マクロ環境と暗号通貨のパフォーマンス

コインベースの機関投資家調査責任者であるデイビッド・ドゥオン氏は、マクロ経済情勢全体が2023年第4四半期の仮想通貨のパフォーマンス向上に有利であると考えている。しかし、米国政府閉鎖の可能性などの問題により、短期的なボラティリティが発生する可能性については警告している。伝統的なリスク資産が仮想通貨市場に一時的に影響を及ぼす可能性はあるものの、ドゥオン氏はそのような影響は短期間で終わると楽観視している。同氏は、ビットコインなどのデジタル資産は急速に回復する可能性があり、伝統的な金融システムの脆弱性に対するヘッジとして機能すると主張している。

連邦準備制度の政策とその影響

ドゥオン氏は連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策を考察し、その「長期にわたる高金利」姿勢はすでに市場価格に織り込まれていると述べた。具体的には、フェデラルファンド金利先物は2024年の利下げを65ベーシスポイントしか示唆していないが、9月初旬には100ベーシスポイントの利下げが織り込まれていたと指摘。さらに、米政府閉鎖の可能性は連邦準備制度理事会（FRB）の重要データへのアクセスに影響を及ぼし、2023年10月31日から11月1日に予定されているFOMCでの決定に影響を及ぼす可能性があると付け加えた。全米自動車労働組合（UAW）と脚本家組合（WRG）のストライキも米国経済に影響を及ぼし、FRBが金利を引き上げられない可能性もある。ドゥオン氏は、これらの要因が年末までの市場上昇への道を開く可能性があると示唆している。

9月の暗号通貨のパフォーマンスにおけるマクロ要因の役割

ドゥオン氏のレポートによると、マクロ経済要因は9月の仮想通貨のパフォーマンスにわずかな影響しか与えなかった。同氏は、ビットコインが9月に3.5％上昇し、それぞれ3.1％と3.7％の下落だったS&P500とナスダックの下落を上回ったことを強調している。ドゥオン氏は以前、ビットコインの季節的なパフォーマンスの低迷は、8月の10.9％の下落もあって限定的だろうと推測していた。同氏はまた、米国債市場の10年利回りが4.60％を超えて上昇し、仮想通貨よりも伝統的なリスク資産に影響を与えたとも述べている。

市場の流動性と規制の動向

ドゥオン氏は、市場ファンダメンタルズは現在、流動性などのテクニカル要因に次ぐものだと指摘している。同氏は、取引量が8月の平均382億ドルから9月には301億ドルに減少したと述べている。SECが複数のビットコインスポットETFの申請を延期するなど、規制の動向が市場参加者の主な関心事となっている。ドゥオン氏はまた、米国政府閉鎖でSEC職員の90%が一時解雇される可能性があり、SECがこの潜在的なイベントリスクに先手を打とうとしているのではないかという憶測が流れていると指摘している。

オンチェーンアクティビティとプロトコルの変更

ドゥオン氏はまた、オンチェーン活動についても触れ、ビットコインネットワーク上の1日の取引数が急激に減少していることを指摘している。これは、オーディナルズの作者であるケイシー・ロダモア氏が、現在のBRC-20プロトコルを「ルーンズ」と呼ばれる代替プロトコルに置き換えるという提案と一致している。ドゥオン氏は、BRC-20トークンの鋳造と転送により、2023年第1四半期と比較して取引数が51％増加したと述べている。しかし、彼のレポートによると、ネットワーク上で転送された米ドルの総額は一定のままである。

注目の画像はCoinbaseより