Gate Ventures研究洞察：TelegramとTon、トラフィックは王

Telegramの膨大なトラフィック
2023年9月13日、Telegramはネイティブに組み込まれたTON Spaceを正式に立ち上げ、TONブロックチェーンエコシステムの統合を発表しました。新しく導入されたセルフホスティングウォレット機能は、Telegramアプリに直接統合され、8億のアクティブユーザーがプラットフォーム上でデジタル資産を簡単に管理できるようになります。これにより、TONブロックチェーンのチェーン上ウォレット数は一気に1億を突破し、年初から10月までの間に、ブロックチェーン史上最も早くウォレット数が1億を超えた公共ブロックチェーンとなりました。
Telegramの統合戦略は、同社の膨大なユーザートラフィック基盤をTONエコシステムのユーザーグループに転換することを目的としています。無Gas取引、ソーシャルファイナンス、NFT、Mini Appsなどの革新的な形式を通じて、Telegramはより豊かで分散化されたソーシャルプラットフォームを構築しています。これにより、Telegramはブロックチェーン技術をコアビジネスに組み込み、ユーザーに新しいソーシャルおよび金融サービスを提供し、ユーザーのエンゲージメントとエコシステムの価値を向上させます。
TGトラフィックソース、ソース：Semrush
2023年10月から2024年10月のトラフィックソースを分析したところ、約25.9％のTelegramトラフィックは主にロシアから来ており、これはロシアのプロジェクトがTONエコシステムで重要な役割を占めていることと高度に関連しています。私たちは確かにGotbitなどのロシアのマーケットメーカーがTONエコシステムで強力な影響力を持っていることを観察しています。しかし、これはTONエコシステムが欧米からのより厳しい司法審査に直面する可能性があることも意味します。次にトラフィックが高い国はインドとブラジルで、それぞれ4.5億人と3.4億人に達しています。重複を除くと、アメリカの単一の訪問者数は3番目に多く、トラフィックも非常に顕著です。
TONはTelegramの膨大なトラフィック基盤の支援を受けて、TON Foundationが開発を引き継いで以来、月間アクティブユーザー数（MAU）が爆発的に増加しました。Hamster Kombatのデータによれば、TONは現在約2.4億ユーザーを有し（Telegram MAUの25％を占める）、多くの軽量アプリ（TAM）がかなりのユーザーを引き付け、DOGS、NOT、Catizen、Rocky Rabbit、Blumなどのアプリのユーザーは2000万を超えています。100万人以上のユーザーを持つプロジェクトも非常に多く、この膨大なトラフィックプールはWeb3に現在欠けているユーザーの状況に変化をもたらしています。
プロジェクトの詳細
製品
アーキテクチャの概要
Telegram Mini Apps（TMA）はWeChatのミニプログラムに類似した製品であり、Telegramエコシステムの発展に依存しています。多くの開発者がこれをTONブロックチェーンと組み合わせ、Web2.5のインターネット製品を構築しようとしています。TMAはWeb技術に基づいて開発されているため、ユーザーはすべてのデバイスからTMAにアクセスできますが、TONチェーンとのインタラクションにはTONチェーンの専用言語FunCを使用し、TON仮想マシン（TVM）を通じてFiftアセンブリコードを生成して実行する必要があります。TVM自体はC++で実装されています。
TONブロックチェーンの技術アーキテクチャ
TONチェーンはシャーディングブロックチェーンのアーキテクチャを採用しており、4層に分かれています。理論的には、TONは最大2³²のワークチェーンが並行して実行され、各ワークチェーンは特定のアプリケーションや取引ニーズに応じて独立した実行ルールを設定し、さらに2⁶⁰のサブチェーン（またはシャードチェーンと呼ばれる）に分けることができます。しかし、現在TONではBasechainという1つのシャードチェーンのみが運営されています。このアーキテクチャでは、マスターシーンがすべてのワークチェーンの最終状態ストレージチェーンとして機能し、プロトコルのコア情報を保存し、検証者情報を含め、すべてのワークチェーンとシャードチェーンの最新ブロックハッシュ記録を維持して、ネットワーク全体で合意を実現します。シャードチェーンはシャーデッドデータベースに類似しているため、負荷分散をサポートし、データベースやワークチェーンが自動的に複数のワークチェーンに分割され、より高い同時処理能力を実現できます。
