最新の経済指標では、先週米国で初めて失業給付を申請した人の数が歴史的な低水準にとどまったことが示され、米国の労働市場の引き続きの強さが浮き彫りとなった。 ９月３０日までの週に米国で初めて失業給付を申請した人の数は２０００人増の２０万７０００人となったが、エコノミストのコンセンサス予想である２１万人を下回った。 ９月２３日までの週の失業給付の継続申請件数も１７０万件とほぼ横ばいとなった。
失業保険申請件数の緩やかな増加はウォール街とほぼ一致したが、週間統計で労働市場の若干の「崩壊」や若干の弱さが示され始め、そうなった場合にはFRBが対応すると期待していた一部の投資家を失望させた。利上げの是非を再検討できるようになる。
人民元相場の構造的傾向から判断すると、米ドルは持続的な下落に転じ、人民元とA株は強気相場に突入する可能性がある。
現在の米国債金利とドル高は、ちょうど日没前の夕暮れ、最後の輝きのように、その力の限界に達している。米国の強力な財政刺激策は債務超過であり、たとえ来年の財政赤字が現在計画されている最高値の6.8％にとどまったとしても、利息支出の割合が大幅に増加し、赤字領域のほとんどを占めているため、持続不可能である。米国は来年、大幅な財政赤字に転じ、経済は市場予想を超える景気後退に見舞われる可能性が高く、米国債金利も大幅に低下し、米ドルも下落サイクルに入る可能性がある。数年間続きます。
2008年の金融危機後、米国は前例のない強力な金融刺激策を開始した。感染症流行後、前例のない強力な財政刺激策が開始された。一部の伝統的な反対派の目には、これらの政策には誠実性も利益もありません。感情的な色や価値観を脇に置き、技術的な観点だけからこれらの政策を評価したとしても、それらは本質的に非常に先駆的かつ実験的なものであり、歴史上前例がありません。これはまた、その結果が参照する前例がないことを意味します。
米国の強力な財政刺激策は行き過ぎていて持続不可能であるため、たとえ来年の財政赤字が現在計画されている最高値の6.8％にとどまったとしても、利息支出の割合が大幅に増加し、赤字領域のほとんどを占めているため、来年の米国のリアルマネー化は、上記のような財政縮小により、市場予想を上回る景気後退に見舞われる可能性が高く、米国債金利も大幅に低下し、米ドルも下落サイクルに入るだろう。それは数年間続くかもしれません。
たとえ来年の米国の財政赤字が6.8％にとどまったとしても、その大半は利払いに充てられ、実体経済を支える赤字は大幅に減少するだろう。つまり、実体経済を下支えするという観点からすれば、米国実体経済は来年大幅な財政引き締めに直面することになる。
米国債の金利負担は1980年代と同様となる。しかし、連邦準備制度の極めて巨大なバランスシートは歴史上、巨額の損失を被る状況に直面したことは一度もなかった。したがって、特にFRBの現在の苦境においては、大幅な利下げの必要性はさらに高まっている。金利を大幅に引き下げ、金利曲線を正常な水準に戻すことによってのみ、FRBの巨額損失を逆転させることができる。
このドル安もおそらく数年間は続くだろう。米国経済の次の大きなサイクルが回復するまで。
なぜなら、マッカーシー氏が罷免されたのは、彼がこれまで主張してきた大幅な財政支出削減を断念し、バイデン政権と妥協に達し、政府閉鎖を回避したからである。これは重要な転換点となる可能性があるが、米国はまた、規律のない超財政刺激策は持続不可能であることを明確に認識しており、そのような政策に反対する勢力が優位に立っている。
金融市場もこのことを認識すれば、長期米国債のパニック的な売りと米ドル現金の買いは早期に逆転するかもしれない。米債券金利と米ドルはいずれも早期にピークに達する可能性がある。
これまでの比較可能な歴史において、米国の主要な経済競争相手、米国の制裁と弾圧の対象、世界で最も重要な黒字国、そして高金利により米ドルより大幅に低い金利を維持できた国。黒字は日本だった。米ドルがピークに達した後、日本の通貨市場と株式市場は両方とも超強気相場を迎えました。このラウンドでは、人民元とA株が強気相場に入る可能性がある。