グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）の2023年初頭の上昇は、その基礎となるビットコイン（BTC）保有高を上回り、純資産価値（NAV）に対する割引率が大幅に縮小しました。

運用資産が100億ドルを超えるクローズドエンド型信託は、年初から17.5％上昇している。一方、ビットコイン価格は約5％上昇し、現在は1万7,300ドルとなっている。これにより、GBTCのNAVに対する割引率は約38％に低下した。これは、2022年を45％の割引率で終えた後、8週間で最も低い値だ。割引率は12月に過去最高の50％に達した。

NAVに対する割引は2022年に20%の領域で始まり、2021年初頭より前は、GBTCがNAVに対してしばしばかなりのプレミアムで取引されるのが数年間の標準でした。

グレイスケールは、理論上はトレーダーが割引を裁定取引で解消する道筋を提供することになるGBTCの上場投資信託への転換を申請していた。しかし、米証券取引委員会は今年初めにこの提案を却下した。

今年初めの縮小は、グレースケールの親会社であるデジタル・カレンシー・グループ（DCG）に対する大幅な割引に対処するよう求める圧力が高まったことが原因かもしれない。多くの仮想通貨業界のプレーヤーから、信託を清算するか、少なくともグレースケールが償還を認めるよう求める声が上がっている。そうすれば、GBTCの投資家は保有資産の価値をすぐに全額実現できるだろう。ヘッジファンドのファー・ツリーは昨年末、グレースケールに対して訴訟を起こし、割引を縮小する方法として同社に手数料を下げ、償還を再開するよう求めている。

また、年初に行われた投資家のポジショニングも影響している可能性がある。昨年、多くの一方的な（ほとんどが下落した）仮想通貨取引で利益を得たトレーダーは、2023年が始まると、それらの賭けの一部をカバーするかもしれない。年初からのGBTCの動きと並行して、仮想通貨取引所のコインベース（COIN）とビットコインマイナーのマラソンデジタル（MARA）とライオットプラットフォームズ（RIOT）の株価は大幅に上昇したが、これら3社はいずれも2022年に75％以上下落した。

DCG は CoinDesk の親会社です。

Lyllah Ledesma 氏がこのレポートに貢献しました。