TL;DR
分離マージンとクロスマージンは、多くの暗号通貨取引プラットフォームで利用できる 2 つの異なるタイプのマージンです。
分離証拠金では、投資家は特定のポジションの担保として割り当てたいリソースの量を決定し、残りの口座残高はこの取引の影響を受けません。
クロスマージンは、アカウント内のすべての利用可能な資金をすべての取引の担保として使用します。あるポジションが戦略に反して動いても、別のポジションが利益を上げた場合、その利益を損失の補填に使用できるため、ポジションをより長くオープンにしておくことができます。
分離マージンとクロスマージンのどちらを選択するかは、リスク許容度や投資家がどの程度積極的にポジションを管理したいかなどの取引戦略によって決まります。
信用取引とは何ですか?
個別証拠金とクロスマージンについて説明する前に、信用取引とは何かについて簡単に説明します。信用取引では、投資家は自分で割り当てられる以上の資産を売買するためにブローカーに融資を要求します。彼らはあなたのアカウント資産を担保として使用して借金を負い、より大きな利益を期待してより大きな賭けをします。
あなたが 5,000 ドルを持っていて、ビットコインの価格が上昇すると信じているとします。ビットコインを 5,000 ドルで直接購入することも、ポジションを活用して借入資金を使用して取引を行うこともできます。ビットコインの価格が20％上昇したとします。レバレッジなしで 5,000 ドルを投資した場合、投資の価値は 6,000 ドルになります (最初の 5,000 ドル + 利益 1,000 ドル)。これは、初期投資の 20% の利益に相当します。
ただし、5,000 ドルに対して 5:1 のレバレッジを使用した場合は、所有額の 4 倍を借りたことになり、投資資金は 25,000 ドルになります (初期資本の 5,000 ドルとローンの 20,000 ドル)。ビットコインの価格が 20% 上昇すると、25,000 ドルの投資は 30,000 ドルの価値になります (当初 25,000 ドル + 利益 5,000 ドル)。 20,000ドルのローンを完済すると、手元に残るのは10,000ドルです。これは、最初の 5,000 ドルの投資に対する 100% の収益を表します。
信用取引には大きなリスクが伴うことを忘れないでください。逆のシナリオ、つまりビットコインの価格が 20% 下落する場合を考えてみましょう。レバレッジなしの 5,000 ドルの投資は 4,000 ドルの価値があり (当初 5,000 ドル - 1,000 ドルの損失)、20% の損失が発生します。ただし、レバレッジ 5:1 の場合、25,000 ドルの投資は 20,000 ドルの価値があります (当初 25,000 ドル - 損失 5,000 ドル)。 20,000 ドルのローンを完済した後は何も残らず、初期投資の 100% を失うことになります。
この簡略化された例には、実際の取引シナリオで利益を減少させる可能性がある借入資金に請求される可能性のある取引手数料や利息は含まれていません。市場は急速に変化する可能性があり、初期投資を超える潜在的な損失が発生する可能性があることを覚えておくことが重要です。
孤立マージンとは何ですか?
分離マージンとクロスマージンは、多くの暗号通貨取引プラットフォームで利用できる 2 つの異なるタイプのマージンです。それぞれのタイプには、独自の利点とリスクがあります。それらが何であり、どのように機能するかを理解しましょう。
分離マージン モードでは、マージン値は特定の位置に制限されます。これは、特定のポジションの担保として資金のどれだけを割り当てるかを決定し、残りの資金はその取引の影響を受けないことを意味します。
合計残高が 10 BTC あるとします。あなたは、ETH の価格が上昇することに賭けて、レバレッジ ロング イーサ (ETH) ポジションをオープンすることにしました。この特定の取引には、5:1 のレバレッジで 2 BTC を分離証拠金として割り当てます。これは、実質的に 10 BTC (残高から 2 BTC + レバレッジポジションから 8 BTC) の価値を持つ ETH を取引していることを意味します。
ETHの価格が上昇し、ポジションをクローズした場合、得られた利益はこの取引の元の2 BTC証拠金に追加されます。しかし、ETH の価格が大幅に下落した場合、失う可能性のある最大の証拠金は 2 BTC です。ポジションが清算されても、アカウント内の残りの 8 BTC はそのまま残ります。したがって、「分離された」マージンと呼ばれます。
クロスマージンとは何ですか?
