Compound は当初、ベンチャーキャピタリストから資金提供を受けました。その後、Token COMP が作成され、保有者に料金とガバナンス プロトコルを取得する権利が与えられ、ガバナンスがより分散化されました。
2021 年に暗号化分野は高値を記録しましたが、今年は市場が完全に冷え込んだと言えます。 、実需、そしてプラスの利益をもたらすDeFiプロトコル。より広い市場に目を向けると、市場は「ファットプロトコルとシンアプリケーションからファットアプリケーションへ」変化しつつあります。
ファットおよびシンのプロトコルおよびアプリケーションとは何ですか?というのは、初期のインターネットはTCP、IP、HTTPといったあまり注目されなかった「薄いプロトコルネットワーク」のようなもので構成されており、これらのプロトコルの価値はアプリケーションソフトウェア、つまりAPPによって捉えられていたからです。の。例えば、私たちが今使っているDouyin、WeChat、Meituanなどは「シンプロトコルとファットアプリケーション」です。
しかし、ブロックチェーンの分散化に基づいて、価値は共有プロトコル層に集中し、その価値のごく一部だけがアプリケーション層に分散されるため、「ファット」プロトコルと「シン」アプリケーションのスタックと呼ばれます。 。
今日は引き続きこのトピックについて整理していきます。DeFi 分野で最も収益性の高いプロトコルのトップ 10 を見てみましょう。
01
リド
Lido は現在、市場のステーキング トラックで最大の暗号化プロトコルであり、2020 年に設立され、主に ETH およびその他の PoS ブロックチェーン向けのリキッド ステーキング ソリューションを提供しています。
ユーザーが PoS 資産を Lido に預けると、そのトークンは Lido プロトコルを通じて PoS ブロックチェーンに担保されます。質権収入を得ることができるだけでなく、質権を利用してトークン化された資産を取得し、その後収入を得ることができます。
今年以来、Lido の TVL は上昇し続けています。なぜ Lido は市場最大のステーキング プロトコルであり、ステーキング トラックの 32.5% を占め、2 番目のステーキング プロトコルのほぼ 4 倍である DeFi プロトコルに成長したのですか。約142億ドルのTVL市場を持つCoinbaseを設立しましたか？主な理由は次のとおりです。
1) 初心者に優しい先行者利益:
2020年12月にETH 2.0契約が開始されて以来、多くの一般ユーザーは実際には32 ETHを直接ロックすることに消極的であり、当時はPoSとPoWがまだ統合されておらず、ETHはPoWチェーンからPoSチェーンにのみ流れることができました。失われた流動性を取り戻すことができなかったため、一方向に。このような背景のもと、Lido は誕生しました。したがって、プロジェクト自体はイーサリアムの移行期におけるステーキングの問題に対応して誕生したため、Lido はすぐに一般ユーザーが ETH 2.0 ステーキングに参加するための最初の選択肢となり、大きな成長をもたらしました。
2) 強力なエコシステムを備えた、Solana (SOL)、Polygon (MATIC)、Polkadot (DOT)、Kusama (KSM) などの複数の主流パブリック チェーンをサポートします。その巨大なユーザーベースと投資ポートフォリオにより、Lido の流動性も他のプラットフォームと比較して最も高く、マシュー効果が形成されます。特にイーサリアム上海のアップグレード後、stETH に対する Lido のネットワーク効果がより明白になりました。
現在、Lido の収益モデルは主にステーキング収益の 10% を収益として受け取ることに依存しており、そのうちの 5% はステーキング ノード オペレーターに属し、残りの 5% はガバナンスのために Lido の財務省に入ります。
関連ニュースとして、今年初めに担保付きETHを引き出す機能が有効になったにもかかわらず、このプロトコルでは依然として毎月ETH預金の大量の純流入が見られます。イーサリアムステーキングプロトコルのLidoは、ロックされた総価値（TVL）が2022年5月以来初めて150億ドルを超えたことを示す7月のレポートを発表し、約束されたETHは9月に800万を超えると予想される可能性があると予想されています。この発展傾向に従って、Lido はその優位性を維持し、短期から中期的に利益を倍増させるでしょう。
02
メーカーDAO
MakerDAO は、イーサリアム ブロックチェーン上の分散型自律組織で、2015 年に設立され、イーサリアム ブロックチェーン上で最も長く運営されているプロジェクトであり、現在、TVL は約 50 億ドルにランクされています。
MakerDAOは、2017年に開始されたUSDペッグDAIと、イーサリアムベースのスマートコントラクトMakerプロトコル（イーサリアムブロックチェーン上のdApp）で構成されています。
