市場への中期的な影響の観点から、次の4つの外部要因を特定できます：

1) 関税、インフレの上昇、アメリカ経済の減速。
2) ロシアのウクライナにおける戦争の終結。
3) マスクによる予算赤字の削減。
4) アメリカの暗号市場への規制。

もう少し詳しく見てみましょう：

1) 関税とアメリカ経済の減速。

関税または輸入関税は、明らかにアメリカ経済への税負担の増加とインフレの上昇を伴います。現時点では、3月4日からカナダとメキシコへの関税の発動と、中国への関税の引き上げ（10+10%の形式）について話すことができます。おそらく4月からEUへの関税が期待されます。なお、中国、メキシコ、カナダはアメリカの輸入の半分を占めています。アメリカの輸入がGDPの11%に達する中で、短期的にはアメリカのインフレ率が3%から4%に上昇し、その後4-5%に達することを予想します。これはFRBにとって2025年に金利が引き下げられないという長期的な予測を形成し、悲観的なシナリオでは金利が再び引き上げられる可能性があります。この要因は暗号市場に非常にネガティブです。また、アメリカでのインフレ上昇に関するニュースやFRBによる金利引き上げの発表、またはその兆候は暗号市場の下落を引き起こします（実際、私たちは2022年にそれを経験しました）。私はアメリカでの経済成長の減速シナリオを信じていません。なぜなら、関税の引き上げはアメリカへの生産移転や地元の生産者への優遇を促進するからです。したがって、インフレの上昇下でアメリカ経済が後退する可能性（スタグフレーション）は最小限だと考えています。しかし、GDPの予測が悪化すれば、暗号市場の下落を助長するでしょう。

全体として、ここでは高金利がアメリカの債券という安全な避難所で保持されることを好むため、リスクのある資産からの流動性の流出を引き起こします。

このネガティブ要因の展開は非常に高く、現在私たちが観察している市場で既に反映されています。輸入関税の発動を延期することは市場にとって非常にポジティブに受け取られるでしょう。

2. ロシアのウクライナにおける戦争の終結。

現在、アメリカ大統領トランプはウクライナでの戦争を止めようと努力しており、一方で自らの選挙公約を果たすことを目指し、他方でアメリカ経済やウクライナ、ロシアへの影響力を増大させるボーナスを得ようとしています。トランプの論理では、ヨーロッパの安全をヨーロッパの国々に移譲することで、軍事予算を削減し、戦争状態から協力と経済協力の状態に移行することが可能となり、アメリカが経済プロセスに積極的に関与することで、自国の利益を得ると同時に、ロシアを中国の従属状態から遠ざけることが可能です。このシナリオの実現は、ロシアの経済、特に石油に対する制裁の解除につながる可能性が高く、これはアメリカ国内でのエネルギー資源の生産促進と相まって、世界のエネルギーと石油価格の大幅な引き下げを促進します。これはアメリカのインフレプロセスにポジティブに影響し、世界中の株式市場の成長、暗号市場の成長にも好影響を与えます。これは、要因1の市場への影響を最小化するためです。

ここで暗号市場へのポジティブなシグナルは、ウクライナとの合意の署名、ロシアとの合意の署名です。ウクライナでの軍事行動の停止とロシアの石油に対する制裁の解除が最初に行われるべきです。

このシナリオの実現は、現在ゼレンスキーとの口論によって妨げられており、保留状態にあります。同時に、ロシアにはウクライナでの戦争を終わらせるために何らかの利益が提案されたことは明らかです。

3. マスクによる予算赤字の削減。

現在、Dogeの政府効率化部門の活動は、私にとってはプロセスの開始前から理解できたものであり、アメリカ国内での大きな攻撃や抵抗に直面しており、現在市場にネガティブな影響を及ぼしています。同時に、より効率的な官僚機関の形成は、サービスの質の向上として、また連邦予算の無駄遣いの最小化として、予算赤字の削減に寄与します。これは、アメリカの国債への需要を減少させ、株式市場や暗号市場への追加流動性プールを形成する可能性があります。これは中期的には市場にとってポジティブです。また、予算赤字の最小化は、債務のコストを押し下げ、期待に対して収益性を低下させるはずで、これも暗号市場にとってポジティブです。私には明らかですが、早かれ遅かれ、アメリカでの政府支出の削減は、債務サービスのような大きな支出項目に達し、ここでFRBとの対立が金利を下げないというFRBの意向の中で激しくなる可能性があります。おそらく、FRBとの対立は、FRBのリーダーの交代を引き起こすか、否定的な動きで金融市場の動揺を引き起こすでしょう。

また、2026年の予算形成までに、Dogeの現在の措置により、2000億ドルまでの支出削減が可能であり、GDPの1%未満です。したがって、これらのプロセスの効果は、2025年末に実際の予算赤字の削減が見込まれる中で、2026会計年度のために提出される予算において最も顕著になるでしょう。これは2025年10月1日から始まります。

これらのプロセスにおける市場へのポジティブなシグナルは、アメリカの政府債務の増加の最小化、アメリカの債務のコストの低下です。ネガティブな要因は、FRBとの公の対立です。

4. アメリカ市場における規制。

既に行われた証券取引委員会の負担軽減、アメリカ大統領による暗号市場の発展の促進、180日以内に新しい市場規制を設立する命令、アメリカ最大の暗号取引所コインベースに対する訴訟の取り下げ、メムコインの証券としての地位の定義 - これらは全て中期的に暗号市場にとってポジティブな要素です。

同時に、規制の最終的な理解は2025年の夏の終わりに明らかになると考えられ、ここで委員会の提案に対するポジティブな認識が市場の成長のきっかけとなるでしょう。提案に対する失望は市場に中立的または否定的な影響を及ぼすでしょう。

中期的な予測：

述べられた外部の出来事に基づき、現在暗号市場に最も影響を与える要因は、アメリカのインフレの上昇であり、これが今後数ヶ月間の暗号市場の下落を助長するでしょう。

インフレ上昇の影響は、ウクライナの戦争の終結とロシアに対する石油制裁の解除によって最小化される可能性があります。しかし、交渉の失敗の中で、ウクライナでの戦争の終結の可能性は不確定な期間に移行しています。とはいえ、私は現在、ウクライナでの戦争の終結が今年の夏までに外交努力を通じて高い確率で実現するシナリオを考えており、これは戦争から経済協力への移行の可能性を形成します。

要因3-4からのポジティブな効果は、2025年8月から9月頃に顕著になるでしょう。

したがって、現時点での中期的な予測は、市場の下落または停滞が今後数ヶ月間続き、2025年秋からの市場成長のポジティブな要素の形成です。