マクロ経済の見解

1. 中国はそのバランスシートの赤字を増加させることを発表しました。これにより、中国ではさらに量的緩和が行われることが示されています。もちろん、これは短期的には流動性を追加するため良いことですが、長期的にはこの状況は持続可能ではないことを覚えておいてください。中国の不動産市場は現在崩壊しており、価格は-80%の下落を見せています。

2. このため、米国10年債は即座に上昇しており、次の10年間における米国政府のパフォーマンスへの「信頼」を示しています。この状況は以下の2つのシナリオを引き起こす可能性があります。

- シナリオ 1

もしインフレが債券利回りよりも早く上昇すれば、株式市場にとっては良いことです。なぜなら、投資家はリスクのある資産により多く投資するようになるからです。株式市場はインフレに対するヘッジとして良い状況となります。

- シナリオ 2

もし利回りがあまりにも早く上昇すると、投資家にとって株式やその他のリスクのある資産を保有することの機会費用が高くなるため、問題となります。

私自身は、インフレが利回りよりも早く増加する可能性があると信じており、リスクのある環境は少なくとも今後数ヶ月間は維持されると考えています。

しかし、長期的には、再び全体的なマクロ経済は現在あまり持続可能ではないと見ています。

中国の刺激策も短期的な流動性注入には良いですが、長期的には再び持続可能ではありません。
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