2024年10月8日、有名なグローバルマクロヘッジファンドマネージャーのヒュー・ヘンドリー氏は、ソーシャルメディアプラットフォームXに示唆に富むメッセージを投稿し、より広範な金融環境におけるビットコインの位置づけについて議論し、従来の金融市場の潜在的な危険性について警告しました。ヘンドリー氏のコメントでは、ビットコインの時価総額を主要なハイテク株の時価総額と比較し、これらの資産に関連する金融市場の潜在的な不安定性を強調しました。
ヘンドリー氏は、ビットコインを「良くも悪くもみんなの幻影」と呼び、ビットコインはしばしば議論の的となるが、その規模の大きさゆえに現在の金融会話への全体的な影響は比較的小さいと示唆した。同氏は、ビットコインの時価総額は約1兆ドルだが、ナスダック100（QQQが代表）のようなハイテク中心の指数の時価総額42兆ドルに比べると小さいと説明した。同氏は、この大きな規模の差は、ビットコインが現在の金融市場の動向に大きな影響を与えていないことを意味するが、相対的に規模が小さいため、潜在的な上昇成長の独自の魅力を持っていると述べた。
ヘンドリー氏は、ビットコインの金融市場における役割をニュートンのゆりかごに例え、ニュートンのゆりかごでは、質量がシステム内の力の動かし方を決める重要な要素となると説明した。この場合、伝統的な大型ハイテク株、いわゆる「マグ7」に含まれる銘柄（時価総額約13兆ドル）が、今日の金融界のキープレイヤーだ。これらの銘柄は規模が大きいため影響力が絶大で、ヘンドリー氏の懸念の焦点となっている。同氏は、これらのハイテク株が下落した場合、その影響は市場全体に壊滅的な打撃を与え、マージンコールや金融混乱の連鎖につながる可能性があると警告した。
ヘンドリー氏の慎重さの大きな部分は、「マネーネス」、つまり資産価値が米国財務省証券（T-bill）の安全性とどの程度近いかという議論から生じたものだ。同氏の見解では、ハイテク株は現在の評価額にもかかわらず、T-billよりもはるかに不安定で、比較的短期間で大幅に価値が下がる可能性がある。同氏は、T-billは極めて安定しており、株式とは異なり、大幅な価値下落は起こらないと指摘した。株式は過去に18か月間で83%も価値が下がったことがある。
ヘンドリー氏の懸念は、これらの過大評価されたハイテク株を融資の担保として利用することに集中している。同氏は、景気後退時に銀行がこの担保の真の価値を再評価する必要があるかもしれないと警告した。同氏は、これらの株の価値が下がれば、信用市場が崩壊し、金融システム全体で大規模なマージンコールと流動性の問題が発生する可能性があると考えている。このリスクへの対応として、ヘンドリー氏は、銀行は保護策としてこれらの資産へのエクスポージャーを減らすべきだと提案したが、市場が流動性に依存しているため、これは難しいだろう。
最後にヘンドリー氏は、金融アナリストのデイビッド・レベンソン氏とともに、これらの主要資産の成長と減速を注意深く監視していると示唆した。そして、これらの金融「怪物」が成長できなければ、最終的には崩壊するという厳しい考えで締めくくった。