10. イーサリアムメインチェーンにおけるステーブルコインの市場価値の推移
しかし、イーサリアムのメインチェーンにおけるステーブルコインの時価総額の発展は、流動性の枯渇の終わりを示す可能性があります。この指標は、従来の金融における「（世界）マネーサプライM2」に相当します。新しいお金がチェーンに流入すると、通常、イーサリアムまたは DeFi エコシステムに直接送られる価格の上昇と相関関係があります。
イーサリアムのメインチェーン上のステーブルコインの時価総額と時間の経過に伴う資本の流入と流出。
イーサリアムステーブルコインの流出は合併以来初めて底をつき、安定したようだ。これは、資金がもはや仮想通貨分野から撤退しておらず、むしろ再参入を待って傍観していることを示唆しています。その理由として考えられるのは、イーサリアムのトレンドや新しい投資商品が新たな投資家の関心を生み出していることです。次のグラフはこれを詳しく示しています。
11. DeFi: これが新しいトレンド
暗号通貨分野で新たに出現しているトレンドの 1 つは、いわゆる Ethereum 上の現実世界の資産です。これは、現在ブロックチェーン上で取引され、実際の暗号通貨の使用事例を生み出している、不動産、証券、債券のトークン化された形式を指します。
たとえば、Ondo Finance などのプロトコルのおかげで、国債を Ethereum で購入できるようになり、最近 RWA 分野での需要が増加しています。その数字は現在30億ドルにまで増加しています。
実世界の資産 (RWA) の時価総額の推移。
さらに、Maker (DAI) プロトコルの革新と stUSDT の急速な成長により、ステーブルコインのオンチェーン金利は再び競争力を増しています。投機重視の DeFi 空間から、イーサリアムの RWA 空間への移行が起こる可能性があります。ブロックチェーンは成熟しつつあるのでしょうか?
12. プロトコル収益によるランキング
需要のある Dapps はより高い収益をもたらします。イーサリアムの分散型アプリケーションは、この分野で依然として最も人気のあるものの 1 つです。資産額が約4,600万ドルのLido Financeは、イーサリアム上で最も収益性の高いdappです。驚くべきことに、Lido に続いたのは新しいソーシャル アプリ Friend.Tec で、1 か月で 2,570 万ドルの収益を生み出し、すべてのアプリの中で最高の利益 (1,200 万ドル) を記録しました。これに続いて、Uniswap DEXが2,370万ドルとなった。
13. イーサリアム レイヤー2: ロックされた総価値が停滞
急速に成長しているイーサリアムのレイヤー 2 エコシステムは、現在、ブロックチェーンの最大の USP の 1 つです。昨年の合併以来、Arbitrum、Optimism、ZKSync などのプロジェクトは絶大な人気を獲得しています。この期間中、TVLは現在105億1,000万ドルまで増加しましたが、現在は一時的な停滞状態にあります。しかしながら、拡張技術の急速な発展により、今後さらなる成長が期待されます。
イーサリアムのレイヤー2ネットワークの総資本。
14. 拡張要因: ETH レイヤー 2 が高速化
Ethereum のスケーリング技術の進歩を示すもう 1 つの興味深い指標は、レイヤー 2 ネットワークのスケーリング係数です。下のグラフに示すように、レイヤー 2 スケーリング ソリューションは、Ethereum メインチェーン (青) よりも 1 秒あたり約 5.65 件多いトランザクション (赤) を処理できるようになりました。 1年前、L2ネットワークはイーサリアムメインチェーンよりも1秒あたりに処理するトランザクション数が少なかった。この指標は今後数か月間、そして 2024 年を通じて上昇し続けると予想されます。
時間の経過に伴う Ethereum のスケーリング係数。
15. レイヤー2の総ETH収益: 改善の余地あり
レイヤー 2 ネットワークは、決済トランザクションを送信するときに、Ethereum メインチェーンに手数料を支払います。つまり、レイヤー 2 ネットワーク上のアクティビティが増えるほど、理論的には Ethereum がレイヤー 2 ネットワークから得られるメリットも増えます。しかし、ここにはまだ成長の可能性があります。