イーサリアム上に設立された最初の DAO 組織として、DAI は現在、分散型ステーブルコインのアプリケーション規模でナンバー 1 であり、DeFi の分野でも MakerDAO の過剰担保メカニズムが「無一文」を排除することに大きく貢献しています。 「お金を印刷する」というリスクは、完全にチェーン上で実行されるシステムであり、集中管理のリスクを解決する画期的な開発です。
MakerDAO の現在の収益は 3 つのソースから来ています。
1) 過剰担保の金庫から得られる安定化手数料収入
2) 清算財務省から徴収される清算違約金収入
3) 安定した為替取引手数料
2022 年以前は、MakerDAO の ETH-Assets 保管庫によって請求される安定化手数料と清算手数料が月々の最大の収入源でしたが、RWA (現実世界の資産) への投資が徐々に増加しているため、現在は RWA (現実世界の資産) に依存していることは明らかです。 RWA は利益の 56.4% を占め、利益を上げています。 RWA が現在プロトコル収益に最も貢献していることがわかるだけで十分です。
03
おばけ
Aave は、以前は ETHLend と呼ばれていた暗号資産借用プロトコルの 1 つであり、人々が中央の仲介者を介さずに暗号通貨と RWA を借用できるようにするために 2017 年にスイスで作成されました。もともとイーサリアム ネットワーク上に構築されていたため、ネットワーク上のすべてのトークンもトランザクションの処理にイーサリアム ブロックチェーンを使用します。 Aave はその後、Avalanche、Fantom、Harmony などの他のブロックチェーン ネットワークに拡大しました。
ユーザーは、さまざまな暗号化資産を AAVE のスマート コントラクトに預けて「デポジット プール」を形成し、他のユーザーに借入サービスを提供するために使用できます。借り手は借り入れの安全性を確保するために担保を提供する必要がある一方、預金者は預けた資産に対して利子を得ることができます。
トークン AAVE はプロトコルで重要な役割を果たし、プロトコルを管理し、料金を支払うために使用されます。 AAVEは、多様な暗号資産に対応し、高い流動性を提供できることが利点ですが、借入とステーキングの両方が暗号資産市場の価格変動の影響を受けるため、リスクも伴います。
収益モデルは上記の MakerDAO と似ており、Aave はプラットフォーム上で請求されるさまざまな手数料を通じて収益を生み出します。これらの収益は Aave コミュニティの財務省に入金され、AAVE トークン所有者はこれらの資金の使用方法を決定する権利を有します。
具体的には、Aave が料金を徴収する方法には次のようなものがあります。
1) 借入手数料: プラットフォーム上でローンを借りる借り手に請求される手数料。通常、借りた資産、ローン対価値比率、ローン期間に応じて 0.01% から 25% の間です。
2) フラッシュローン手数料：無担保で短期間に資金を借りることができるプラットフォームの「フラッシュローン」機能を利用するユーザーに課金されます。手数料は通常、借入額の0.09％です。
3) 他の機能の料金: V3 では、Aave は清算、即時流動性、ポータル ブリッジなどの追加料金を提供します。
現在の AAVE の TVL は約 45 億米ドルであり、その傾向は基本的に市場動向と一致しています。
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ジャストランド
JustLend は、Justin Sun によって 2020 年の第 3 四半期に開始された、TRON に基づく分散型融資プロトコルです。その名前は、創設者の名前の最初の 4 文字から取られています。
JUSTLendには、JustStable、JustLend、JustSwap、JustLink、クロスチェーントークンなど、さまざまなDeFiソリューションがあり、ユーザーがさまざまな資産クラスで利息を獲得できるようにするアルゴリズム資産プールを形成します。ユーザーは資産を提供することで収益を得ることができます。デジタル資産に含まれており、TRX は TRON ブロックチェーン上で担保されています。
このネットワークの中核となる DeFi 製品は JustStable です。これは、ユーザーが担保を提供してステーブルコインを借りるプラットフォームであり、米ドルに固定された USDJ を利用しています。
JUSTLend の現在の収益モデルには主に次のものが含まれます。
1) 金利差：資金を借りることにより、プラットフォームは借り手からは高い金利を徴収し、預金者には低い金利を支払います。その差額がプラットフォームの収益源となります。
2) 借入手数料: プラットフォームは借主から一定の手数料を請求する場合があります。
3) プラットフォーム トークンの価値の増加: プラットフォーム トークンがある場合、ユーザーが手数料の支払いや割引を受けるためにトークンの使用を促すことで、その価値が増加する可能性があります。
