翻訳：クリス・パワーズ著『2022年のDeFiを定義した5つのミーム』
編集者: Shenchao TechFlow
毎年恒例の年末のまとめの時期が再びやってきました (2021 年と 2020 年のトップ ミームを振り返る良い時期でもあります)。 2022年の市場低迷にもかかわらず、DeFiは依然として大小のプロジェクトに受け入れられる強力な分野である。これは、透明でグローバル化されたデジタル金融システムの魅力的なシンボルであり続けています。
残念ながら、一般の人々の観点から見ると、暗号通貨ミームの状態は非常に悪いです。仮想通貨が詐欺のレッテルを貼られてしまうと、DeFiの成長は難しくなります。しかし、これもすぐに過ぎてしまいます。 同時に、インフラストラクチャからアプリケーション層、基本的な市場構造に至るまで、DeFiを前進させるためにやるべきことはまだたくさんあります。
全体として、2022 年は DeFi 規制に関する議論、特にステーブルコインをめぐる議論がより深刻になる年になる可能性があります。
1. 市場の暴落
2022年には、ほぼすべての暗号資産とDeFi指標が急落します。この状況は、2 つの大きな内破によってさらに悪化しました。1 つはルナとテラのステーブルコインの暴落、そしてつい先月には、FTX での大規模な詐欺でした。
しかし、これはいずれもDeFiの核心には当てはまりません。 FTXの破産は実際、非保管取引所と透明性のある貸付帳簿をより強く主張することになる。そして、Terra の失敗は、アルゴリズムによる永久運動が幻想であることを示しました。
見落とされているのは、市場の暴落がDeFiプロトコルの失敗の原因ではなかったということです。
実際、2020年3月や暗黒木曜日と比較すると、DeFiは完璧なパフォーマンスを示しました。
それにもかかわらず、ETHの大幅な下落とステーブルコインの巨額の流出により、DeFiのTVLと収益能力は大幅に低下しました。これにより、この分野への投資が減速した。ただし、話題が止まる前に急いで製品やアイデアを世に出そうとするのではなく、より長いビルド時間を奨励することで、これは健全な開発になる可能性があります。
2. 監督
規制当局の監視に満ちた一年の中で、エリザベス・ウォーレン氏はつい今週、大ヒット法案を可決した。この法案が可決される可能性は低いですが、この法案は広範囲にわたる攻撃です - すべてのウォレットと文字通りノードオペレーターに対するKYCチェックです。そしてそれが、提案されているすべての規制変更のテーマであるようです。私たちは、仮想通貨の当局への訴えが法制化されるだろうと信じるのが少々甘かったことを認めます。今年実際に起こったことは、規制当局が内外の DeFi と暗号通貨のエコシステムに対する認識を高めたことです。
これがステーブルコインほど当てはまります。大規模な中央集権銀行 (Tether、USDC、BUSD) は、現在ではシャドーバンクとみなされるほど大規模になり、世界の金融システムに潜在的なシステミックリスクを生み出しています。
一方、ステーブルコインTerraの崩壊により、規制当局が1ドルに固定されていると主張するものに対してより厳しい監視を適用するかどうか疑問に思っています。業界にとって、これは成長の停滞と、テザーではなくUSDCやBUSDのような「より安全な」集中型ステーブルコインへの流動性のシフトを意味します。しかし、ステーブルコインの長期的な開発の勢いは依然として非常に強いです。
3. Cosmos、アプリケーションチェーン、モジュラーブロックチェーンがDeFi分野に参入
当初、DeFi はイーサリアム メインネット上でのみ実行され、2020 年と 2021 年にはレイヤー 2 を含む他の EVM 互換チェーンに拡張されます。これによりユーザーのコストが削減されますが、イーサリアムのメインネットと同じ構成可能な市場構造になります。 2022 年、DeFi の進歩とボトルネックに伴い、業界は新しいインフラストラクチャの探索を開始します。 Cosmos は何年も前から存在していますが、成熟したブロックチェーンに匹敵するエクスペリエンスを提供するウォレット、ブロックチェーン エクスプローラー、DEX のエコシステムを最終的に確立したのは 2022 年のことです。 4 月の Cosmos の詳細な調査で検討したように、その特徴は、異種のブロックチェーン ネットワークを接続する機能です。これはネットワーク自体に組み込まれている機能です。来年注目のプロジェクト: Agoric (JavaScript で書かれたスマート コントラクトをサポート) と Archway (スマート コントラクトから開発者に直接インセンティブを配布)。
