主な要点
オプションおよび先物契約は、原資産へのエクスポージャーを提供するデリバティブです。
暗号先物契約は、将来の指定日に特定の資産をあらかじめ決められた価格で売買するというトレーダー間の契約です。
暗号オプション契約は、契約所有者に、事前に定義された価格と日付で資産を売買する権利を提供しますが、義務は提供しません。
先物とオプション契約の取引の基本は似ていますが、2 つの商品の主な違いにより、異なる取引戦略に使用されます。
暗号通貨先物契約とは何ですか?
暗号通貨先物契約は、特定の暗号通貨の特定の時点における価値を表します。これは、将来の特定の日に、特定の資産をあらかじめ決められた価格で売買するトレーダー間の契約です。従来の先物契約では、ポジションの保有者は、満期時に契約価格で原資産を売買する義務を負います。
トレーダーは、ポジション（ロングかショートか）と先物価格に応じて利益を得たり損失を被ったりする可能性があります。資産価格の上昇を予測する場合はロングポジションを取り、価格の下落を予測する場合はショートポジションを取ることができます。たとえば、ビットコインの現在の市場価格が 10,000 ドルの場合、価格の上昇または下落を予測して先物契約を買う（ロング）か売る（ショート）ことができます。
この契約を購入することを選択し、契約の満了日までにビットコインの価格が 20,000 ドルに上昇した場合、10,000 ドルの利益が得られます。一方、契約の満了日までに価格が 5,000 ドルに下落した場合、5,000 ドルの損失が発生します。先物取引の清算は、市場の動きを誤って予測し、オープンポジションが終了した場合に発生します。
Binance Futures は、トレーダーに四半期先物契約と永久先物契約の取引機能を提供します。四半期先物契約は 3 か月後に期限切れになりますが、永久先物契約には期限がありません。
暗号オプションとは何ですか?
暗号通貨先物契約と同様に、オプション契約の価値は原資産の価値に結びついています。オプションは、トレーダーが将来の日付で事前に設定された価格で資産を売買できるようにするデリバティブです。ただし、先物とは異なり、オプション契約の保有者は、満期時に原資産を売買しないことを選択できます。
言い換えれば、暗号通貨オプションは、保有者に資産を事前に決められた価格と日にちで売買する権利を与えますが、義務は与えません。オプションは通常、トレーダーが損失のリスクを減らし、先物契約に伴う潜在的な清算を回避することを可能にします。この権利を得るために、買い手はオプション発行者にプレミアムと呼ばれる前払い料金を支払います。
オプションには複数の種類がありますが、最も一般的なのはコール オプションとプット オプションです。コール オプションでは、トレーダーは特定の日に資産を購入する選択肢を持ち、プット オプションでは、特定の日に資産を売却することができます。
たとえば、資産価格の上昇を予想して、ビットコインのコール オプションを 10,000 ドルで購入したとします。これはオプション契約であるため、この例では 400 ドルのプレミアムを支払う必要があります。
ここで、契約の満了日にビットコインの価格が 5,000 ドルに下落したと仮定します。この場合、オプション権を行使しないという選択肢があります。ただし、契約を購入するために支払った 400 ドルのプレミアムは返金されません。
先物とオプション: 主な類似点
デリバティブ
オプションと先物契約はどちらも、原資産の所有権を必要としないデリバティブ商品です。デジタル資産の場合、このメカニズムにより、投資家は暗号通貨を購入して保管する必要なく、暗号通貨に投資することができます。
ヘッジ手段
トレーダーや投資家は、オプションや先物契約をヘッジ手段として使用できます。ヘッジとは、財務上の損失を最小限に抑える、またはなくすために使用するリスク管理戦略です。これは通常、2 つの相殺ポジションを開くことによって行われます。