アカウントモデルについて、アカウントチェーンと呼ばれるものの、実際には取引が順次実行されることを示すだけです (Tx1 → Tx2 → Tx3 → …)。アカウントはチェーンの形式で存在せず、本質的にはアクターモデルに基づいており、このモデルは派生したSui Objectiveモデル、Polygon Miden、Arweave AOなど、複数のブロックチェーンで広く使用されています。しかし、現在のところ、そのアーキテクチャは非常にシンプルであり、シャーディングチェーンの設計と構想があるものの、依然として単一のチェーンで動作しています。
技術的特徴
アクターモデル
TONでは、基本単位はアクターと呼ばれ、Ethereumのスマートコントラクトに類似して理解できます。アカウントとスマートコントラクトはどちらもアクターと見なされます。アクターモデルは1973年にカール・ヒューイットによって提案され、メッセージ送信を通じて従来の並行プログラミングにおける共有状態による複雑性の問題を解決することを目的としています。各アクターは独立した状態と行動を持ち、他のアクターとの間で状態情報を共有しません。アクターは論理的な実行能力とデータ保存能力を持ち、各取引で次のステップを実行します。
1.何かが起こる（最も一般的な状況はアクターがメッセージを受け取ることです）
2.アクターは自身の属性に基づいてTON仮想マシンでコードを実行してそのイベントを処理します。
3.アクターは自身の属性（コード、データなど）を変更します。
4.アクターはオプションでメッセージを生成できます。
5.アクターは次のイベントが発生するまで待機モードに入ります。
これらのステップの組み合わせは、1回の取引と呼ばれます。各取引は並行して独立して処理され、各処理が完了するたびに他のアクターと相互作用するために非同期にメッセージを発信できます。これにより、アクター間の同時処理が実現します。
ジェットン
TONでは、トークンはJettonと呼ばれ、Jettonもアクターの一種です。ユーザーボレットアクターは直接Jetton残高を保存しません。たとえば、Gate Tokenと呼ばれるMemeトークンの場合、Mint契約（Jetton）を展開してGate Tokenを生成します。ユーザーがGate Tokenを保持したい場合、Gate Tokenの発行契約アドレス、残高情報、および保持者アドレスを含む新しいアクターが生成されます。10万のユーザーがGate Tokenを保持したい場合、10万のアクターが生成されます。これらのアクターは理論的にはシャードチェーン上に位置しますが、大量の保持者がそのGate Tokenアクターに対して資産操作メッセージを送信すると、シャーディングが可能になります。独立した状態のアクターモデルに基づくことで、並行実行が可能になり、拡張性が強化されます。
アクター間のメッセージ送信、ソース：TON
全体として、私たちはチェーン上にTONアカウント残高を持つアクターボレットを登録しましたが、他のトークンジェットンの残高は保存されていません。他のトークンもアクターの形式で存在し、ホルダーアドレスがあります。アクター間はメッセージの送受信を通じて相互運用します。
開発言語
TONでは、利用可能なプログラミング言語は3つあります：Fift、FunC、Tact。
●FunCはLispに似た低レベル言語であり、TONスマートコントラクトの主要なプログラミング言語として、FunCは効率性と柔軟性を重視しています。この言語は開発者が直接メモリを操作し、詳細なリソース管理を行うことを許可します。しかし、低レベルの特性により、開発者はメモリを手動で管理し、低レベルの操作を処理する必要があり、プログラミング能力と安全意識に高い要求が求められます。不注意な操作を行うと、メモリリークやバッファオーバーフローなどの問題が発生し、スマートコントラクトに潜在的なセキュリティリスクをもたらす可能性があります。
●Tactはより高級な言語ですが、その複雑性が高く、プログラミングの難易度も比較的高いです。
●Fiftは低レベルのアセンブリとデバッグ言語で、TON仮想マシンと直接対話でき、スマートコントラクトの低レベルのデバッグとテストに適しています。しかし、Fiftはまだ初期段階にあり、ツールとドキュメントは十分ではありません。従来の開発の進化に似て、多くのエンジニアは初期の低レベル言語（FunCに似たC言語）からより高レベルの言語（C++、JavaScript、Java、Rustなど）への転換を経験しました。
