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2023 年 6 月、Uniswap は、分散型取引所 (DEX) プロトコルの重要な新機能を提案する Uniswap V4 ドラフト コードをリリースしました。
新機能には、流動性プールのカスタマイズを提供する「フック」、プール間の流動性効率を高めるシングルトン契約モデル、ネイティブ ETH 取引ペアの復活などが含まれます。
Uniswap V4 は、カスタマイズ性の向上、効率の向上、ガス使用量の削減、高度な取引戦略など、いくつかの利点を提供すると期待されています。
ただし、Uniswap V4 には、出金手数料の一部を Uniswap が負担する機能や、ソース コードの使用を制限するライセンスなど、潜在的な制限がいくつかあります。
ユニスワップとは何ですか？ 🦄
Uniswap は、イーサリアム ブロックチェーン上で動作する分散型取引所 (DEX) です。これにより、ユーザーは自動マーケットメーカー (AMM) モデルを使用してさまざまなデジタル資産を取引できるようになり、従来の注文帳が不要になります。
Uniswap は当初、イーサリアムの共同創設者ヴィタリック・ブテリンによって提案されたオンチェーン自動マーケットメーカー (AMM) の概念に触発され、2018 年にイーサリアム開発者のヘイデン・アダムスによって作成されました。
Uniswap は、他の DEX と比べて大きな取引量と豊富な流動性を備え、DEX 市場のリーダーに成長しました。 2023 年の時点で、Uniswap は取引量、流動性、アクティブ ユーザー数などのいくつかの指標に基づくトップ DEX の 1 つです。
Uniswap は数回の反復を経て、2020 年に Uniswap V2 をリリースし、2021 年に Uniswap V3 をリリースしました。2023 年 6 月に、Uniswap は重要な新機能を含む Uniswap V4 のドラフト コードをリリースしました。
ただし、Uniswap V4 の新機能を詳しく説明する前に、Uniswap の進化をよりよく理解するために、Uniswap の以前のイテレーションを確認してみましょう。
Uniswap V1 の概要
最初のイテレーションである Uniswap V1 は、概念実証プラットフォームとして 2018 年 11 月に発売されました。その主な革新は、Constant Product Market Maker (CPMM) モデルの導入でした。
従来のオーダーブックベースのシステムに依存する代わりに、Uniswap では、あらゆるユーザーが特定の取引ペア (例: ETH/DAI) のプールにトークンを追加し、その見返りにトレーダー ユーザーに請求される手数料の一部を獲得できるようになりました。流動性プールを使用して取引する人。
Uniswap V1 は、ERC-20 トークンとイーサ (ETH) 間のスワップを容易にしました。また、2 つの ERC-20 トークン間のスワップも可能になりました。 2 つの ERC-20 トークン間の交換には、次の 2 段階のプロセスが必要です。
ERC-20 トークン 1 をイーサ (ETH) に交換します。
イーサ (ETH) を ERC-20 トークン 2 に交換します。
Uniswap V1 スマート コントラクトは ERC-20 トークンとイーサ (ETH) 間の直接流動性プールのみをサポートしているため、このプロセスが必要でした。
Uniswap V1 は革新的でしたが、裁定取引トレーダーが悪用する可能性のある価格設定アルゴリズムの非効率性や、大量取引における高度なスリッページなどの制限がありました。
Uniswap V2 の概要
Uniswap V1 が直面した課題に対応して、いくつかの重要な改良を加えた Uniswap V2 が 2020 年 5 月に発売されました。 Uniswap V2 は、トークン間の直接スワップを含むように AMM モデルを調整し、スリッページが減少し、資本効率が向上しました。
さらに、V2 バージョンではフラッシュ スワップが導入され、ユーザーは同じ取引で引き出した金額 (+ 手数料) を返却する限り、流動性プールから任意の金額を引き出し、その資金を好きなように使用できるようになりました。これにより、初期資本を必要とせずに裁定取引や収穫高の機会が促進されました。
Uniswap V2 では、時間加重平均価格 (TWAP) の概念も導入され、他の分散アプリケーションが Uniswap 価格を安全に使用することが容易になりました。
Uniswap V3 の概要
