オーダーフローと市場の深さを理解することで、ブルマーケットでの機会をつかむことができます。
編集者の注：この記事の主な解説は、市場取引が一部の人気のある取引理論が述べるように完全に「スマートマネー」によって操作されているわけではなく、市場深度とオーダーフローの相互作用に基づいているということです。大規模なトレーダーは、十分な流動性のあるエリアを選んでオーダーを実行し、追加の取引コストを避けるべきです。トレーダーは市場の実際の構造と参加者の動向に注目するべきであり、過度に市場操作を神秘化するべきではありません。
以下は原文の内容です（読みやすくするために、原内容が整理されています）：
取引の世界にしばらくいると、常に「今月の流行」の戦略があることに気付くかもしれません。言い換えれば、それは広く議論されている取引システムです。Twitterでスマートマネー概念について無数のダイレクトメッセージを受け取っただけでなく、大手プラットフォームでこれらの「SMC」トレーダーの姿を見ることができます。
Instagram、YouTube、Twitterなどのソーシャルメディアには、1分周期の取引を示すTradingViewチャートが溢れ、リターンが10-20R（リスクリターン比）に達しています。この文章を書く理由は、市場で実際に起こっている理由、なぜ市場が変動するのかを明らかにするためであり、「マーケットメーカーが市場を操作している」といった言葉を聞くのにうんざりしているからです。
戦略の概念
まず、スマートマネー概念（Smart Money Concepts）とは何か？
SMC取引は、内輪のトレーダー（ICT）の教義から派生した形態であり、簡単に言うと、彼の取引方法はスマートマネーが価格を操作し続け、小口投資家のストップロスをトリガーし、市場で流動性を生み出すことに基づいています。
ICTはこれらの人々を「マーケットメーカー」と呼び、この用語は後で再度言及します。
これらの概念が非常に人気を得る理由は、主に「クール」だからです。
世界中の新しいトレーダーが自宅でMetaTrader 4を使って損失を出し、「スマートマネー」や「操作」といった用語を目にし、突然自分が小口投資家ではなくなったと感じています。彼らは今、金融市場がどのように機能するかを完全に理解しています。なぜなら、彼らは毎日起こる隠れた操作の「裏側」を見ることができるからです。
しかし、事実は、「ICTの概念」は確かに有効ですが、それが有効である理由は表面的に見えるよりも退屈です。
ICTとSMCトレーダーが非常に人気のあることの一つは、物事の名前を変え、複雑にして、それをより魅力的に聞こえるようにし、あなたが他の人が知らない内部情報を今掌握しているように感じさせることです。
もしこのクリス・ローリのビデオを見に行くと、ビデオは10年以上の歴史があり、クリス・ローリはICTの学び手の一人ですが、これらの概念の出所を理解するかもしれません。
これらの概念は、長年にわたって暗号通貨などの他の市場に拡張され、依然として「操作」や「マーケットメーカー」の概念に強く依存しています。あなたが判断することを残しておきます。ただ自問自答してください：誰が銀行に座って、1分のUSD/CHFチャートや特定の暗号通貨のチャートを見つめ、唯一の目的は小口投資家からストップロスを得ることでしょうか？
天才でなくても、これがどれほど愚かに聞こえるかに気づくことができますが、私が言ったように、これらの概念は確かに有効です。市場はしばしば前の高値/前の安値を突破し、そこで反転します。市場は「オーダーブロック」に戻り、設定された方向に進み続けます。
どうしてこうなるのでしょうか？
現実的な期待
戦略そのものを深く掘り下げる前に、いくつかの基本的な概念を理解し、なぜほとんどのオンラインで「SMC」取引を共有するトレーダーが実際の取引で利益を上げられないのかを理解する必要があります。
同時に、これは完全に「SMCトレーダーの事」であることを言及する価値があります。なぜなら、私がこのためにリサーチを行っている間、ICTに関するいくつかの内容を見ましたが、彼はこのタイプの取引を推奨していないからです。彼のリスク管理に関するいくつかのビデオを見つけたところ、非常に実用的なアドバイスがありました。
それでは、なぜあなたはInstagramのあの人たちのように、すべての取引から10Rを稼ぐことができないのでしょうか？
もしあなたが取引にまだ慣れていないなら、Rはあなたが負うリスクの単位を表します。
もしあなたがオンラインで3Rの取引について話している人を見た場合、それは彼らがリスク回収の三倍を得たことを意味します。言い換えれば、リスクが1000ドルであれば、彼らは3000ドルを稼いだことになります。
非常にシンプルな概念で、ほとんどの人がよく知っていることだと思います。これはオンラインで、またこのサイトでも何度も議論されてきました。詳細をもっと知りたい場合は、リスク管理に関する記事を読むことを忘れないでください。
