2025年2月に入ったばかりの今、世界最大の仮想通貨取引プラットフォームであるバイナンスは、「通貨上場」の問題をめぐって数々の論争に巻き込まれている。
「従業員の賄賂」、「ガールフレンドコイン」、コイン上場審査の厳しさなど、世間から寄せられた疑問に対し、バイナンスの共同創業者、何一氏は個別に回答し、さらに6時間に及ぶAMAを追加した。回答はこれまでで最も詳細なもので、バイナンスの内部調査部門は「過去2年間で120件以上の調査案件を扱い、そのうち60人の従業員が違反で解雇された」こと、投資部門「Yzi Labs」（旧バイナンスラボ）は取引プラットフォームから独立していることを改めて強調したこと、また「厳格な選定メカニズム」によって推進されるバイナンス上場（コイン上場）部門の適時性と革新性が本当に効果的であるかについて振り返った。
実際、監督が不十分なため、暗号通貨取引プラットフォームは「新しい資産を上場する」という点で「プレーヤーであり審判でもある」という論争が常にありました。競争の激化と相まって、上場資産の新鮮さは市場の注目度と結びついています。人気に遅れをとることは、トラフィックを逃すことも意味します。
バイナンスは2023年末に米国司法省と和解し、法執行機関による包括的な監視の要件を受け入れたため、「世界最大の取引プラットフォーム」のコイン上場のジレンマは後者、つまり上場プロジェクトとユーザーの利益のバランスをどのように取るかに焦点が当てられている。
同社が直面している現実的な課題は、オフサイトトラフィックが特定の資産を宣伝し、資金がスタープロジェクトを支援する場合、Binance はオンラインになった後にローカルユーザーを収穫からどのように保護できるかということです。
これは、あらゆる取引プラットフォームにとって大きな課題です。この点について、何一氏は、資産がローンチされた後、プラットフォームとしてのバイナンスが価格に介入することは決してなく、市場が依然として価格の決定要因となることを約束した。オンラインレビューに関しては、彼女が提示した解決策は、さらなる透明性である。
Yzi Labsの投資プロジェクトのうち、2024年にBinanceに上場されるのはわずか26%
2月初旬、暗号通貨市場が全体的に下落する中、世界最大の暗号通貨取引プラットフォームであるバイナンスが世論攻撃の最初の標的となった。
まず、プロジェクトの起業家を名乗るネットユーザーが匿名で投稿し、複数のプロジェクトでBinance Labsの担当者とBinanceの上場チームが「裏工作、利益移転、恐喝」を行ったと非難した。その後、BNBChainのMemeコイン発行ツールで使用方法を示すために使用されたテストトークンの作成者の秘密鍵を担当者が削除した後も、市場では依然として大騒ぎになり、「光の速さでBinanceに直行」して下落し、ユーザーがBinanceの新しい上場政策に疑問を抱くようになった。
非難記事がネット上で広まった後、何一氏は声明を発表し、バイナンス・ラボとバイナンスは「完全に独立」しており「独自の決定を下している」と明言した。バイナンスの共同創設者は、現在Yzi Labsに改名されたバイナンス・ラボは「現在、何千ものプロジェクトに投資しており、投資されたプロジェクトのうちバイナンスに上場されているのはごく一部にすぎない」と述べた。
この割合は、2024 年のデータを通じてより具体的に確認できます。 Hive Techは、Yzi Labsが投資を公表した38のプロジェクトのうち、最終的に10がBinanceでローンチされ、26%を占めていることを発見しました。そのうち3つはBinance Launchpoolに最初に上陸し、BNBとFUSDのステーキングユーザーに新しいコインのエアドロップを発行しました。
昨年、バイナンスラボが公表した投資プロジェクトのうち、バイナンスに上場されたのはわずか10件だった。
何毅氏の釈明記事は霧を晴らすには至らなかったようだ。 2月10日、何毅氏は、名前の挙がった従業員やプロジェクト代表者数名とともに、メディアやユーザーに反応を求めた。 6時間以上続いたこのAMAでは、Binanceの内部統制、従業員の違反への対応、コイン上場管理に関する重要な情報が明らかになり、一部の詳細は初めて外部に知られることとなった。
たとえば、Binance は公務員違反報告チャネルを通じて苦情を受け取りましたか? また、それらは処理されましたか?処理が終わったら発表しないのはなぜですか?
