著者: Bitkoala Kaola Finance

編集者注: 米ドル指数の動きは世界の流動性状況に影響を与え、それが仮想通貨を含むリスク資産にも影響を与えます。

ビットコイン（BTC）と米ドル指数（DXY）の負の相関関係はここ数週間で解消され、米ドルの下落が続く中でビットコインが上昇の勢いを得ることが難しくなっているが、心配しないでください。ずっと長く続きます。

先週、米ドル指数は100.00を下回り、2.26％下落し、昨年4月以来の安値を更新し、昨年11月以来最悪のパフォーマンスとなった。一方、ビットコインは30,000ドルから32,000ドルの間で取引されており、数週間にわたる値崩れが続いている。

周知のとおり、米ドルは世界の準備通貨であり、世界貿易、国際債務、非銀行融資において大きな役割を果たしています。ドルが強くなると、ドル建ての借入金を持つ人は債務返済コストの上昇に直面し、リスク資産へのエクスポージャーが減少するが、ドルが弱くなると逆の効果が生じる。したがって、米ドル指数の変動は世界的な流動性状況に影響を与え、それが暗号通貨を含むリスク資産の評価に影響を与えます。

ビットコインはデジタル通貨ですが、他の通貨と同様に米ドルを使用して売買する必要があります。ビットコインの約98%は米ドルで取引されていると理解されており、米ドルはビットコインの価格の重要なベンチマークにもなっています。ビットコインは主に取引や投資に使用されるため、その価値は通常、為替レートの影響を受けます。米ドルの為替レートが上昇すると、ビットコインの購買力が弱まり、価格が下落します。逆もまた同様です。したがって、米ドル指数の変化はビットコインの価格に大きな影響を与えます。

率直に言って、ビットコインと米ドル指数の関係は短期的には崩れそうにありません。これは、暗号資産で最も多く引用される通貨ペアにおいて米ドルが「分母」であるから（「分母」の値が下がると為替レートが上昇する）というだけでなく、米ドルが弱いことで世界中の米ドル建て債券保有者に余裕が生まれ、間接的に世界の流動性が高まるためでもある。 

上のグラフは、2000年初頭から2022年まで、企業が自国通貨以外で債券を発行する際に選択した通貨を示しています。この結果から、米ドルは依然として企業の第一選択であり、米ドル建ての債券の割合は2010年以降70％前後で安定していることがわかります。21世紀初頭、金は印象的な強気相場を経験しました。この状況はスポット金上場投資信託（ETF）の立ち上げによるものだと多くの人が考えていた。そのため、ウォール街の金融大手数社が最近「共同で」スポットビットコインETFに応募したことも、ビットコイン価格の上昇につながる可能性があると多くの人が感じた。しかし、金価格が上昇したとき、多くの人がマクロ経済環境を無視しました。当時の米ドル指数の弱さも金価格の上昇に重要な役割を果たした。

ゴールドマン・サックスも米ドルの下落傾向が続くことを示唆していることは注目に値する。同社の経済調査チームは顧客向けレポートで次のように指摘した。

「ドル指数は、インフレの鈍化と7月以降のFRBのより忍耐強い政策への期待から下落傾向が続くとみられる。この傾向は短期的に拡大し、長期的に続く可能性もある。ファンダメンタルズはドル指数が引き続き下落することを示唆している。これは、米国の消費者が依然として堅調であるという兆候があるにもかかわらずだ。」

一般的に、米ドル指数とビットコインの関係は非常に複雑で密接に関連しています。しかし、米ドルと比較すると、ビットコインの特殊性により、米ドル指数への影響はある程度独立しています。ビットコインが金融市場でますます重要になってきており、すでに多くの投資ポートフォリオの一部になっていることは否定できません。

暗号通貨市場の参加者はもはや米ドル指数の動向を無視できず、この指標が引き続き下落すればビットコインは新たな上昇局面を迎える可能性があることがわかるだろう。