仮想通貨詐欺の容疑者サム・バンクマン＝フリードに対する裁判所への提出書類は、彼の帝国を崩壊させた親密な関係、つまり仮想通貨取引所FTXとその姉妹ヘッジファンドであるアラメダ・リサーチとの関係にさらなる光を当てている。

「FTXの顧客資金とアラメダ自身の資金の間に意味のある区別はなかった」と米証券取引委員会は火曜日に主張した。アラメダは、現在破産したFTXの顧客から80億ドルを不当に流用したと言われている。

商品先物取引委員会は訴訟の中で、アラメダはFTXの取引バックエンドへの特別なアクセス権を享受していたと主張した。同社は他の顧客よりも早く取引を執行でき、自動清算の対象外だったが、どちらも「不当な優位性」だったと訴状は述べている。また、好きなだけ資金を借りることもできた。

アラメダ・リサーチは、サム・バンクマン・フリード氏がFTXよりかなり前の2017年に立ち上げた、巨大な仮想通貨ヘッジファンド兼マーケットメイキング会社だ。ビットコイン裁定取引業者としてスタートしたが、その取引能力と数十億ドルの資本の両方で、業界で最も影響力のある名前の1つに急速に成長した。アラメダの地位はFTXと並行して上昇し、バンクマン・フリード氏は2021年10月にファンドを離れると宣言するまで、両社を運営していた。

アラメダの元CEOキャロライン・エリソン氏は以前、公には両社は「独立した立場」で運営する別々の会社であると主張していたと述べている。しかし実際には、バンクマン・フリード氏がFTXとアラメダを足並みを揃えて運営していたと訴訟では主張されている。そしてアラメダはFTXの顧客の資金を弄んでいた。

アラメダの90％を所有するバンクマン・フリード氏は月曜日にバハマで逮捕され、米国でマネーロンダリング、共謀、詐欺の刑事訴追に直面している。同氏が仮想通貨業界のトップのCEOから国際的な被告へと転落するまでに、わずか1か月余りしかかからなかった。

その間、30歳の元億万長者は、FTXの崩壊における自身の役割は愚かで無謀ではあるが、決して犯罪行為ではないと、積極的な謝罪活動に乗り出した。時には、アラメダ氏とFTXの関係を探る質問を避け、裏口の存在を何度も否定した。

ハードコードされた抜け穴

新たな訴訟は、バンクマン・フリード氏の主張を直接的に狙っている。同氏はFTXに対し、アラメダの他の顧客ができないことを「指示」したと訴状は主張している。たとえば、リスクの高い賭けで証拠金要件を下回ったり、口座残高がゼロのときに取引を実行したりといったことだ。さらに、こうした抜け穴はバンクマン・フリード氏の指示でFTXのコードに埋め込まれたとしている。

アラメダのような機関投資家が FTX で取引を行う際、彼らは API を使用する。この API は設計上、個人投資家が使用するウェブサイトよりも合理化されており、したがって高速である。しかし、アラメダのアクセスはさらに高速だった。CFTC によると、同社は FTX API の「特定の部分をバイパス」して、他の大口投資家よりも「数ミリ秒速く」取引できたという。

アラメダのスピード向上の要因の 1 つは、他の特別な特権によるものでした。取引を行うために十分な資金を必要としなかったため、他の口座でクリアする必要のある自動残高チェックを完全に回避できました。これにより、アラメダは「もう 1 つの大きなスピード上の利点」を得ました。

かつてアラメダ銀行がFTXの借入限度額を上限まで引き上げた際、バンクマン・フリード氏は職員に対し、決して達しないほど高い上限を設定するよう指示したとCFTCは主張している。理論的にはFTXから数百億ドルを引き出すことも可能だ。

米司法省によると、アラメダの無限資金問題により、同ヘッジファンドは顧客の預金を使って「数十億ドルの融資」を返済することになった。同省は、FTXの元CEOサム・バンクマン・フリード氏がバハマで逮捕されたことを受けて、火曜日に同氏に対する刑事告訴を公開した。