チーム
アナトリー・マコソフとエメリヤネンコKの2人の開発者は、TONのオープンソース開発をさらに推進することを目的にNewtonオープンソースコミュニティを立ち上げました。Newtonチームは後にTON財団に改名されました。現在、TON財団は非営利コミュニティの形で運営されており、異なる地域からの40人以上の独立した非登録開発者が参加しており、寄付金に依存しています。
パベル・デュロフはTelegramの創設者兼CEOです。Telegramは2013年に開始されたメッセージアプリで、2年以内に6000万人以上のアクティブユーザーを引き付けました。Telegramを設立する前、パベルはVKを設立し、これはロシアや他の国々で非常に人気のあるソーシャルネットワークであり、1億人以上のアクティブユーザーを持っています。2014年初頭、パベルはロシアとVKを離れ、Telegramの発展に集中しました。
スティーブ・ユンはTON財団の現任会長です。彼はサイモンフレーザー大学で国際研究の学士号を取得し、ダグラスカレッジでビジネス管理の学士号を取得しました。スティーブは複数の組織で重要な役割を果たしており、2018年からTON財団で重要な役割を担い、戦略的貢献者から創設メンバーとなり、最終的に2023年に会長となりました。それ以前にはKoinvestorでCOOを務め、9つの暗号プロジェクトの資金調達を担当し、5000万ドルを調達し、戦略的パートナーシップを主導しました。
Dima DはTON財団の技術責任者であり、モスクワ航空学院とモスクワ国立技術大学の準学士号を取得し、ロンドン大学で計算機学士号を取得しています。彼はStealth、ivi.ru、The Open Platformでエンジニアを務め、2022年9月にTON財団に参加し、製品責任者としての役割を果たし、2023年8月に技術責任者に昇進しました。
資金調達
最初のTONトークンはGRAMと呼ばれ、ICOの形式で発行されました。2018年1月から3月にかけて、何度かのクローズドICOラウンドに分かれました。最初の段階は信頼できる会社内部の人々によるものでした。第2段階は公開募資（最低出資金額100万ドル）で、目標は8.5億ドルでしたが、最終的に17億ドルが集まりました。第3ラウンドはオーバーサブスクリプションのためにキャンセルされました。しかし、2020年6月に米国裁判所の圧力を受けて、ICOの資金を返還することを発表しましたが、すぐに返還できるのは72％（約12.2億ドル）のみで、1年後に110％を返還できることになりました。
OTCファイナンス状況
Tonチェーンエコシステムの発展
過去
TONの歴史的発展
今
コミュニティ
ユーザーコミュニティ
ソーシャルメディア統計
開発者コミュニティ
コミット、ソース：Cauldron
著者、ソース：Cauldron
TON開発ライブラリの開発進捗は活発かつ安定しており、平均して1日あたり約10回の提出が行われています。コア開発者の人数も安定しており、コードのイシューやレビューが提出されています。
イシュー、ソース：Cauldron
TONエコシステムへの関心の高まりと開発者の参加により、コードベースのイシュー数が急増し、開発者数は依然として不足している可能性があります。
開発者の成長、ソース：Electric Capital
TONは独特の開発言語と仮想マシンを採用しているため、現在専門の開発者数は比較的少ないです。多くのチェーン上プロジェクトは開発を外注していますが、全体的にはTONの開発者エコシステムはまだ初期段階にあり、将来的には大きな成長の余地があります。
エコシステムの風景
Tonエコシステム、ソース：Crypto Rand
TONエコシステムの発展過程では、まずアプリケーションが爆発し、多様化し消費者向けの傾向を示しています。これは現在の業界に欠けている方向性です。現在、TON上で大量のユーザーを蓄積しているのは、主に「Tap to earn」タイプの無門戸ゲームであり、膨大なトラフィックがその潜在能力を示しています。WeChatの例で言えば、現在WeChatミニプログラムの月間アクティブユーザー（MAU）上位10のアプリはすべて消費者アプリであり、消費者向けアプリが真のニーズであり、長期的な成長潜力を持っていることを証明しています。生産性ツール型の消費者アプリケーションから試水を行うことをお勧めします。
次に、TONエコシステムアプリケーションの発展状況とその潜在的な機会をカテゴリ別に紹介します。
