リアルワールドアセット (RWA) は、金融の物理領域とデジタル領域の間の魅力的な交差点を表しています。簡単に言えば、RWA は現実世界の有形資産をトークン化し、暗号通貨形式に変換することです。これらの有形資産には、不動産、商品、芸術品、さらには米国債など、さまざまな貴重品が含まれます。これらの資産は、従来の金融の基礎であり、世界の金融価値の大きな部分を占めています。
分散型金融 (DeFi) の分野では、RWA が従来の金融市場と急成長中の暗号通貨の世界をつなぐ架け橋として注目を集めています。しかし、RWA は DeFi でどのような役割を果たし、投資家にどのような影響を与えるのでしょうか。
DeFiにおけるRWAの役割
DeFi は金融界で大きな話題となっており、分散型で利回りを獲得し、金融サービスにアクセスする新しい方法を提供しています。しかし、DeFi の分野が成熟するにつれて、利回りは徐々に従来の金融の利回りに近づき、その長期的な魅力に疑問が生じています。
ここで、リアルワールドアセット（RWA）が活躍します。不動産、ローン、さらには米国債などの資産を含むRWAのトークン化は、DeFiに新たな収益源をもたらします。これにより、より高い収益とポートフォリオの多様化の機会が生まれます。持続可能な収益を求める投資家は、暗号通貨に固有のボラティリティの影響を受けにくい、収益を生み出す別の方法を提供するRWAを検討し始めています。
DeFi における RWA の利点にもかかわらず、担保不足のローンが原因で RWA プロトコルがデフォルト リスクに直面するという懸念が残っています。このリスクは、この分野に参入する際には慎重な検討とデュー デリジェンスが必要であることを浮き彫りにしています。
暗号通貨業界におけるRWAの成長
暗号空間におけるリアルワールドアセットの成長は、Total Value Locked (TVL) 指標に明らかです。2023 年 7 月現在、RWA の TVL は 7 億 7,000 万ドルを超えており、DeFi エコシステム内での存在感が高まっています。
しかし、これは有形資産をブロックチェーン上に持ち込むことだけではありません。オンチェーンでの資本市場商品の発行も急増しています。これには、デジタル証券による資産管理を可能にし、安定した稼働中の不動産や個人顧客向けインフラへの投資機会を広げる三井物産のようなパートナーシップが含まれます。
機関投資家もこの分野に参入しています。2023年4月、金融機関はAvalanche Evergreen SubnetのSpruceに参加し、オンチェーン実行、決済、および外国為替および金利スワップのためのDeFiアプリケーションの使用を検討しました。トークン化された株式およびクレジットの発行、取引、およびファンド管理も検討されています。
オンチェーン プロトコルも、現実世界の資産の統合に関心が高まっています。たとえば、Avalanche Foundation は、Avalanche で作成されたトークン化された資産への投資に 5,000 万ドルを割り当てています。この資金は、ビルダーが Avalanche で現実世界の資産を作成するように促すインセンティブとして機能し、Avalanche の成長をさらにサポートします。
伝統的な投資を通じて収益を生み出す
現実世界の資産への関心が高まっている理由の 1 つは、ユーザー資産 (通常はステーブルコイン) を国債や社債などの従来の投資に投資することで収益を生み出す DeFi プロトコルにあります。
注目すべき例の 1 つは、TRON ネットワーク上の最初の RWA プラットフォームである stUSDT です。stUSDT を使用すると、ユーザーはプラットフォーム上で USDT をステークし、年利 4.18% を得ることができます。ユーザーは現実世界の資産への投資の証明として stUSDT を受け取り、受動的な収入を得ることができます。RWA DAO はユーザー資産の投資を管理し、stUSDT の利回りは国債から得られると言われています。
一方、オンド ファイナンスは、流動性の高い上場投資信託に投資し、ステーブルコイン保有者に資産から利回りを得る機会を提供しています。ユーザーのステーブルコインを米ドルに交換し、資産の購入に使用します。これらの投資を反映した新しいファンド トークンが発行され、ユーザーのウォレットに預けられます。リスク レベルに応じて、オンド ファイナンスは 4.5% から 7.76% の APY を提供しています。
Backed Finance もこの分野のプレーヤーの 1 つで、公開取引証券を追跡する構造化商品をトークン化しています。これらのトークンは、規制された保管人が保有する同等の証券によって 1:1 で裏付けられています。Backed Finance は、公開取引証券へのアクセスを民主化することを目指しており、特に、このような投資機会へのアクセスに苦労することが多い新興市場の人々に利益をもたらします。
