですが、確実にこのアイデアをさらに進めようとする新しいDeFiプロトコルのデザインが開発されています。
弾力的供給のトークンや他のDeFiプロジェクトについてまだ質問がありますか？私たちのQ&Aプラットフォーム、Ask Academyを見てください。コミュニティがあなたの質問に答えます。