北京時間今朝の早朝、アメリカの暗号取引プラットフォーム「ジェミニ」の共同創設者キャメロン・ウィンクルボス氏がまた長い記事を投稿した。
キャメロン首相は、DCGの創設者兼最高経営責任者（CEO）のバリー・シルバーバート氏やその他の主要人物が虚偽の陳述で全員を誤解させ、ジェネシスがスリーアローズの破産による損失から回復したと関係者全員に信じ込ませ、その結果、貸し手が融資を継続するよう誘導したと主張している。キャメロン首相は、DCGが提供した11億米ドルの約束手形は実際には履行されておらず、実際の価値は大幅に減額され、70％割引されても3億米ドルでしか販売されないと考えている。
さらに、キャメロン首相はDCG取締役会に対し、自身の経営陣がいかにしてジェネシスおよびスリー・アローズ・キャピタルと協力してGBTCを違法に操作していたかを明らかにしたが、その計画は最終的に失敗し、ジェネシスは多額の負債を抱え、DCGに深刻な流動性危機を引き起こした。グループ。記事はまた、DCG取締役会がDCGの現CEOバリー・シルバートを解任し、新しいCEOを任命するよう勧告した。
キャメロン首相の要請に応じて、バリー・シルバート氏とDCG関係者は、これはジェミニプラットフォーム「アーン」ユーザーの不満をDCGに移すためのキャメロン首相によるまたしても絶望的で非建設的な宣伝行為であると述べた。
キャメロン首相は早くも1月3日、バリー・シルバート氏に公開書簡を送り、9億ドル以上の借金を返済するよう求めた。キャメロン首相はまた、バリー・シルバーバート氏が協力を拒否し、悪意のある遅延戦術を用いたとして非難した。バリー・シルバート氏はその後、「DCGはジェネシスから16億7,500万ドルを借りていない。DCGはジェネシスからの利払いを一度も滞納しておらず、現在未払いのローンをすべて返済している。次のローンの満期は2023年5月である」と応じた。
以下はOdaily Planet Dailyがまとめた長文記事です。転載の際は必ず出典を明記してください。
DCG取締役会への公開書簡:
Gemini と 340,000 人を超える Earn ユーザーが、Genesis Global Capital, LLC (ジェネシス)、親会社 Digital Currency Group, Inc. (DCG)、DCG 創設者兼 CEO の Barry Silbert およびその他の主要人物によって買収されたことをお知らせするためにこの手紙を書いています。騙された。これらの人物は共謀して虚偽の陳述を行い、ジェミニ、アーンのユーザー、他の金融業者、そして一般大衆にジェネシスの支払能力と財務健全性について誤解を与えました。彼らは、スリー・アローズ・キャピタル（3AC）の破綻によるジェネシスの多額の損失をDCGが吸収したと貸し手に誤解を与え、貸し手にジェネシスへの融資を継続するよう誘導するためにこれを行った。彼らは嘘をつくことで、自分たちで作り出した泥沼から抜け出す時間を稼ぎたいと考えています。
私たちは日々さらに学んでおり、現時点で得ている基本情報は次のとおりです。ジェネシスはシンガポールに本拠を置くヘッジファンド3ACに23億6,000万ドルの資産を貸し付けたが、担保が清算された後に3ACは2022年6月に破綻した、とジェネシスは少なくとも述べた。 12億ドルが失われた。この時点で、バリー・シルバート（DCG創設者）には論理的な選択肢が2つあった。ジェネシスの融資構造を（破産裁判所の内外で）再構築するか、単純に12億ドルの穴を埋めるかのどちらかだ。残念ながら、彼はどちらもしませんでした。
当時、ジェネシスの貸付簿総額は約80億ドルで、3ACの12億ドルの損失は貸付簿資産の約15％に相当したことになる。 (注: DCG の最新の記事では、ジェネシスの現在の融資帳簿の総額は約 120 ～ 150 億ドルであると述べられています)。当時、再編を行うことで不足分に対処し、すべての貸し手（アーンユーザーを含む）の資産を短期間で完全に回収し、流動性への直接アクセスを与えることができたでしょう。しかし、バリー・シルバートはそうしませんでした。彼は12億ドルの穴をふさぐつもりはなく、すでに埋めたふりをしているのだ。
2022年7月初旬から、バリー・シルバート氏、DCG、ジェネシスは、DCGが実際にジェネシスに12億ドルの支援を注入したとジェミニ、アーンのユーザー、その他の金融業者に信じ込ませるための組織的な嘘のキャンペーンを開始した。
1. 問題を隠すための大嘘
公的な嘘。 7月6日、ジェネシスのマイケル・モロ最高経営責任者（CEO）はツイッターで「DCGは、長期的に事業を運営し規模を拡大するための資本を確実に確保するため、3ACに関連するジェネシスの一定の負債を引き受けた」と投稿した。