これらの例は、DeFi が進化して、従来の投資を通じて収益を生み出す新しい方法を投資家に提供し、従来の金融と分散型金融のギャップを埋めていることを示しています。
クレジットプロトコルとそのトークン
近年、伝統的な金融の基本的な構成要素である信用市場を活用する信用プロトコルの台頭が見られます。これらのプロトコルにより、特に新興市場の企業は融資をより簡単に受けられるようになり、借り手にとっての参入障壁が実質的に下がります。
この分野の著名なプレーヤーをいくつか見てみましょう。
MakerDAO は、実世界の資産を業務に統合することに積極的に取り組んでいます。手数料収入の約 80% は実世界の資産から生み出されています。財務を支える強力なキャッシュフローにより、MakerDAO は DeFi 分野で優位な立場にあります。
Creditcoin (CTC) は、新興市場のフィンテック貸し手と統合し、DeFi 投資家とつながるように設計されています。借り手のローン実績をオンチェーンで記録し、投資家に信頼性と透明性のある財務監査を提供します。
Maple Finance (MPL) は、機関投資家向け資本市場インフラストラクチャとして機能し、機関投資家が DeFi エコシステムを利用して融資を受けることを可能にします。これには、機関投資家、貸し手、および Maple Finance のプールを引き受けて管理するプール代表者が関与します。
Goldfinch (GFI) は、特に新興市場の実体社会の企業への融資に重点を置いています。魅力的な利回りを提供しており、一部のプールでは利回りが最大 30% に達します。
Centrifuge (CFG) は、非代替トークン (NFT) を組み込むことで、オンチェーン クレジットに独自の工夫を加えています。資産の発行者は、現実世界の資産を NFT にトークン化し、より幅広い資産を DeFi エコシステムに組み込むことができます。
これらのクレジット プロトコルは、企業に効率的かつ分散化された方法で資本にアクセスする機会を提供し、DeFi の成長に貢献します。
クレジット市場プロトコルの利点
クレジット市場プロトコルは、さまざまな観点からいくつかの利点を提供します。
DeFi参加者向け
これらのプロトコルは、他の多くの DeFi プラットフォームと比較して、より高い利回りを提供することがよくあります。
DeFi 参加者は、担保不足のローンへの投資によってポートフォリオを多様化できます。
借り手はローンを返済することでオンチェーンの信用プロファイルを構築することができ、将来的に借入能力が増加する可能性があります。
新興市場向け
信用プロトコルにより、新興市場の企業が担保不足の融資を受けやすくなり、従来の金融市場によって設定された障壁が軽減されます。
オンチェーンで借り入れを行うことで、企業は信頼を築き、より効率的に資本にアクセスできるようになります。これは規模拡大にとって非常に重要です。
ただし、信用市場プロトコルに関連するリスクを認識することが重要です。
信用市場プロトコルの欠点
主なリスクは、借り手の債務不履行から生じます。これらは担保不足のローンであるため、債務不履行が発生した場合、貸し手は資本全額を回収できない可能性があります。一部のプロトコルは債務不履行を経験しており、この分野の課題が浮き彫りになっています。
ステーブルコインを使用して暗号通貨のボラティリティを軽減しているにもかかわらず、信用プロトコルは市場の低迷の影響を受けないわけではありません。これは、大幅な市場ボラティリティの後にデフォルトが発生した事例からも明らかです。
もう 1 つの課題は、KYC および AML プロセスと借り手のホワイトリスト作成における人間の偏見の可能性です。これらのプロトコルは人間の意思決定に依存しており、融資プロセスにエラーや偏見が生じる可能性があります。
トークンのパフォーマンス
RWA プロトコルに関連付けられたトークンのパフォーマンスは非常に動的になる可能性があります。これらのトークンは、DeFi 市場の全体的な感情、基礎となる資産の変化、プロトコル自体のパフォーマンスなど、さまざまな要因に反応することがよくあります。
これらのトークンは市場の変動の影響を受けないわけではないことに注意が必要です。RWA プロトコル トークンに投資する人は、投資する前に注意を払い、徹底的な調査を行う必要があります。
要約すれば
リアルワールドアセット（RWA）はDeFi分野で重要なプレーヤーになりつつあり、投資家と企業の両方にブロックチェーン技術と分散型金融のメリットを活用する機会を提供しています。ただし、この分野にアプローチするには、それがもたらすリスクとメリットを十分に理解しておくことが重要です。暗号通貨とDeFiのエコシステムが進化し続ける中、RWAは従来の金融と分散型金融のギャップを埋める上で重要な役割を果たす可能性があります。
