今日は、DEFI プロジェクトの紹介を続けます。これは、昨日の Bancor について話したときも含め、非常に古典的なプロジェクトでもあります。トークン名は ZRX で、現在の市場価値は 1.6 です。米ドル、市場価格ランキング140以上。
導入
0x プロトコルは、イーサリアム用のオープンソースの分散型取引プロトコルであり、オープンスタンダードかつユニバーサルなビルディングブロックとして機能するように設計されており、開発者は取引機能を備えた DEX または DApps を構築し、流動性を集約するための基礎となるプロトコルとして使用できます。これらのDAppsでは。さらに、0x プロトコルは現在、0x API を通じて Uniswap や Curve などの他の DEX プロトコルの流動性を集約できます。
初期のDEXは一般的にCEXの運用ロジックを模倣し、取引全体をチェーン上に移しましたが、イーサリアムネットワークの非効率性と高いガス代により、各操作には長い待機時間と高額な費用がかかり、体験は非常に悪化しました。
この問題を解決するために、当時のDEXはしばしば半分中央集権的な方法を採用し、ユーザーが発起したが未成立の注文はチェーン上に載せず、マッチングが成功して決済される時にのみチェーン上に載せます。つまり、オフチェーンの注文簿+オンチェーンの決済。
0xプロトコルはそれに類似していますが、0xは基盤プロトコルであり、多くのDEXの流動性を集約することができます。具体的な実現原理は次の通りです：
0xプロトコルは中継者（Relayer）の概念を導入しました。中継者は0xプロトコルを採用する第三者DAppsであり、DEXであることもあれば、取引機能を統合した他のDAppであることもあります。ユーザーが売買注文を発起し、中継者はそれを記録、表示、管理し、0xプロトコルに注文を提出してマッチングを行い、最終的にチェーン上で決済を行います。中継者は取引手数料を設定し、マッチングが成功した後に手数料を受け取ります。
中継者は0xプロトコルにおいて最も重要な役割を果たします。多くの中継者が0xプロトコルを使用する場合、巨大な公共資金プールを構築し、全体の0xプロトコルネットワークに流動性を集めることができます。
現在、0xプロトコルは非常に広範な応用を持ち、下の図はその公式ウェブサイトに記載されている0xプロトコルを使用して構築されたプロジェクトの一部です。
取引の技術的特徴
上図の灰色の矩形と円は、それぞれイーサリアム上のスマートコントラクトとアカウントを示しています。具体的な論理は以下の通りです：
makerはDEX（分散型取引所契約）が彼らのToken Aに関する情報を取得することに同意します。
MakerはToken AをToken Bに交換するための注文を作成し、期待する取引レートと期限を宣言します。上記の注文に署名します。
Makerはネットワーク伝送層を通じてこの注文を放送します。
Takerはこの注文を受け取り、この注文を完了することを決定します。
TakerはDEXに対してToken Bに関する情報を取得することに同意します。
Takerは署名されたorderをDEX契約に提出します。
DEX契約認証makerの署名、検証が通過した後、両者のTokenを定められたレートに従って交換します。
その中で、上記の操作3と操作4はオフチェーンの行為であり、0xプロトコルのネットワーク伝送層、セッション層、アプリケーション層がOrderのリレー、表示、プッシュを担当します。もちろん、ユーザーは署名済みのオーダーをメール、Twitterなどの方法で広めることもでき、Takerが取得した後、オーダーをDEX契約に送信すれば取引が完了します。
0xでは、注文はオフチェーンで伝送され、決済はチェーン上で行われます。このオフライン解決策をサポートするために、0xにはプロトコルと対話するための2つの方法があります：
1.ピアツーピア（P2Pユーザー対ユーザー）トークン保有者は、もはや第三者を通じて取引をブロックチェーンネットワークに广播する必要がありません。0x資産交換スマートコントラクトのおかげで、各ユーザーは独自の注文を生成し、ソーシャルネットワーク、テレビ広告、書き留めた紙片など、任意の方法で宣伝できます。他のトークン保有者が注文を受け入れたい場合、単に注文を出し、0x資産交換スマートコントラクトを介して取引を実行および完了するだけです。
2.取引注文Relayer：Relayerはトークンを保管せず、Relayerの仕事は単に注文をホスティングすることであり、その後のチェーン上の有効化は取引者が行います。取引者は中継者がホスティングしているウェブサイトで署名された注文を選択し、それをMetaMaskなどのウォレットに送信し、その後その注文が0xスマートコントラクトに送信されて実行されます。この過程で、0xスマートコントラクトが行うのは、送信された注文を受け取り処理し、取引実行に必要な条件を満たすことを確認し、最終的に実行後に取引双方の資産に価値を移転します。