たとえば、ボブがトークンの価格が上がると予想して、1株あたり20ドルでトークンを購入したとします。しかし、トークンの価値が急落した場合に備えて、ボブはトークンあたり2ドルの手数料（プレミアム）を支払って、権利行使価格16ドルのプットオプションを購入しました。オプション契約における権利行使価格とは、原資産を売買できる価格です。トークンの価格が10ドルに急落した場合、ボブは契約を行使してトークンを16ドルで売却できるため、損失を減らすことができます。市場が強気になった場合、ボブは契約を行使する必要がなく、トークンあたり2ドルのプレミアムのみを失うことになります。
先物契約は、事業主や投資家が市場リスクをヘッジするのにも役立ちます。たとえば、あるアパレル会社では、消費者の注文に応えるために 3 か月以内に 10,000 ポンドの綿花を購入する必要があることがわかっています。綿花の現在の価格が 1 ポンドあたり 10 ドルであると仮定します。潜在的な市場変動を防ぐために、会社は綿花の先物契約を 1 ポンドあたり 9 ドルで購入できます。これにより、会社の購入が確保され、その時点の商品の市場価格に関係なく、3 か月以内に 1 ポンドあたり 9 ドルで綿花を購入できるようになります。会社が先物契約を購入しておらず、綿花の価格が 3 か月以内に 1 ポンドあたり 10 ドルから 14 ドルに上昇した場合、会社は注文を確保するためにより高い費用を負担する必要があります。
レバレッジ契約
どちらのタイプのデリバティブ契約でも、トレーダーはレバレッジを通じてわずかなコストで原資産へのエクスポージャーを得ることができます。これにより、トレーダーは比較的少ない資本で大規模な契約を売買できます。レバレッジはリスクの増加を伴うため、デリバティブ取引を行う際にはリスク管理戦略を実践することが重要です。
暗号通貨先物とオプション – 主な違い
権利と義務
これら 2 つの金融商品の主な違いの 1 つは、その実行方法です。オプションの購入者は、市場が自分のポジションに不利な方向に動いた場合、契約を行使しないという選択肢があります。一方、先物契約の所有者は、市場の状況に関係なく、満期時に契約を履行しなければなりません。
コスト構造
オプションの購入者は、購入時に売り手に前払い手数料、つまりプレミアムを支払う必要があります。先物契約では、前払い手数料を支払うことなくポジションを開くことができます。重要なのは、取引所によっては、暗号通貨先物の取引手数料や資金調達率などの手数料を支払う必要がある可能性が高いということです。
時間の減衰
時間的価値の低下とは、オプション契約の満了日が近づくにつれてその価値が下がることを指します。契約の満了日が近づくにつれて、利益を実現するための時間が短くなるため、時間的価値の低下は加速します。先物の場合、時間の経過は契約の評価に悪影響を及ぼしません。
潜在的なリスク
オプション取引業者は契約を行使しないという選択肢があるため、損失は契約に支払うプレミアムに限定されます。原資産の変動に関係なく、最大損失は固定プレミアムに制限されるため、買い手は利益を得られます。対照的に、先物契約は清算リスクを伴います。レバレッジポジションは価格変動が激しく、トレーダーの初期投資をほとんどまたはまったく努力せずに使い果たしてしまう可能性があるからです。ウォレット残高がオープンポジションの証拠金要件を満たせない場合は、強制清算が発生する可能性があります。これらの契約は、利益または損失額を評価する方法がないためリスクが高く、リスクヘッジが困難です。
結論
暗号通貨の先物とオプションは、デジタル資産市場で広く普及した取引手段となっており、どちらも独自の利点を持っています。オプションはリスクが低い傾向がありますが、先物は流動性が高く、コスト効率に優れています。先物とオプションのどちらを取引するかは、リスク許容度や利用可能な資本など、トレーダーの好みによって異なります。いずれにしても、レバレッジに対する安心感、商品に対する理解、取引前に常に詳細な分析を行う必要性など、特定の要素を念頭に置くことが重要です。
詳細については、次の記事をお読みください。
（ブログ）暗号デリバティブ市場がなぜ重要なのか？
(FAQ) Binance オプションの紹介
(サポート) Binance オプション FAQ