何毅氏は一連のデータを示した。過去2年間で、バイナンスの内部調査部門は賄賂や情報漏洩などの違反事件を120件以上処理し、そのうち60人の従業員が違反で解雇され、3,000万ドル以上の不法利益が回収された。
違反の種類について、何毅氏は、そのほとんどは「ネズミ取引」のような構造的な問題ではなく、インサイダー取引やその他の利害関係の問題は見つからなかったが、賄賂を受け取ったり、会社のコイン受け取りアドレスを自分のアドレスに変更したりするなどの違反が見つかったと述べた。「訴訟を起こし、警察に通報した」が、これらの事件はプライバシーにかかわるもので、まだ終結していないか、まだ捜査中で米国の法執行機関や監視機関に提出する必要があるため、法的手続きが完了するまで具体的な詳細は明らかにできない。
「しかし、バイナンスは常に汚職対策に真剣に取り組んできたことを強調したい」と何一氏は約束し、今後は汚職に関与した当事者を特定するか、「少なくとも彼らに名乗り出て、我々に協力しているプロジェクト関係者を含む全員に説明するよう求める」と付け加えた。
実際、他の仮想通貨取引プラットフォームと比較して、Binanceの内部審査と管理は客観的に厳格です。これは、2023年末の米国司法省との和解合意において、Binanceが第三者監視員に3～5年間内部監視を行わせ、場合によっては不正行為の可能性を法執行機関に直接報告することに合意したためです。
この監視は、ポリシー、手順、内部統制、顧客と第三者との関係、施行と規律、監視、テスト、監査を網羅し、同社の「元従業員、代理人、仲介人、コンサルタント、代表者、販売業者、ライセンシー、請負業者、サプライヤー、合弁パートナー」を対象としている。
法執行機関の長期的な注目により、Binance の汚職防止の取り組みが損なわれることは確実になく、Binance にコインを上場することに関してユーザーにとっての悩みの種は実際には価格です。
何毅氏は「上場するコインを厳選する」ことの適時性を振り返る
1つの疑問は、Yzi Labsが投資したプロジェクトが最終的にBinance取引市場につながるとしても、ユーザーはこれを二次市場での運用の基盤として使用できるかどうかです。歴史的な結果から判断すると、この考えは賢明ではありません。
2月7日現在、バイナンスに上場されているYzi Lansの投資対象10銘柄すべてが初日の終値から下落し、下落率は7.14%から94.76%に及んだ。ユーザーがこれらの資産がオンラインになる前に低価格のチップを入手したり、上場初日に安値で購入して高値で売却したりしない限り、このサイクルの新しい資産は、「ビットコインだけが支配的な勢力であり、アルトコインの季節はまだ来ていない」という雰囲気の中で長期的に弱まる可能性が最も高いでしょう。
2024年を通じて、現物取引量で上位の暗号通貨取引所に新規上場された資産の数は、重複排除後500を超えました。統計によると、Binance、Coinbase、OKXに上場された新規資産の数は100未満でしたが、KuCoinは298、Bitgetは369、Gate.ioは659の新しいコインを上場しました。プロジェクトの ROI (投資収益率) を振り返ってみると、各新規資産の最近のパフォーマンスが良くないことに気づくのは難しくありません。
2024年の主要7プラットフォームにおける上場資産のROIデータ（2025年2月5日時点の統計）