ユーティリティ
ユーティリティ、ソース：tonアプリ
GameFi
ギャンブル、ソース：tonアプリ
現在、ギャンブルタイプのゲームJetTON Gamesの月間アクティブユーザー（MAU）が最高で、430万人に達しています。その主なモデルは、「スイカ割り」ミニゲーム、タスクプラットフォーム、内購入などを通じてチケットを収集し、ユーザーが賞金プールを分け合うことです。
ゲーム、ソース：tonアプリ
非ギャンブルタイプのゲームでは、Rocky Rabbitが現在最も人気のあるゲームで、そのチャンネルには870万人の登録者がいます。しかし、私たちはそのプレイスタイルが依然として単一であり、通常は軽度のゲームがタスクプラットフォームと内購入のモデルと組み合わせられていることに気付きました。
GameFiの象徴的なエコシステムTGEの時期
私たちは同時に、ほとんどのプロジェクトの熱気が単なるエアドロップの期待に過ぎず、一旦エアドロップが終了すると、そのデータが大幅に下落することにも注意しています。
Catizenデータ分析、ソース：Semrush
Catizenの最近の1か月のデータ、ソース：Semrush
Catizenを例に挙げ、私たちはその公式ウェブサイトCatizen.aiとXページのデータを分析しました。訪問者数は6月と7月にピークに達しましたが、その理由は、チームがそれぞれ6月と7月に2回の資金調達を発表したためであり、その中でBinanceは7月の戦略的ラウンドでリード投資を発表しました。その後、Catizenのデータは何度も新高値を更新し、585,218のDAUと8,914,877のチャンネル登録者数を達成しました。
しかし、9月14日にチームがエアドロップ活動を開始すると発表した後、訪問者数は急激に減少し、26万日訪問者数から3.6万に減少し、86％の下落を記録しました。保持率はわずか14％です。似たような状況は、Hamster Kombatが9月26日に行ったトークン生成イベント（TGE）でも見られ、公式ウェブサイトの訪問者保持率はわずか7％でした。保持率データは、TMAの品質改善が実際にユーザーの保持を大幅に向上させることができることを示しています。データの下落幅は大きいものの、基数が大きいため、依然としてかなりのユーザー群を保持しています。
コンシューマDapps
ショッピング、ソース：tonアプリ
この種の製品（Play WalletやSoloなど）は、デフォルト言語がロシア語であることさえあります。Play Walletは第三者との協力による法定通貨の出入金（オンオフランプ）サービスを提供し、Soloは暗号通貨のチャージをサポートする世界的なモバイルカードを提供しています。H5ウェブアプリ（WebAPP）であるため、ユーザーエクスペリエンス（UX）はまだスムーズではありません。また、この種のアプリの月間アクティブユーザー（MAU）も低く、製品市場適合度（PMF）をさらに探求する必要があります。
NFTサービス、ソース：tonアプリ
Ton Diamond Volume、ソース：Ton Diamond
TON上に構築されたNFT取引プラットフォームの中で、最大の取引プラットフォームTon Diamondの週間取引量は約180万ドルに過ぎず、流動性は依然として比較的弱いです。しかし、Telegramを中心としたエコシステムとして、多くのコンテンツはNFT化の潜在能力を持ち、NFTに適したアイデンティティ認識特性を天然的に備えています。したがって、私たちはTON上のNFTエコシステムに対して楽観的な見方をしています。
ソーシャル、ソース：tonアプリ
TON Datingは現在最も人気のあるソーシャル製品の1つであり、これらの製品は多くがユーザーのニーズに合致し、実際に実現可能なWeb2.5製品です。TON Datingの最近の1か月の月間アクティブユーザー数（MAU）は361,826に達しました。もう1つのソーシャルアプリWhoWhereも初期のWeb2製品の特徴を示していますが、そのインタラクション体験は依然として不足しており、ユーザー数はスケールに達していません。
DeFi
DeFi、ソース：Defillama
TONのDeFiエコシステムは依然として非常に弱点であり、その大部分の理由はFunC言語の普及度が低く、完全にネイティブなTonVMを開発者が熟知する必要があるからです。
DeFiランキング、ソース：Defillama
TON上で10百万TVLを超えるエコプロジェクトは8つだけです。