合併以来、イーサリアム取引の大部分はレイヤー2ネットワークを通じて処理されていますが、イーサリアムメインチェーンの総収益のわずか5.2%を占めるにすぎません。昨年、レイヤー 2 ネットワークは、セキュリティ構造を活用するために、約 1 億 400 万ドル (黄色) を Ethereum メインチェーンに送信しました。これは、イーサリアム メインチェーン (緑) の総収益約 20 億ドルに関係しています。
比較すると、1年前、レイヤー2ネットワークからメインチェーンへの支払いは1日あたりわずか40万ドルから10万ドルでした。現在、その金額は30万ドルから50万ドルの範囲です。
16. 第2レベル: これらはトレンドです
レイヤー 2 TVL の半分以上を占める Arbitrum は、間違いなくこの分野を支配し続けています。しかし、その優位性にもかかわらず、Optimism のスケーリング技術はますます人気が高まっており、現在では多くのレイヤー 2 プロジェクトで好まれています。 Coinbase の BASE Chain も含まれます。ソーシャル アプリ Friend.Tech をめぐる話題のおかげで、ここ数週間ですべての L2 の中で最も急速な成長を遂げたと考えられます。 Binance の新しいレイヤー 2 opBNB (これも Optimism 上に構築) が同様の成長を遂げることは容易に想像できます。
17. 夏の低迷期におけるETH開発者の活動
この合併は、主にイーサリアムの才能豊かで優秀な開発者コミュニティの成果です。これは、暗号通貨分野で圧倒的に最も活発なコミュニティであり、GitHub のコード管理クラウド上で圧倒的に最新のコミュニティです。それでも、開発者の活動はそれ以来着実に減少しており、暗号通貨全体の低迷からは逃れられていない。レイヤー 2 分野で多くの進歩があったにもかかわらず、これは変わりません。
18. Googleトレンド: 検索関心は停滞
価格を除けば、検索クエリの Google トレンド グラフほど暗号通貨の弱気相場を物語る指標はおそらくないでしょう。 2022年9月の統合は、イーサリアムが2021年の強気相場と同程度の一般の関心を記録する最後のポイントとなる可能性がある。それ以来、価値は低下または停滞しています。しかし、暗号通貨市場におけるいわゆる静かな段階にも、何らかの可能性が秘められています。
19. イーサリアムは依然として蓄積ゾーンにある
最後に、長期保有者のNUPLチャートを参照します。これは純未実現利益損失を表し、基本的には長期イーサリアム保有者が現在どれだけプラスまたはマイナスのポジションにあるかを示します。割合が高いフェーズは青色でマークされます。赤は投げ売りの期間を示しており、これは通常、弱気相場の底を示します。
イーサリアムは、保有者の間で夏に楽観的な見方が広がった後（黄色）、現在は「希望と不安の段階」（オレンジ色）にあることがわかります。歴史的な観点から見ると、ETH は再び蓄積段階にあります。 1年前のFTXの大惨事は底を越えたようだが、多くの保有者は依然として隠れることを恐れている。
20. 結論と展望
疑いの余地はありません。暗号通貨の分野では物事がかなり静かになりました。業界で2番目に大きいブロックチェーンでさえ、昨年はこの傾向を一貫して逆転させることはできなかった。しかし、イーサリアムネットワークは静止しているわけではありません。 ETH ステーキングとレイヤー 2 チェーンが急成長し、新しいトレンドが生まれており、現実世界の資産の例は、Ethereum がエコシステムとして成熟し始めていることを示しています。したがって、フィデリティ、ヴァンエック、UBS などの大手機関が最近イーサリアム エコシステムでますます積極的になっているのも不思議ではありません。傾向は明らかです。無謀な憶測から離れ、実際の使用事例とネットワークの持続可能な使用に向かっています。今日私たちが築き上げたものは明日実を結ぶでしょう。
それでも、イーサリアムはいくつかのハードルに直面しています。さらなる市場売却はオンチェーン活動の減少と相関し、トークン経済における最近のインフレ傾向をさらに悪化させる可能性があります。また、現在ステークの分散化が進んでいるとはいえ、ステーク分野におけるLidoの強い優位性には依然として注意が必要です。
最終的に、イーサリアムは、その繁栄するレイヤー 2 セクターによる食い合いを避けるために、そこからより多くの利益を得る方法を見つける必要があります。実装には時間がかかるかもしれませんが、これは Ethereum 側で行う必要があります。