• IBIT投資家は、低リスクで短期米国債の利回りを上回ったヘッジファンドです。

• 長期投資家というよりも、ビットコインETFに対する需要の大部分は、このアービトラージゲームに従事するヘッジファンドから来ています。

大規模なヘッジファンドが米国のビットコイン上場投資信託から撤退する場合、BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズは、ビットコインの価格が$70,000を下回る可能性があると予測しています。ヘイズが2月24日にXで述べたところによると、「ゴブリンの町」が到来しているため、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）などのスポットビットコインETFからの大規模な引き出しがあるかもしれません。

彼は、多くのIBIT投資家がETFをロングし、CME先物をショートすることで低リスクで短期米国債の利回りを上回ったヘッジファンドであると詳述しました。さらに、彼はこれらのファンドが利回り、いわゆる「ベーシススプレッド」がビットコインの価格と共に減少する場合、IBITを売却しCME先物を再購入すると述べました。

さらなるビットコインの下落が予想される

ヘイズは、これらのファンドが「米国時間に解消し利益を確定する」ため、ビットコインの価格は$70,000に戻ると予測しています。ベーシススプレッドが米国債の利回りに近いことから、長期投資家ではなく、ビットコインETFに対する需要の大部分は、このアービトラージゲームに従事するヘッジファンドから来ていると、10xリサーチの責任者マーカス・ティーレンによって2月23日に発表された投資家向けノートに記されています。

IBITのような上場投資信託（ETF）によって監視されたビットコインの現在の価格とCMEのビットコイン先物の価格を比較することで、この「ベーシストレード」はその差から利益を得ることを目指しています。ビットコインの価格が下落すると、先物のプレミアムも縮小し、ヘッジファンドはビットコインETFの株を売却し、ショートのCME先物を再購入することで戦略を解消します。

大量のスポットETFの売却と先物への圧力の高まりは、大規模に発生した場合の調整の結果です。資金がビットコインの保有を売却し急ぐほど、価格は下落し、その結果フィードバックサイクルが生じる可能性があります。

一方、米国のスポットETFの流出が加速し始めています。5日間の損失トレンドの後、11のスポットビットコインETFは、2月24日に7週間で最悪の流出を記録し、全体で5億1700万ドルが市場から流出しました。

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