今年2月5日現在、各プラットフォームの新規コインのROIの中央値をATH（史上最高値）に基づいて計算すると、昨年各プラットフォームに上場された資産はプラスの収益率を達成しています。Binanceの新規コインは、ATH ROIの中央値のパフォーマンスが最も優れており、126.64％に達しています。Coinbaseは、新規上場資産が最も少なく、ATH ROIの中央値が最も低いです。
しかし、最近の相場を見ると、2月5日時点で、昨年二次市場に上場された「新資産」のROIパフォーマンスはマイナスでした。すべてのプレーヤーが一掃された市場環境の中で、量を追求しなかったBinanceとOKXは、それぞれ-52.49％と-50.25％でより良いパフォーマンスを示しました。
Binance は新規資産が最も少なく、ROI パフォーマンスが比較的良好ですが、ユーザー数が最も多く規模も最大であるため、厳しい批判にも直面しています。今年、ユーザーらはこぞって「新規コインは上場するとすぐに下落する。バイナンスの資産効果は弱まったのか」と嘆いた。対立の焦点はコインの上場審査にある。
2月10日のAMAで、何毅氏はBinanceの3つの新しい監査基準についてもさらに詳しく明らかにした。「価格に直接影響を与えない」というプラットフォームのコンプライアンス要件に基づき、上場チームはデータの調査と分析に基づいて主に以下の基準を考慮している。
資産品質ベンチマーク: ROI およびその他の取引プラットフォームの四半期レビュー (追跡レビュー)
業界におけるプロジェクトの躍進：資産は新しいユーザーを呼び込むことができるか（分析期待）
プロジェクトの人気度（技術、評価、話題性）：資産が高い取引量シェアをもたらすことができるかどうか（競争上の需要）
これら 3 つの基準により、Binance は基本的にあらゆる種類のプロジェクトをカバーできますが、He Yi 氏は問題も発見しました。暗号資産のような自由市場において、Binance の「厳格な選択メカニズム」は少し時代遅れではないでしょうか。 「セキュリティ調査やデータ調査を行う必要があるのですが、このプロセスでは処理速度が遅くなることが多く、その結果、Binanceがオンラインになると価格が上昇します。」
Binance のコイン上場レビューに対して批判が向けられると、結局はすべて富裕効果に行き着きます。何毅氏は、バイナンスがこの目的のためにメガドロップやプレマーケットなどいくつかの新しい試みを行ったが、結果は理想的ではなかったと認めた。
IEO時代にBinance Launchpadが生み出した強力な新規上場効果は今でも記憶に新しい。それは「上場されているものすべてが値上がりした」と形容でき、他の取引プラットフォームが急いで参加するきっかけとなった。 He Yi 氏の見解では、これはこの製品でローンチされた新しい資産に価格設定があるためです。「Launchpad でプロジェクトがローンチされると、ユーザーがサブスクライブするときに価格が設定されますが、LaunchPool アクティビティのトークンはユーザーに直接配布され、価格は市場によって決定され、Binance が介入することはできません。」
規制環境や市場競争が変化する中、バイナンスはユーザーの提案に基づいてコイン上場ポリシーを絶えず調整してきた。「私たちは確かに批判を聞いており、それをどのように改善するかを真剣に検討します。しかし、これらの調整と革新が本当に効果的であるかどうか、そして時代の発展に追いつくことができるかどうかについても考える必要があります。」
ホットスポットの追跡とユーザーの保護のバランスをどのように取るのでしょうか?