最古の DeFi プロジェクトの 1 つである dYdX は、今年 Cosmos に参加し、独自のチェーンを立ち上げました。現在、未約定注文の無料取引を提供し、注文帳を保存するためにバリデーターを最適化しています。おそらく最初に成功したアプリ チェーンである dYdX は、コンポーザビリティを中心とした EVM モデルの競合するビジョンです。現在、Uniswapなどのすべての主要なDeFiプロトコルが独自のアプリチェーンを立ち上げることを提案している人が多い。
このビジョンは、モジュール型ブロックチェーン設計の台頭によりさらに発展しました。このビジョンはまだ実現していませんが、2022年には大きな注目を集めています。 Celestia と Polygon Avail は、モジュラー ブロックチェーン アーキテクチャを使用してデータ可用性の問題を解決する 2 つの新しいブロックチェーンです。既存のブロックチェーンとは異なり、これらのネットワークはトランザクションを検証せず、代わりにコンセンサスを介して新しいブロックがネットワークに追加され、すべてのノードで利用できるようにすることに重点を置いています。 Celestia の最初のパートナーは、潜在的なユースケースを実証しました: dYmension (ロールアップでトークンを発行し、データ可用性層を選択できるようにする)、AltLayer (NFT が生成されてから L1 にブリッジされる高スループットの「ワンショット」ロールアップ)、Eclipse (Solana VM を使用したロールアップ)および IBC プロトコル)。
4. MEVの地位の確立
2022年、MEVはプロとなる。はい、暗い森にはまだ匿名の開発者がいますが、今では世界で最も洗練されたトレーダーの遊び場とみなされています。 MEV の主役であるフラッシュボットは、PoS への移行により 2022 年にさらに成功を収めています (イーサリアムバリデーターのほぼ 90% が MEV ブーストを実行しています)。しかし、この成功により、この市場設計によってもたらされる中央集権化と検閲の脅威が認識されるようになりました。
信頼できる仲介者としての Flashbot の現状は持続不可能です。先週の詳細な調査で調査したように、MEV スペースがイーサリアムから独立したネットワークに移行し、MEV の利益抽出と市場ニーズの民主化および分散化のバランスをとることができることは明らかです。
Flashbots が与えた答えは、あらゆるチェーン上でブロックを構築できるまったく新しいブロックチェーンである SUAVE です。これは野心的ですが、バッチ オークション制限や Chainlink の公正な注文サービスを介して CoW プロトコルから MEV を抽出するのと何ら変わりません。これらすべてが、ブロックチェーンが信頼できる中立性を維持し、レント抽出を制限するためには、トランザクションの順序付けが重要であることを認識しています。
5. 新しい DeFi アプリケーションはどこにありますか?
Dose of DeFi は、人々やプロジェクトが DeFi の旗の下に集まっていた 2019 年 6 月に開始されました。 2020 年は核となるコンセプトを検証する年でした。 2021年と2022年には新しいプロジェクトと資金がこの分野に流れ込んでいるが、3月に「DeFiイノベーションは停滞しているのか？」で書いたように：
実際、2021年にUniswap（2018年11月）、Synthetix（2019年1月）、MakerDAOマルチ担保Dai（2019年11月）、Curve（2020年1月）（2020年6月）、 COMP Yield Farm (2020 年 6 月)、および YFI Governance Distribution (2020 年 7 月)。
現在では、最も重要で有望な DeFi プロジェクトのほぼすべてが 2 年以上前に開始されたようです。
この見方は、完全に正確ではありませんが、アプリケーション層、つまりエンドユーザーエクスペリエンスに完全に焦点を当てています。私たちの意見では、これは DeFi を過小評価していると考えています。なぜなら、DeFi は伝統的な金融システムの現代的なアプリケーションのラッパーにすぎないフィンテックとして扱われているからです。
DeFi はアプリケーション層よりも大きいです。 DeFi には、インフラストラクチャ層と市場構造層も含まれます。これらの分野では、2022 年に多くの進歩が見られます。
現在の DeFi アプリケーションは、2018 年の仮想通貨のインフラストラクチャと市場構造に基づいて構築されています。
業界全体が2022年に向けて次世代のDeFiインフラストラクチャと市場構造の研究と構築を進めていますが、イノベーションがアプリケーション層に戻るにはさらなる進歩が必要です。
