今は 2023 年 10 月 1 日です。結論から始めましょう。24 ～ 25 年のビットコイン強気市場は、これまでの強気市場とは異なるものになるでしょう。 2つの観点から私の意見を述べさせていただきます。 1つ目は、過去のビットコイン半減市場が将来に向けて導く重要性であり、2つ目は、過去数年間の連邦準備制度の金融政策がビットコインの次の市場価格の最高点に与える影響の可能性です。パート 1: 長年にわたるビットコイン半減市場 ビットコインの半減期は 4 年ごとに起こり、具体的な時期は不明ですが、現時点では次の半減期は 319 日後の 2024.05.09 です。過去の半減期を振り返ってみましょう。最初の半減期は 2012 年 11 月に発生しました。最低点は 357 日前に発生し、最高点はその後 371 日後に発生しました。合計期間は 735 日でした。半減期からの最大増加率は 104 回でした。 2回目の半減期は2016年7月で、最低点は546日前、最高点は518日後、合計1071日続き、半減期からの最大増加率は40倍となった。 3度目の半減期は2020年5月で、最低点は518日前、最高点は546日後、計1,071日続き、半減期からの最大増加率は7.5倍となった。類似点がわかります: 1. 各半減期の前には常に最低点があるように見え、それは常に 1 ～ 1.5 年の間に発生します; 2. 半減期後の最高点は 1 ～ 1.5 年の間に現れます; 3. 半減期の前、基本的に底を打つ機会は2回または複数回あり、底の間隔はさまざまです; 4. 半減期の前には基本的に子牛相場があり、最初は6倍から4倍の範囲で上昇します。その後 3.5 倍に上昇し、半減期が始まると二度目の下落はあり得ず、ずっと上昇し続けます。いくつかの違いもあります: 1. 各半減サイクルの頂点にはダブルトップはありません; 2. ボリュームがどんどん大きくなるにつれて、各半減後の増加は、最初の 100 から 200 に至るまで、ますます低くなります。直近の7.5倍; 3. 各上昇の傾きはますます低くなり（63°-48°-31°）、全体的な傾向は弧の頂点に向かっているように見えます。歴史は単純に繰り返されないことがよくありますが、そのような単純な韻を踏んで歴史が繰り返されるとしたら、私たちは今何ができるでしょうか?まず、過去の歴史に基づいて、次の推測ができます: 15,000 前後がこの半減期前の最低点であり、今後新たな安値があるとしても、それはここら辺であり、おそらく 18,000 前後になるでしょう (つまり、 、15,000 を底と仮定すると、底エリアのネックライン付近でボトミング動作が発生します)。各半減期の前に子牛の波が来る可能性が高く、現在そのような相場になっているようですが、子牛市場の底から頂点までの上昇率が3.4倍を超えない場合、これがあれば、時間は約 2 ～ 2.5 倍である場合、今回のマーベリックスの頂点は 30,000 ～ 37,500 の間になるでしょう; 各半減期の上昇勾配は減少し続けます。過去の状況に従って下落が約 16° である場合、次の最高価格は約 65,000 であり、最高価格は前の価格を超えることはありません。この上昇の最高点では、この上昇の傾きが設定されている場合、全体のサイクル上昇率は 2024 年 5 月から 2025 年 3 月までに約 1.5 倍になります。 15°の場合、半減前のカーフトップの最高価格約 31,500 ～ 33,000 を参照できます。したがって、歴史が実際に単純な韻を踏んで繰り返されるのであれば、運用の観点からは、次のような結論が得られます: 現在の価格は、予想される半減市場の前のマーベリックスの最高値からそれほど遠くありません; 15,000 ビットがショートした場合、高値が存在します。別の購入機会がある可能性; 次の半減市場に直面して、基本的な選択肢がビットである場合、上昇の想像力はそれほど高くはなく、以前の高値に近い可能性があります; 2番目の下落が発生する可能性があります来年の第1四半期、つまりロシアの選挙期間中、この記事は問題を解決する方法を見つけようとする観点から書かれていますが、以前と比較すると、現在のマクロ背景は大きく異なります。ビットコインは米国のサブプライムローン危機をきっかけに誕生し、それ以来米国は紙幣を発行し続け、米国株式市場では10年以上続く強気相場が始まり、S&P500も上昇しました。 2009年の最低水準から6.5倍。