この記述は誤りであり、誤解を招きます。実際、DCG はジェネシスが運営するのに十分な資金を持っていることを保証しませんでした。代わりに、DCG はジェネシスと 2032 年期限の 10 年利率 1% の約束手形を締結しました。この債券は完全なからくりであり、ジェネシスの当面の流動性ポジションを改善したり、バランスシートをソルベンシーにしたりするものではありませんでした（これについては後で詳しく説明します）。マイケル・モロも当時@DCGにツイートしたが、DCGの誰も（バリー・シルバートを含む）彼の虚偽記載を訂正しなかった。
プライベートな嘘。舞台裏では複数のジェネシスとDGGのスタッフがさらなる嘘を作り始めた。たとえば、モロ氏のツイートと同じ日（7月6日）、ジェネシス社の当時の取引・融資責任者マシュー・バレンスヴァイク氏は、「Earn」プロジェクトの管理を担当していた複数のGemini従業員に「3つの矢の事後分析」というタイトルの文書を電子メールで送信した。 （注：バレンスヴァイク氏は昨年9月に辞任を発表し、仮想通貨ウォレット会社エクソダスに入社した）。申請書の「重要な事実」セクションには、「損失は主にDCGの貸借対照表によって吸収され、ジェネシスには（通常通りの事業を）継続するのに十分な資本が残った。」と記載されている。
この記述は間違っており、誤解を招きます。実際、DCGは貸借対照表上の3ACの損失を「吸収」しなかった。そうする場合、DCG は Genesis にライブ サポートを導入する必要があります。以下で説明しますが、DCG の約束手形により、ジェネシスの貸借対照表には通常の事業を継続するのに十分な資本が残されませんでした。
会計詐欺。バレンスヴァイクは、ジェミニの従業員宛ての同じ電子メールに「ジェミニのリスク測定要件」というタイトルの文書を添付することで、この嘘を永続させました。当社は、文書の「各資産の財務状況」セクションに少なくとも 2 つの重大な虚偽表示が含まれていることを発見しました。 (1) DCG 約束手形の「流動資産」としての特徴付け (「その他の資産」というタイトルのサブカテゴリ内)。 2) 評価額は 11 億米ドル。
まず、一般に受け入れられている会計原則とコンセンサスの下では、「流動資産」とは、現金、現金同等物、または 1 年以内に現金に変換できるその他の資産を指します。 10 年以内に元本が返済される約束手形は、「流動資産」にはまったく該当しません。
第二に、無担保長期約束手形を額面通りに評価する市場は世界に存在しません。紙幣の正味現在価値 (NPV) は、現在の価値 (おそらく 3 億ドル) を反映して大幅な割引 (約 70%) になります。 (注: ジェミニとは、DCG の 11 億ドルの約束手形を売却する場合、割引が必要で、3 億ドルでしか売却できないことを意味します。)
上記の不適切な会計慣行は、バレンスヴァイクから送付されたジェネシスの貸借対照表（2022年6月30日現在）にも反映されている。これらの虚偽の陳述は、その後数カ月間にジェミニや他の貸し手に送られた多数の文書で繰り返されたが、実際にはジェネシスが支払い能力があり、貸し手に対する義務を履行できるように見せることを目的とした策略であったが、実際にはDCGは何の約束もしていなかった。この目標を達成するために必要な財政的支援を提供します。 DCGもケーキを食べてみたいと思っています。 FTXの崩壊がなければ、バリー・シルバートとDCGは真実を隠していたかもしれない。 (注: DCG の最新の回答では、スリー アローズ キャピタルのデフォルト後の期間に、DCG は追加資本を提供するためにジェネシス事業体の新規株式に約 3 億 4,000 万ドルを投資したと述べています。)
2. 3AC、Genesis、Grayscale関連者取引
どのようにしてこの点に至ったのでしょうか?よく深い。独立系企業として、ジェネシスが提供した担保の質の低さを考えると、3AC にそれだけの金額を融資するとは考えにくい。
ジェネシスがこうした融資を行うのは、DCG事業をより豊かにするためのより大規模な計画の一環だからだ。より具体的に言えば、ジェネシスは3ACに金を貸すためならどんな手段を使っても喜んでいた。なぜなら、3ACはその資金をグレースケール純資産価値（NAV）の取引、つまりグレースケール・ビットコイン・トラスト（ティッカー：GBTC）の資産を最低価格にする再帰的取引に使っていたからだ。 DCG の完全子会社である発行会社 Grayscale Investments, LLC (Grayscale) が得た手数料と同様に、経営陣も膨れ上がっています。