2月13日現在、Coingeckoには1,242の中央集権型および分散型（オンチェーン）取引プラットフォームと17,137種類の暗号資産（コイン）が含まれています。これは、この自由市場に登場したもののすべてではありません。Coingeckoの2024年4月のレポートによると、暗号資産の数は252万に達し、2021年末の44万から5.7倍に増加しています。
取引所は数多くあり、暗号資産も数多くあります。すべての取引プラットフォームは、ホットスポットに賭けてトラフィックを獲得するために、新しいコインを上場しようと競い合っています。価値がなく、ミームの意味しか持たないミームコインでさえ、人気が出れば市場シェアを失うでしょう。
2020年の柴犬（SHIB）やその他の「犬シリーズ」のミームコインは、バイナンスに教訓を与えた。その後も、バイナンスは慎重にホットスポットを追うことを選択した。2023年3月と5月にビットコインBRC-20エコシステムから突如出現したSATSは人気を博したが、年末までローンチされず、ユーザーから「チャンスを逃した」と不満の声が上がったこともあった。
ホットスポットを追いかけない「厳格な選択」戦略は、Binance にとって少しありがたくないものです。
CoinGecko（2024年暗号通貨業界年次レポート）によると、第4四半期の中央集権型取引所の現物取引量は6.45兆米ドルに達し、前月比111.7％増で過去最高を記録しました。Binanceは依然として優位に立っていますが、市場シェアは3月の50.71％から12月の34.7％に低下しました。しかし、12月の取引量は1兆米ドルの大台に上り、2024年にこの記録を更新したのは2度目です。
2024年の主流暗号資産取引プラットフォームのスポット取引量の市場シェア
取引業界のすべての実務者は、競争がますます激しくなっていることを実感できるはずです。 Binance の経営陣も、変化に対応できなければ、最終的にはユーザーに見捨てられることになることを十分承知している。He Yi 氏が言うように、「ユーザーは依然として行動で投票するだろう」。
競争とユーザーは、実は表裏一体です。
損失を被ったバイナンスは最近、過激なアプローチをとった。BNBチェーンのミームコインリリースツールで機能を実証するために作成されたテストトークンであるTSTは、公式が誇大宣伝を警告するために作成者の秘密鍵を削除し、CZがチームとは何の関係もないことを何度も明らかにした後も、依然として人気のあるミームコインとして宣伝されていた。最終的にバイナンスは上場発表を行い、4時間後に市場に参入したが、急落で再び批判された。これはおそらく、Binance が「プロジェクト人気 KPI」によって推進されている結果です。
バイナンスの創設者CZ氏は、「取引所は（取引量の多い）人気トークンをできるだけ早く上場するために競争しなければならない」という事実には同意したが、バイナンスの事前通知プロセスの合理性にも疑問を呈した。
Binance はコインの上場プロセスにおいてまだ多くのことを繰り返す必要があるようです。しかし、何毅氏は改善の目的が透明性の向上にあることを明確にした。彼女は、ユーザーの提案に基づいて、実行可能な調整方向を 2 つ提案しました。
Binance は、すべての上場手数料をユーザーとコミュニティに還元し、配布先と行き先を公開します。現在成熟しているモデルは、LaunchPool 経由です。
設計ルールでは、プロジェクト関係者により多くの情報を開示することが求められており、AMA などのチャネルを通じて誰もがプロジェクトの真の状況を把握できます。
「透明性の向上」に向けた実質的な一歩が踏み出されました。 2月14日、Binanceは新たな通貨情報開示コンテンツを追加しました。つまり、上場されているすべての資産の元のプロファイル情報に加えて、割り当て、ロック解除の進捗状況、ロック解除スケジュール、ロック解除イベントなどを含む新しい「トークンロック解除」情報を追加しました。割り当て、ロック解除の進捗状況などの情報はより直感的な方法で表示され、ユーザーはより情報に基づいた取引決定を行うことができます。また、「ロック解除されたトークン」も通貨の市場価値を計算する際の流通量に含まれます。
Binanceはレター承認内容を更新し、「トークンロック解除」情報を追加
「トークンのロック解除情報をタイムリーに更新する」という提案は、以前からユーザーがBinanceに対して行ってきた提案でもあります。現在、この情報の透明性はBinanceのWebバージョンとアプリの更新バージョンで完了しています。
Binanceの今後の新コイン上場について、He Yi氏はユーザーに「急がず」、プロジェクトとチームの真意を理解するために時間をかけるよう注意を促すだけだ。「結局のところ、コイン上場の現在のKPIは、Binanceがいくつかの人気プロジェクトを立ち上げることを決定づけており、これらのプロジェクトが常に継続的な価値をもたらすとは限りません。私たちはまた、さらなる革新と透明性を通じて市場全体の健全性を改善したいと考えています。」
（免責事項：お住まいの地域の法律および規制を厳守してください。この記事は投資アドバイスではありません）