クロスマージンは、アカウント内のすべての利用可能な資金を取引の担保として使用します。あるポジションが戦略に反して動いても、別のポジションが利益を上げた場合、その利益を損失の補填に使用できるため、ポジションをより長くオープンにしておくことができます。
例でこれがどのように機能するかを見てみましょう。アカウントに合計 10 BTC の残高があるとします。あなたは、クロスマージンを使用して、イーサ (ETH) でレバレッジを活用したロングポジションをオープンし、Z と呼ぶ仮想通貨で別のレバレッジを活用したショートポジションをオープンすることにしました。 ETH の場合、2:1 のレバレッジを使用して、実質的に 4 BTC の価値を取引することになります。コイン Z に関しては、6 BTC の価値を、これも 2:1 のレバレッジで取引しています。アカウント内の 10 BTC 残高全体が両方のポジションの担保として使用されます。
イーサ（ETH）の価格が下落して潜在的な損失が発生したとしますが、同時にコイン Z の価格も下落し、ショートポジションに利益が生じたとします。両方のポジションをオープンにしておくことで、Z ポジションからの利益を ETH 取引の損失を補うために使用できます。
ただし、ETHの価格が下落し、コインZの価格が上昇した場合、両方のポジションで損失が発生する可能性があります。これらの損失がアカウント残高の合計を超える場合、両方のポジションが清算され、アカウント内の 10 BTC 残高全体が失われる可能性があります。これは、取引に割り当てた 2 BTC のみのリスクを負う分離マージンとは大きく異なるシナリオです。
これらは非常に単純化された例であり、取引手数料やその他のコストは組み込まれていないことに注意してください。さらに、実際の取引シナリオは一般的により複雑です。
分離マージンとクロスマージンの主な違い
上記の例から、個別証拠金取引と相互証拠金取引の類似点と相違点が明確にわかります。主な違いは次のように要約できます。
担保および決済メカニズム
分離マージンを使用すると、資金の一部のみがリスクにさらされ、特定の取引のために確保されます。つまり、分離証拠金モードで 2 BTC を使用して取引している場合、この 2 BTC のみが清算のリスクにさらされます。
一方、クロスマージンでは、口座内のすべての資金が取引の担保として機能します。ポジションが戦略に反する場合、システムはアカウント残高全体を使用して、そのポジションが清算されるのを防ぐことができます。さらに、複数の取引ポジションがマイナスの結果を示した場合、残高全体を失うリスクがあります。
危機管理
分離マージンにより、より正確なリスク管理が可能になります。残りの口座残高に影響を与えることなく、個々の取引でリスクを負いたい特定の金額を割り当てることができます。一方、クロスマージンは、すべてのオープンポジションのリスクを組み合わせたものです。これは、相互に相殺できる複数のポジションを管理する場合に便利ですが、リスクの合計により、より重大な損失が発生する可能性もあります。
柔軟性
個別証拠金取引では、証拠金を増やしたい場合は、そのポジションに手動で資金を追加する必要があります。一方、クロスマージンは、アカウントの利用可能残高を自動的に使用してポジションの強制決済を回避し、マージンを維持するという点でより実用的です。
ユースケース
分離マージンは、取引のリスクを管理したいトレーダー、特に特定の取引について強い確信を持っており、各戦略のリスクを分離しておきたい場合に適しています。クロスマージンは、相互に相殺（ヘッジ）できる複数のポジションを実行するトレーダー、またはマージンを維持するためにより実践的なアプローチをとりながらアカウント残高全体を活用したいトレーダーに最適です。
分離マージンの長所と短所
分離マージンの長所と短所を以下に示します。
孤立した海岸の長所
コントロールされたリスク: 資金をどのくらい配分し、特定のポジションでリスクを負うかを決定します。この特定の金額のみをリスクにさらすことができ、残りの資金はこの取引に関連する潜在的な損失から保護されたままになります。
より明確な損益 (PNL): 個々のポジションに関連付けられている資金の正確な額がわかっていると、個々のポジションの損益を計算するのが簡単になります。
予測可能性: 資金を分離することで、トレーダーは最悪のシナリオで直面する可能性のある最大損失を予測できるため、リスク管理の向上に役立ちます。
分離マージンの短所:
継続的な監視が必要: ポジションをサポートしているのはファンドの一部だけであるため、清算を避けるために取引をより頻繁に監視する必要がある場合があります。
レバレッジの制限: 取引が戦略に反して動き始め、清算に近づいた場合、アカウント内の残りの資金を自動的に使用して回避することはできません。分離証拠金に手動で資金を追加する必要があります。
管理オーバーヘッド: さまざまな取引で複数の独立した証拠金を管理することは、特に初心者や非常に多くのポジションを管理する人にとっては困難な場合があります。