JUSTLend は、市場預金の借入に対する APY 報酬が寛大で、場合によっては 30% に達することもあるため、比較的急速に発展しています。このプロジェクトの利点は、TRON エコシステムに支えられ、多くのユーザーとリソースを獲得していることです。そのため、厳しい市場にもかかわらず、TVL は増加し、現在約 36 億ドルで第 4 位にランクされています。
05
ユニスワップ
Uniswap は 2018 年に作成され、イーサリアム上に構築された DEX です。このアイデアはもともとイーサリアムの共同創設者ヴィタリック・ブテリンによって提案され、元シーメンスの機械エンジニアであるヘイデン・アダムスによって設立されました。 Uniswap の背後にあるテクノロジーは、これまでに複数回の反復を経てきました。 Uniswap v3 に発展した現在、その最も明白な変更の 1 つは、資金使用の効率を向上させ、市場の流動性を強化することです。
自動化された流動性プロトコルである Uniswap 取引は、オーダーブックの使用や集中的な参加者の介入を必要としません。これは、ユーザーが仲介業者をスキップして直接取引できることを意味し、市場に高度な分散化とアンチ化をもたらします。 -検閲機能が強化され、DEX トラックの主要プロジェクトとなる。
Uniswap の TVL は現在約 33 億ドルですが、プロトコルの分散化により、Uniswap の作成者はプロトコルによって実行される取引から手数料を徴収しません。Uniswap の流動性プロバイダーが取引手数料を管理および提供します。
Uniswapの現在のTVLは約33億ドルであり、全体的なパフォーマンスは2021年の弱気相場がピークに達しており、200億ドルを超えていると言える。
出典: コインゲッコー
Uniswap は、V3 プールに異なる料金体系を採用しており、料金は 0.01%、0.05%、0.3%、1% です。ただし、V2 プールの場合は、標準レートの 0.3% が使用されます。これらの手数料はデフォルトで流動性プールに追加されますが、流動性プロバイダーがいつでも償還できます。取引手数料は流動性プロバイダーの資本プールの割合に応じて分配され、手数料の一部はUniswapの開発反復に使用されます。
V2 流動性プール運用構造
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カーブファイナンス
Curve Finance は、主流のステーブルコイン、合成資産、デリバティブなどに焦点を当てた、AMM アーキテクチャを使用して構築された DEX を提供するために、2020 年 1 月に開始された自動マーケットメーカー プロトコルです。現在はイーサリアムを主な事業ポジションとしており、Fantom、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimismなどでもマルチチェーン展開を行っています。
Curve は、イーサリアム上で実行される最も人気のある AMM の 1 つです。低手数料とスリッページで非保管的な方法でステーブルコイン間を交換し、誰もが自分の資産をいくつかの異なる流動性プールに追加して手数料を獲得できる分散型流動性アグリゲーターでもあります。
Curve の手数料は 0.04% から 0.4% の範囲です。これらの手数料は流動性プロバイダーと veCRV 保有者の間で分割され、主な収益モデルには以下が含まれます。
1) 取引手数料: Curve はユーザーの取引から一定割合の手数料を請求します。
2) 借入と安定した為替：カーブは借入と安定した為替サービスを提供し、そこから一定の手数料を得ます。
3) 合成資産取引: 合成資産取引をサポートし、より多くの流動性を獲得し、そこから利益を獲得します。
Curve Finance は DeFi 分野の中核であり、2020 年 8 月に Curve DAO を作成し、ネイティブ TokenCRV を発行しました。その後、プロトコル TVL は着実に上昇し始め、1 年以上の混乱を経て一時は TVL 最大の DEX になりました。暗号通貨の世界では、特に8月に一部のマイニングプールで再突入脆弱性事件が発生した後、現在このプロトコルによってロックされているTVLは依然として主要なDeFiプロトコルのトップにランクされており、約22億米ドルを超えています。その理由の 1 つは、他のブロックチェーン プロトコルがそれに大きく依存しており、さまざまな分散型アプリケーションと組み合わせることができることです。
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サマーフィ
SummerFi の前身は、MakerDAO を起源とする Oasis で、2017 年に開始された安定通貨 DAI よりも早く、2016 年に誕生しました。OasisDEX は、MakerDAO によってイーサリアム上に展開された最初の DEX です。当時の主な用途は、Maker ガバナンス トークン MKR を WETH に交換できるようにすることでした。 2021 年 6 月、Maker Foundation の解散の一環として、Oasis.app の開発と運営は Maker Foundation から独自の組織に移管されました。