以前と比べると依然として不確実性が多い：マクロ経済は不透明で、中国の短期預金準備率や金利引き下げの潜在的影響はまだ現れていない、国際情勢は不透明状況は劇的に変化し、ロシアとウクライナの戦争はまだ続いている；米国は現在利上げを停止しているが、利上げは止まっていない、しかし今年あと2回の利上げが予想されている；利上げはまだ続いている米国の不動産がスムーズに着陸できるかどうかは不明であり、銀行危機は依然として存在する;通貨圏がますます大きくなるにつれて、各段階の値上がりはますます小さくなる;2020年に金融機関が市場に参入した後、そしてナスダックの相関性米国株式市場ではビットをテクノロジー株と見る人もいるが、米国株式市場の全体的なサイクルでビットを見ると、たとえ2020年に大きなリリースがあっても上昇は続くだろう。高くはないようです; パート 2: 過去 30 年間の利上げ、つまり 1994 年の第 1 回利上げから始まる FRB の利上げサイクルの歴史を振り返ります。1995.2 年から 1995 年 2 月までの 12 か月間、基準金利は 3% から 6% の範囲でした。当時の背景としては、米国は前サイクルで蓄積した電子計算機技術を頼りに、情報技術の総合的離陸の時代にあった。 1994年から1995年にかけて利上げがあったにもかかわらず、GDP成長率は常に3％を超え続けた。大きなサイクルに対応するこの時期は、康保繁栄期の始まりでもあり、繁栄期の特徴は低インフレと高成長です。利上げ終了後もナスダックは大きく下落しなかった。第 2 回利上げは 1999 年 6 月から 2000 年 5 月までの 11 か月間続き、基準金利は 4.75% から 6.5% に引き上げられました。当時の背景には、1995年から2001年にかけてのインターネット投機バブルがあり、GDP成長率は年間を通じて4.5％程度を維持していましたが、前回の利上げ後はインフレ率が3％から1.7％程度に低下しました。この頃はまだカンボブームの時期でした。。 1998年以降、インフレ傾向が顕著（約1.7％から約3.7％）となり、金融リスクを軽減しインフレを抑制するため、連邦準備制度はナスダックが最高値に達するまで4.75％金利をベースに利上げを続けました。 2000 年 3 月には 5,000 ポイント近くまで上昇しました。年の半分が経過すると、金利は 6.5% から 2.5% に低下し、1,100 ポイント付近まで下がりました。注目すべきは、ナスダック市場は利上げサイクル中に下落トレンドに入らず、一旦上昇し、その後下落したことと同様に、利下げサイクルの開始時も上昇トレンドにはならず、下落が続いたことである。ただし、911 のような突然の出来事 利下げは市場に部分的な反発をもたらす可能性がありますが、全体的な傾向に影響を与えることはできません。第 3 回利上げは 2004 年 6 月から 2006 年 7 月までの 25 か月にわたって行われ、基準金利は 1% から 5.25% に引き上げられました。当時の背景としては、今世紀初頭の新たな生産能力サイクルの始まり、2001年12月の中国のWTO加盟、9.11以降の米国の復興、経済の回復、そして江波の影響があった。ブームの時代は終わりを迎えようとしていた。 1年半でナスダックは1100ポイントから2100ポイントまで上昇、このとき米国のGDPも5％台の成長率に戻り、CPIもさらに上昇し、震災後の1.5％程度から1.5％程度まで上昇しました。 3.8%。過去の繰り返しを防ぐために、連邦準備制度は定期的な利上げを実施しました。利上げサイクルが始まると、株式市場全体は不安定な上昇傾向を示し、GDP成長率は鈍化し始め、CPIも順調に震災後の水準に戻った。第4回利上げは2015年12月から2018年12月までの36か月続き、基準金利は0％から2.25％に引き上げられた。当時の背景には、2008年の米サブプライムローン危機後、FRBが指標金利を急速にゼロ・ゼロに引き下げたことがあった。中国の4兆元放出、2011年に商品相場の弱気相場が始まり、原油価格は2014年から2016年にかけて110ドルから27ドルに急落、中国の産業レベルは離陸後期から成熟段階に移行した。 、英国の欧州連合離脱、不況から長波に転じ、不況期に転じ、マクロ経済はインフレからスタグフレーションに転じる可能性に直面している。ナスダックと同期して、2015年8月にビット半減前の2回目の探査が完了し、エネルギー価格の下落により、中国と米国にはCPIデフレの兆候すら現れた。短期的なエネルギー過剰によるインフレ上昇と将来のスタグフレーションの可能性を抑制するため、米国は利上げサイクルを開始した。今回の利上げ期間中、ナスダック指数は4,300の安値から8,100まで上昇し、GDP成長率は3.5％程度まで緩やかに回復し、CPIは3％未満に抑制された。第5回利上げ、2022.3～？ 、それは少なくとも18か月間続き、基準金利は0％から少なくとも5.5〜5.75％に引き上げられました。現時点の背景としては、新型コロナウイルス感染症流行後、連邦準備理事会が大量の水を放出し、インフレが急上昇し、CPIが最大8％を超えたほか、ロシア・ウクライナ戦争、中国の都市化プロセスがボトルネックになったことがある。 