TONチェーン上の取引量、ソース：TON Stat
TON Statは、2つの主要なDEXの日々の取引量を統計しており、TONチェーンがトークン発行と富の効果に達した後、DEX取引量が減少しました。
ステーブルコイン
TONステーブルコイン、ソース：アーテミス
TON上の送金手数料は約0.1-0.2ドルであり、9億の月間アクティブユーザーを持つソーシャルプラットフォームと天然に合致しています。したがって、ステーブルコイン送金などの消費者金融シーンはそのアプリケーションの拡張にとって非常に重要です。従来のソーシャルソフトウェアでは、金融貸付がトラフィック転換の重要な方法であり、チェーン上の低金利DeFiとステーブルコイン（ステーブルコインのような）はこの業務をさらに魅力的にします。
現在、TONエコシステムは主にUSDTを使用しており、その成長は急速で、5月の94億から10月の76.8億に増加し、月間複合成長率は62.23％に達しています。ブロックチェーン技術が消費者シーンで製品市場適合度（PMF）を持つ場合、TON上のDeFiシステムには極めて大きな成長と掘り起こしの潜在性があると予見できます。
チェーン上データ
TONチェーン上の取引、ソース：TON Stat
TONチェーン上のアカウント数、ソース：TON Stat
TONチェーン上の日間アクティブユーザー、ソース：TON Stat
TONチェーン上の月間アクティブユーザー、ソース：TON Stat
TON上のウォレットの数は6か月間の爆発的な成長を経て1億個を超えましたが、複数のデータから、そのエコシステムの最初の成長の勢いが減少し始めていることがわかります。月間アクティブユーザー、日間アクティブユーザーなどの数値が減少しています。最初のエコシステムの成長は、主にTap to earnのようなシンプルなゲームに依存していましたが、その保持率や転換率から見ても、このシンプルなエコシステム駆動の成長はほぼ到達可能なユーザーの大部分に近づいており、残りのユーザーにはさらなる精緻な製品が必要です。
全体として、TON上のエコシステムの保持率は非常に低く、Catizenはわずか14％、Hamsterのような純粋なTap to earnはわずか7％ですが、プロジェクトはアプリ内容の改善により保持率を大幅に向上させることができます。エコシステムの現在の主要なビジネスモデルは、エアドロップを通じてユーザーを引き付け、ゲームを主打にして、タスクシステムを他のエコシステムに流すこと、さらに内購入を行うことですが、UXは依然として劣悪で、トークン発行後に価格を維持できず、プレイスタイルは依然として単一で、収益モデルも非常に固定されています。トラフィックの爆発は偶然であり、したがって、トークン発行後に新製品を迅速に導入して保持率を向上させ、二次転換を行うことができませんでした。
現在、GameFiの繁栄発展を除けば、TONエコシステムの他のカテゴリの構築は非常に初期段階にあり、DeFiアプリケーションの中で1000万ドルを突破したプロジェクトは8つだけです。消費者アプリも初期段階にあり、インフラは非常に脆弱であり、ほとんどのプロジェクトは製品市場適合度（PMF）を見つけていません。これはエコシステムの現在の限界を反映しているだけでなく、将来の潜在的な機会も示しています。「上チェーン即お金を稼ぐ」という初期成長モデルが徐々に終了する中で、未上チェーンの75％のユーザーをどのようにチェーン上ユーザーに転換し、既存の25％のユーザーを維持するかは、エコシステムの精細な運営とブロックチェーン技術が消費者アプリケーション分野で真のPMFを見出すことに依存します。
未来
TONロードマップ、ソース：TONウェブサイト
TONもその公式ウェブサイトで今後の作業ロードマップを発表しており、これらはすべて並行して進行しています。その中で、私たちは以下の3つがTONの将来の戦略的発展にとって非常に象徴的な意味を持つと考えています。
1.無Gas取引：これは2024年のTONロードマップで最も興味深いマイルストーンです。他の主要なチェーンは無Gas取引を提供していないため、TONはブロックチェーン分野を根本的に変えることができ、他のエコシステムからより多くのユーザーを引き付けることができます。すべてのブロックチェーンでは、ユーザーは取引に対してガス料金を支払う必要があります。ブロックチェーンプロトコルは、スパム送信者が毎秒数千の取引を送信してネットワークを詰まらせるのを防ぐために、ガス料金をキャンセルすることはできません。TONは特定の状況（例えば、TelegramウォレットやUSDTの送金）でガス料金を補助することができ、より多くのユーザーが日常的なニーズを満たすためにTONを使用することを促進します。
