楽観主義はますます熾烈な競争に直面しているが、分散化を維持することが成長を維持する鍵となる。
執筆者: Ben Giove、Bankless
編集：aididiaojp.eth、フォーサイトニュース
レイヤー 2 戦争は激化の一途をたどっており、バンクレスは勝者を決定するためにオンチェーンの指標を詳しく調べています。先週私たちは Arbitrum を分析しましたが、今度はその競合他社である Optimism を見てみましょう。
Optimism と Arbitrum はどちらもオプティミスティック ロールアップ ソリューションであり、イーサリアムの主要なスケーリング ソリューションの 1 つとなっています。
レイヤ 2 の概念は長い間存在していましたが、ここ数か月で、最初のロールアップ トークン OP の登場により、レイヤ 2 が再び注目を集めています。
OPは2023年の初めに最もパフォーマンスの良いコインの1つであり、イーサリアムと比較して227％も上昇し、135％も上昇しました。オプティミズムの浮動株時価総額は現在130億ドルで、これはソラナに匹敵する。
出典: TradingView
これにはいくつかの疑問が生じますが、オプティミズムの高い評価は正当化されるのでしょうか?ファンダメンタルズはOPのアウトパフォーマンスを裏付けていますか? Optimism は競争の激しい L2 シーンのどこに当てはまりますか?
この記事では、次の 3 つの側面からこれらの質問に答えていきます。
主要業績評価指標
楽観主義エコシステムの主要な DApps
今後の成長促進剤とリスク要因
主要業績評価指標
TVL
オプティミズムのDeFi TVLは現在7億8,700万ドルで、TVLによるレイヤー2としてはArbitrum（13億9,000万ドル）に次いで2番目に大きく、DeFi Llamaが追跡するブロックチェーンネットワークとしては7番目に大きい。
楽観主義 DAA - 出典: Artemis
すべてのパブリック チェーンのロックされた価値に占めるオプティミズムの TVL の割合は、過去 1 年間で 0.2% から 1.2% に上昇し続けています。レイヤ 2 のシェアも、同期間中に 13.5% から 35.2% へと大幅に増加しました。
この成長は、2022 年 4 月のガバナンス トークン OP の開始によって促進される可能性があります。オプティミズムはプラットフォームユーザーにOPをエアドロップし、「ビッグ4」L2プロジェクト（オプティミズム、アービトラム、スターウェア、ZkSync）の中で最初にトークンをローンチしたプロジェクトであり、昨夏の流動性とTVLの成長を導くのに役立った。
ユーザー
楽観的な見方では、2022 年にはアクティブ アドレスが大幅に増加し、デイリー アクティブ アドレス (DAA) の合計は第 1 四半期と比較して第 4 四半期に 4% 増加しました。
楽観主義 DAA - 出典: Artemis
この成長は、前述のインセンティブ プログラムだけでなく、Synthetix エコシステム内のプロジェクトなど、ネットワーク上の DApps の使用に起因すると考えられます。
さらに深く掘り下げると、DAA が年末にかけて急上昇し、第 3 四半期から第 4 四半期まで連続して 152.7% 成長したことがわかります。ユーザーの急増は主に、ネットワーク上のdAppと対話することでユーザーがNFTを請求できるArbitrum Odysseyに似たプログラムであるOptimism Questsキャンペーンの開始によるものです。
Optimism Quests が終了した現在、Optimism のユーザー数は以前のレベルに近づいているようで、2023 年第 1 四半期の取引量は前四半期比で 7.2% 減少しました。
取引高
ユーザー数と同様に、オプティミズムの取引数は 2022 年に急増し、第 4 四半期の総取引量は第 1 四半期と比較して 851% 増加しました。この成長は第 4 四半期にピークに達し、取引量は前四半期比で第 3 四半期と比較して 144.8% 増加しました。
楽観的な毎日の取引 - 出典: Artemis
これらの取引指標の一部はアクティブ アドレスなどの dApp の使用状況に起因する可能性がありますが、この数値はオプティミズム クエストによって膨らんでいるようです。クエストが1月18日に終了した直後、第1四半期の取引高は減少した。
人気の DApps