オンラインで見るほとんどのSMCトレーダーの問題は、彼らが常に数ティックのストップロスでありながら、リターンが大きい取引を公開する傾向にあることです。
なぜ10Rの取引が現実的でないと言われるのか、最も簡単な説明は、もしこれが現実的であると一時的に仮定した場合です。
1分チャートで取引すると、毎日かなりの数の取引機会があります。2～3の市場に同時に注目していると仮定し、大多数の日には少なくとも2回の取引機会があるでしょう。
この論理に従うと、年に約250営業日があるため、あなたが年間に500回取引を行うと仮定します。各取引のリスクリターン比は10:1で、50%の確率で正しいとします。
10,000ユーロの口座から始めると、年末には13桁の利益を得て、今や世界で最も富裕な人になります。おめでとうございます。
私がオンラインで見た意見は、これらの高リターンの取引は非常に低い勝率、約20-30%を持っていますが、リスクリターン比が非常に大きいため、依然として収益性のある戦略です。
確かに、10:1のリスクリターン比の戦略を採用し、勝率が20%であっても、長期的には利益を上げることができますが、以下を見てみると、資金曲線の1つで38連敗が発生していることがわかります。
考えてみてください、あなたはコンピュータの前で連続して38回の損失を経験し、感情的に影響を受けず、ルールに違反せず、より大きな損失を避けることができますか？
もしもう一度シミュレーションを行うなら、50%の勝率と2.5リスクリターン比の戦略を考慮してみてください。これは前回の仮定よりも現実的であり、あなたは依然として13回の連敗を経験する可能性があります。
それでも非常に我慢が必要ですが、もしあなたが強力な取引記録を持っていて、自分のシステムに自信を持っているなら、これらの連続した損失を耐えることはそれほど難しくなくなり、常に損失に座って、10倍のリスクを返してくれる「当たり」取引を待つ必要はありません。
しかし、最終的には、資金曲線を着実に構築することに集中するか、各取引で「ホームラン」を狙うかは、あなた自身の選択です。
もしあなたが1分のチャートやティックチャートのような低い時間周期を取引しているなら、相当大きなポジションを使用し、非常にタイトなストップロスを設定することになります。
これはSMCトレーダーによく見られる取引セットアップです。市場は抵抗レベルを突破し「流動性を掴み」、次に下向きの構造が崩れました。
この取引の考え方は、売り圧力の前の最後の1分間の上昇ローソク足の下でショートを置き、前の安値をターゲットにします。
この例では、取引は成功しませんでしたが、全く問題ありません。すべての取引が利益を上げるわけではありませんが、このセットアップのリスク管理をより深く理解する必要があります。その問題を理解するためには。
私が知る限り、ほとんどの人は小さな口座で取引していますが、もちろん、誰もが成功することを望んでいて、いつか大きな資金で取引できることを望んでいるでしょう。したがって、この状況で10万ドルの口座で取引し、リスクを1%に設定したと仮定します。
あなたのストップロスが27ドルしかない場合、エントリー価格からわずか0.13%の距離にあるため、この27ドルの変動を1000ドルにするには、かなりの量のビットコインを売る必要があります。具体的には、約750,000ドル、つまり37BTCが必要です。
これをより明確に説明するために、あなたが20,287ドルの価格で37BTCをショートしたとします。総価値は750,619ドルです。もしBTCの価格が20,314ドルに逆行した場合、この37BTCの価値は751,618ドルとなり、あなたは取引所に1,000ドルの負債を負うことになります。なぜなら、あなたはビットコインをショートするために借金をしているからです。
もちろん、プロセス全体は自動化されており、あなたが20,314ドルのストップロスを設定した場合、取引所は自動的にポジションをクローズし、あなたはこの1,000ドルを失い、その後次の取引に進むことができます。あるいは……本当に続けることができますか？
ご覧の通り、これはフットプリントチャートで、左側の数字はセルオーダーを示し、右側の数字はバイオーダーを示しています。
フットプリントチャートについての詳細は、この記事を読むことができます。
あなたはこの取引の見解を聞いたことがあるかもしれません：すべての売り手には必ず買い手が必要です。その逆もまた然り。さて、もしあなたが75万ドルのビットコインを売却し、クローズしたい場合、あなたはそれを買う意志のある人を見つける必要があります。
上のチャートでは、赤い線は取引所に設定したストップロスを示し、その上の青い線は実際にポジションをクローズする場所を示しています。市場はまずこの37BTCの空白を埋める必要があります。これがスリッページと呼ばれるもので、この場合、約10ドルのスリッページに直面します。