2.技術とユーザー拡大：TONは2028年までに5億のTelegramユーザーを引き付ける計画であり、シャーディング技術を利用して十分な取引実行時間と低い取引コストを提供しています。
3.ステーブルコインツールキット：消費者金融をサポートするために、ステーブルコインツールキットは開発者がネイティブにサポートされたステーブルコイン送金サービスを構築し、ステーブルコインに基づく金融サービスを構築するのを助けることができます。
経済モデル
トークン配分
2020年7月から2022年6月まで、TONは最初にPoW工作量証明機構を採用し、初期トークン供給量は50億TONに設定され、そのうち7250万TON（1.45％）がチームに配分され、残りの49.275億TON（98.55％）はプレマイニングされました。報告によれば、TON Foundationに関連するアドレスが約85％のトークンを採掘しました。注目すべきは、2023年にコミュニティ投票により非アクティブアカウントが4年間凍結され、約20％のトークン供給量が関与したことです。
TON信者基金は、スマートコントラクトをロックすることを通じて開始され、TON保有者がトークンを5年間ロックすることを許可します——2年間のクリフ期間を含み、その後3年間で線形に解放されます。デポジット期間は2023年10月23日に終了し、約10.33億TONがロックされ、約2.84億の報酬が加わり、合計約13.17億TONが2年間ロックされます。2025年10月12日以降、30日ごとに36回にわたり、約3700万TONが流通供給に追加されます。これら2回のロックイベントを経て、TONの総流通量は約23億枚減少しました。
TON総供給量、ソース：TON Stat
現在、TONの増発率は年間約1％です。2024年9月9日現在、総供給量は約5,112,895,953枚TONです。CoinMarketCapのデータによると、現在流通しているTONの数量は2,536,837,448枚で、市場価値は128億ドル、全希薄評価（FDV）は257億ドルです。
ステークトTON、ソース：StakingRewards
2024年10月9日現在、StakingRewardsの統計に基づき、TON全体で質権されたTONコインは657.4mです。
TON LSDの発展状況、ソース：TONstat
Tonstatの統計によると、TONの伝統的な質権量は6.166億枚、Liquid Stakingは6230万枚です。他のチェーン上のLSTの発展状況を参考にすると、TONの質権比率にはまだ大きな向上の余地があります。低いEthereumの質権比率（28％）を参考にすると、TONの質権比率にはまだ220％の成長の可能性があります。Liquid Stakingが全体の質権比率の45％のレベルを占める場合、TON上のLSDには約445％の成長の余地があります。
手数料
TON上の手数料は事前に計算することが難しいです。その金額は取引の実行時間、アカウントの状態、メッセージの内容やサイズ、ブロックチェーンネットワークの設定、その他多くの取引送信前に計算できない変数に依存します。
手数料計算式、ソース：TON
手数料の詳細
TON手数料収入状況、ソース：TON
最近、TONのデータは減少していますが、それでも、1日あたり13,389TONの手数料を計算すると、年間手数料収入は約500万TON、約2500万ドルに相当します。これに対して、SolanaのJito手数料収入は2億ドル、Ethereumの年間手数料収入は6.6億ドルです。
チェーン上アドレス
Ton top100保有、ソース：コインカープ
TONのチェーン上保持は非常に集中しており、トークン配分の章でも言及したように、約85％の初期採掘アドレスはTON Foundationと関連しています。
TON MAU、ソース：Token terminal
TONはTelegramの膨大なトラフィック基盤を活用して、TON Foundationが開発を引き継いで以来、月間アクティブユーザー数（MAU）が著しく増加しました。Hamster Kombatのデータによれば、TONは現在約2.4億ユーザーを持ち（Telegram MAUの25％に相当します）が、チェーン上のMAUのピークは約1200万に過ぎず、TelegramユーザーからTONチェーンへの転換率は依然として低く、約5％です。この低転換率は大きな潜在的機会を意味しています。私たちは、Telegramユーザー（TMA）がチェーン上ユーザーに転換する障壁は、ウォレットユーザーエクスペリエンス（UX）が十分に友好的でないことや、ユーザーがブロックチェーン知識に乏しいことなどの要因にあると考えています。