このプラットフォームは最近、Summer.fi に改名されました。これは、明るい太陽の光、喜び、リラクゼーションのイメージを象徴しており、トレーダーに提供することを目指しているエクスペリエンスを美しくするというチームのビジョンも暗示しています。
Summer.fi は現在、借入、レバレッジ、ステーキングという 3 つの主要なサービスを提供しています。他の分散型プロトコルと同様に、Summer.fi はそのサービスに対して手数料を請求します。これは資金を借りるときの金利に似ていますが、安定手数料と呼ばれます。これらの料金は一貫しているわけではなく、MKRToken 所有者によって決定され、0% から 4.5% の範囲でさまざまなボールトとトークンによって異なります。適用されるその他の料金は次のとおりです。
1) 借入: この機能では手数料はかかりません。逆に、ユーザーには ETH 取引ガス手数料がかかります。
2) レバレッジ: 0.2%の手数料がかかります。同様にETHの取引ガスコストが適用されます
3) ステーキング: この機能を楽しむために Vault を設定するには、0.04% の手数料が必要です
4) ストップロス: ボールトを閉じるには、0.2% の手数料が必要です。さらに、保護が発動されると取引ガス手数料が発生します。
2021 年に独自のビジネスを設立して以来、TVL は強気相場サイクルに従ってピークまで上昇し、現在は安定した状態に戻り、TVL は約 22 億ドルで第 7 位にランクされています。
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Coinbase ラップされたステークされた ETH
2022 年 6 月に開始された Coinbase Wrapped Staked ETH は、Coinbase でホストされている Ethereum を表し、ERC-20Token のように機能させ、Ethereum ブロックチェーン上の DApps と互換性を持たせるためのトークン プロジェクトであり、1 WETH の値は 1 ETH に相当します。
ユーザーはETHを無料でcbETHにパッケージ化し、Coinbaseで取引し、UniswapやCurveなどのCEXで使用できます。 DeFiアプリケーションとシームレスに連携し、ロックアップすることなくステーキングされたETHに報酬を提供するように設計されています。 ETHの安全かつ手数料無料の保管を実現し、流動性を提供し、さまざまなDeFiプラットフォームと互換性があります。
ユーザーはCoinbaseで3.3%のAPRを獲得し、さまざまなDeFiプロトコルを通じて追加収入を得ることができます。 Coinbase の強力なセキュリティ対策に支えられた cbETH は、固定投資報酬を最大化するユーザーフレンドリーな方法を提供し、暗号通貨エコシステムにおける安全で革新的なユーティリティ トークンとみなされます。
Coinbaseは、2022年8月にリリースされたcbETHホワイトペーパーの中で「cbETHがDeFiアプリケーションでの取引、送金、使用に広く採用されることを願っています。」「CoinbaseはcbETHにより、高ユーティリティのラッパートークンとオープンを作成することでこれを達成することを目指しています。」スマートコントラクトを調達し、より広範な暗号通貨エコシステムに貢献します。」
一般に、多数のユーザーとリソースを備えた米国最大の準拠 CEX である Coinbase によってサポートされています。収益方法に関しては、誓約されたETHパッケージをcbETHに交換することは無料ですが、Coinbaseはイーサリアムのバリデーターノードとして、その委託手数料として誓約収益の一部を抽出します。この手数料は0.5％から4.5％の範囲です。暗号化サイクルの谷間に誕生し、ステーキング トラックの開発と相まって、緩やかな成長を続けており、現在の TVL は約 21 億米ドルです。
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コンパウンドファイナンス
Compound Finance は、2018 年に開始された分散型プロトコルで、イーサリアム ネットワーク上に構築され、ユーザーが第三者なしで暗号資産を貸し借りできるようにします。これは、ユーザーに自分の貯蓄に対して利子を得る方法を提供するアルゴリズム資産市場プロトコルでもあります。主に、ウォレットにロックされている遊休暗号資産を最大限に活用して利益を獲得し、安定した不労所得を獲得することに焦点を当てています。これは、MetaMask などの Web 3.0 ウォレットを持っている人は誰でも、それにアクセスしてステーキングを開始してお金を稼ぐことができることを意味します。
Compound は当初、ベンチャーキャピタリストから資金提供を受けました。その後、Token COMP が作成され、保有者に料金とガバナンス プロトコルを取得する権利が与えられ、ガバナンスがより分散化されました。