2021 年 5 月に発売された Uniswap V3 の目標は、資本効率と流動性の集中に関する問題に対処することでした。 Uniswap V3 を使用すると、流動性プロバイダーは資産が使用される特定の価格範囲を選択できるようになります。その結果、資本利用率の増加により、より高い手数料が発生します。
Uniswap V3 では、さまざまなリスク レベルや取引量に適切に対応するために、複数の手数料段階 (0.05%、0.30%、1.00%) も導入されました。
非代替流動性 (NFL) は、流動性プロバイダーが流動性プールの持分を表す NFT を受け取ることを可能にするもう 1 つの新機能です。これにより、ユーザーはプール内の原資産に影響を与えることなく、流動性ポジションを取引、売却、または移転することができます。
Uniswap V3 のもう 1 つの重要な機能は、トランザクション手数料を削減し、プラットフォームのスケーラビリティを向上させることを目的としたイーサリアムのレイヤー 2 ソリューションである Optimism との統合です。
Uniswap V4 の新機能は何ですか?
Uniswap V4 はまだ正式にリリースされていませんが、その潜在的な機能と改善点はドラフト コードとホワイトペーパーで公開されています。特徴は次のとおりです。
1.「フック」とカスタムプール
Uniswap V4 の目的は、流動性プールのライフサイクルのさまざまな時点で実行される契約である「フック」の導入を通じてカスタマイズを提供することです。
フックをより深く理解するには、各流動性プールには作成から流動性の追加、削除、または調整までのライフサイクルがあることを認識することが重要です。開発者はフックを使用して、プールのライフサイクル全体の主要なポイントで特定のアクションを実行するコードを追加できます。
たとえば、「フック」を追加すると、流動性プールが動的手数料をネイティブにサポートしたり、オンチェーン指値注文を追加したり、大規模な分配を行うための時間加重平均マーケットメーカー (時間加重平均マーケットメーカーまたは TWAMM) として機能したりすることができます。時間の経過とともに注文を減らし、価格への影響を軽減します。
「フック」を介した流動性プールのカスタマイズは、複数のオンチェーンオラクルの使用から、未使用の流動性を融資プロトコルに割り当てるまで、多岐にわたります。最終的に、フックは開発者に特定のニーズを満たすカスタム流動性プールを作成する柔軟性を提供する必要があります。
2. シングルトン
Uniswap V3 では、流動性プールごとに新しい契約が実装されたため、プールの作成とマルチプール スワップの実行のコストが高くなりました。
Uniswap V4 の大きな変更点は、すべてのプールが単一のコントラクトで保持されることです。これにより、スワップでは異なるコントラクトで保持されているプール間でトークンを転送する必要がなくなるため、ガスを大幅に節約できます。 Uniswap の推定によれば、Uniswap V4 はプール作成時のガスコストを最大 99% 削減できます。
3. フラッシュ会計
シングルトン コントラクト モデルは、フラッシュ アカウンティングと呼ばれる Uniswap V4 の別のアーキテクチャ変更を補完します。
Uniswap の以前のバージョンでは、トークンのスワップやプールへの流動性の追加などの各操作は、トークンの転送で終了しました。 Uniswap V4 では、外部転送は最後にのみ行われるため、プールの操作が簡素化され、コストが削減されます。
シングルトンおよびフラッシュ アカウンティング機能により、複数のプールにわたるより効率的でコスト効率の高いルーティングが可能になります。 「フック」の導入により流動性プールの数が増加すると予想されることを考慮すると、この利点は特に有益です。
4. ネイティブETH取引ペア
Uniswap V4 はネイティブ ETH 取引ペアを復活させます。
上で説明したように、Uniswap V1 は ETH/ERC-20 トークン ペアに限定されていました。ただし、Uniswap V2 では、実装の複雑さと、WETH と ETH ペア間の流動性の断片化に関する懸念により、ネイティブ ETH ペアが削除されました。
Uniswap V2 と Uniswap V3 の両方では、大多数のユーザーが Uniswap プロトコルで取引する前に ETH トークンを WETH に変換する必要があり、これには追加のガス料金が必要です。
シングルトンおよびフラッシュ アカウンティング機能の導入により、Uniswap V4 では WETH と ETH ペアの取引が可能になります。ネイティブ ETH 転送 (21,000 ガス) のコストは ERC-20 トークン転送 (40,000 ガス) の約半分のガスであるため、これはユーザーに利益をもたらすはずです。
🤩Uniswap V4 の利点は何ですか?
