トークンのアンロックは、単なる予定されたイベント以上のものです。価格の抑制、ボラティリティ、またはエコシステムの成長を引き起こす重要な市場の推進力です。その影響は否定できません。暗号通貨市場メーカーであるKeyrockは、トークンのアンロックとこれらのイベントが市場に与える影響に関する報告書を発表しました。
この研究は、トークンのアンロックは予測可能であるにもかかわらず、重要な影響を持つことを強調しています。研究からの洞察を活用することで、暗号市場の参加者はこれらのイベントをより効果的にナビゲートし、潜在的な混乱を機会に変えることができます。
Keyrock Researchがトークンアンロックに関する洞察を発表
この研究は、16000以上のトークンアンロックを調査し、これらのイベントが市場行動に与える重要な影響について明らかにしました。研究の結果は、トレーダーや投資家にとって貴重な洞察を提供します。毎週、6億ドル以上の価値のトークンがアンロックにより流通に入ります。その頻度にもかかわらず、これらのイベントに対する市場の反応はほぼ一様です。
「アンロックスケジュールの理解は、もはやトレーダーにとってオプションではありません。市場へのエントリーとエグジットのタイミングを効果的に行うためには不可欠です」と研究は強調しました。
Keyrockによれば、90％のアンロックが価格圧力を生み出します。これは、トークンのサイズ、種類、受益者にかかわらず当てはまります。興味深いことに、価格の影響はアンロック日よりもずっと前から始まることが多く、コミュニティのメンバーがイベントを前倒しで行う可能性があります。大きなアンロックはこの効果を増幅し、価格の急激な下落（最大2.4倍の大きさ）とボラティリティの増加を引き起こします。
注目すべきは、トークンのアンロックイベントは通常、ベスティングテーブルに示された構造化されたスケジュールに従うことです。これらのスケジュールは、単一の大規模リリース（クリフアンロック）から連続的な月次分配（線形アンロック）まで様々です。Keyrockの研究は、これらのイベントをサイズ別に分類し、個別には影響が小さい小規模アンロックが累積的な価格抑制を引き起こす可能性があることを明らかにしています。
ナノ（<0.1％）およびマイクロアンロック（0.1％-0.5％）：最小限の影響。
小規模（0.5％-1％）および中規模アンロック（1％-5％）：市場のセンチメントに影響を与える能力があります。
大規模（5％-10％）および巨大なアンロック（>10％）：市場に大きな影響を与える重要なイベントです。
トレーダーにとって、アンロックのサイズはその重要性を決定します。巨大なトークンのアンロックは、最初は混乱を引き起こしますが、時間が経つにつれてその影響を広げ、より緩やかな価格回復をもたらします。
サイズに加えて、アンロックされたトークンを受け取る受益者の種類も価格のダイナミクスに大きく影響します。アンロック受益者のプロファイルを評価することは、潜在的な市場の影響を判断するために重要です。Keyrockは、この文脈で5つの主要なカテゴリを特定しています。
チームのアンロック
これらは最も有害であり、平均して価格が最大25％下落します。チームメンバーによる調整のない売却が、市場への影響を最小限に抑えるための戦略的措置の欠如と相まって、状況を悪化させます。しばしば報酬と見なされるこれらのトークンは、財政的な必要を満たすために迅速に売却され、急激な価格下落を引き起こします。
「チームのアンロックは、計画の欠如が市場の混乱を増幅する可能性があることを示しています」と報告書は述べています。
したがって、トレーダーはこれらのアンロック期間中や、しばしば続く線形分配中にポジションを取得することを避けるべきです。
投資家のアンロック
戦略的に管理され、高度なヘッジングと清算戦略により制御された影響が示されました。興味深いことに、投資家のアンロックはチームのアンロックに比べてより制御された価格行動を示します。
初期投資家は、トークンセールの影響を軽減するために、OTC取引、デリバティブ、オプションなどの高度な戦略を採用しています。これらの手法は、即時の売り圧力を減少させ、市場条件の秩序を保つのに役立ちます。
Keyrockの研究は、プロジェクトチームによる類似の戦略の採用がトークンのアンロックの悪影響を大幅に軽減できることを指摘しています。
「計画と実行の洗練は、アンロックを負債ではなく機会に変えることができます」とKeyrockは付け加えました。
エコシステム開発アンロック
特にポジティブで、これらは通常価格の上昇（平均+1.18％）をもたらし、流動性を注入したり、エコシステムの成長を促進したりします。これらのトークンは通常、インフラ開発のために使用され、長期的なエコシステムの成長に寄与します。
Keyrockは、2022年6月の大規模なアンロックに続いて、24のプロジェクトに3600万ドル相当のトークンを戦略的に配分したOptimism（OP）の例を挙げています。このアプローチは、市場の安定化だけでなく、ネットワークの拡張も促進しました。
「エコシステムの成長戦略に沿ったアンロックは、混乱要因ではなく触媒として機能する可能性があります」とKeyrockは述べました。
Optimismの価格と時間。出典：Keyrockのトークンアンロックコミュニティとバーンアンロックに関する研究
コミュニティまたは公共のアンロックはしばしば混合の影響を示し、多くのトークンが受益者によって保持または販売され、中程度の価格圧力を反映しています。一方で、バーンアンロックはまれであるため、分析から除外されます。
主要なポイント：アンロックに関するパターンと戦略
一方で、2つの現象がトークンアンロック前の価格抑制を頻繁に引き起こします。まず、小売業者の期待があり、トレーダーは希釈を避けるために早期に売却し、価格をさらに下げます。次に、機関投資家のヘッジがあり、高度な保有者がアンロック日に対する影響を最小限に抑えるために事前に価格をロックします。
アンロック後、価格は市場のダイナミクスが調整されるにつれて、通常2週間以内に安定します。エコシステム開発のアンロックの場合、この安定は、Optimismのようなプロジェクトがトークンのアンロックを利用してエコシステムの拡大を資金調達することで得られる具体的な成長利益と結びついています。
「2022年6月の攻撃的なアンロックに続くOptimismの戦略は、エコシステムのアンロックがどのように設計されるべきかを示す教科書的な例です。初期の売却にもかかわらず、Optimismはアンロックをターゲットインセンティブに合わせることで供給ショックを拡張のための踏み台に変える方法を示しました」と研究の抜粋は述べています。
Keyrockの研究は、アンロックスケジュールの監視と受益者の行動理解の重要性を強調しています。トレーダーにとって、タイミングは重要です。主要なアンロックの30日前にポジションを退出し、14日後に再参入することでリスクを軽減し、リターンを最大化できます。プロジェクトにとっては、段階的なリリースや流動性支援など、慎重に計画されたアンロックスケジュールと戦略が市場の混乱を最小限に抑え、長期的な成長目標と整合することができます。