ステーブルコイン: 定義、機能、種類
ステーブルコインとは何ですか？
ステーブルコインは、他の通貨、商品、または金融商品にペッグまたは結びつけられた暗号通貨です。ステーブルコインは、ビットコイン（BTC）を含む最も人気のある暗号通貨の高いボラティリティに対する代替手段を提供することを目指しています。これにより、暗号投資は日常の取引には適さなくなります。
なぜステーブルコインが重要なのですか？
ビットコインは最も人気のある暗号通貨ですが、その価格や為替レートの高いボラティリティに悩まされる傾向があります。例えば、ビットコインの価格は2020年3月に5000ドル未満から2021年4月には63000ドル以上に上昇し、その後の2ヶ月間でほぼ50％急落しました。日内の変動も激しく、暗号通貨は数時間の間に10％以上動くことがよくあります。
これらのボラティリティはトレーダーには良いことかもしれませんが、購入のような通常の取引を買い手と売り手にとってリスクのある投機に変えてしまいます。長期的な評価のために暗号通貨を保有している投資家は、2つのピザのために1万ビットコインを支払うことで有名になりたくありません。一方、ほとんどの商人は、支払いを受け取った後に暗号通貨の価格が急落した場合に損失を被りたくありません。
法定通貨ではない通貨が交換手段として機能するためには、比較的安定していなければならず、受け入れる人々に短期的に購買力を保持することを保証する必要があります。従来の法定通貨の中で、外国為替取引において日々1%の動きさえも比較的稀です。
名前が示すように、ステーブルコインは、さまざまな方法で暗号通貨の価値を安定させることを約束することによってこの問題に対処することを目指しています。
重要: 投資家は、担保または準備金を検証するために独立した監査人を必要とするため、ステーブルコインに慎重にアプローチするべきです。ほとんどの監査人は誠実に仕事をしていますが、商品が保有されていることを確認するための監査人が必要であることは事実です。監査人は、歴史的に詐欺や非倫理的な行為を助長してきた第三者を排除することを目的とした「分散型」通貨制度に関与する別の第三者です。
一部の人々は、米ドルの広範な利用可能性と受け入れを考慮に入れると、ステーブルコインは問題を探している解決策だと言うかもしれません。一方、暗号通貨の支持者の中には、未来は中央銀行に制御されないデジタル通貨に属すると信じている者もいます。これを念頭に置いて、価値を安定させるために使用される資産に基づいて4種類のステーブルコインが作られました。
法定通貨担保型ステーブルコイン
法定通貨担保型ステーブルコインは、米ドルなどの法定通貨（または通貨）の準備金を担保として保持し、ステーブルコインの価値を保証します。
そのような準備金は独立した保管者によって維持され、定期的に監査されるべきです。テザー（USDT）やTrueUSD（TUSD）は、米ドル準備金に裏付けられ、ドルに対してパリティで表示される人気のステーブルコインです。2024年6月末現在、テザー（USDT）は時価総額で3番目に大きい暗号通貨で、1120億ドル以上の価値があります。
重要: いくつかの優れた暗号交換所やアプリ（KrakenやCoinbaseなど）で、テザーのようなステーブルコインに投資できます。
商品担保型ステーブルコイン
法定通貨担保型コインのサブカテゴリーとも言える商品担保型ステーブルコインは、金や銀、石油などの商品の市場価値にペッグされた暗号通貨です。これらのステーブルコインは一般的に、第三者の保管者を利用して商品を保持するか、それらを保持する金融商品に投資することで対応します。
最も人気のある商品担保型トークンの1つはテザーゴールド（XAUt）で、金の準備金に裏付けられた暗号通貨です。金はスイスの名前のない保管者によって保管されていると考えられており、サービス利用規約には次のように記載されています：
ゴールドトークンの保有者が償還を実行した場合、スイスの合理的な場所で自分の金の延べ棒の物理的な引き渡しを受けることを選択できます（償還時に有効なゴールドトークン料金スケジュールに従って手数料の支払いが必要です）。
暗号担保型ステーブルコイン
暗号担保型ステーブルコインは、他の暗号通貨によって裏付けられています。準備金の暗号通貨も高いボラティリティにさらされる可能性があるため、そのようなステーブルコインは一般的に過剰担保されています。つまり、準備金として保持されている暗号通貨の価値は、発行されるステーブルコインの価値を超えています。