Uniswap V4 は、流動性の追加とオンチェーン トークンの取引の可能性を拡大するように設計されています。その利点は次のとおりです。
1.カスタマイズ
フックを使用すると、開発者は優れた柔軟性で流動性プールに新しい機能を追加できます。これにより、パーソナライズされた取引機能を備えた革新的なプールの出現が促進されることが期待されています。
2. 効率
「フック」、シングルトン コントラクト、およびフラッシュ アカウンティングの導入により、トランザクション ルーティングの効率が向上します。
3. ガス使用量の削減
Uniswap V4 の新機能により、ガスコストがさらに削減されることが期待されます。これにより、より多くのユーザーがこのプロトコルに引き寄せられる可能性があります。
4. LPの収益成長の可能性
Uniswap V4 は、流動性プロバイダー (LP) にさらなる制御と収益増加の可能性を与える動的な手数料構造を提供する可能性があります。
5. 高度な取引戦略
時間加重平均 (TWAMM) マーケット メーカー、指値注文、ダイナミック レートなどの新機能により、以前のバージョンでは不可能だったより高度な取引戦略が可能になります。これらの機能は上級トレーダーにとって魅力的なはずです。
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Uniswap V4 の潜在的な制限は何ですか?
Uniswap V4 には潜在的な制限がいくつかあります。それらには次のものが含まれます。
1. 料金の徴収
Uniswap V4 には、スワップ手数料と出金手数料の 2 種類のガバナンス手数料があり、それぞれメカニズムが異なります。 Uniswap V3 と同様に、Uniswap ガバナンス (DAO および UNI トークン所有者) は、特定のプールで限られた割合のスワップ手数料を受け取ることを選択できます。
Uniswap V4 では、フックが最初にプールの出金手数料を有効にすることを決定した場合、ガバナンス システムは出金手数料の制限された割合を請求できます。
2. 使用を制限するライセンス
Uniswap V4 はビジネス ソース ライセンス 1.1 に基づいてリリースされます。このライセンスでは、商業環境または運用環境での Uniswap V4 ソース コードの使用が最大 4 年間制限され、その時点で永久に一般公衆利用許諾書 (GPL) に変換されます。このため、一部のコミュニティ メンバーは、Uniswap の最新版は実際にはオープンソースではないと批判しています。
最終的な考慮事項
分散型取引所 (DEX) 市場は、新しいプロトコルやプラットフォームが定期的に登場し、常に進化している空間です。 Uniswap は DEX 分野で主要なプロジェクトであり、2018 年の登場から 5 年後に 4 番目のバージョンをリリースします。プロトコルのこれまでの反復では、機能を向上させる新しいアップデートが追加されてきました。
Uniswap V4 は、DEX の無数の新たな可能性を目指した大きな変化をもたらします。このオープン モデルは開発者にほぼ無制限の実験の余地を提供しますが、ユーザー エクスペリエンスの観点からは大幅な複雑さが増す可能性があります。ユーザーは、流動性プールがどのように機能するかを注意深く調べ、関与する前に各「フック」が何をするのかを学ぶ必要があります。
ただし、Uniswap V4 の潜在的な利点は重要であると思われます。ユーザーが自分自身で調査 (DYOR) を行い、プロジェクトを完全に理解することが常に重要です。
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