つまり、分離マージンはレバレッジ取引のリスクを管理するための制御された環境を提供しますが、より積極的な管理が必要であり、場合によっては、慎重に使用しないと潜在的な利益を制限する可能性があります。
分離マージンの長所と短所
クロスマージンの長所と短所を見てみましょう。
クロスマージンの長所
マージン割り当ての柔軟性: クロスマージンは、オープンポジションの清算を避けるために口座内の利用可能な残高を自動的に使用し、分離マージンと比較してより流動性を提供します。
さまざまなポジションの補償: あるポジションでの利益は、別のポジションでの損失を相殺するのに役立つため、このタイプの証拠金はヘッジ戦略に役立ちます。
清算リスクの軽減: 残高全体をプールすることで、より大きな資金プールで証拠金要件をカバーできるため、個々のポジションの早期清算のリスクが低くなります。
複数取引のより実践的な管理: クロスマージンを使用すると、各取引のマージンを個別に調整する必要がないため、複数の取引を同時に管理する際のプロセスが簡素化されます。
クロスマージンの短所
完全清算リスクの増加: すべてのポジションが不利に動き、損失の合計が口座残高の合計を超える場合、口座残高全体を失うリスクがあります。
個々の取引に対する制御が少なくなる: 証拠金はすべての取引で共有されるため、個々の取引に特定のリスクリワード比率を割り当てることがより困難になります。
過剰なレバレッジの可能性: 残高全体をレバレッジするのが簡単なため、トレーダーは分離マージンを使用する場合よりも大きなポジションをオープンする誘惑に駆られる可能性があり、その結果、より大きな損失が発生する可能性があります。
リスクエクスポージャーに関する明確さの低下: 特に、損益レベルが異なる複数のオープンポジションがある場合、リスクエクスポージャーを迅速に評価することがより困難になります。
分離マージンとクロスマージンを使用した例
個別マージン戦略とクロスマージン戦略を統合することは、仮想通貨取引における利益を最大化し、リスクを最小限に抑えるための別の方法となり得ます。例でこれがどのように機能するかを見てみましょう。
イーサリアム ブロックチェーンの今後のアップデートのため、イーサリアム (ETH) に対して強気の見通しを持っているが、一般的な市場のボラティリティのリスクもヘッジしたいと考えているとします。イーサリアム (ETH) が上昇する一方、ビットコイン (BTC) は下落する可能性があると思いますか。
ポートフォリオの特定の部分 (たとえば 30%) を、分離証拠金を使用してレバレッジを利かせたロング ETH ポジションを取るために割り当てることを検討することもできます。このようにして、ETH が期待どおりに機能しない場合の潜在的な損失をこの 30% に制限します。しかし、ETH が上昇すれば、ポートフォリオのこの部分から大きな利益を得ることができるでしょう。
次に、ポートフォリオの残りの 70% で、ビットコインのショート ポジションとアルトコイン Z のロング ポジションをオープンすることでクロスマージンを行います。これは、ビットコインの動きに関係なくパフォーマンスが良いと考えられます。
こうすることで、あるポジションからの潜在的な利益を利用して、別のポジションからの潜在的な損失を相殺することになります。 （予測どおり）ビットコインが下落した場合、利益がコイン Z による損失を相殺する可能性があり、その逆も同様です。
これらのポジションを設定した後は、両方の戦略を継続的に監視する必要があります。 ETHの価値が下落し始めた場合は、損失を軽減するために孤立したマージンポジションを減らすことを検討してください。同様に、クロスマージン戦略のコイン Z のパフォーマンスが大幅に低下し始めた場合は、ポジションの調整を検討してください。
個別マージンとクロスマージンを統合的に使用することで、市場予測から積極的に利益を得ようとすると同時に、リスクから身を守ります (ヘッジ)。ただし、これらの戦略を組み合わせるとリスク管理には役立ちますが、利益や損失に対する完全な保護を保証するものではありません。
最終的な考慮事項
利益を増やす可能性がある信用取引も、同等かそれ以上のリスクを伴います。分離マージンとクロスマージンのどちらを選択するかは、リスク許容度や投資家がどの程度積極的にポジションを管理したいかなどの取引戦略によって決まります。
ボラティリティが重要な役割を果たす仮想通貨取引では、両方のタイプの証拠金の複雑さを理解することが重要です。十分な情報に基づいた決定と、勤勉さとリスク管理の実践を組み合わせることで、トレーダーが仮想通貨市場の変動に直面するのに役立ちます。いつものように、信用取引に参加する前に、徹底的な調査を行い、可能であれば専門家に相談することが不可欠です。
参考文献
信用取引とは何ですか?
仮想通貨取引におけるレバレッジとは何ですか?
暗号市場におけるヘッジの仕組みと知っておくべき7つのヘッジ戦略
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