中央集権取引所と異なり、0xプロトコルでの取引の有効化には約30秒かかります。
応用シナリオ
0xは、イーサリアムブロックチェーンに基づくp2pのERC20トークン取引所プロトコルです。標準のオープンソースプロトコル、一般的なブロック作成、分散型アプリケーションでの取引機能の相互運用性を持っています。0xプロトコルに基づく分散型アプリケーションは、公開流動性プールにアクセスしたり、自身の流動性プールを作成したりし、一定の手数料を徴収できます。
1、分散型ガバナンス
分散型組織は、所有権を表すトークンを使用し、そのガバナンスロジックを指導します。分散型組織は0xプロトコルを利用することで、シームレスかつ安全に起動資金の所有権を取引できます。
2、正確に市場を予測する
分散型予測市場プラットフォームは、現実世界で発生するイベントに基づいて、そこに含まれる金融リスクに従ってトークンのセットを生成します。0xプロトコルを使用することで、これらのトークンは即座に取引されることが可能です。
3、安定トークン
StableCoinsなどの新しい経済構造の成功は、高効率な流動性市場のサポートに依存します。0xプロトコルは、基盤となる経済メカニズムを効果的に促進し、トークンの安定性を保ちます。
4、分散型の借入モデル
効率的な借入には流動性市場のサポートが必要であり、投資家にとっては、借入商品を簡単に購入・売却できるプラットフォームを提供します。0xプロトコルを使用することで、借入者はすべての未払いローンの市場価格を効率的に特定できる自律的なエコシステムを構築できます。
5、ファンド管理
分散型ファンド管理は、事前に合意された資産カテゴリーを分割することによって、ファンドマネージャーの投資行動を効果的に制限します。ファンド管理スマートコントラクトに0xプロトコルを埋め込むことで、その安全制約を遵守させることができます。
インセンティブメカニズム
V3版のリリース後、0xはエコシステム内のマーケットメーカーが最も重要な参加者の一つであると考え、主に流動性を提供するマーケットメーカーへのインセンティブを集中させています。
0xで取引が生成されるたびに、買い手Takerは0xプロトコルに対してETHで計算された手数料を支払います。この手数料は、取引で発生したガスコストの数倍に相当します。
これらすべてのETHは流動性報酬プール「Liquidity Rewards Pool」に流入します。エポック（10日）ごとに、この報酬プール内のETHの報酬は特定の報酬関数に基づいてマーケットメーカーに自動的に配分されます。
報酬関数は、流動性提供割合と、あるエポック間隔内でステーキングされたZRXの量の2つの変数に関連しています。すなわち、報酬はマーケットメーカーの流動性提供割合とZRXトークンのステーキング比率に依存します。マーケットメーカーは、できるだけ多くの流動性を提供するだけでなく、独自のステーキングプールを構築する必要があります。なぜなら、ZRXトークンをステーキングしない場合、マーケットメーカーは経済的に大きな損失を被るからです。一度流動性提供者が十分なZRXトークンをステーキングしなかった場合、報酬プール内の資産は自動的に次のエポックに移行し、マーケットメーカーに今後の流動性報酬プールを提供します。
さらに、V3版プロトコルは、通常のトークン保有者がトークンZRXをマーケットメーカーに委任し、一定の割合のETH流動性配当を得ることをサポートします。また、そのユーザーが保有するZRXの投票権の50%の重みが流動性提供者と共有され、「マーケットメーカー」の投票権重みが相応に増加します。
トークン経済
トークンの総量1,000,000,000 ZRX、現在の流通量847,496,054 ZRX、流通率84.5%、現在の価格は0.19米ドルで、ピーク時には2.1米ドル（2018年）でした。また、トークンの配分状況を見てみると、50%のトークンはクラウドファンディングに配分され、チームは15%の留保+創設チーム報酬15%を持っており、つまりチームは28%を持っています。この割合はやや高いと思います。
最後に、現在この分野の3つのプロジェクトについてすべて話しました。それぞれはLoopring、Kyber Network、OXであり、現在の時価総額の状況を見ると、LRCの時価総額は2.2億米ドルで最も高く、KNCは最も低く1.1億米ドル、OXは中間で1.6億米ドルです。他の2社は既に取引所を立ち上げており、0Xは公式サイトで自社の取引所を見つけられなかったため、彼らのチームはこの技術を開発するために努力しています。他の人があなたの技術を使用してあなたに支払うことも可能であり、実際に時価総額の状況は3社の総合力を反映しています。0Xは比較的早く登場しましたが、私は依然としてループリングの環状マッチングが技術的に更新されていると感じていますが、それも唯一の利点であり、リーダーであるということです。