したがって、Compound Finance は現在分散型で運用されており、プロトコルは EVM と互換性があります。このプロトコルの最新バージョンである Compound V3 では、より安全で、よりユーザーフレンドリーで、リスクが軽減され、管理が容易になるようにいくつかの改良が加えられています。
Compound Finance は、前述の JustLend、MakerDAO、AAVE などの競合他社です。近年は追い抜かれていますが、流動性マイニングモデルの先駆者として、DeFi借入におけるユーザーの利益と資産流動性の促進に不可欠な貢献をしてきました。
Compound Finance の収益モデルは競合他社の収益モデルと同様であり、主に借入利息と預金利息の金利差から生じます。プラットフォーム上でユーザーが借り入れたトークンの利率は、トークンの量に基づいてアルゴリズムによって決定されます。プラットフォームでの借入と預金の場合、プラットフォームは借入金利の 10% をプラットフォームの収入として留保し、残りの利息はトークンの預金者に均等に分配されます。
DefiLlama によると、Compound Finance の現在の TVL は約 19 億米ドルであり、合計 TVL は暗号化市場のサイクルに大きく影響されますが、痩せたラクダは馬よりも大きく、依然としてトップ 10 にランクされています。
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インスタアプリ
Instadapp は、DeFi フロントエンドを簡素化して統合するミドルウェア プロトコルであり、2018 年に設立されました。その目標は、DeFi の複雑さを簡素化し、最終的には DeFi の統合フロントエンドになることです。便利な資産管理。現在、スマートウォレットとブリッジプロトコルを通じて統合されている主流のDeFiプロトコルには、Maker、Aave、Compound、Uniswapが含まれており、プロトコル間での住宅ローン資産の移行などの機能もサポートしています。
現在の InstaDApp のビジョンは、一般の初心者ユーザーだけでなく、開発者や資産管理者にとっても DeFi への入り口となることのようです。 Google、淘宝網など、以前に成功を収めたインターネット企業を参照すると、それらは本質的にアグリゲーターまたは「プラットフォーム」です。ただ、かなりの数の DeFi ユーザーがまだ InstaDApp についての理解を欠いており、その成功には市場での検証がまだ必要です。
Instadapp には、Avocado、Instadapp Pro、Instadapp Lite の 3 つの製品があります。
その中で、Avocado はアカウント抽象的な Web3 ウォレットであり、Instadapp Pro は複数の DeFi プロトコルをアップグレード可能なスマート コントラクト レイヤーに集約したもので、Instadapp Lite は LSDFi A の開発に合わせて上海でアップグレードされた後、Instadapp によって開始されました。 ETH デポジットの Vault は、stETH に関連する複数の戦略でのみ設計されています。
Lite v2 は、マーケットサイクル操作を通じてインカム強化された LSD 収入を獲得し、その収入の 20% を Instadapp が抽出します。それでも、預金者は Lido stETH よりもわずかに高い収入を得ることができ、資金運用効率が高いことがわかります。
現在の収益モデルは、主に Instadapp が収益の 20% を徴収し、DAO が配布と使用を担当するというものですが、市場サイクルの影響を受けながら、現在は順調に運営されており、総 TVL は約 200 万円です。 18億米ドル。
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まとめ
上記の TVL ランキング データから、DeFi 分野が依然として暗号化業界全体の主要分野であることを理解するのは難しくありません。 Uniswap と Curve が取引サーキットを支配しており、MakerDAO、AAVE、Compound が借入分野を支配しています。 Lido は ETH2.0 向けの強力な分散型ステーキング ソリューションを提供し、AAVE のセキュリティ モジュールの革新により資金の安全性が向上し、Curve Finance のアルゴリズムにより大規模なステーブルコイン取引のスリッページが低くなります。 JUSTLand と Coinbase Wrapped Staked ETH は、それぞれ Tron と Coinbase のサポートにより、巨大なユーザー ベースとリソースを蓄積してきました。
進化する DeFi エコシステムにおいて、これらのプロジェクトは、ブロックチェーンと暗号通貨の分野で継続的なイノベーションと開発を促進する上で重要な役割を果たします。