もし元のストップロスが30ドル未満なら、このスリッページは非常に大きく、全体では追加の0.3%の損失（つまり300ドル）を引き起こすことになります。手数料は含まれていません。この例からもわかるように、非常に低い時間枠で取引すると、1%のリスクが本当に1%に保たれることはほとんどなく、特に大きな口座で取引するときはそうです。
そしてこの例は、普通の取引日で使用されるものであり、高い影響力を持つニュースイベントの期間中、マーケットメーカーがイベントの前に流動性を引き上げると、状況はさらに悪化する可能性があります。
私は下のビデオでこのことについて議論しました： ビデオリンク
1分チャートで取引することは現実的ではありません。特に流動性の高い市場で取引する場合はそうです。しかし、流動性、スプレッド、手数料を意識する必要があります。すべての取引で10Rを目指してそれを正常な取引目標とするのは現実的ではありません。
たとえあなたが20%の勝率で10Rの取引を行う戦略を見つけることができたとしても、遅かれ早かれ長期間の損失期間に直面することになり、その時には特に多くの資金を持って取引している場合に耐えることができないかもしれません。
取引自体はすでに十分なストレスであり、集中力と投入が大量に必要です。もしこれが低確率の取引機会であることがわかっているなら、自分自身をさらに困難にする必要はありません。すべての取引で「ホームラン」を狙う必要はありません。取引で利益を上げることは、短期的な運に依存するのではなく、長期的な蓄積によるものです。
マーケットメーカー
この戦略の核心的なアイデアは主に「市場操作」に依存しており、それはマーケットメーカーが引き起こす「操作」です。
この戦略の利点は、マーケットメーカーが「邪悪な存在」であり、彼らが一日中市場を操作し、小口投資家のストップロスをトリガーすることにあります。しかし実際には、これがマーケットメーカーの仕事ではありません。マーケットメーカーの役割は、流動性を提供することであり、邪悪な操作で市場の動きを影響することではありません。
取引するすべての品目の市場深度を確認すると、買い（bid）と売り（offer）の価格が表示されます。
ビットコイン、E-mini S&P500、ナスダック、金、原油、または通貨などの人気市場の市場深度は通常マーケットメーカーによって提供されるため、ほとんどのケースでこれらの取引に容易に出入りでき、ほとんど問題に直面することはありません。
上のチャートは、Eurex取引所で取引される人気市場のユーロストックス50（Euro Stoxx 50）の市場深度を示しています。
ご覧の通り、現在3516ポイントで464契約の買いがありますが、3517ポイントでは455契約の売りがあります。
もしあなたがロングポジションで市場に入ることを望むなら、2つの選択肢があります：
1. マーケットオーダー（Market Buy）：これにより、ビッド/アスクスプレッドを越えることになり、3517の価格で取引に入りますが、実際の市場は3516で取引されているため、すぐに1ティックの損失が発生します。
2. リミットオーダー（Limit Order）：3516ポイントでリミットオーダーを出すことができますが、もし1契約だけ出すと、そのオーダーは後ろで待機することになり、市場の深さは買い手が467契約であることを示し、オーダーが成立するのを待つ必要があります。
もしあなたが1契約だけ取引するなら、この市場で1ティックのスプレッドは10ユーロのコストを意味します。多くの小口投資家はしばしばこれを無視し、すぐに取引に入ることを望んでいるため、市場オーダーを直接使用します。そして、ここでマーケットメーカーが機能します。
マーケットメーカーの戦略は「デルタ中立戦略（delta-neutral strategy）」と呼ばれ、言い換えれば、マーケットメーカーは市場の動向には関心がなく、買いと売りの価格に流動性を提供することに集中し、スプレッドから利益を得ることに集中しています。
なぜなら、もし私が3516の価格でマーケットオーダーを使って買った場合、3517で成立した場合、反対側では3517でショートしている誰かが、すぐに1ティックの利益を得ているからです。
上の画像は、マーケットメイキングの非常に単純化された例を示しています。
この例では、マーケットメーカーが11ドルで1契約を売却し、1ティックのスプレッドを得ましたが、今彼/彼女は1契約のショートポジションを持っています。
私が以前に言ったように、マーケットメーカーの戦略はデルタ中立戦略（delta-neutral strategy）であるため、マーケットメーカーは基礎資産のポジションを持ちたいとは思っていません。したがって、彼らは今、空売りポジションを解消するために1契約を9ドルの価格で買い、再度スプレッドから利益を得る必要があります。
