一夜にして米10年国債利回りは4.8を超え、すでに2007年以来の高水準となった。長短国債利回りの急上昇も国慶節後の新興国市場と米国株の急落を引き起こした。なぜ国債利回りはこれほど急速に上昇しているのでしょうか?個人的には、いくつかの理由があると思います。

１）経済ファンダメンタルズに支えられ、前夜発表された米国製造業ＰＭＩは予想を上回り、２～３回連続上昇した。さらに、昨夜発表された9月の求人数は960万件に急増し、予想を大幅に上回った。経済のファンダメンタルズは堅調で、雇用は引き続き底堅い。そして市場は、インフレ率の低下が今後鈍化するのではないか（CPIは7月と8月にわずかに回復し、9月以降はコアCPIの高ベース効果が消失した）、あるいはそれが繰り返されるのではないかと懸念している。

2) さらに、9月下旬のFRB金利決定会合以降、パウエル氏や他のFRB理事の講演は比較的タカ派的となった。クリーブランド連銀のメスター総裁は昨夜と同様、9月の会合で見たのと同様に経済が現在の状態に留まれば、次回11月の会合でさらなる利上げを支持すると述べた。

同時に、アトランタ地区連銀のボスティック総裁は、米国の経済成長は減速しており、インフレ率は低下していると述べ、FRBは再利上げの緊急性を感じていないが、利下げに適するまでには長い時間がかかる可能性があると述べた。

これらの演説はいずれも同じ意味、つまり年内利上げは不確実だが（再度利上げがある可能性は一定の確率で）、利下げは遠いということを指摘している。前述したように、インフレ低下が後から再発するリスクが高いため、引き締めの終盤にあるFRBは当然、楽観的な期待を抑制するためによりタカ派的な発言で市場に臨むことを選択する。しかし、こうした厳しい発言は当然、今後の金利やインフレの動向に対する市場の判断に影響を及ぼし、状況が不確実であればあるほど悲観的になる。

3) 米国債利回りの構成要素の一つであるタームプレミアム（投資家が長期融資に求める補償の尺度）は、2021年6月以来初めてプラスに転じた。タームプレミアムは債券市場において重要な概念ですが、その具体的な価値を定量化するのは困難です。これは、投資家が国債を満期まで保有するために必要なリスク補償を指します。タームプレミアムは過去10年間の大半でゼロを下回っており、この上昇は経済見通しや金融政策に対する不確実性の高さを反映している。

4) もちろん、別の点にも目を向ける必要があります。前述したように、私たちは通常、米国の債券利回りに注目し、米国の債券価格の動向に注目することはほとんどありません。以前投稿したように、今年5月から6月にかけて米10年債価格が急速な下落局面に入り、価格が大きく下落したことが分かります。 5月は米国の債務上限が拡大される時期であり、一部の保有者は不確実性から米国債を売却している。 6月の債務上限問題解決後、財務省は再び大規模な国債売却を開始したが、初期は短期国債の売却比率が高く、長期国債売却の比率が高かった。一部の保有者は新債券を購入するために古い債券を売却した。もちろん、第2四半期と第3四半期は中国と米国の間で最も熾烈な金融競争でもあるが、ここ数カ月間、中国も米国国債の売却を続けている。これらすべてが国債利回りの急激な低下につながった。 #一起来跟单 #注意资金安全 #美联储是否加息？ #带你看看币安Launchpad #BTC