時価総額で 2 番目に大きい暗号通貨であるイーサリアム (ETH) は、2021 年 8 月 5 日にイーサリアム改善提案 (EIP) 1559 アップグレードを通じてトークン書き込みメカニズムを実装しました。 Glassnodeによると、それ以来、90億ドル近く相当のトークンが焼かれているという。

Ultrasound.money のデータによると、バーンメカニズムが確立されて以来、合計約 280 万枚の ETH トークンが供給から削除されました。

燃焼された ETH 供給の累積値。出典: グラスノード

Glassnode の上記のチャートでは、青はスポット価格で燃焼される毎日の ETH 供給量を表し、赤は時間の経過とともに燃焼される ETH の累積値を表します。 CryptoSlate による Glassnode データの分析では、2022 年 5 月の Terra-Luna の暴落以来、イーサリアムの毎日のバーンレートが大幅に低下し、ほぼ停滞していることがわかりました。

2021年の強気相場では、毎日2,000万ドルから7,500万ドル相当のETHが破壊されました。 2022 年 12 月までに、この数字は毎日約 200 万ドルから 400 万ドル相当の ETH が燃焼される程度にまで減少しました。 Ultrasound.money によると、過去 1 日で 1,896.30 ETH が燃焼され、約 220 万ドル相当になります。

イーサリアムの毎日のバーンレートの低下は、現在の弱気市場におけるイーサリアム活動の低下を直接反映していることに注意することが重要です。

ETH破棄の重要性を理解する

トークンの破棄とは、トークンが取得できないアドレスに送信された場合です。トークンの書き込みとも呼ばれ、トークンの書き込みは資産の循環供給を減らし、時間の経過とともに全体の供給を縮小します。書き込みメカニズムは、イーサリアムのガス料金、つまりイーサリアム上で取引を行うために支払われる料金を規制するように設計されています。

書き込みメカニズムが導入される前は、イーサリアム ユーザーは、自分のトランザクションをブロックチェーンに含めるために支払わなければならない手数料を推測する必要がありました。これにより、特にネットワークが混雑しているときに、イーサリアムのガス料金の変動が大きくなります。

何百万ものユーザーが過剰なガス料金に不満を抱いていたため、イーサリアムネットワークはトークンバーニングメカニズムを採用しました。 EIP 1559 アップグレードによると、ユーザーは基本料金とチップを支払う必要があります。これは、ユーザーが配達の基本料金を支払い、時間通りに配達するか早めに配達するために配達監督者にチップを渡すことになります。ネットワークが基本料金をすべて使い切ると、マイナーにチップが与えられます。

Glassnode の毎日の ETH 消費量とガス料金データを詳しく調べると、平均ガス料金が EIP 1559 が実装される前の約 100 グウェイから約 15 ～ 20 グウェイまで大幅に低下していることがわかります。たとえば、2021 年 1 月から 2021 年 4 月までの平均ガス料金は 100 グウェイから 200 グウェイの範囲でしたが、ネットワークが混雑している期間には 200 グウェイを超えて急増しました。

言い換えれば、イーサリアムの平均ガス料金は、書き込みメカニズムの実装以来約 80% 減少しました。

毎日の供給量の燃焼

Etherscanのデータによると、12月30日のイーサリアムガス料金の平均は20.55グウェイでした。さらに、ultrasound.money のデータによると、過去 30 日間のイーサリアムの平均ガス料金は 16.2 グウェイでした。

ガス価格の規制に加えて、トークンにデフレ圧力をかけるために ETH 燃焼メカニズムが導入されました。言い換えれば、燃焼メカニズムによりETHの供給が減少し、時間の経過とともにETHの価格が上昇します。これは、あらゆる資産の価格が、供給の減少が価格の上昇を引き起こすという需要と供給の法則の影響を受けるためです。

Ultrasound.money データによると、本稿執筆時点でイーサリアムのインフレ率、つまり純発行率は年間 0.013% です。イーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク（POS）コンセンサスメカニズムに切り替えていなかった場合、その発行率は年間 3.588% になっていたでしょう。 POSへの移行により、イーサリアムのインフレ率は、年間1.716％の割合で新しいコインを発行するビットコイン（BTC）のインフレ率よりもはるかに低くなっています。

Ultrasound.money の推定によると、年間約 190 万枚の ETH トークンが焼かれると予想されていますが、年間発行される ETH トークンはわずか 622,000 枚のみと予想されています。

イーサリアムの価格は現在、仮想通貨の冬の間苦戦しています。この記事の執筆時点では、イーサリアムは年間で 67.88% 下落し、1,196.52 ドルで取引されています。しかし、トークンバーニングメカニズムの出現により、ETHはデフレ状態に入ることが予想され、長期的にはETHの価値が上昇する可能性があります。