米連邦準備制度の最近の利下げ決定は、市場での広範な議論を引き起こしました。この利下げは「反応的」と見なされており、前向きな考慮に基づいていないとされています。パウエルは、もし米連邦準備制度が7月の会議前に当月の雇用データを見ていたら、もっと早く利下げの決定を下したかもしれないと認めました。7月の会議から2日後に発表されたデータは、米国の失業率が4.3%に上昇したことを示しており、これが米連邦準備制度が行動を取るのを待ちすぎるのではないかという市場の懸念を引き起こしました。
分析家は、米連邦準備制度が強力な前向きなフレームワークに依存しなければならないと指摘していますが、経済データに受動的に依存することはできません。しかし残念ながら、これまでのところ米連邦準備制度の政策決定はこの基準を満たしていません。パウエルが直面しているもう一つの課題は、ウォール街が将来の利下げ予想を米連邦準備制度の決定者の予測を大きく上回っていることです。最新の市場分析によれば、決定者は2024年末までに米連邦準備制度がさらに2回利下げすることを予想しており、それぞれ25ベーシスポイントの利下げを行い、2025年にさらに4回利下げを行うとしています。

米連邦準備制度内部では、金利設定委員会のメンバーたちは、今年の残りの期間における利下げの道筋について意見が分かれています。7名の決定者が年末までにさらに25ベーシスポイントの利下げを支持し、9名のメンバーは追加で50ベーシスポイントの利下げを支持しています。一方で、2名の決定者は今年中にこれ以上の利下げはないと予想しています。これは、米連邦準備制度内部で現在の経済状況に対処する際のペースや強度において顕著な意見の違いが存在することを示しています。

それにもかかわらず、雇用市場のさらなる悪化を防ぐために、一部の決定者は今月より大幅な利下げを支持する可能性があります。現在の金利の道筋は、一部の米連邦準備制度の官僚が25ベーシスポイントではなく50ベーシスポイントの利下げを好む可能性があることを示しており、経済へのサポートを強化し、雇用市場への圧力を軽減することを目的としています。これはまた、米連邦準備制度が経済の減速とインフレ圧力に直面している中で、決定においてより大きなバランスと妥協を求めざるを得ないことを反映しています。
この政策の不確実性は、金融市場を高い緊張状態に保つだけでなく、米連邦準備制度がアメリカ経済を効果的に指導して衰退を避けることができるかどうかについての疑問を一層強めています。今後数ヶ月の経済データのさらなる発表に伴い、パウエルとそのチームが直面する課題は間違いなくより複雑になるでしょう。彼らは経済の減速と雇用の維持の間で適切な政策の強度とタイミングを見つける必要があります。