Arbitrum などの他の L2 エコシステムほど広く採用されていませんが、Optimism では、OP スタックを使用して構築された一般的なロールアップとアプリケーション固有のロールアップの両方で、複数のドメインの dApp の数が増えています。以下でいくつかの人気のある代表者について話しましょう。
自転車競技場
Velodrome は、Optimism エコシステムにおける TVL 最大の dApp であり、その価値は 1 億 7,800 万ドルです。ベロドロームは、2022 年 7 月にオプティミズムが veVELO を賭けたユーザー向けに OP エアドロップを実施してから注目を集め始めました。 VELO所有者は、プラットフォーム上でエアドロップの権利を取得するための証明書としてveVELOをステーキングした後、NFTを取得できます。
ベロドロームは、ステーブルコインや LSD などのプロトコルから PMF を発見し、トークンのリリースを制御し、veVELO ステークホルダーに報酬を与えることで流動性を促進することを望んでいます。現在、veVEL は 4 年間ロックアップした保有者に対して 52% 以上の年率リターンを提供できます。
Solidly AMM アーキテクチャは Uniswap V3 と競合しませんが、Velodrome は依然としてコミュニティの中核を捉え、流動性を重視したニッチ市場を開拓しているようです。
シンセティクス
Synthetix は、イーサリアム上の OG DeFi プロトコルの 1 つであるだけでなく、L2 に移行する最初の主要プロトコルの 1 つでもあり、2021 年 7 月に Optimism に導入されました。
現在、オプティミズムに賭けられているSNXには1億9,300万ドル以上があり、これにはsUSD供給の4,800万ドルが含まれます。無期限契約取引所の Kwenta、オプション AMM プロトコルの Lyra、パリミューチュエル市場プロトコルの Thales など、多くのプロトコルが sUSD の流動性を活用するために Synthetix 上でプロジェクトを構築することを選択しています。
Synthetix は過去数か月間、手数料収入の急激な減少など、多くの課題に直面していますが、V2 特典の継続的な採用や今後の Synthetix V3 の発売など、いくつかの注目すべききっかけが目前に迫っています。
格子
Lattice は、OP Stack に基づいてオンチェーン ゲームを構築する開発者です。 OP Stack は、同じシーケンサーを使用する場合に相互に組み合わせることができるカスタム モジュラー ロールアップを作成するためのフレームワークです。
Lattice は 2 つのゲームを開発しました。OP Craft はユーザーがオープンワールドで建築する Minecraft のようなゲームで、もう 1 つは戦闘ゲームです。
OP Craft は現在 2 週間のデモ版しか提供されていませんが、これと 2023 年後半にリリース予定の Sky Strife は両方とも、OP Stack を完全に使用して構築されたカスタム ロールアップで実行されます。暗号ネイティブの世界におけるこのゲームの魅力を考えると、Lattice のローンチは、ユーザーを Optimism エコシステムに導くための重要なエントリーポイントとして機能する可能性があります。
今後の展望
成長触媒
楽観的な見方をすれば、今後数カ月間の成長維持に役立ついくつかの重要な触媒が現れるだろう。
その最初のものは、2 月に予定されている 1,000 万の OP トークン (現在の価格で 2,640 万ドル相当) のエアドロップです。エアドロップは、遡及的公共財基金 (RPGF) を通じてエコシステム内のさまざまな関係者に配布され、オプティミズム シチズン ハウスのメンバーによって投票されます。 Citizen House は、オプティミズム内の 2 つのガバナンス組織のうちの 1 つであり、メンバーは魂に縛られた NFT を通じて決定されます。
RPGF を通じてプロジェクトに割り当てられた OP はユーザー インセンティブの重要な手段であり、市場が上昇し続けた場合にユーザーとネットワーク上の流動性をブートストラップするのに役立ちます。長期的には、Optimism による RPGF と実験的なガバナンス モデルの使用は、理想主義的で長期志向の開発者を引き付けるのに役立ちます。
