著者 | 秦暁峰
編集者 | 芳州郝
制作：Odaily Planet Daily
仮想通貨会社が裁判所に破産保護を申請する場合、資産を取り戻したい債権者は、債務証明フォーム（公式フォーム410）を提出した後、受動的に待たなければなりません。しかし、破産訴訟は複雑かつ長期にわたることが多く、これらの要因により最終的には通常の債権者は数年に及ぶ待ち時間が発生します。
BlockFi、Celsius、Voyager、FTX の倒産処理を経験したユーザーにとって、じっと座って経済的困難からできるだけ早く抜け出したくない場合は、破産した会社の債権を売却することが効果的です。切断）自己救済方法。
実践的な探求の観点から見ると、過去 40 年間の債務取引の発展は十分に成熟しており、取引量は増加し続けており、多くの法的保護措置が存在します。今年破産を申請した仮想通貨企業特有の主張は、一部のヘッジファンドや大企業の関心も集めている。
最近、Odaily Planet Daily は、店頭債権取引を行うリソースを持たない小規模債権者に主にサービスを提供する 2 つの暗号化債権取引プラットフォームに注目しました。それは、不良資産投資会社の子会社である Claims Market です。 Cherokee Acquisition 社と仮想通貨ネイティブ債券取引プラットフォームの Xclaim Inc.実際の経験から、破産債権を売却することが債権者にとって即時の現金流動性を得る最良の方法である可能性があると当社は考えています。
1. 請求市場: プロセスを簡素化し、弁護士費用を節約します
Cherokee Acquisition は、破産債権、セルサイド・プット、債権融資を専門とする投資銀行会社です。 Claims Market (クリックしてジャンプ) は、債権取引市場の簡素化に特化した同社のプラットフォームで、主に 2 つの部分に分かれています。1 つは店頭取引市場で、買い手と売り手が価格について二者間交渉を行うことができます。この方法は、非常に大規模で複雑な債権に適しています。2 つ目は、買い手が市場ポータルを通じて売り手の債権販売を確認できる、一般的な債権に適したネットワークベースのハイブリッド市場です。
具体的な操作は以下の通りです。
売主は、独占販売（独占性）を維持したまま、「売主契約」と「簡易債権譲渡契約（SAC、後述）」を締結し、10営業日以内に保有する債権を債権市場に上場する必要があります。販売者もプラットフォーム上で他の販売者からのオファーを表示できます。
買い手は、さまざまな売り手によってクレーム・マーケットに投稿されたクレームを閲覧し、適切なクレームを選択してオファーまたは入札を行う前に、買い手契約に署名する必要があります。
取引が市場によって確認されると、所有権を確認するために売り手が署名したSACとすべての証拠が買い手に送信されます。買い手が取引日から2営業日以内に資金を支払わない場合、取引はキャンセルされます。クレームは他の買い手が取引できるように再び市場に参入します。
債務取引のプロセス中、買い手はプラットフォームに管理手数料を支払う必要があることに注意してください。通常、価格は債務の額面の1％です。さらに、公平性を考慮して、Claims Marketのアフィリエイトのみが手続きを進めることができます。借金が入札されてから5日後。
(クレームマーケットに上場されている摂氏クレーム)
上の写真を例にとると、セルシウス債の売り手は南アフリカにおり、最小負債額は 7,762,290 米ドルであり、買い手は 23% だけを支払う必要があります (USDC で支払う必要があります)。 、さらに管理費として 70,000 米ドルを支払う必要があります。買い手が価格が適切であると感じた場合は、「購入レートで確定入札」を直接クリックして売り手が要求する価格に同意し、送金して次の 2 営業日以内に操作を完了することができます。また、「より低いレートで確定入札」をクリックして独自の見積もりを作成し、販売者が同意するまで待ちます。
