FRBは、金利決定前にモルガン・スタンレーが考えた最良のシナリオ、つまり大幅利下げを実現することに成功した。さて、米国株が第4四半期の理想的なパフォーマンスを達成できるかどうかは、労働市場次第だ。

FRBが先週利下げを発表する前、モルガン・スタンレーは不必要な成長への懸念を引き起こさずに50ベーシスポイントの利下げを望んでいた。結局、彼らの予想は的中し、連邦準備理事会が利下げを発表した翌日、米国株は過去最高値を記録した。

今回、モルガン・スタンレーのチーフ米国株式ストラテジスト、マイク・ウィルソン氏が新しいリサーチノートの中で、第4四半期に同様に好調な業績を達成するには何が必要かを概説している。彼はこう書きました。

「失業率の低下と（下方修正なしの）非農業部門雇用者数の堅調な伸びは、第4四半期の株価にとって最も有利なリスクシグナルとなる可能性がある。どちらも重要な動向である業績修正の季節的な低迷と選挙関連のボラティリティを相殺する可能性がある。今後1カ月半にわたって市場に臨むことになるだろう。」

労働市場の悪化がFRBの50ベーシスポイント利下げの主な理由だった。 FRBは大幅な利下げにより、潜在的な労働力による景気減速を阻止し、経済への支援を確保しようとしている。

今後発表される非農業部門雇用統計がその成功を測るだろう。モルガン・スタンレーは、10月4日に発表される9月の雇用統計で考えられる主な結果を3つ概説している。

最良のシナリオは、失業率が4.1％を下回り、非農業部門の雇用が15万人を超えることだ。このシナリオでは、投資家がより多くのリスクを取る意欲があることから、市場では景気循環株へのローテーションが継続する可能性がある。今後の利下げ実施により、小型株、工業株、消費財株、不動産株も恩恵を受けることになる。

最悪のシナリオは、失業率が４．３％を超え、非農業部門雇用者数が１０万人を下回るケースだ。これにより市場はリスク回避となり、ディフェンシブ銘柄が優勢となるだろう。

もう一つの可能​​性は、雇用統計が現在の水準にとどまる可能性だ。このまちまちの結果に関連するリスクの明確なレベルはありませんが、大型株の優良株は全体的に他の株をアウトパフォームする可能性があります。

バンク・オブ・アメリカも同様に、雇用統計が選挙を前に市場を動かす最大の要因となっていると強調した。株価指数オプションの価格設定は、S&P 500 が方向に関係なく、10 月 4 日に 1% 以上の値上がりを示すことを示唆しています。

もちろん、モルガン・スタンレーが懸念しているのは雇用だけではない。また、収益の修正値、製造業統計、コンファレンス・ボードの主要経済指標、雇用動向指数も調査します。

「要するに、FRBの予想を上回る大幅な利下げは、優良株の高値を長期間維持し、低品位株がある程度のサポートを見つけるのに役立つ可能性があるということだ。しかし、これらを正当化するには、今後は労働やその他の成長データの改善が必要になるかもしれない」 「状況は年末まで続く」とウィルソン氏は書いた。

記事の転送元: Golden Ten Data