Cointlegraph によると、ビットコイン オプションの総額 55 億ドルが 7 月 26 日の早朝に満期を迎える予定だ。今月の満期は、ビットコインの価格がマウントゴックスの破産手続きの分配、ドイツ政府による 50,000 BTC の売却、破綻したジェネシス トレーディング社による 14,000 BTC の処分など、いくつかの要因から大きなマイナス圧力にさらされているため、極めて重要だ。
大幅な売り圧力によりビットコインのコールオプションのほとんどが無価値に
7月24日、マウントゴックスの資産管理団体は4万2583BTCをいくつかのアドレス、おそらく仮想通貨取引所に送金した。この資金は、日本を拠点とする取引所が破綻して以来10年以上も差し押さえられていたが、現在は債権者に分配されており、分配できる残高は残っていない。同様に、ドイツ政府も7月12日に保有していたビットコインの残りを売却した。
さらに、破産したデジタル・カレンシー・グループのOTCおよびトレーディングデスクであるジェネシス・トレーディングは、6月12日から7月17日の間に14,000 BTCをコインベースに送金しており、資産の清算の可能性を示唆している。アーカム・インテリジェンスのデータによると、枯渇したように見える他のケースとは異なり、ジェネシス・トレーディングのアドレスはまだ32,256 BTCを保有している。米国の裁判所は同社に対し、投資家に総額20億ドルを返済するよう命じた。
明るい面としては、ファーサイド・インベスターズのデータによると、ビットコイン現物上場投資信託（ETF）には7月5日以降、総額28億4000万ドルの資金が流入した。この積極的な売り圧力により、ビットコインの価格が7月8日に5万5000ドルを下回る水準を再び試し、7月22日に6万8000ドルの抵抗を上回れなかった理由が説明できる。
この動きは、プット（売り）オプションのほとんどが 60,000 ドル以下で設定され、コール（買い）オプションが 70,000 ドル以上を目指した理由を説明しています。プットからコールへの未決済残高はコール オプションに大きく有利ですが、それが必ずしも中立から強気の戦略にとって有利になるわけではありません。
ビットコイン価格が64,000ドルを下回るとプットオプションが有利に
デリビットは、7月のBTCオプション満期の絶対的な市場リーダーであり、合計40億ドルの未決済建玉を抱えている。副リーダーのシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は、8億ドルの未決済建玉を抱えており、続いてOKXが4億ドル、Binanceが3億ドルとなっている。合計すると、7月のBTCコールオプションとプットオプションを合わせた総額は55億ドルとなる。
ビットコインが7月26日午前8時（UTC）に66,500ドル付近に留まる場合、68,000ドルと70,000ドルでBTCを購入する権利は行使されません。同様に、66,000ドル未満のプット（売り）オプションは無効になります。したがって、合計55億ドルの未決済建玉は誤解を招く可能性があり、予想される価格帯に基づいたより深い分析が必要になります。
ビットコインオプションの未決済建玉の内訳
プット・コール比率 0.62 は、25 億ドルのコール未決済残高と 15 億ドルのプット オプションの不均衡を示しています。ただし、ビットコインの価格が 7 月 26 日午前 8 時 (UTC) 時点で 67,000 ドルを下回った場合、これらのコール オプションのうち行使されるのは 5 億 6,000 万ドル分のみです。以下は、現在の価格動向に基づく、デリビット取引所で最も可能性の高い 4 つのシナリオです。
62,000 ドルから 64,000 ドルの間: コール 2,780 件、プット 5,830 件。最終結果はプット (売り) オプションが 1 億 9,000 万ドル有利です。
64,000 ドルから 66,000 ドルの間: コール 4,260 件、プット 3,950 件。最終的な結果は、コール オプションとプット オプションの間でバランスが取れています。
66,000 ドルから 67,000 ドルの間: 6,270 のコールと 2,300 のプット。最終結果は、コール (買い) オプションが 2 億 6,000 万ドル有利です。
67,000 ドルから 68,000 ドルの間: 8,060 のコールと 1,600 のプット。結果は、コール (買い) オプションが 4 億 3,000 万ドル有利です。
本質的に、ビットコイン強気派は、7月の月次満期前に66,000ドルのサポートを維持し、2億6,000万ドルの潜在的な利益を確保する必要がある。この大まかな計算では、より複雑な投資戦略は考慮されていないことに注意する必要がある。