SECによると、バンクマン・フリード氏は、アラメダが管理する一見無関係な銀行口座に資金を送金することで、自身の「個人貯金箱」とFTXの関係を隠そうとした。FTXは、姉妹会社の数十億ドルの負債を人目を気にすることなく追跡するために、「fiat@ftx.com」という控えめな口座名を使用していた。また、アラメダは、その「融資」がFTXからのものであることを第三者に決して伝えなかった。

FTXは2022年に負債の整理を試みたときも、アラメダに対して特別待遇を与えた。バンクマン・フリードは、取引所の会計システムがヘッジファンドの80億ドルの負債に対して利息を請求するのを止めた（SECによれば、自動的に行われていた）。

完全に止めることはできない

CFTCによると、バンクマン・フリード氏は、アラメダ銀行が破綻する数カ月前の2022年9月に「アラメダ銀行を永久に閉鎖すべきかどうかを問う文書を起草し、共有した」という。

彼の論拠は、アラメダは価値以上のリスクを負っているということだった。

「アラメダ・リサーチは閉鎖する時期が来ていると思う。正直に言うと、おそらく1年前に閉鎖する時期だった」とバンクマン・フリード氏は「我々は来て、見て、調査した」と題した文書に記している。

同時に、バンクマン・フリード氏は、アラメダがFTXの運営において非常に大きな役割を果たしているため、撤退は不可能かもしれないと認めた。アラメダはFTXの主要なマーケットメーカーとして、自社だけでなくFTXのすべての顧客の取引がスムーズに行われるようにしていた。アラメダが消滅すれば流動性が不足し、取引所としてのFTXの価値が損なわれる可能性がある。

CFTCによると、同氏は「アラメダが行っていることの量を考えると、実際に閉鎖することはできない」と書いている。

秋

SECとCFTCは、11月2日をアラメダとFTXの崩壊が始まった日としている。その日、規制当局は、CoinDeskがアラメダの膨大なFTTトークン保有量を調査する記事を掲載したと述べた。FTTはFTXが発行するトークンであり、アラメダのバランスシートには数十億ドル相当のFTTおよびFTX関連のトークンが保有されていた。

「2022年11月6日、この記事に応えて、バイナンスのCEOは、「最近明らかになった暴露により」FTXシード投資からの買収中に取得した重要なFTT保有株の残りを売却するとツイートした」とCFTCは述べた。

バイナンスの清算要請によりFTTの価格が暴落し、FTXへの預金の取り崩しが引き起こされた。CFTCによると、その翌日、取引所には顧客を賄うのに十分な現金がないことが明らかになったという。

同時に、アラメダのトレーダーは猛烈な勢いで「売れるものはすべて売る」よう指示され、「FTXに送金する数十億ドルの資金を迅速に調達するために、ありとあらゆる手段を講じる」よう求められたとCFTCは述べ、バンクマン・フリード氏がその取り組みで重要な役割を果たしたと指摘した。

バンクマン・フリード氏はまた、アラメダの売り急ぎを利用して、引き出しで打撃を受けていたFTX USの穴を埋める計画だった。CFTCによると、同社の幹部は「理解できず、数値化もできない不足」を発見したという。（謝罪ツアー中、バンクマン・フリード氏は米国の取引所が破綻したことは一度もないと主張した。）

「11月8日、バンクマン・フリード氏はアラメダのトレーダーに対し、FTX USの資本要件を満たすことを優先し、余剰資本をFTX USに送金するよう指示した。情報と確信に基づき、アラメダは不足分を補うために1億8500万ドル超をFTX USに送金した」とCFTCは述べた。

それは、アラメダと FTX 帝国のあらゆる側面との間の広範で暗黙のつながりにおける単なるひとつの交差に過ぎませんでした。