注: トランザクション ロジックは、3AC がジェネシスから借入してグレースケール ビットコイン トラストの株式を作成し、次に 3AC がこれらの GBTC 株式をジェネシスで抵当に入れ、さらにビットコインを借りて、上記の手順を繰り返す (反復抵当) というものです。 GBTC 株式の特定のトランシェに対する 12 か月 (その後は 6 か月) のロックアップが期限切れになると、GBTC はプレミアムで取引され (NAV を上回る取引)、3AC は GBTC 株式を売却してプレミアムを回収できます。このトリックは常に機能してきましたが、2021 年初めに GBTC 株は NAV を割り引いて取引され始め、それ以来、割り引きは継続し、さらに拡大しました。これはNAV取引を消滅させるだけでなく、3ACがジェネシスに差し出したGBTC担保の価値が下落し、3ACローンの清算をさらに悪化させることを意味する。
ジェネシスは、3AC とのこれらのやり取りを実際の住宅ローンとして記録します。しかし、そんなことは全くありません。実際、3AC はジェネシスにとって単なるチャネル (ブリッジ) であり、ジェネシスとグレースケール トラストが BTC 株と GBTC 株の間で効率的なスワップ取引を行うことを可能にします。 3AC は、一方の端に BTC、もう一方の端に GBTC を備えた 2 者間で資産を輸送するラバです。この取引においてジェネシスは、将来的にGBTC株の価値がBTCよりも高くなることに賭けている。最終的に、ジェネシスの危険因子は急激に増加しました。
実際、GBTC にはプラスのプレミアムがあったため、ジェネシスは 2021 年までこのゼロサム取引の勝者でした。 2021年3月からGBTCのプラスプレミアムがなくなり徐々に割引が現れ、ジェネシスは事業を継続できなくなりました。通常、すべての条件が等しい場合、利益と損失は互いに相殺されます。言い換えれば、ジェネシスは敗者であると同時に勝者でもあります。しかし、驚くべきことに、ジェネシスは明らかに常にGBTC株式プレミアムを3ACに譲渡しているため、決して勝ったようには見えない。これは、ジェネシスが損失にのみ関与し、ゼロサム取引であったものをマイナスサム取引に変えることを意味します。
気がかりなことに、NAV取引が反転したとき（合理的で独立して運営されている企業であればそうするであろう）、ジェネシスは3ACの担保を巻き戻せなかっただけでなく、魅力的な条件で3ACに融資を続け、GBTCを担保として受け入れた。グレースケールの場合、これの効果は、GBTC 株が市場に売却されるのを防ぐことです。これにより、株価が下落し、割引がさらに拡大します。しかし、ジェネシスにとってはこれが悪影響を及ぼし、リスクポジションが未解決のまま成長を続けました。
ジェネシスができる最善のことは損失を出さないことなのに、なぜジェネシスは有害なリスクを伴うポジションに参入するのでしょうか?真実は、グレースケールトラストのビットコインが感謝祭の七面鳥のようなもので、永遠にそこに閉じ込められているようなものであると本当に理解したときに起こります。 GBTC は決して償還できません。少なくとも、Grayscale が独自の裁量で、GBTC 株式をビットコインに戻すことを可能にする償還プログラムを実装するまでは償還できません。
最終的な結果として、バリーはジェネシスがこの有害な取引にますます多くの資金をつぎ込んでいることに満足しています。なぜなら、それはグレースケールトラストに資金を提供するための策略だからです。ジェネシスはDCGユニバースのために永久に機能する紙幣印刷機のようなものです。マシンと同じです。目的を達成するためには手段が正当化されることもあります。
元は会計不正。ジェネシスはこれらのスワップをリスクデリバティブとして登録するのではなく、貸借対照表上で切り捨て、住宅ローンとして誤って特徴づけた。これにより、ジェネシスのバランスシートは実際よりも健全に見え、貸し手が融資を続けるよう不正に誘惑された。
2022年6月、この曲は終わりを迎えた。 3ACは崩壊し、この放射性の有毒な果実が露出しました。バリーは自分が引き起こした問題を解決するための行動を起こさず、この時点で10億ドル以上の手数料を積み上げていたにもかかわらず（全額ジェネシスの債権者が負担した）、責任を受け入れることを拒否した。その代わりに、彼は不正に得た利益を守るために詐欺的な手段に訴えました。
3. CEOを解任して次に進む
そうは言っても、バリー・シルバートが DCG の CEO である限り、明るい未来は見えません。彼は自分が DCG を経営するのにふさわしくないことを証明しており、債権者と公正かつ合理的な和解に達することに消極的であり、達成することができません。
したがって、ジェミニは34万人のアーンユーザーを代表して取締役会に対し、バリー・シルバート氏を直ちにCEOから解任し、バリー氏の在任中に起きた間違いを正すため新しいCEOを任命するよう求めている。 Earn ユーザーを含む Genesis の借り手は深刻な被害を受けており、資産を回復するための解決策が必要です。
私は、DCG の新しい経営陣の下で、DCG の株主を含むすべての人にとって有利な結果をもたらす前向きな法廷外解決に向けて協力できると確信しています。