200万ドル相当の暗号通貨が準備金として保持され、100万ドルの暗号担保型ステーブルコインを発行することで、準備金の暗号通貨の価格が50％下落するリスクに備えます。例えば、MakerDAOのDai（DAI）ステーブルコインは米ドルにペッグされていますが、イーサリアム（ETH）や他の暗号通貨によってバックされています。その価値は流通しているDAIステーブルコインの約155％に相当します。
アルゴリズムステーブルコイン
アルゴリズムステーブルコインは、準備資産を持っている場合もあれば、持っていない場合もあります。彼らの主な特徴は、アルゴリズムを通じて供給を制御することによって、ステーブルコインの価値を安定させる戦略です。これは、事前に設定された公式を実行するコンピュータプログラムです。
ある意味では、これは中央銀行とそれほど異なることはありません。中央銀行もまた、発行する通貨の価値を安定させるために準備資産に頼っていません。違いは、米国連邦準備制度のような中央銀行が、よく理解されたパラメータに基づいて公共の場で金融政策を設定し、その法定通貨の発行者としての地位がその政策の信頼性に良い影響を与えることです。
アルゴリズムステーブルコインの発行者は、危機時にそのような利点に依存することはできません。テラUSD（UST）アルゴリズムステーブルコインの価格は、2022年5月11日に60％以上急落し、米ドルへのペッグが消失しました。これは、テラをペッグするために使用される関連のルナトークンの価格が一晩で80％以上下落したためです。
ステーブルコイン規制
ステーブルコインは、1620億ドルの市場の急成長と、より広範な金融システムに影響を与える可能性を考慮して、規制当局の監視を受け続けています。
2021年10月、国際証券監視機関（IOSCO）は、ステーブルコインは決済システムやクリアリングハウスと同様に金融市場インフラとして規制されるべきだと述べました。提案されたルールは、規制当局によって体系的に重要と見なされるステーブルコイン、すなわち決済および清算取引を混乱させる可能性のあるステーブルコインに焦点を当てています。
さらに、米国の政治家たちは、ステーブルコインに対する規制の強化を求める声を高めています。例えば、2021年11月、シンシア・ルミス上院議員（R-ワイオミング）は、ステーブルコイン発行者の定期的な監査を求め、他の人々はこの分野の銀行のような規制を支持しています。
2024年、ルミス上院議員とカースティン・ギリブランド上院議員は、ステーブルコインの規制枠組みを作成するための法案を提出しました。彼らの提案された枠組みでは、登録された非預金信託またはそれらを発行する許可を持つ預金機関でない限り、誰もステーブルコインを発行することを禁止します。
ヨーロッパでは、2023年に発効した暗号資産に関する市場規制の下で、アルゴリズムステーブルコインは実質的に禁止されており、他のすべてのコインは第三者に保管されている資産を持たなければなりません。準備金は流動性があり、資産とコインの比率は1:1でなければなりません。
ステーブルコインはビットコインですか？
ステーブルコインはビットコインではありません。ステーブルコインは、人気のある暗号通貨の高いボラティリティに対する代替手段を提供することを目指しており、これによって暗号通貨は一般的な取引には適さなくなります。
ステーブルコインはどのように機能しますか？
ステーブルコインは、その市場価値を外部の基準にペッグしようとします。通常は法定通貨です。彼らは、交換の手段としてボラティリティのある暗号通貨よりも便利です。ステーブルコインは、米ドルのような通貨、金のような商品の価格、または供給を制御するためにアルゴリズムを使用することにペッグされることがあります。また、担保として準備資産を維持するか、供給を制御するためのアルゴリズムによる公式を使用します。
どのステーブルコインが最良ですか？
時価総額で最も人気があり、最大のステーブルコインはテザー（USDT）です。
それは米ドルに1:1の比率でペッグされており、準備金に裏付けられています。また、時価総額では常にトップ5の暗号通貨に入っています。テザーは、Kraken、Binance、Coinbaseなどのほとんどの主要な暗号交換所で見つけることができます。
結論
ステーブルコインは、法定通貨や商品などの他の資産にペッグされた暗号通貨です。その目的は、価格のボラティリティを大幅に低下させる暗号資産を作成することであり、取引においてより良い使用が可能になります。
ステーブルコインは、過去のステーブルコインの作成において発生した不安定性や損失のため、多くの法域で規制されつつあります。
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