関係者によると、保険金請求マーケットには 2 つの大きな利点があります。1 つ目は、販売者が関連するすべての文書を Web サイトにアップロードできるようにすることでプロセスを簡素化し、2 つ目は双方にとって公平な「単純な保険金請求」を提供することです。買い手と売り手の譲渡契約」(SAC) を利用して、ユーザーが法的手数料を節約できるようにします。
「簡易信用移転契約」は破産信用市場基準に基づいてチェロキー・アクイジション社が作成した法的文書であり、売り手と買い手の利益のバランスをとることができます。 SAC は買い手に必要な法的保証を提供するとともに、最終債務が最低債務額を下回った場合に比例して返済する権利を売り手にも与えます。買い手から追加の支払いを受け取ります。
たとえば、売主が現在リストしている負債の最低額は 700 万米ドルであり、購入後に買主が最終的にこの金額を超える金額を破産裁判所から取得した場合、追加の金額を売主に支払う必要があります。受け取った金額がこの金額に満たない場合、売り手は資金の一部を返還する必要があります。
さらに、Claims Marketは、保険金の二次取引を容易にする「Simple Pass Assignment」（SPTA）を開発しました。簡単に言うと、ユーザーAが請求して法的保証をし、ユーザーBがそれを購入してCに転売した場合、追加の法的説明は必要ありません。Aが行った法的説明はBに引き継がれます。あなたは、再販したクレームに対して法的責任を負いません。
(Celsius には保留中の債務命令が 2 件だけあります)
チェロキー買収関係者らは、現在、クレーム市場には約10億ドルのFTXクレームと約1億ドルのセルシウスクレームが販売されていると述べた。しかし、Odaily Planet Dailyが問い合わせたところ、セルシウス社の800万ドル相当の請求、FTX社の81万ドル相当の請求、ボイジャー社の10ドル相当の請求のみが判明し、合計5件の未決注文があることが判明した。
2. Xclaim Inc.：保険金の種類と金額がさらに多様化
Claims Market とは異なり、Xclaim Inc. (クリックしてジャンプ) は、仮想通貨企業の債権の譲渡に焦点を当てた取引プラットフォームで、ユーザーは破産した企業の債権を米ドルまたは仮想通貨と交換できます。操作プロセスは基本的にクレームマーケットと同じです。ユーザーは基本情報を入力して登録し、売り手はプラットフォーム上にクレームをリストし、買い手は適切なクレームを選択して購入します。
（Xclaim株式会社の動作フローチャート）
1 つの違いは、Claims Market と比較して、Xclaim Inc. の登録審査はより厳格であり、担当者が各資本提供者を個別に確認するため、審査にかかる時間が少なくとも 1 日かかりましたが、登録に合格できませんでした。 、Xclaim Inc. 債務の購入に自分のアカウントを使用しないことを約束し、プラットフォームが悪意を持って債務価格を抑制することを防ぎます。
手数料に関しては、Xclaim Inc. が購入者と販売者の両方に請求します。料金は 2 つのレベルに分かれています。 (1) 債務の最初の取引 (一次取引) では、債務の額面の 1% が請求され、購入価格が 10% 未満の場合は買い手が支払います。負債の額面に対して、購入価格の 10% が手数料として直接請求されます。 (2) 負債の二次取引の場合、負債の額面の 0.5% が請求され、購入価格が負債額の 10% 未満の場合は、10% の手数料を買い手と売り手が折半します。購入価格の一部が手数料として請求され、購入者と販売者は均等に分割して販売者にも請求します。
債権者が Xclaim Inc. との取引を完了すると、プラットフォームは必要なすべての書類を裁判所に提出し、「破産裁判所および債権者の弁護士との統合を通じて、債権台帳を更新するすべての管理タスクを完了するよう裁判所に通知します。」 」
現在、Xclaim Inc. は 4 つの暗号通貨企業の債務取引を開始しており、その債務規模は、FTX 65 の債権が 7,900 万ドル相当、BlockFi 22 の債権が 2,500 万ドル相当、Celsius 9069 の債権が 10 億ドル相当、Voyager 93 A の債権が 500 万ドル相当です。