もちろん、現実の世界では市場が短期間で急速に変動する可能性があるため、マーケットメーカーは実際に望んでいる以上のロングまたはショートポジションを蓄積する可能性があり、これらのポジションを適切に管理する必要があります。
今日では、マーケットメーカーは通常アルゴリズムを使用して操作し、多くの企業がマーケットメイキングを専門としています。
もちろん、金融市場には操作行為が存在します。たとえば、外国為替市場では、一部のブローカーがスプレッドを広げることがあり、暗号通貨市場では多くの操作が「内部情報」に依存しています。これは株式市場と似ています。
外国為替市場には多くの操作が存在します。たとえば、一部のブローカーが顧客のオーダーの前に「フロントランニング（front running）」を行うことがありますが、これらの操作はICT/SMCトレーダーが考える「誰かが毎日ストップロスを打ち破る」という種類の操作とは異なります。
流動性とオーダーフロー
オーダーフロー
ICTとSMCに関しては、「流動性」と「オーダーフロー」という2つの用語が頻繁に言及されます。
まず明確にしておくべきことは、この戦略は完全にプライスアクションに基づいているということです。SMCトレーダーは、純粋なプライスアクション以外に、レベル2データや他のオーダーフローツールを使用しません。彼らが「オーダーフロー」と言うとき、彼らが指しているのは市場の流動的な方向性や全体的なトレンドです。
これはオーダーフローの真の意味ではありません。ICT/SMCトレーダーの辞書に現れるかもしれませんが、一般的には「本当のオーダーフロー」とは、私が以前に示したDOM（深度注文簿）を指します。
オーダーフローは、リミットオーダー（流動性）とマーケットオーダーの関係を研究しており、市場で観察できる最も原始的な価格形式です。
この記事の目的は、リミットオーダーとマーケットオーダーの間のユニークな関係を説明することではなく、オーダーフロートレーディングに関する記事で既に説明しています。
この記事の目的のために、オーダーフローは市場で最も精密な観察の視点であり、トレーダーはDOM、フットプリント、タイムアンドセールスなどのツールを使用してオーダーフローから重要な情報を抽出できることを理解する必要があります。
流動性
流動性の概念は、ICT/SMC取引において重要な役割を果たします。
流動性エリアは通常、水平/対角線の上下に位置しています。
これらの領域は、小口トレーダーがストップロスを設定する場所であり、通常は「スマートマネー」に利用されます。
再度強調しますが、これらの価格変動が実際には何らかの隠れた力に起因するよりも退屈な理由で起こることが多いです。
すべてはオーダーフローと、特定の価格レベルでの市場参加者の相互作用にかかっています。
もちろん、シンプルな方が良いです。エリオット波動、ギャンボックス、または他の高度に主観的な戦略を使用して取引する場合、市場との相互作用が密集している価格レベルを見つけるのは難しいでしょう。
しかし、単純な水平線や斜線を使用して取引するトレーダー、さらに一般的な移動平均線（50、100、200）を使用するトレーダーがいる場合、これらのレベルで実際に強い相互作用があることがわかるでしょう。
すべての金融市場は双方向オークションで行われており、すべての買い手の背後には必ず売り手が存在し、その逆もまた然りです。市場が類似のレベルのサポート/レジスタンス（S/R）レベルに達すると、通常は2種類のイベントがトリガーされます。
もちろん、ストップロスがトリガーされることはありますが、多くのケースでトレーダーやアルゴリズムがこのレベルを突破しようとし、価格を押し上げようとします。
もし上のEUR/USDチャートを見れば、価格がサポートラインを下回ったときに、ロングポジションのストップロスオーダーがトリガーされ、これらのストップロスオーダーはセルオーダーです。それに加えて、トレンドの継続取引を試みるトレーダーからの新しいセルオーダーも市場に入ってきています。
なぜなら、すべての買い手の背後には必ず売り手が必要だからです（その逆も同様です）。この激しい売り圧力は、大資金がロングポジションを取るための完璧な環境を提供します。
ご覧の通り、これはEUR/USD（6E先物契約）のフットプリントチャートで、非常に明確にこの動的なものを見ることができます。
価格が低点を下回ると、売り活動（ストップロスや新しいオーダーの流入）が大幅に増加しますが、市場が低点に達すると、大型の買い手が突然市場に入り、彼らのロングオーダーを埋め始めます。
なぜここでちょうど起こるのでしょうか？
これは前述のEuro Stoxx取引DOMの例に戻ります。もしマーケットオーダーを使用するなら、それは買い売りスプレッドを越えて、瞬時に1ティックのリトレースに入ることになります。これらのヨーロッパの先物契約では、1契約を取引すると、6.25ドル損失が発生します。これはその商品の1ティックです。