楽観主義の地平線上にあるもう一つの触媒は、Bedrock です。 Bedrock は、トランザクション コストを削減し、トランザクション速度を向上させるために設計された主要なネットワーク アップグレードです。 Bedrock は、ロールアップをオプティミスティック ロールアップから zk ロールアップに簡単に移行できるようにすることで、オプティミズムのモジュール性の向上にも役立ちます。 Bedrock の実行を承認する投票は現在、レイヤー 2 ガバナンス プロセスを経ています。
OP のさらなる成長を刺激する 3 番目の触媒は、OP Stack の人気の高まりです。一部のゲームが OP Craft フレームワークに基づいて開発されているだけでなく、他のプロジェクトもこのテクノロジーを利用し始めています。その一例が、Ribbon によって開発された分散型オプション取引所である Aevo です。 Aevo はオーダーブックベースのオプション取引所であり、今後数か月以内に独自のカスタム レイヤ 2 を開始する予定です。
危険
楽観主義は間違いなくニッチ市場を切り開き、多くの成長促進剤を生み出しました。そのエコシステムは成長していますが、激化する競争にも直面しています。
Optimism のインセンティブは、ユーザーの誘致、流動性、ネットワークへのプロトコルの採用に成功していることが証明されていますが、長期的な ROI を最大化する方法でこれらのインセンティブを割り当てているかどうか疑問に思う理由があります。
現在までに、オプティミズムは 6,990 万ドルの報酬を配布しました。 2022 年 11 月以降、オプティミズムの L2 における TVL シェアは 46.6% から 35.5% に低下しました。
Arbitrum はトークンを所有していなかったにもかかわらず、この期間中に市場シェアが 49.8% から 62.1% に増加したため、この損失は最終的に Arbitrum にとって利益に変わりました。
楽観主義の金庫にはまだ大量の火薬が眠っている。しかし、オプティミズムは、仮想通貨に新規ユーザーや資金が参入しておらず、DeFiがL2を支配していない時期に、大量のトークンをエアドロップした。
StarkNet、Fuel、Polygon の zkEVM、Scroll、そしてもちろん Arbitrum などのネットワークがオンラインになったり、独自のトークンを起動したりするにつれて、L2 スペースでの競争は激化するでしょう。他のユースケースにおけるメリットはまだ明らかになっていませんが、楽観主義が課題に直面すると疑う理由があります。
しかし、今日楽観主義が直面している最大のリスクは競争ではない。
Arbitrum や他のレイヤー 2 と同様、Optimism の長期的な成功に対する最大の脅威は、ネットワークの集中化の傾向です。レイヤ 2 ビートによると、Optimism には、不正行為の証明がまだサポートされていないこと、集中発注者が存在すること、アップグレード可能な契約があること、バリデーターが失敗したときにブロックを提案するメカニズムがないことなど、いくつかの重要な集中化傾向があります。
ほとんどのレイヤー 2 には、ユーザーの資金を失うリスクを最小限に抑えるためのガードレールが設置されています。多くのプロジェクトが何年も開発されてきましたが、全体的に見て、ロールアップはまだ新興テクノロジーです。
ただし、こうした集中化傾向による資金の損失はネットワークの成長見通しに壊滅的な影響を与える可能性があるため、楽観主義ができるだけ早く安全に分散化を達成することが絶対に重要です。
まとめ
Optimism エコシステムは急速に成長しており、成長軌道を維持するのに役立つ多くの触媒が目前に迫っています。 OP 供給量の約 5% のみが流通しており、その FDV は短期的には膨らむ可能性が高いものの、Optimism の利用状況は他の非イーサリアム L1 および L2 ネットワークと同等の評価を保証するものと思われます。
この使用量の急増の多くはインセンティブによるものと考えられ、オプティミズムはそのインセンティブを活用して、Arbitrum と並ぶトップ L2 としての地位を確保しました。しかし、競争が激化する中、ロールアップが最大数のユーザーと流動性を引き付けるために不適当な時期に弾薬の一部を展開したのではないかと疑問に思うのは当然だ。
既存の集中化の問題とは別に、Optimism の万能薬は OP スタックである可能性があります。 OP スタックがカスタム L3 開発の標準になれば、Optimism はフレームワークを使用したロールアップ間の構成可能性から大きな恩恵を受けるはずです。
現在のところ、オプティミズムはレイヤー 2 の主要企業ではないようですが、その将来の成長見通しについて楽観的になる理由はまだたくさんあります。