現在の暗号通貨市場では、特に強気の局面ではレバレッジの需要が顕著です。人々はこのレバレッジに喜んで支払い、マーケットメーカーとプロバイダーは先物ベースと永久資金調達率を通じて報酬を得ています。歴史的に、このようなレバレッジの供給は不足しており、ベースと資金調達率の大幅な急上昇につながっています。

対照的に、従来の金融市場では、銀行や類似の機関が先物やトータル リターン スワップのマーケット メイクによってレバレッジを供給しています。これらの機関は、原資産を購入し、レバレッジを求める人に先物を販売して、ベーシスから利益を得ることでこれを実現します。これらの市場では、年換算で 20 ベーシス ポイントのベーシスを生み出す取引は利益があると見なされます。

しかし、従来の金融資本は、銀行のコンプライアンス規制により物理的なビットコインの取引が禁止されているため、仮想通貨分野でこのレバレッジを提供できませんでした。BTC CME先物と同じベンチマークで決済されるビットコインETFの登場により、この力学は変化しました。従来の金融がETFをロングし、先物をショートすることで市場に参入し、年間収益を数パーセント確保することが可能になり、利益も得られます。

この機会は、従来の市場で現在利用可能なものよりもはるかに魅力的であり、暗号通貨市場に主流の資本の大幅な流入を引き付けることが期待されます。ただし、暗号通貨市場の現在の規模では、S&P 500 などのより確立された市場と比較して、効果的に配備できる資本の量が制限されることに注意することが重要です。

CME でレバレッジを提供できるより大きなバランスシートの存在は、CME と仮想通貨ネイティブ取引所間のベーシス レートと資金調達率に顕著な差を生み出すと予想されます。この差は、両方のプラットフォームで運用するファンドに差額の裁定取引を促し、仮想通貨取引所でのレバレッジに利用できる資本を増やす可能性があります。この利用可能な資本の増加により、ベーシス レートと資金調達率が構造的に低下し、仮想通貨投機のレバレッジ コストがより手頃になると予想されます。

レバレッジコストの削減は、今後の強気相場における市場の流れに大きな影響を与え、今後数年間の上昇を加速させる可能性があります。ただし、株式の発行と償還に関する税務上の取り扱いは、現物か現金かを問わず、まだ解決されていない重要な問題です。取り扱いが異なると、市場の実際の機能に影響を及ぼす可能性があるからです。