もし1-2契約しか取引しないのであれば、この損失は許容可能ですが、もし100、500、または1000契約を購入したい場合はどうですか？
フットプリントチャートで見ると、ある買い手が130契約をある価格で埋めたことがわかります。もし彼が流動性の薄い場所で取引をした場合、彼は数ティックのスプレッドによって損失を被る可能性があり、これは容易に1,000ドルを超えることになります。
しかし、もし彼らがもう少し賢ければ、流動性のある領域で取引することを選べば、スリッページなしでオーダーを完了できるでしょう。
売り手が新しいショートポジションが大型の買い手に吸収されたことを見て、価格が下がらなくなると、彼らはポジションをカバーし始め、売り注文が買い注文に変わり、価格が上昇します。
オーダーフローの観点からは、各状況は異なり、時には水平線の上下に大規模なリミットオーダーが存在することがあります。これは新しい市場参加者が参加したがっていることを示していますが、損切りオーダーではありません。なぜなら、DOMで損切りオーダーを見ることはできないからです。これは多くの初心者トレーダーの一般的な誤解です。
これらのヒートマップは、多くの初心者トレーダーのお気に入りのツールであり、万能の取引ツールだと考えています。
私は個人的にそうは思いません。なぜなら、多くのケースで、買い手や売り手がDOMに虚偽のオーダーを置くことがあり、彼らはそれを実行するつもりはなく、混乱を生じさせるだけだからです。
価格がこれらの大規模なオーダーに近づき始めると、多くの小規模トレーダーが前もって買いに入りますが、結局これらのオーダーは最後の瞬間にキャンセルされ、市場は突破します。なぜなら、これらの虚偽のオーダーを出している人々が対立するオーダーを常に実行しているからです。
このトピックについては、私が執筆した（市場微観構造）という記事でより深く掘り下げており、これらの市場動態を理解するための良いリソースです。
結局のところ、市場が水平または垂直にストップロスを爆撃するだけで、スマートマネーから小口投資家に至るまで、相当馬鹿げたことだと思います。
これらのレベルポイントで実際に起こっていることは、ストップロスのトリガーだけではなく、通常はその最小部分です。
もしあなたがもっと時間をかけてオーダーフローを研究することを決めれば、あなたはこれを直接見ることになります。Tradingriot Bootcampに参加することができ、そこでのすべての技術と取引実行の詳細なプロセスが説明されます。
AMD / 三段階法
私は非常に人気のあるパターンに気づきました。これは「三段階法」（Power of Three）またはAMD（蓄積、操作、配布）です。
最初に、この取引は「偽のブレイクアウト」パターンとして提案されており、通常はロンドンオープン時に発生し、アジアセッションの限界を突破しますが、異なる時間枠にも適用できます。
これは非常に良いパターンで、通常観察されることができます。なぜなら、価格はしばしば市場の流動性が低い側に推進され、市場の参加度がどのようになるかを見ているからです。しかし、再度強調しますが、私はこれを何らかの邪悪な操作行為として見なすつもりはありません。
前の例と同様に、市場は通常前高/前安を突破し、ストップロスオーダーをトリガーすると同時に、より多くの参加者を引き寄せます。価格が急速に反発し、V字反転の特徴を示すとき、通常、これには新しい価格レベルで十分な時間が与えられず、ここで「偽のブレイクアウト」が発生し、反転の可能性を示唆します。
再度、オーダーフローと低点での市場参加の状況を注意深く観察することで、論理的な説明を見つけることができます。
もう1つ非常に人気のある概念はオーダーブロックであり、これらの魔法のような長方形はトレンドの継続に使用され、価格がそれに触れると、そこから反発するように見えます。
これらの概念は、これらの年の間に多くの異なる名称と説明を持っています。
ICT/SMCの用語では、主要なポイントはこれらのエリアがスマートマネーがオーダーを埋めるための場所であることです。正直なところ、これは完全に間違っているわけではありませんが、いつも通り、スマートマネー/小口投資家の言い回しは、実際よりもずっと神秘的に聞こえます。
前述のように、大型トレーダーは自由にポジションを実行することはできず、追加コストを避けるために十分な流動性があり、自分たちに有利な領域で取引する必要があります。
上の例を見てみると、GBPUSDで1000ロットの売りをしたいと仮定します。価格が下がり、買い手が不足している赤い枠の領域で売りますか、それとも価格が上がり、売り手が十分に揃っている緑の枠の領域で売りますか？
もちろん、緑の枠の領域は明らかにもっと意味があります。