トークン保持者、ソース：Token Terminal
現在チェーン上のトークン保持者は約9040万人ですが、5月から10月の急増を経て増加速度が明らかに鈍化しています。Hamsterはほぼすべての潜在的な転換ユーザーに届いています。次に、Telegram上の残りの75％のユーザーをどのように掘り起こし、既存の25％のユーザーの中からより多くのチェーン上のアクティブユーザーを転換するかは、よりリアルで生活に密着したアプリケーションシナリオが必要です。
Tonチェーンの啓示
TelegramとTONブロックチェーンの結合から、私たちは多くの深い示唆を得ることができます。この統合は、ソーシャルプラットフォームの機能的境界を拡張するだけでなく、WeChat、LINEなどの他のソーシャルアプリに新しい発展のアイデアを提供します。まず、大規模なユーザーベースに依存し、ソーシャルプラットフォームはブロックチェーン技術を迅速に普及させ、ユーザーがデジタル資産領域に入るためのハードルを下げ、ユーザーのエンゲージメントをさらに高めることができます。次に、豊富な分散型アプリエコシステムを構築することで、プラットフォームはユーザーに多様なサービス体験を提供し、より多くの開発者を引き付けることができ、良性の循環エコシステムを形成します。特に分散型金融エコシステムでは、ブロックチェーン技術が金融の透明性を大幅に向上させ、ユーザーの参入障壁を下げ、中間コストを減少させます。
WeChat、LINE、Facebookなどの大規模ユーザー群を持つアプリにとって、分散型デジタル資産取引、金融およびソーシャル価値のチェーン上開発などのビジネスモデルイノベーションは、プラットフォームに新しい収益源と成長空間を開くことができます。トークン発行が合法な国では、これらは伝統的株式とは異なる実用性トークンがグローバル流動性を享受し、企業の収益と収益性を大幅に向上させることができます。
しかし、TONとTelegramの結合は、依然としていくつかのブロックチェーン技術と業界の発展における核心的問題に直面しています。「上チェーン即補助」のインセンティブ施策を通じて、Telegramユーザーのチェーン上採用率は25％に達したが、75％のユーザーは依然としてチェーン化されていません。この25％のユーザーの中で、簡単なTap to Earnアプリの保持率も約10％しかないと推定しています。TONエコシステムの最初の波のトラフィック増加と富の効果はほぼ終息に近づいており、今後の焦点はこれらのチェーン上のユーザーや高トラフィックアプリユーザーに対して効果的な二次転換を行い、本当に市場に適合した（PMF）製品を通じて残りの75％のTelegramユーザーを引き付けることです。
全体として、複数のデータから見ると、TONの最初の爆発期はほぼ終息に近づいており、多くのデータが下落傾向にあります。しかし、Telegramの膨大なトラフィック基盤と将来8億ユーザーをオンボードするという目標に基づけば、探求する価値のある多くの機会が残っています。たとえば、TGエコシステム内のインフラの欠如、非GameFiエコシステムのアクティブユーザー数（DAU）、総ロック価値（TVL）、取引量（Trading Volume）はすべてゲームトラックに比べてはるかに低いです。TONの可能性は依然として期待され、特にステーブルコインや消費者金融の分野では、公式の推進により成功しやすいトラックとなり、9億の月間アクティブユーザーに低コストで無門戸の普及金融サービスを提供できるかもしれません。しかし、このプロセスでは、普及金融の出入金プロセス、ウォレットユーザーエクスペリエンス（UX）、およびインフラの同時処理能力は、さらなる構築の重要なポイントとなります。
参考文献
(TONブロックチェーン：関連するクジラのグループがTON供給量の85％を採掘しました)
(TONトークン経済学：概要)
(How to shard your TON smart contract and why - studying the anatomy of TON's Jettons)
Gate Venturesについて
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