ユーザーが列を選択してクリックすると、目標金額に応じて未決注文をフィルタリングできます。たとえば、FTX でクレームを選択します。詳細は次の図に示されています。 クレームの額面は 1 です。 BTC (17,460 米ドル) ユーザーは、販売者が提出したさまざまな法的文書と裏付け資料を確認するか、満足した場合はプラットフォームに追加のデューデリジェンスを委託するかを選択でき、右側で理想的なオファーを入力できます。 (額面の割合に基づいて、20% など); 買い手のオファーが行われた後、売り手は最終取引に適したものを選択します。
Xclaim Inc. の統計によると、いくつかの主要な暗号通貨企業の現在の負債投資評価額 (負債額面に対する割合) は次のとおりです。FTX は最大 13.5%、Voyager は最大 41%、まだ発表されていません。 。
債務の評価は時間の経過や破産した企業に関連する動向に応じて変化することに注意してください。たとえば、FTX の請求額は当初 5% のみでしたが、FTX がより多くの資産を暴露し、SBF が米国に引き渡されるにつれて、請求額の評価が増加しました。
3. まとめ：債権取引プラットフォームのメリット
破産債権を売却することは、債権者が即時の現金流動性を得る最良の方法である可能性があります。リソースが不足している一般の債権者にとって、第三者の独立した債権者の権利取引プラットフォームは、債権者の権利取引における多くのトラブルを軽減します。
まず、価格設定がより透明かつ公平になります。自分だけで適切な買い手を見つけるのは難しいかもしれません。また、価格交渉をするとしても多大な労力がかかります。債務取引プラットフォームでは、債務の保留中の注文がより多くの人に見られることになり、透明性が高まります。また、市場の縮小は買い手同士の競争を促し、価格を押し上げ、破産や清算に苦しんだ債券の売り手には立ち直るチャンスを与えている。
さらに、法的手続きも簡素化されます。店頭債権者権利取引の場合、売り手と買い手は法的条件を交渉する必要があります。債権者権利取引プラットフォームは、たとえユーザーが変更を加える必要がある場合でも、ユーザーのために成熟した法的文書を作成します。変更されたコンテンツと債権者の権利譲渡に注意を払う必要があります。このプロセスでは、プラットフォームから法的支援も受けます。これらすべてを、交渉時間と費用を最小限に抑えながら行います。
第二に、迅速な取引により返済のリスクが排除されます。優先権の低い一般債権者であるあなたが、最終裁判所が残りの資金を分配したときにどれだけのお金が戻ってくるか想像してみてください。このプロセスは不確実です。清算が完了すると、手元にある借金は無価値になります。現在、債権取引プラットフォームを通じて、買い手と売り手は短時間で債権の譲渡を完了でき、売り手は資金を受け取るまでに 2 営業日待つだけで済みます。
最後に、一部の不良資産投資家にとっては、債務移転プラットフォームを通じて一定の価格差を獲得することもできます。現在、基本的にすべてのプラットフォームが債権の二次転売をサポートしているため、流動性の問題を心配する必要はありません。必要なのは、ターゲット企業の最新動向に注意を払い、行動を起こす適切なタイミングを見つけることだけです。
ブルームバーグは、バウポスト・グループやオークツリー・キャピタルなどの企業がFTX債務のブローカーとしての役割を果たそうとしている一方、シティグループ、コーウェン、シーポート・グローバル・ホールディングスLLCなどの企業が新興市場で仲介者としての役割を果たそうとしていると報じた。
現在、ヘッジファンドや不良債権投資家は債務資産に賭けています。これらの専門機関は一般の人に比べて破産整理を待つ資金と時間があります。裁判所文書によると、コントラリアン・キャピタル・マネジメントLLC、インビクタス・グローバル・マネジメント、デジタル資産投資会社ノバウルフ・デジタル・マネジメントなどのファンドマネージャーがセルシウスまたはボイジャーの債権者から債権を買い取った。