過去2か月間、S&P 500と暗号通貨は合計-5.5兆ドルの時価総額を消失しました。我々は2020年以来の心理的な急変の一つを目撃しました。一体何が起こっているのでしょうか？説明させてください。

タイムラインから始めましょう: 市場は2024年の中頃から貿易戦争について知っていました。12月には関税の脅威が高まり、その後S&P 500では多くの史上最高値を目撃しました。貿易戦争が2月1日に始まった後でも、私たちはさらに多くの史上最高値を見ました。

2月20日以来、S&P 500は驚異的な-4.5兆ドルの時価総額を消失しました。これは、過去13日間で約350億ドルの時価総額が毎日失われたことを意味します。ナスダックは2022年以来初めてベアマーケットに入るまであと8%です。何がそんなに急速に変わったのでしょうか？

貿易戦争は単なる生け贄です。市場の下落の背後にある本当の理由は、リスクの嗜好の急激な変化です。我々は極度の欲望から極度の恐怖へとわずか数日で移行しました。ポジショニングはあまりにも極端で、我々は全く逆の方向に回転しました。

さらに興味深いのは、機関投資家の資本がテクノロジー株が下落する前に流出したことです。2025年までに、ヘッジファンドのマグニフィセント7株へのエクスポージャーは22か月ぶりの最低水準にまで減少しました。ナスダックとファンドのポジションの違いを考慮してください。

2月9日、機関投資家は歴史上最大のイーサリアムのショートポジションを構築しました。これは、リテール投資家が米国の戦略的備蓄を期待して暗号通貨に殺到したときに起こりました。暗号通貨は、トランプのほぼすべての楽観的な約束が実現する中で、1兆ドル以上減少しました。

暗号通貨は私たちの主張をさらに支持しています: 過去2か月間に起こったすべての暗号通貨の上昇を考慮してください。USビットコインリザーブさえも「ニュースを売る」イベントになりました。では、何が変わったのでしょうか？明らかにリスクの嗜好の急激な変化です。

2024年12月、楽観的な心理は、アポロが2025年のリスクを発表した際に米国でリセッションが発生する可能性が0%であると見なされるほどに達しました。その間、彼らは2025年に関税が適用される可能性が90%であると見ています。市場は何ヶ月も前から関税について知っており、減少は関税によるものではありません。

暗号通貨と株式の恐怖＆欲望指数は、今月2022年のベアマーケット以来の最低値に達しました。昨年、暗号通貨は極度の欲望92+を経験しました; 現在は完全に反対の17です。心理は、基本的な要因に関係なく、どの市場でも価格の最終的な原動力です。

心理が急速に変化すると、資金の流出が記録的なレベルに達し、「フラッシュクラッシュ」を引き起こします。2月の最終週には、暗号通貨ファンドが週に26億ドルの記録的な資金流出を記録しました。この数字は、2024年に設定された以前の記録よりも約5億ドル高いです。

先週、米国の小型株ファンドは35億ドルの資金流出を経験し、12月18日以来の最高値です。中型株ファンドは21億ドルの資金流出を見ました。セクター別ファンドは45億ドルの資金流出を経験し、その中にはテクノロジー企業からの19億ドルも含まれています。再び、ポジショニングの変化が見られます。

これは、心理の変化を先取りすることが2025年に最も収益性の高い戦略になることを意味します。そして、VIX指数が1か月で70%以上急騰すると、ボラティリティが拡大します。ダウで1,000ポイントを超えるボラティリティを目撃することが頻繁に起こると予想しています。

最終的に、暗号通貨と株式の動きはますます一方向になっています。赤の日は深い赤の日であり、その逆もまた、リスクの嗜好が変化していることを示す別のサインです。心理は価格の最適な原動力です。