連邦公開市場委員会(FOMC)は3月19日に最新の政策決定を発表し、マーケットは連邦準備制度が金利を維持する可能性が高いと見ています。CMEのFedWatchツールによれば、連邦準備制度が現在の金利を維持する可能性は99%で、これは持続的なインフレと経済の不安定さを理由としています。

連邦準備制度の決定の背後にある主な要因

政策立案者は、特に米国経済を覆う政治的および財政的な不確実性の中で、経済成長とインフレ抑制のバランスを取るという課題に直面しています。大きな懸念は「トランプの不確実性」であり、元大統領トランプの政策の変化や政治的不安が経済の信頼感や投資家心理に影響を与える可能性があります。

株式市場は6ヶ月ぶりの安値に下落し、投資家の信頼は関税、経済成長の鈍化、混合経済データによって揺らいでいます。消費者支出の重要な要素である2月の小売データの発表が月曜日に控えており、経済の動向についてのさらなる洞察を提供するでしょう。

市場の期待：3月に利下げはない

投資家は現在、連邦準備制度が2025年の6月から3回の利下げを行うと予想しています。しかし、インフレが依然として連邦準備制度の2%の目標を上回っており、世界的な供給チェーンの圧力が価格を押し上げているため、連邦準備制度が早期に金融政策を緩和することは難しいでしょう。

この会議で最も期待される側面の一つは、今後数年間の金利の動向を示す視覚的な表現である経済予測の概要(SEP)の発表です。投資家は、利下げの立場についての手がかりを探すために、連邦準備制度のジェローム・パウエル議長の記者会見を注意深く分析するでしょう。

連邦準備制度の慎重なアプローチ：政策の動きにおいて「忍耐強く」

連邦準備制度が12月に点描図を更新した際、当局者は2025年の年末に連邦基金金利が3.75%から4%の範囲になると予測し、今年中に2回の利下げが行われると示唆しました。これは市場の予想よりも1回少ないです。

モルガンスタンレーの米国首席エコノミストであるマイケル・ゲイペンは、パウエル議長が財政的および経済的な不確実性を挙げて、忍耐強さを強調すると予想しています。経済が依然として堅調である一方で、パウエルはインフレが再上昇するリスクから利下げを早急に行わないという連邦準備制度の慎重なアプローチを強調する可能性があります。

2025年に利下げが3回行われるのか？

短期先物市場は、利下げが6月に始まる可能性があり、年末までに合計3回の利下げが行われる可能性を示しています。しかし、最近のデータは3回目の利下げについての不確実性をもたらしました、特に12月に関して。

  • 成長の鈍化と消費者信頼感の低下は、連邦準備制度が利下げを行う必要がある可能性を示唆しています。

  • インフレ期待が高まることで、連邦準備制度が長期間高い金利を維持せざるを得ないかもしれません。

  • 連邦準備制度は、失業率が大幅に上昇した場合に政策を調整すると発表しましたが、現時点ではインフレの抑制が焦点となっています。

次は何ですか？

連邦準備制度は来週、金利を4.25%-4.50%のまま維持する見込みで、5月の利下げの可能性はありません。投資家は、3月18日に発表される連邦準備制度のインフレ、失業率、経済成長に関する最新の予測を注意深く分析するでしょう。

持続的なインフレ圧力と世界的な貿易および米国の政治の不確実性を考えると、連邦準備制度のスタンスは依然として慎重です。市場は今年中に複数回の利下げを予想していますが、それらのタイミングと規模は今後数ヶ月のインフレ動向、労働市場の状況、経済成長に依存します。