、米ドルの信用低下、人民元の国際化、そして疫病の流行により景気後退のプロセスが加速したため、ほとんどの国民が景気後退から恐慌への境界線を2015年に設定しました。 2019年はインフレからスタグフレーションへの過程を経験し、スタグフレーションは不況期の最も顕著な特徴であるが、データ（主に失業率）では米国が優れているが、個人的には2021年がそのスタート地点であると考えている。うつ病の段階であり、今後検証する必要がある。利上げサイクルが始まって以来、ナスダックは10,500程度まで下落し、現在は13,600程度となっている。パウエル議長は今回の利上げで、将来のインフレ目標は２％に引き下げられると強調し、最新の５月のＣＰＩは現在４％、６月のＣＰＩは３．２２％と予想されており、米国のＧＤＰは２％成長すると予想している。 2023 年の第 1 四半期には 2%、2022 年の第 4 四半期には 2% になります。2.6%。金利の引き上げは経済を調整する手段であり、景気循環に影響を与える要素ではありません。上記には非常に多くの単語が列挙されていますが、上の図と組み合わせると、いくつかのポイントで要約できます。金利が上昇し始めるとき、金利は低下から始まることがよくあります。景気が良い時には利下げの可能性もあり、金利は単なる手段です。金利の上昇は必ずしも低下を意味するわけではありません。それは景気循環と私たちが置かれているマクロ通貨環境によって異なります。過去 30 年間の金利上昇の過程で、米国株式市場における複数回の利上げは良好なリターンを生み出してきました。 。金利上昇プロセスが終了しても金利は必ずしも上昇するとは限らず、インターネットバブルやサブプライムローン問題のような極端な場合には、金利が急落する可能性もあります。利下げの開始は利上げを意味するものではなく、ほとんどの場合、利下げが終了して初めて利上げが始まります。経済制御手法の観点からは、「金利上昇はバリュエーションを破壊し、金利引き下げはファンダメンタルズを破壊する」という表現が運用と理解に適切である。金利を上げる理由は、市場にお金が多すぎるため、多くのプロジェクトが過大評価されており、資本が明らかであるため、金利を上げると最初に放棄されるためであり、金利を下げる理由は刺激するためです流動性の低下を背景に、ファンダメンタルズが良好なターゲットであっても、この状況から逃れることはできない。第 3 部: まとめ 未来を予測することは困難です。歴史的に見て、私たちは常に石に触って川を渡る精神で前進してきました。過去のサイクルを振り返ると、通貨サークルにおける強気相場は常に政策と切り離せないものでした +流動性 + 物語 3 つの要素ですが、現在はどれも満たされていません。この点、通貨圏に依存して階級ジャンプを実現したい人は、豊富な知識体系を持ち、長期的な視点で市場に対応する必要がある。舟を彫って剣を求めるのは得策ではありませんが、これが長生きするための最後の言葉です。この記事は、半減期サイクルと FRB の利上げという 2 つの側面から展開しているだけですが、オンチェーン データ、各ラウンドのナラティブ、模倣パフォーマンスの観点からは、今後も調査を続ける機会があるでしょう。 「私たちが必死になれば、必ず同じような影響が起きる。これらの要因は参考になる。古いものではなく新しいものに注目してください。ほとんどの市場と比較して、この市場にはまだ想像力の余地が大きく残されています。」次の市況に直面して、過去の経験から参考にできることはあまりありません。時間的には、一つは利下げ開始からネットバブル崩壊後の最低点までの約20カ月、もう一つはサブプライムローン問題から約18カ月である。来年極端なブラックスワン現象が発生し、連邦準備理事会が緊急利下げを開始すれば、市場が回復する可能性は十分にあります。考慮されます。来年2月にブラックスワンが発生し、18,000ドル付近に反発すると仮定すると、底値は2025年の第4四半期になる可能性が高い。その時点の価格は15,000ドルを下回っている可能性があるが、これはそれを長期間保持できることを意味するものではない。大きなサイクルが違うので一概には言えませんが、10～20年かかるなら問題ない可能性が高いです。問題は時間のコストです。時間の選択、通貨の選択、配分が投資の基本的な順序であり、お金を稼ぐ鍵は研究ではなく信念にあります。この信念には、通貨の選択に関する信念が含まれ、時間の選択に関する信念も含まれます。人生でお金を稼ぐことはカンボにかかっています。視点を広げるということは、剣を探すのに時間を無駄にするということではなく、慎重な姿勢を維持し、何が起こっているのか、そしてなぜ起こっているのかを知り、より広い視点から自分自身を観察することです。そして自分自身の行動を理解してください。